Kakaopay Securities s'associe à Dinari et Ondo pour des…
Le projet vise une distribution à l'étranger mais lie toute commercialisation à une approbation légale en Corée du Sud et sur les marchés de destination.
Kakaopay Securities a signé des accords séparés avec Dinari et Ondo Finance pour explorer la mise en chaîne des actions cotées en Corée dans le but d'une distribution potentielle aux investisseurs sur les marchés internationaux.
Le travail est explicitement préparatoire, la commercialisation étant conditionnée par les exigences légales et réglementaires en Corée du Sud et dans les juridictions étrangères avant le régime des titres-token de la Corée en février 2027.
Points clés
- Kakaopay Securities a conclu deux partenariats distincts avec Dinari et Ondo Finance pour explorer la tokenisation des actions cotées en Corée pour une distribution internationale potentielle.
- Un proof of concept de Dinari utilisera le modèle dShares, qui est conçu pour préserver les droits des actionnaires applicables tels que les dividendes et le vote.
- Le PDG de Dinari, Gabe Otte, a déclaré qu'aucun nom d'action cotée en Corée n'avait été choisi pour le pilote et qu'il n'y avait pas de calendrier public pour un déploiement commercial.
- La collaboration avec Ondo commence par un cadre pour l'approvisionnement et la garde des actions coréennes via un compte omnibus d'investisseur étranger, ainsi que des recherches sur l'émission et le rachat de tokens.
Kakaopay aligne Dinari et Ondo pour des actions coréennes tokenisées
Kakaopay Securities construit deux rails parallèles pour les actions coréennes tokenisées. Un rail est orienté vers l'émission, via le modèle dShares de Dinari. L'autre est axé sur l'infrastructure, via le travail d'Ondo sur l'approvisionnement et la garde.
L'objectif déclaré est simple : mettre les actions cotées en Corée sur la chaîne et les rendre distribuables aux investisseurs sur les marchés internationaux. La contrainte est également explicite. Toute décision sur la commercialisation des actions coréennes tokenisées est conditionnée par les exigences légales et réglementaires en Corée du Sud et sur les marchés étrangers ciblés pour la distribution.
Cette formulation est importante pour les traders car elle déplace cette histoire du compartiment « lancement de produit » vers le compartiment « construction de pipeline ». Les accords ressemblent à un exercice de conformité et de structure de marché conçu pour être prêt lorsque le cadre réglementaire et les autorisations transfrontalières le seront.
Deux pistes : le Proof-of-Concept dShares de Dinari contre le cadre de garde et d'omnibuss d'Ondo
La piste Dinari est centrée sur une preuve de concept utilisant les dShares, le modèle d'actions tokenisées de Dinari. Kakaopay et Dinari testent si les actions cotées en Corée peuvent être intégrées dans une structure conçue pour préserver les droits des actionnaires applicables, y compris les dividendes et le droit de vote.
Le PDG de Dinari, Gabe Otte, a déclaré que la preuve de concept ne précise pas encore quelles entreprises cotées en Corée seront utilisées, et les parties n'ont pas établi de calendrier public pour la disponibilité commerciale. C'est un signal clair que le livrable à court terme est la validation, et non la distribution.
La piste Ondo commence plus tôt dans la pile. L'objectif initial est un cadre pour la source et la garde des actions cotées en Corée qui pourraient ensuite être tokenisées. Dans ce cadre, Kakaopay gérerait un compte omnibus pour investisseurs étrangers afin de détenir et d'administrer les actions sous-jacentes.
Ondo et Kakaopay prévoient également de rechercher l'émission et le rachat. C'est la boucle opérationnelle qui tend à décider si les actions tokenisées se comportent comme un marché évolutif ou un produit sur mesure. L'émission nécessite un chemin répétable de la trésorerie aux actions puis aux tokens.
Le rachat nécessite un chemin crédible de retour des tokens aux actions puis à la trésorerie, sans enfreindre les règles de garde, de règlement ou de protection des investisseurs.
Droits, pas seulement suivi des prix : pourquoi la structure des actions sous-jacentes est importante
Otte a tracé une ligne claire entre deux catégories qui sont souvent regroupées. Le modèle proposé est construit autour des actions coréennes cotées localement comme sous-jacent.actifs, plutôt que des tokens qui se contentent de suivre les prix.
Cette distinction n'est pas cosmétique. Une structure préservant les droits est conçue pour se rapprocher d'un modèle de « token security » réglementé, où le token est lié aux protections et droits de la sécurité sous-jacente. Les dividendes et le vote sont des exemples évidents, mais le point plus important est que l'enveloppe est conçue pour survivre au contact du droit des valeurs mobilières.
Le contexte temporel joue un rôle important ici. L'Assemblée nationale de Corée du Sud a approuvé en janvier 2026 des amendements reconnaissant les distributed ledgers comme des registres de titres valides et permettant l'émission et la circulation de titres tokenisés. La Commission des services financiers a lié en juin le développement de l'infrastructure des titres tokenisés à une réforme plus large des marchés de capitaux.
Le cadre devrait entrer en vigueur en février 2027, tandis que le Dépôt de titres de Corée développe une infrastructure pour connecter les systèmes de comptes de titres existants avec des données basées sur la blockchain.
Otte a présenté la demande comme étant menée par des institutions et des infrastructures, et non par des nouveautés de détail. « Nous constatons un intérêt institutionnel significatif en Corée du Sud, en particulier autour de la tokenization comme infrastructure pour connecter les marchés de capitaux coréens avec des investisseurs mondiaux...
L'opportunité n'est pas simplement de créer des versions tokenisées des actions coréennes, mais de construire une infrastructure qui peut finalement élargir la manière dont ces actions sont distribuées à l'international tout en préservant les droits et protections des titres sous-jacents », a-t-il déclaré.
Le contexte du marché reste encore modeste en taille, même si le récit est fort. Les actions tokenisées ont atteint environ 3,2 milliards de dollars de valeur distribuée à la fin septembre 2026, selon RWA.xyz, et la catégorie reste concentrée sur les versions tokenisées des actions et des ETF américains, y compris Strategy, Circle, Nvidia, Tesla et les principaux ETF boursiers américains.
Une expansion de l'offre liée à la Corée diversifierait ce mélange, mais les flux suivent généralement la distribution, pas les mémorandums.
Catalyseurs que les traders peuvent suivre avant tout lancement
Le premier événement de réduction des risques est une simple divulgation : quelles actions cotées en Corée sont sélectionnées pour le concept de preuve des Dinari dShares, et si la structure préserve effectivement les dividendes et le droit de vote une fois le pilote spécifié.
Le deuxième catalyseur est le temps. Dinari dit qu'il n'y a pas de calendrier public pour la disponibilité commerciale, donc tout calendrier annoncé modifierait la façon dont le marché évalue la probabilité d'une distribution à court terme.
Le troisième concerne les détails de mise en œuvre nationale. Le cadre de titres tokenisés de la Corée du Sud pour février 2027 est une date sur le papier, mais le signal négociable sera le progrès sur l'infrastructure qui relie les comptes de titres existants avec des données basées sur la blockchain, y compris ce que livre le Korea Securities Depository et comment cela est intégré.
Le quatrième est l'autorisation transfrontalière. Kakaopay a lié la commercialisation aux exigences légales et réglementaires sur les marchés étrangers ainsi qu'en Corée du Sud, donc tout signe de validation réglementaire ou de contraintes dans les juridictions cibles est susceptible d'avoir plus d'importance que les démonstrations de produits.
Ma lecture : C'est un pari sur l'expansion de l'offre pour les actions tokenisées non américaines—mais le calendrier est le commerce.
Le seuil qui compte n'est pas une annonce pilote. C'est de savoir si Kakaopay peut transformer le « sourcing et la garde » en une boucle d'émission et de rachat répétable que les régulateurs acceptent des deux côtés de la frontière.
Si cette autorisation est accordée, cela commence à sembler structurel plutôt que narratif, car cela s'étendcapitaux tokenisésl'offre au-delà de l'ensemble dominé par les États-Unis qui domine aujourd'hui le marché d'environ 3,2 milliards de dollars.
D'ici là, les accords sont mieux compris comme une construction de conformité axée sur la garde, et l'impact pratique reste limité par l'absence d'actions nommées et le manque d'un calendrier de mise en service.