La SEC annule la réunion sur 'Reg Crypto' et suspend…
Des personnes familières avec la décision ont lié le retard aux négociations sur la Clarity Act avant un vote sénatorial prévu le mois prochain.
La SEC a brusquement annulé une réunion ouverte prévue où les commissaires devaient faire avancer sa proposition “Reg Crypto” et dévoiler une partie d'une “exemption d'innovation” longtemps retardée. Des personnes au courant de la décision ont lié cette pause à la sensibilité autour des négociations sur la Clarity Act avant un premier vote au Sénat prévu le mois prochain.
La SEC met fin à la réunion ouverte 'Reg Crypto'
La Commission des valeurs mobilières a programmé une réunion ouverte au début de la semaine dernière pour préparer la discussion de sa proposition "Reg Crypto", puis l'a annulée tard jeudi. L'agence a déclaré qu'elle reprogrammerait la réunion à une date ultérieure, mais n'a pas précisé de calendrier et n'a pas confirmé ce qui reviendrait à l'ordre du jour.
La réunion avait été prévue pour vendredi dernier. On s'attendait à ce qu'elle fasse avancer un paquet de règles de la SEC décrit comme un cadre pour la manière dont les entreprises pourraient lever des fonds en utilisant des tokens et potentiellement sortir de la juridiction de la SEC si elles émettent les leurs.actifs numériques.
La même réunion a également été organisée comme le lieu pour au moins un déploiement partiel de l'« exemption d'innovation » de la SEC, qui a été retardée à plusieurs reprises, selon des sources de l'industrie. Cela ne s'est pas produit. L'exemption est maintenant suspendue indéfiniment, sans calendrier formel dans le dossier indiquant quand, ou sous quelle forme, elle pourrait réapparaître.
Les négociations sur la Clarity Act semblent être la contrainte.
Les personnes familières avec la situation ont lié le report de la SEC au DigitalActifLoi sur la clarté du marché. La préoccupation, telle que décrite, est de second ordre : les responsables de la Maison Blanche et les législateurs ne veulent pas que la SEC établisse des attentes de structure de marché de facto tant que les négociations sont encore en cours et que le Sénat se dirige vers son premier vote sur le projet de loi le mois prochain.
Pour les traders et les émetteurs, le changement immédiat n'est pas une nouvelle règle. C'est la suppression d'un catalyseur à court terme. Plus tôt ce mois-ci, l'hypothèse de travail dans certaines parties du marché était que si le Congrès manquait la fenêtre avant la pause, les régulateurs pourraient encore faire avancer la clarté par le biais de la réglementation.
Ce chemin semble maintenant politiquement contraint, du moins jusqu'à ce que le prochain jalon législatif de la Loi sur la clarté soit franchi.
La pause de l'« exemption d'innovation » est plus importante que l'optique de la réunion. Une exemption concrète était attendue pour réduire les frictions de conformité pour l'émission de jetons de sécurité, y compris la manière dont les émetteurs gèrent les titres sous-jacents.
Avec le déploiement suspendu indéfiniment, le marché revient à évaluer la même vieille incertitude : pas de chemin clair et limité dans le temps, et un risque de retournement plus élevé si un cadre dirigé par une agence arrive tard et est contesté ou réécrit.
Le problème de calendrier aggrave la situation. Le processus formel de la SEC nécessite des retours publics, des propositions révisées, des règles finales, puis une période de mise en œuvre. Une source de l'industrie a estimé que la phase de réglementation seule pourrait prendre près d'un an, suivie d'un autre an pour la mise en œuvre.
Cela rapproche tout cadre durable de la prochaine administration présidentielle, ce qui augmente les chances que les participants au marché continuent de considérer la clarté américaine comme provisoire plutôt que structurelle.
Calendrier politique : fenêtre de vote du Sénat, écart début octobre, et événements de cette semaine à la Maison Blanche/CFTC
Le premier catalyseur concret est le premier vote attendu du Sénat sur la Loi sur la clarté le mois prochain. Le paquet n'inclut pas de date, de compte des voix, ou de texte d'amendement, donc le seul signal négociable est de savoir si la planification se précise et si les lignes de compétence entre la SEC et la CFTC évoluent d'une manière qui change les hypothèses de cotation, d'émission et de conformité.
Le second est la réunion ouverte reprogrammée de la SEC. Le détail clé est de savoir si le « Règlement Crypto » revient à l'ordre du jour et si une partie de l'exemption d'innovation est réintroduite, ou si l'agence garde le dossier propre jusqu'à ce que le Congrès agisse.
Il y a aussi un écart de timing implicite. Les rapports suggèrent que la SEC pourrait ne pas prendre d'autres mesures avant que le Sénat ne fasse une nouvelle pause début octobre, mais cela reste une inférence plutôt qu'un plan confirmé.
Cette semaine ajoute deux points de contact à Washington qui peuvent modifier les attentes sans produire de règles contraignantes. La Maison Blanche doit accueillir des PDG de crypto mercredi. Le Comité consultatif sur l'innovation de la CFTC se réunit jeudi à 17h00 UTC (13h00 ET).
Mon avis : C'est un signal de la SEC pour « ne pas devancer le Congrès ».
Le seuil qui importe n'est pas la date de la réunion reprogrammée. C'est de savoir si la SEC est prête à remettre "Reg Crypto" sur le calendrier avant que le Sénat ne prenne son premier vote sur le Clarity Act le mois prochain. Si cela reste en attente, c'est un choix délibéré d'éviter de définir la structure du marché par une action de l'agence pendant que le Congrès négocie.
Le véritable test est de savoir si l'exemption d'innovation revient avec un calendrier. Si elle reste "indéfinie", les émetteurs continuent de considérer les voies de conformité comme ad hoc et réversibles, et tout cadre ultérieur de la SEC sera traité comme un instrument de cycle politique plutôt que comme un manuel durable.
