Le G20 sous présidence américaine soutient l'innovation…
La déclaration signale également le travail en cours du Conseil de stabilité financière sur les arrangements de stablecoins et les lacunes en matière de données.
Les membres du G20 sous la présidence des États-Unis ont convenu d'un langage soutenant des "voies claires" pour l'innovation des actifs numériques, l'associant à un engagement en faveur de la stabilité financière et de la croissance économique.
Le groupe a également souligné les travaux à venir du Conseil de stabilité financière sur les arrangements de stablecoins mondiaux et la disponibilité des données sur les stablecoins comme prochaine zone de concentration.
Le G20 présidé par les États-Unis soutient des 'voies claires' pour l'innovation des actifs numériques
Le Groupe des 20, actuellement présidé par les États-Unis, a convenu d'une position politique conjointe qui cadre les actifs numériques comme potentiellement favorables à une "croissance économique généralisée", tout en engageant les membres à construire des cadres réglementaires et de supervision qui laissent place à l'innovation sans abandonner le mandat de stabilité financière.
Le langage a été transmis dans un discours publié par le Département du Trésor américain mardi, qui a déclaré que tous les membres du G20 étaient d'accord avec des déclarations reconnaissant le "rôle transformateur" de l'innovation des actifs numériques.
Le même ensemble de déclarations a également lié la posture des actifs numériques à l'infrastructure des paiements, appelant les pays à améliorer les paiements transfrontaliers et à faciliter la transmission des données liées aux services financiers.
L'engagement central est large et intentionnellement non prescriptif, mais il est explicite quant à la direction. "Nous nous engageons à faire progresser des cadres réglementaires et de supervision responsables et efficaces qui préservent la stabilité financière, soutiennent la croissance économique et établissent des voies claires pour une innovation financière numérique et des actifs numériques solides, tout en tenant compte des opportunités et des défis transfrontaliers le cas échéant," a déclaré le communiqué du G20.
Pour les traders, le point immédiat concerne moins une nouvelle règle qu'un ton coordonné des plus grandes économies : un langage pro-innovation est associé aux garde-fous de stabilité standards, et la formulation de style communiqué laisse place à des mises en œuvre domestiques très différentes.
L'extrait ne précise pas à quelle réunion du G20 ou à quel communiqué formel la déclaration correspond, et il n'attache pas de délais, de posture d'application ou de mesures concrètes à l'engagement des "voies claires".
La déclaration s'inscrit également dans un contexte de réglementation en cours plutôt que dans un vide. Le même texte a fait référence à des efforts récents au niveau de la juridiction, citant les règles de l'Union européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) et le "Guiding and Establishing National Innovation for US".StablecoinsActe (GENIUS) » comme exemples de la manière dont les grandes économies intègrent déjà la structure du marché des stablecoins et des cryptomonnaies dans la législation nationale.
Travail sur les stablecoins du FSB et paiements transfrontaliers : les prochains catalyseurs politiques à suivre
Le point de politique le plus concret dans la déclaration concerne la supervision des stablecoins : le G20 a déclaré qu'il attendait les résultats du Conseil de stabilité financière « liés aux arrangements mondiaux de stablecoins et aux sources de données sur les stablecoins, leur disponibilité et les défis potentiels ».
C'est un signal clair que le risque de structure de marché des stablecoins, du moins au niveau de la coordination mondiale, est géré par le programme de travail du Conseil de stabilité financière plutôt que par un nouveau langage du G20 à lui seul.
Mécaniquement, cela a de l'importance car les résultats du Conseil de stabilité financière deviennent souvent le modèle que les régulateurs citent lorsqu'ils justifient les attentes de supervision, en particulier en ce qui concerne le cadre de risque systémique, la coordination transfrontalière et le reporting des données.
Le problème est que l'extrait ne fournit aucun calendrier pour les résultats à venir et aucune indication sur ce que le Conseil de stabilité financière recommandera concernant les "dispositions" ou sur les lacunes de données qu'il étudie.
Le langage des paiements transfrontaliers et de la transmission de données est l'autre fil qui mérite d'être suivi, car illiensl'innovation des actifs numériques vers des infrastructures de paiement réglementées et des flux d'informations plutôt que vers un silo « crypto » autonome.
La déclaration appelle à des améliorations dans les paiements transfrontaliers et à faciliter la transmission des données liées aux services financiers, mais elle ne précise pas quelles infrastructures, normes ou délais les membres sont censés adopter, laissant le marché attendre des travaux ultérieurs qui traduiront cette aspiration en mise en œuvre.
À court terme, les catalyseurs pratiques sont procéduraux plutôt que rhétoriques : (1) lorsque le Conseil de stabilité financière publiera ses résultats liés aux stablecoins et s'ils se concentrent sur les mécanismes de réserve/de rachat, la gouvernance et les contrôles opérationnels, ou sur la déclaration de données et la supervision, (2) si les communications ultérieures du Trésor américain ou du G20 ajoutent des délais ou des attentes de supervision au-delà du langage d'engagement actuel, et (3) si les cadres nationaux mentionnés en toile de fond, y compris les développements de mise en œuvre de MiCA dans l'UE et les progrès aux États-Unis.Loi GENIUS, commencer à converger vers des exigences communes qui changent la façon dont les émetteurs de stablecoins et les intermédiaires opèrent à travers les frontières.
Mon avis : Ton constructif du G20, mais les intrants négociables sont toujours en aval du FSB et des règles nationales.
La déclaration est interprétée comme un feu vert politique, et cela manque ce que le texte fait réellement. Il engage le G20 à "faire progresser" des cadres et à "établir des voies claires", mais il ne précise pas de mesures, de délais ou de posture d'application, ce qui est exactement comment ces forums orientent sans lier les membres à une mise en œuvre unique.
Le seuil qui importe est de savoir si le travail à venir du Conseil de stabilité financière sur les "arrangements de stablecoins mondiaux" et les lacunes de données sur les stablecoins se transforme en attentes de supervision concrètes que les régulateurs nationaux adoptent, car c'est là que la liquidité liée aux stablecoins et la structure du marché peuvent changer en pratique plutôt qu'en ton.
