RockawayX achète Relayer et le transforme en fonds…
Le fondateur de Relayer, Austin Barack, sera directeur des investissements alors que la société vise des tokens sous-évalués et des actions liées aux cryptomonnaies.
RockawayX a acquis le fonds de couverture crypto Relayer Capital et le renommera RockawayX Liquid Opportunities Fund alors qu'il étend sa présence aux États-Unis. Le véhicule ciblera des « tokens liquides sous-évalués et des actions liées à la crypto », associant un mandat long/court à une levée de fonds annoncée de 150 millions de dollars.
RockawayX a déclaré avoir acquis le fonds de couverture crypto fonds de couverture Relayer Capital pour ajouter des stratégies longues et courtes à sa plateforme et étendre sa présence aux États-Unis. La société s'est décrite comme gérant environ 2 milliards de dollars en actifs sous gestion, lui donnant la capacité financière et l'empreinte de distribution pour initier et développer une stratégie liquide si elle le souhaite.
Relayer est renommé RockawayX Liquid Opportunities Fund, avec un mandat axé sur l'identification de « tokens liquides sous-évalués et d'actions liées à la crypto ». Cette portée est importante car elle couvre explicitement à la fois les marchés cotés et la crypto liquide, ce qui tend à orienter un portefeuille vers des expressions de valeur relative plutôt que vers une seule narration de token.
Le fondateur de Relayer, Austin Barack, rejoindra RockawayX en tant que directeur des investissements du fonds. Le PDG de RockawayX, Viktor Fischer, a présenté le timing comme favorable pour une souscription active, qualifiant cela de « bon moment pour la stratégie » et ajoutant : « Il existe maintenant des entreprises crypto avec de vrais revenus et des fondamentaux solides que nous pouvons souscrire, mais le marché est encore inefficace et les sous-évalue. C'est une excellente configuration pour les investisseurs actifs. »
L'annonce de l'acquisition est tombée dans un contexte de risque sur le marché crypto.Bitcoina chuté de 1,68 % au cours des 24 heures précédentes pour atteindre 79 064 $ après avoir brièvement échangé autour de 81 000 $ la veille, selon la page de prix BTC de The Block.
À l'intérieur de la stratégie : Long/Short, échanges de paires et la revendication d'un rendement net de 70 % depuis le début de l'année.
RockawayX a décrit l'approche en termes simples de mécanique de fonds spéculatifs : « La stratégie utilise des positions longues et courtes, y compris des échanges de paires, pour exprimer des opinions fondamentales sur les tokens crypto tout en réduisant l'exposition au marché plus large lorsque cela est approprié », a déclaré la société.
En pratique, cela signifie que le portefeuille peut avoir des positions longues dans des actifs qu'il s'attend à surperformer et des positions courtes dans des actifs qu'il s'attend à sous-performer, avec des échanges de paires conçus pour isoler la performance relative plutôt que de simplement suivre la direction du marché.
La société a également mis sur la table des chiffres de performance globaux. La stratégie liquide de Relayer a été décrite comme offrant un rendement net d'environ 70 % depuis le début de l'année, et au 21 août, elle était décrite comme surperformant un panier pondéré de manière égale de bitcoin, ether etsolanade 86 %.
Ces chiffres sont suffisamment solides pour fonctionner comme un levier de collecte de fonds, mais la divulgation extraite laisse des questions méthodologiques clés sans réponse. « Le rendement net » implique après frais et dépenses, pourtant le calendrier des frais et le traitement des dépenses n'ont pas été fournis.
L'indice a été décrit comme étant pondéré de manière égale BTC/ETH/SOL, mais les détails de construction qui peuvent faire varier la comparaison — fréquence de rééquilibrage, date de début, et si le panier est uniquement au comptant — n'ont pas été spécifiés.
Les commentaires de Barack s'inscrivaient dans une thèse cyclique plutôt qu'un seul catalyseur. « Je crois que nous avons vu des signes clairs que les marchés crypto ont atteint un creux », a-t-il déclaré, ajoutant : « La configuration actuelle présente des opportunités similaires à celles de l'émergence des précédents marchés baissiers en 2020 et 2023 lorsque nous avons vu des réévaluations de prix positives majeures. »
Signaux de financement et de positionnement à surveiller aux États-Unis
La plus grande variable ouverte est le capital. RockawayX a été décrit comme cherchant à lever 150 millions de dollars pour le véhicule, un chiffre attribué à un rapport de Forbes citant des sources proches du dossier, et non confirmé publiquement dans la déclaration citée de l'entreprise.
Pour les allocataires, les termes manquants ne sont pas cosmétiques. L'empreinte du marché d'un fonds liquide long/court est déterminée par la liquidité et la cadence de rachat, les limites d'exposition brute et nette, la politique de levier, et les pratiques de vente à découvert en crypto, y compris la disponibilité des emprunts et les coûts de financement.
Aucun de ces éléments n'a été divulgué dans l'extrait, et sans eux, il est difficile d'évaluer si la stratégie est conçue pour gérer des livres serrés et neutres au marché ou pour faire varier l'exposition nette lorsque la conviction est forte.
Deux autres détails détermineront si cela devient une histoire de flux pertinente pour les États-Unis ou reste un exercice de branding. Le premier est le timing : si RockawayX confirme une première clôture ou une date de lancement pour le RockawayX Liquid Opportunities Fund.
Le second est la transparence : si le reporting de performance mis à jour décompose la fenêtre de calcul et la méthodologie de référence derrière le rendement net d'environ 70 % depuis le début de l'année et la revendication de surperformance de +86 %.
Un dernier indicateur de positionnement est de savoir si les "actions liées à la crypto" deviennent une véritable catégorie plutôt qu'une ligne dans le mandat. Si le fonds commence à exprimer des opinions sur des noms cotés aux côtés de longs et de shorts de tokens, c'est à ce moment-là que la stratégie cesse d'être purement une alternative beta crypto et commence à rivaliser avec des livres multi-actifs et de valeur relative.
Mon avis : Une plus grande offre long/court rencontre un marché qui se négocie encore sur le beta
L'acquisition est perçue comme une histoire de croissance, mais la lecture la plus durable est celle de la capacité. RockawayX achète un processus qui peut exprimer des opinions idiosyncratiques à travers des longs, des shorts et des transactions de paire, ce qui est exactement ce que vous voulez lorsque le marché cesse de récompenser une exposition large et commence à punir le beta encombré.
Le seuil qui compte est de savoir si la levée de fonds annoncée de 150 millions de dollars devient un événement de capital confirmé et chronométré avec des limites de risque et des conditions de liquidité divulguées.
Si cela se produit, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que narrative, car un allocataire long/court à grande échelle englobant des tokens et des actions liées à la crypto peut pousser la dispersion et les flux de valeur relative même lorsque le marché n'est pas en tendance.
