स्वचालित मार्केट मेकर

स्वचालित मार्केट मेकर क्या है?

एक स्वचालित मार्केट मेकर (AMM) एक तरीका है जिससे एक dex लोगों को सीधे ऑनचेन पर क्रिप्टो संपत्तियों का आदान-प्रदान करने की अनुमति देता है, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स और टोकनों के साझा पूल का उपयोग करके, न कि बोली और पूछने की सूची के माध्यम से खरीदारों और विक्रेताओं को मिलाकर। अधिकांश AMM में, व्यापारी एक तरलता पूलजो दो (या अधिक) संपत्तियों को रखता है, और पूल के संतुलन स्वैप मूल्य को स्वचालित रूप से निर्धारित करते हैं। AMM एक बुनियादी निर्माण खंड हैं जो DeFi में हैं क्योंकि वे बाजारों को 24/7 उपलब्ध कराते हैं बिना किसी केंद्रीकृत ऑपरेटर या पेशेवर मार्केट-मेकिंग डेस्क की आवश्यकता के।

एक एएमएम कैसे काम करता है

उच्च स्तर पर, एक AMM "पूल के खिलाफ" व्यापार करने की अनुमति देकर काम करता है, बजाय इसके कि आप किसी अन्य व्यक्ति के आदेश के खिलाफ व्यापार करें। तरलता प्रदाता दो संपत्तियों को एक में जमा करते हैं।तरलता पूल(उदाहरण के लिए, ETH और एक स्थिर मुद्रा) और इसके बदले में पूल पर एक दावा प्राप्त करें। जब एक व्यापारी स्वैप करता है, तो वे पूल में एक टोकन जोड़ते हैं और दूसरे को हटा देते हैं, और AMM नए रिजर्व अनुपात के आधार पर कीमत को अपडेट करता है। कई लोकप्रिय डिज़ाइन स्थायी उत्पाद सूत्र का उपयोग करते हैं (अक्सर x·y=k के रूप में लिखा जाता है), जो पूल को खरीदने के लिए धीरे-धीरे अधिक महंगा बनाता है क्योंकि एक पक्ष समाप्त होता है। यही कारण है कि बड़े व्यापारों में स्लिपेज हो सकता है: आपका अपना व्यापार कीमत को हिलाता है क्योंकि यह पूल के संतुलन को बदलता है।

एक एएमएम और एक ऑर्डर बुक के बीच क्या अंतर है?

मुख्य अंतर यह है कि व्यापारों की कीमत कैसे निर्धारित की जाती है और उन्हें कैसे मिलाया जाता है। एक ऑर्डर बुक एक्सचेंज (केंद्रीकृत या विकेंद्रीकृत) कई प्रतिभागियों से लिमिट ऑर्डर एकत्र करता है—खरीदार बोली लगाते हैं, विक्रेता पूछते हैं—और व्यापार तब ही होते हैं जब उन कीमतों का ओवरलैप होता है। एक AMM को उस दो-तरफा उद्धरण प्रक्रिया की आवश्यकता नहीं होती; यह हमेशा पूल के भंडार और इसकी मूल्य निर्धारण वक्र से निकाली गई कीमत प्रदान करता है, इसलिए स्वैप तुरंत निष्पादित हो सकते हैं जब तक कि तरलता मौजूद हो। व्यावहारिक रूप से, ऑर्डर बुक्स अत्यधिक तरल जोड़ों और जटिल व्यापार के लिए अधिक पूंजी-कुशल होते हैं, जबकि AMMs का उपयोग करना अक्सर आसान होता है और यह लंबे-लंबे टोकन का समर्थन कर सकते हैं क्योंकि कोई भी एक पूल को बीजित कर सकता है। हालाँकि, यदि तरलता पूल उथला है, तो AMMs बड़े व्यापारों पर अधिक स्लिपेज दिखा सकते हैं।

क्या एएमएम सुरक्षित हैं?

AMM सुरक्षित हो सकते हैं इस अर्थ में कि स्वैप पारदर्शी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट नियमों द्वारा लागू होते हैं, लेकिन "सुरक्षित" इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस जोखिम का मतलब ले रहे हैं। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम वास्तविक है: बग, दोषपूर्ण अपग्रेड, या समझौता किए गए प्रशासनिक कुंजी (जहां लागू हो) धन के नुकसान का कारण बन सकते हैं, इसलिए प्रोटोकॉल की परिपक्वता और ऑडिट महत्वपूर्ण हैं। आर्थिक जोखिम भी है: तरलता प्रदाता अस्थायी नुकसान का सामना कर सकते हैं जब सापेक्ष मूल्य बदलते हैं, और व्यापारी MEV रणनीतियों (जैसे सैंडविचिंग) से प्रभावित हो सकते हैं जो उनके लेनदेन के आसपास स्लिपेज को बढ़ा देती हैं। अंत में, संपत्ति जोखिम महत्वपूर्ण है: यदि किसी पूल में एक टोकन दुर्भावनापूर्ण, खराब डिज़ाइन किया गया है, या इसे रोका/ब्लैकलिस्ट किया जा सकता है, तो पूल अप्रत्याशित रूप से व्यवहार कर सकता है। प्रतिष्ठित प्रोटोकॉल का उपयोग करना, टोकन कॉन्ट्रैक्ट्स को सत्यापित करना, और स्लिपेज सीमाएँ निर्धारित करना सामान्य सुरक्षा प्रथाएँ हैं।

कौन सा एएमएम सबसे कम शुल्क लेता है

कोई एकल एएमएम नहीं है जो हमेशा सबसे कम शुल्क लेता है, क्योंकि आपकी कुल लागत कई स्तरों पर निर्भर करती है: एएमएम का शुल्क स्तर, आप जो पूल चुनते हैं, श्रृंखला के नेटवर्क शुल्क, और तरलता की गहराई से मूल्य प्रभाव (जो एक कम शीर्षक शुल्क को अधिक कर सकता है)। कुछ एएमएम प्रति जोड़ी कई शुल्क स्तर प्रदान करते हैं, जहां अधिक अस्थिर जोड़े अक्सर तरलता प्रदाताओं को मुआवजा देने के लिए उच्च शुल्क का उपयोग करते हैं, जबकि स्थिर मुद्रा से स्थिर मुद्रा पूल बहुत कम शुल्क का उपयोग कर सकते हैं क्योंकि मूल्य निर्धारण वक्र अधिक तंग होते हैं। व्यवहार में, “सस्ता” मार्ग अक्सर उन एग्रीगेटर्स द्वारा पाया जाता है जो कई डेक्स स्थलों में पूलों की तुलना करते हैं और स्लिपेज को कम करने के लिए आदेशों को विभाजित करते हैं। यदि आप मैन्युअल रूप से विकल्पों की तुलना कर रहे हैं, तो (1) पूल का शुल्क दर, (2) आपके व्यापार के आकार के लिए अपेक्षित स्लिपेज, और (3) जिस श्रृंखला का आप उपयोग कर रहे हैं उस पर नेटवर्क शुल्क देखें।

व्यवहार में स्वचालित बाजार निर्माता

एएमएम कई सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले ऑनचेन स्वैप स्थलों को शक्ति प्रदान करते हैं। यूनिस्वैप ने सामान्य उद्देश्य टोकन जोड़ों के लिए स्थायी उत्पाद दृष्टिकोण को लोकप्रिय बनाया, जबकि कर्व को निकटता से पीग किए गए संपत्तियों (जैसे स्थिर मुद्राओं) के व्यापार के लिए डिज़ाइन किए गए विशेष पूलों के लिए जाना जाता है, जिसमें कम स्लिपेज होता है। सोलाना पर, स्थायी उत्पाद पूल और केंद्रित तरलता विविधताओं जैसे डिज़ाइन तेज़, कम-लेटेंसी व्यापार के लिए व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं। सरल स्वैप के अलावा, एएमएम को उधारी, डेरिवेटिव और वॉल्ट रणनीतियों में भी एकीकृत किया गया है—प्रोटोकॉल प्रोग्रामेटिक रूप से पदों को संतुलित कर सकते हैं, व्यापारों को रूट कर सकते हैं, या एएमएम पूलों के साथ ऑनचेन तरलता के रूप में बातचीत करके जोखिम को हेज कर सकते हैं।

स्वचालित बाजार निर्माता का महत्व

स्वचालित बाजार निर्माता का डिज़ाइन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह तरलता को सॉफ़्टवेयर में बदल देता है: बाजार बिना किसी केंद्रीय मिलान इंजन, व्यावसायिक घंटों, या अनुमत बाजार निर्माताओं के मौजूद हो सकते हैं। यह पहुंच का विस्तार करता है—कोई भी व्यापार कर सकता है, और कोई भी तरलता प्रदान कर सकता है—जबकि मूल्य निर्धारण और शुल्क वितरण को कई पारंपरिक स्थलों की तुलना में अधिक पारदर्शी बनाता है। एएमएम संयोजनीयता को भी सक्षम करते हैं: अन्य डिफाई ऐप्स तरलता पूल को एक प्राइमिटिव की तरह मान सकते हैं जिसमें वे प्लग कर सकते हैं, जो स्वैप, उधारी, और संरचित उत्पादों के बीच प्रयोग को तेज करता है। एएमएम के बिना, विकेंद्रीकृत व्यापार आदेश पुस्तकों (नए संपत्तियों के लिए बूटस्ट्रैप करना कठिन) या केंद्रीकृत मध्यस्थों पर अधिक निर्भर करेगा, जो उस व्यापक अपनाने के मार्ग को धीमा करेगा जिसका वर्णन किया गया है कि क्या है डिफाई।