निर्धारित अनुबंध बाजार

निर्धारित अनुबंध बाजार (DCM) क्या है?

निर्धारित अनुबंध बाजार (DCM) एक प्रकार का अमेरिकी डेरिवेटिव्स एक्सचेंज है जिसे औपचारिक रूप से नामित और वस्तुफ्यूचर्स व्यापार आयोग (CFTC) द्वारा वस्तु विनिमय अधिनियम के तहत निगरानी की जाती है। व्यावहारिक रूप से, एक DCM एक विनियमित स्थान है जहां मानकीकृत अनुबंध—सबसे सामान्यतःफ्यूचर्स और ऑप्शन—सूचीबद्ध, व्यापारित, निगरानी की जाती हैं, और एक विस्तृत नियम पुस्तिका द्वारा शासित होती हैं। पाठकों के लिए जो समझने की कोशिश कर रहे हैं किभविष्यवाणी बाजारकानूनी रूप से अमेरिका में, DCM लेबल महत्वपूर्ण है क्योंकि यह संकेत देता है कि कुछ घटना-आधारित या डेरिवेटिव-शैली उत्पादों की पेशकश कैसे की जा सकती है और कौन उन्हें एक्सेस कर सकता है।

DCM CFTC

“DCM” और “CFTC” एक-दूसरे से घनिष्ठ रूप से जुड़े हुए हैं: CFTC वह संघीय नियामक है जो DCM नामांकन देता है और निरंतर अनुपालन की निगरानी करता है। एक DCM से अपेक्षा की जाती है कि वह पारंपरिक एक्सचेंज की तरह काम करे, जिसमें पारदर्शी व्यापार नियम, बाजार निगरानी, और हेरफेर और दुरुपयोगी प्रथाओं को रोकने के लिए डिज़ाइन किए गए नियंत्रण शामिल हैं। यह कई respects में एक आत्म-नियामक संगठन के रूप में भी कार्य करता है—जिसका अर्थ है कि इसे अपने स्वयं के बाजार नियम लिखने और लागू करने, misconduct की जांच करने, और अनुशासन और विवाद समाधान के लिए प्रक्रियाओं को बनाए रखने की आवश्यकता है। CFTC दिन-प्रतिदिन एक्सचेंज का संचालन नहीं करता, लेकिन यह न्यूनतम आवश्यकताओं को निर्धारित करता है और यह जांचता है कि DCM का शासन, प्रौद्योगिकी, और अनुपालन कार्यक्रम उचित और व्यवस्थित बाजार के लिए आवश्यक मानकों को पूरा करते हैं।

सीएफटीसी द्वारा नामित अनुबंध बाजार

एक "सीएफटीसी द्वारा नामित अनुबंध बाजार" का औपचारिक तरीका है यह कहना कि एक्सचेंज ने कुछ डेरिवेटिव्स को सूचीबद्ध करने और व्यापार करने के लिए कानूनी और नियामक आवश्यकताओं को पूरा किया है, जिसमें कई मामलों में खुदरा व्यापारी शामिल हैं। यह नामांकन लगातार "मुख्य सिद्धांतों" के साथ आता है जो अनुबंध डिज़ाइन (ताकि उत्पाद हेरफेर के प्रति कम संवेदनशील हों), व्यापार निगरानी, स्थिति सीमाएँ या जवाबदेही, प्रणाली सुरक्षा, रिकॉर्ड-कीपिंग, और व्यापार जानकारी की सार्वजनिक रिपोर्टिंग जैसे क्षेत्रों को कवर करता है। महत्वपूर्ण रूप से, डीसीएम ढांचा व्यापार स्थल की बाजार संरचना और निगरानी के बारे में है - यह गारंटी नहीं है कि सूचीबद्ध हर उत्पाद जोखिम-मुक्त या हर व्यापारी के लिए उपयुक्त है। इसके बजाय, यह एक अनुपालन और बाजार-इंटीग्रिटी शासन है जिसका उद्देश्य मानकीकृत डेरिवेटिव व्यापार को पारदर्शी और लागू करने योग्य बनाना है, जो पूरी तरह से द्विपक्षीय, ऑफ-एक्सचेंज व्यवस्थाओं की तुलना में है।

भविष्यवाणी बाजारों के लिए डीसीएम का क्या अर्थ है

भविष्यवाणी बाजारों के संदर्भ में, "डीसीएम" अक्सर तब आता है जब एक घटना-आधारित उत्पाद एक विनियमित डेरिवेटिव अनुबंध के समान होने लगता है न कि एक आकस्मिक दांव। कुछ प्लेटफार्मों ने घटना-शैली अनुबंधों को सूचीबद्ध करने के लिए विनियमित मार्गों का पालन किया है, और सीएफटीसी के पास एक विशिष्ट अवधारणा है जिसे अक्सर चर्चा की जाती हैसीएफटीसी घटना अनुबंध— अनुबंध जिनका भुगतान एक वास्तविक दुनिया की घटना के परिणाम पर निर्भर करता है। यदि एकघटना अनुबंधको एक वस्तु डेरिवेटिव के रूप में माना जाता है, तो स्थल और उत्पाद सीएफटीसी के अधिकार क्षेत्र में आ सकते हैं, और एक डीसीएम मानकीकृत, एक्सचेंज-व्यापारित संस्करणों के लिए एक संभावित नियामक घर हो सकता है। व्यवहार में, विनियमित भविष्यवाणी बाजारों की चर्चाएँ अक्सर ऐसे फर्मों का संदर्भ देती हैं जैसे कि कालशी औरक्यूसीएक्सक्योंकि उनके दृष्टिकोण यह उजागर करते हैं कि कैसे अमेरिका की बाजार संरचना और सीएफटीसी की निगरानी यह निर्धारित कर सकती है कि कौन से उत्पाद पेश किए जाते हैं, किसे, और किन नियमों के तहत।

डीसीएम बनाम सेफ बनाम डीसीओ

डीसीएम, सेफ, और डीसीओ तीन अलग-अलग सीएफटीसी-नियंत्रित भूमिकाएँ हैं जो एक साथ काम कर सकती हैं लेकिन एक-दूसरे के स्थान पर नहीं रखी जा सकतीं। एक डीसीएम एक एक्सचेंज पदनाम है जो मुख्य रूप से मानकीकृत फ्यूचर्स और ऑप्शंस (और, कुछ मामलों में, स्वैप) को सूचीबद्ध करने और व्यापार करने से संबंधित है, जो एक एक्सचेंज-शैली के नियमों के तहत व्यापक पहुंच के साथ होता है। एक सेफ (स्वैप निष्पादन सुविधा) एक व्यापार स्थल है जो विशेष रूप से स्वैप निष्पादन के लिए डिज़ाइन किया गया है, अक्सर प्रतिभागी पात्रता और निष्पादन विधियों के साथ जो स्वैप बाजार के लिए अनुकूलित हैं। एक डीसीओ (डेरिवेटिव्स क्लियरिंग ऑर्गनाइजेशन) क्लियरिंगहाउस है: यह खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कदम रखता है ताकि मार्जिनिंग, डिफॉल्ट प्रबंधन, और निपटान प्रक्रियाओं के माध्यम से काउंटरपार्टी जोखिम का प्रबंधन किया जा सके। इसे समझने का एक सरल तरीका है: डीसीएम/सेफ वह जगह है जहाँ व्यापार निष्पादित होता है, जबकि एक डीसीओ वह जगह है जहाँ व्यापार क्लियर होता है—हालांकि कुछ कॉर्पोरेट समूह इन कार्यों के बीच कई पंजीकरण संचालित करते हैं।

एक निर्दिष्ट अनुबंध बाजार डीसीएम क्यों महत्वपूर्ण है

एक निर्दिष्ट अनुबंध बाजार महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक डेरिवेटिव्स एक्सचेंज चलाने के लिए सबसे स्पष्ट अमेरिकी नियामक ढांचों में से एक है जिसमें लागू नियम, निगरानी, और जवाबदेही होती है। बाजार प्रतिभागियों के लिए, डीसीएम मॉडल पारदर्शिता में सुधार कर सकता है (मानकीकृत अनुबंधों और प्रकाशित व्यापार डेटा के माध्यम से) और बाजार की अखंडता को मजबूत कर सकता है (निगरानी और अनुशासनात्मक प्रक्रियाओं के माध्यम से)। निर्माताओं और नीति निर्माताओं के लिए, यह एक संरचित मार्ग प्रदान करता है ताकि कुछ डेरिवेटिव्स-जैसे उत्पादों—संभावित रूप से कुछ घटना-आधारित उपकरणों—को एक पर्यवेक्षित वातावरण में पेश किया जा सके, न कि कानूनी ग्रे क्षेत्रों में। और किसी भी व्यक्ति के लिए जो यह शोध कर रहा है कि क्या भविष्यवाणी बाजार अमेरिका में कानूनी हैं, यह समझना कि डीसीएम क्या है, अनौपचारिक सट्टेबाजी-शैली के बाजारों और सीएफटीसी-निगरानी वाले स्थलों के बीच अंतर को स्पष्ट करने में मदद करता है जो मानकीकृत अनुबंधों को सूचीबद्ध और पुलिस करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।