विश्लेषक: Fed ETF बैकस्टॉप Bitcoin के लिए सहारा बन सकता है

विश्लेषक एक अगले संकट की योजना का प्रसार कर रहे हैं जहां एक गंभीर अमेरिकी शेयर बाजार में गिरावट फेडरल रिजर्व को स्टॉक्स का समर्थन करने के लिए मजबूर कर सकती है, संभवतः इक्विटी ईटीएफ खरीदकर। वे तर्क करते हैं कि उस प्रकार के बैकस्टॉप से मिली तरलता और जोखिम लेने की प्रवृत्ति Bitcoin और उच्च-बेटा क्रिप्टो में फैल सकती है।

मुख्य निष्कर्ष

• शेयरों के लिए एक फेड बैकस्टॉप को एक संभावित संकट उपकरण के रूप में चर्चा की जा रही है, विश्लेषकों का तर्क है कि यह तरलता बढ़ा सकता है और अप्रत्यक्ष रूप से क्रिप्टो का समर्थन कर सकता है।
• अमेरिका का शेयर बाजार लगभग $75 ट्रिलियन का बताया गया, जो पांच वर्षों में 68% बढ़ा है और इस वर्ष अब तक लगभग $6 ट्रिलियन अधिक बाजार मूल्य में है।
• ईटीएफ रणनीतिकार एरिक बालचुनास ने कहा कि अगले बड़े मंदी में फेड के शेयर ईटीएफ खरीदने की "अच्छी संभावना" है, जिसमें व्यापक घरेलू शेयर स्वामित्व से राजनीतिक दबाव का हवाला दिया गया है।
• सबसे निकटतम अमेरिकी उदाहरण जो उद्धृत किया गया है, वह फेड का 2020 का कॉर्पोरेट बॉंड ईटीएफ कार्यक्रम है, जब उसने तरलता बहाल करने के लिए "अंतिम उपाय के खरीदार" के रूप में $8.7 बिलियन का अधिग्रहण किया।

एक फेड इक्विटी बैकस्टॉप परिदृश्य क्रिप्टो मैक्रो narative में प्रवेश करता है।

एक विशेष मैक्रो परिदृश्य फिर से ट्रेडिंग डेस्क पर चर्चा में है: एक गहरा अमेरिकी शेयर बाजारड्रॉडाउनजो नीति निर्माताओं को बाजार के कार्यशीलता की रक्षा करने के लिए मजबूर करता है, संभावित रूप से फेडरल रिजर्व के संकट टूलकिट को इक्विटी ईटीएफ खरीद में विस्तारित करता है।

फ्रेमिंग स्पष्ट है। विश्लेषकों ने अमेरिकी स्टॉक मार्केट को "बहुत बड़ा और बहुत महत्वपूर्ण है कि असफल हो सके" के रूप में वर्णित किया, यह तर्क करते हुए कि एक गंभीर भालू बाजार में प्रोत्साहन सेट हस्तक्षेप की ओर झुकता है। क्रिप्टो व्यापारियों के लिए, प्रासंगिकता द्वितीयक है। सीधे समर्थन के बिना भीडिजिटल संपत्तियाँ, एक नीतिगत प्रतिक्रिया जो जोखिम को स्थिर करती हैसंपत्तियाँऔर वित्तीय परिस्थितियों में ढील देने से तरलता प्रणाली में बदलाव आ सकता है जो सामान्यतः प्रेरित करती हैबिटकॉइनऔर उच्च-बेटा टोकन।

यह एक पुष्टि की गई उत्प्रेरक नहीं है। कोई घोषित फेड कार्यक्रम नहीं है, कोई समयरेखा नहीं है, और अमेरिका में इक्विटी-ईटीएफ खरीदने के लिए कोई स्थापित कानूनी या संचालन मार्ग नहीं है। पूरा सेटअप एक भविष्य के "महत्वपूर्ण मंदी" पर निर्भर है।

$75 ट्रिलियन का शेयर बाजार, घरेलू जोखिम, और हस्तक्षेप के लिए मामला

हस्तक्षेप सिद्धांत पैमाने और राजनीति पर निर्भर करता है। अमेरिकी शेयर बाजार को लगभग $75 ट्रिलियन के रूप में वर्णित किया गया, जो पिछले पांच वर्षों में 68% बढ़ा है और इस वर्ष अब तक लगभग $6 ट्रिलियन अधिक बाजार मूल्य में है।

बालचुनास ने घरेलू एक्सपोजर के साथ राजनीतिक संवेदनशीलता को जोड़ा, यह कहते हुए कि 58% अमेरिकियों के पास स्टॉक्स हैं और "लंबी मंदी के बाजार से स्टॉक्स को बाहर रखने के लिए राजनीतिक दबाव बहुत शक्तिशाली होने वाला है।" हैशकी ग्रुप के वरिष्ठ शोधकर्ता टिम सुन ने जोड़ा कि एक लंबी, गंभीर मंदी का बाजार वास्तविक अर्थव्यवस्था को उपभोक्ता खर्च, पेंशन स्थिरता, कॉर्पोरेट क्रेडिट विस्तार और कर राजस्व के माध्यम से प्रभावित करेगा, जिससे नीति प्रतिक्रिया की संभावनाएं बढ़ेंगी।

बालचुनास ने विदेशी प्लेबुक का भी उल्लेख किया, यह कहते हुए कि चीन और जापान के केंद्रीय बैंक सार्वजनिक धन के माध्यम से अधिकृत मध्यस्थों के जरिए अप्रत्यक्ष इक्विटी ईटीएफ खरीदते हैं ताकि तरलता बढ़ सके।

रेट कट्स से लेकर ईटीएफ खरीद तक: विश्लेषक कैसे बीटीसी में तरलता का मानचित्र बनाते हैं

ईटीएफ अवधारणा को सही ठहराने के लिए उपयोग किया जा रहा सबसे ठोस उदाहरण शेयर नहीं, बल्कि फेड की पूर्व की इच्छा है कि तनाव के समय में ईटीएफ के माध्यम से हस्तक्षेप किया जाए। 2020 में, फेड ने COVID-19 के दौरान कॉर्पोरेट बॉंड ईटीएफ खरीदे, $8.7 बिलियन का अधिग्रहण किया ताकि "अंतिम उपाय के खरीदार" के रूप में कार्य किया जा सके और जमी हुई क्रेडिट बाजारों में तरलता बहाल की जा सके।

बालचुनास ने तर्क किया कि एक बड़ा सुधार फेड को "दशकों के उदाहरण को तोड़ने" और इक्विटी ईटीएफ खरीदने के लिए देख सकता है। "मुझे लगता है कि अगले बड़े मंदी में फेड के इक्विटी ईटीएफ खरीदने की अच्छी संभावना है ताकि [बाजार] का समर्थन किया जा सके, और यह आगे चलकर सामान्य प्रथा होगी," उन्होंने कहा।

क्रिप्टो ट्रांसमिशन तंत्र पर, सुन ने जोर दिया कि क्रिप्टो को सीधे केंद्रीय बैंक का समर्थन नहीं मिलेगा, लेकिन "उनकी मैक्रो प्राइसिंग मौलिक रूप से अमेरिकी डॉलर की तरलता, वास्तविक ब्याज दरों और इक्विटी बाजार के जोखिम भावना से जुड़ी हुई है।" उन्होंने तर्क किया कि एक बार जब व्यापारी मान लेते हैं कि नीति का एक फर्श जोखिम संपत्तियों का समर्थन करता है, तो जोखिम प्रीमिया संकुचित होते हैं, जो बिटकॉइन और मुख्यधारा के क्रिप्टो को लाभ पहुंचा सकता है।

बिटगेट वॉलेट के सीओओ अल्विन कॅन ने इसी विचार को ऐतिहासिक बाजार व्यवहार से जोड़ा: "एक बार जब फेड हस्तक्षेप करता है, तो दर में कटौती, बैलेंस-शीट विस्तार, यहां तक कि लक्षित ईटीएफ खरीद, क्रिप्टो ऐतिहासिक रूप से मध्यम से लंबी अवधि के अपट्रेंड में प्रवेश करता है, जैसा कि हमने 2021 में देखा, क्योंकि जोखिम की भूख लौटती है और पूंजी उच्च-बेटा संपत्तियों में वापस घूमती है," उन्होंने कहा।

प्रतिरोध महंगाई है। बीटीएसई के संचालन प्रमुख जेफ मेई ने कहा कि यह देखना मुश्किल है कि फेड मंदी को उत्तेजित करने के लिए अधिक पैसा छापेगा क्योंकि महंगाई अभी भी उच्च है, हालांकि उन्होंने जोड़ा कि फेड के पास अन्य उपकरण हैं। यह चेतावनी महत्वपूर्ण है क्योंकि यह यह अनिश्चितता लाती है कि कोई भी तरलता आवेग कितना बड़ा होगा, भले ही एक बैकस्टॉप आए।

विश्लेषकों के लिए देखने के संकेत: फेड इक्विटी-ईटीएफ बैकस्टॉप बुलिश क्रिप्टो

पहला ट्रिगर ड्रॉडाउन की गंभीरता है। यह परिदृश्य केवल कार्रवाई योग्य हो जाता है यदि शेयर इतनी दूर गिरते हैं कि नीति निर्माता बाजार के कार्य, तरलता प्रदान करने, या "अंतिम उपाय के खरीदार" की भूमिकाओं के बारे में बात करना शुरू करते हैं।

अगला सेट संकेत मानक फेड चैनलों में है: दर-कट अपेक्षाओं की ओर एक मोड़, बैलेंस-शीट विस्तार के संकेत, या स्थिरीकरण उपकरण के रूप में लक्षित ईटीएफ खरीद पर कोई चर्चा।

विश्लेषक व्यापारियों को फिर से प्लंबिंग की ओर इशारा करते हैं। वास्तविक ब्याज दर दिशा और अमेरिकी डॉलर तरलता की स्थिति वे चर हैं जो इस ढांचे में क्रिप्टो की मैक्रो मूल्य निर्धारण से सबसे सीधे जुड़े हुए हैं।

अंत में, व्यवहार्यता अंतर को बंद करने की आवश्यकता है। इस पर कोई ठोस कानूनी या संचालन विवरण कि फेड कैसे और कब इक्विटी ईटीएफ खरीद सकता है, या मध्यस्थों के माध्यम से खरीद को कैसे रूट कर सकता है, यह एक कथा और एक व्यापार योग्य नीति पथ के बीच का अंतर होगा।

मैं 'नीति फर्श' सिद्धांत को बिना फेड को फ्रंट-रन किए कैसे व्यापार करूंगा।

मैं इसे एक सशर्त मैक्रो संकेत के रूप में मानता हूं, न कि एक उत्प्रेरक के रूप में। जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या एक वास्तविक इक्विटी तनाव घटना बाजार के कार्य और तरलता बैकस्टॉप के चारों ओर स्पष्ट भाषा को मजबूर करती है, क्योंकि यही वह जगह है जहां जोखिम प्रीमिया संपत्तियों के बीच संकुचित होना शुरू होता है।

वास्तविक परीक्षण यह है कि क्या प्रतिक्रिया उन चैनलों के माध्यम से आती है जो वास्तव में एक शीर्षक चक्र से अधिक समय तक परिस्थितियों को ढीला करते हैं। यदि दर-कट अपेक्षाएँ, बैलेंस-शीट विस्तार संकेत, या विश्वसनीय ईटीएफ-खरीद तंत्र एक साथ दिखाई देते हैं, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है न कि कथा-प्रेरित, और तब बिटकॉइन और उच्च-बेटा क्रिप्टो आमतौर पर अलग-अलग कहानियों की तरह व्यापार करना बंद कर देते हैं और तरलता शासन की तरह व्यापार करना शुरू कर देते हैं।

स्रोत

• कॉइनटेलीग्राफ