आर्थर हेज़ ने 2027-28 में AI संकट को क्रिप्टो बेलआउट बताया

आर्थर हेज़ कहते हैं कि एआई डेटा-सेंटर बूम एक बहु-ट्रिलियन डॉलर का ओवरबिल्ड है जो सामान्य तरीके से समाप्त होता है: ओवरकैपेसिटी, एक क्रैश, फिर एक bailout। उनका व्यापार ढांचा यह है कि bailout के बाद की तरलता वही है जिस पर बिटकॉइन और क्रिप्टो का निर्माण किया गया है, और उन्होंने तनाव उभरने का समय 2027/2028 के अंत में रखा।

हेज़ का एआई ओवरबिल्ड-से-बेलआउट कॉल, और क्रिप्टो तरलता सिंक व्यापार

आर्थर हेज़ ने 7 अक्टूबर को सिंगापुर में गामा प्राइम इन्वेस्टिंग कॉन्फ्रेंस में एक परिचित मैक्रो कहानी पर एक तारीख की सीमा रखी: एआई डेटा-सेंटर का निर्माण "बहु-ट्रिलियन डॉलर बर्बाद कर रहा है," और अंतिम स्थिति ओवरकैपेसिटी, एक क्रैश, और एक bailout है।

उनकी कहानी में तंत्र सीधा है। बहुत अधिक पूंजी एक नई सामान्य-उद्देश्य प्रौद्योगिकी का पीछा करती है, आपूर्तिकर्ता मांग से पहले निर्माण करते हैं, जब क्षमता आती है तो मूल्य गिरता है, और नीति निर्माता तब हस्तक्षेप करते हैं जब वित्तपोषण श्रृंखला टूटने लगती है। "यदि आप वित्तीय इतिहास का अध्ययन करते हैं और आप हर एक प्रमुख तकनीकी रोलआउट का अध्ययन करते हैं, तो यह हमेशा ओवरबिल्ट होता है। हमेशा एक क्रैश होता है, और हमेशा एक bailout होता है," हेज़ ने कहा।

हेज़ का क्रिप्टो दृष्टिकोण यह नहीं है कि एआई अपनाना सीधे टोकन को ऊपर उठाता है। यह है कि एक bailout एक तरलता घटना है, औरबिटकॉइनउस अतिरिक्त तरलता के लिए एक सिंक के रूप में स्थित है। "भगवान का शुक्र है, हमारे पास बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टो हैं जो उस अतिरिक्त तरलता को सोखने के लिए हैं, और इसलिए हम जानते हैं किसंपत्तिजो bailout आने पर सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली है," उन्होंने कहा, यह जोड़ते हुए, "आपको बस धैर्य रखना होगा।"

उन्होंने एक निकट-अवधि का वैकल्पिक मामला भी तैयार किया जो क्रैश अनुक्रम के गठन को रोकता है। बुल केस, हेज़ ने कहा, यह है कि एआई अगले 12 महीनों में "इतना उपयोगी" हो जाता है कि मांग वृद्धि इतनी मजबूत होती है कि एआई कंपनियाँ लाभकारी बन जाती हैं।

क्यों 2027/2028 के अंत में कंप्यूट कमिटमेंट्स उसके सिद्धांत में समय निर्धारण उत्प्रेरक हैं

हेजेस ने जिस हिस्से को व्यापार योग्य बनाने की कोशिश की वह समय है। उसने late 2027 या 2028 को उस समय के रूप में चिह्नित किया जब "नए डेटा सेंटर की क्षमता का अधिकांश हिस्सा वितरित किया जाता है," और जब ग्राहक उस क्षमता से जुड़े कंप्यूट-भुगतान प्रतिबद्धताओं का सामना करते हैं।

कंप्यूट कमिटमेंट्स तनाव का बिंदु हैं क्योंकि वे एक अमूर्त "एआई कैपेक्स बबल" को एक बिल में बदल देते हैं जिसे चुकाना होता है। हेज़ के दृष्टिकोण में, अवसंरचना प्रदाता सुविधाएँ बनाते हैं और फिर GPU को स्थापित और चालू करने के बाद अनुबंधित भुगतान की तलाश में आते हैं। यदि अंतिम उपयोगकर्ता की मांग और यूनिट अर्थशास्त्र नई आपूर्ति से मेल नहीं खाते हैं, तो यह असंगति उन कंपनियों पर दबाव के रूप में प्रकट होती है जिन्होंने कंप्यूट खरीदने का वादा किया था और उन उधारदाताओं और निवेशकों पर जो निर्माण के लिए वित्तपोषण कर रहे थे।

हैज़ ने SpaceX, OpenAI, और Anthropic को कंप्यूट की मांग बढ़ाने वाले अंतिम उपयोगकर्ताओं के रूप में नामित किया और कहा "इनमें से कोई भी पैसे नहीं बनाता।" यह दावा प्रदान किए गए सामग्रियों में वित्तीय आंकड़ों से समर्थित नहीं था, लेकिन यह उनके सिद्धांत में एक कमजोर बिंदु के रूप में कार्य करता है।लिंक: ग्राहक जो रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण हैं, कंप्यूटिंग की अधिक मांग वाले हैं, और लंबे समय तक की प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए निरंतर वित्तपोषण पर निर्भर हो सकते हैं।

उन्होंने "अत्यधिक सस्ता और अत्यधिक प्रचुर" कंप्यूट और अंततः टूटने के बीच एक रेखा खींची। सस्ता कंप्यूट ओवरबिल्ड का लक्षण है, इलाज नहीं, यदि यह मांग के अवशोषण से तेज़ी से आता है।

फ्लॉप: हेज़ का Q1 2027 कंप्यूट स्पॉट मार्केट और एआई-एजेंट भुगतान के लिए योजना

हेज ने एक अलग क्रिप्टो उत्पाद, फ्लॉप, को पेश करने के लिए उसी "प्रचुर कंप्यूट" सिद्धांत का उपयोग किया, जो एक एआई-एजेंट भुगतान परियोजना है जिसे उन्होंने कहा कि 2027 की पहली तिमाही में लॉन्च होने की उम्मीद है।

प्रस्तावित तंत्र एक स्पॉट मार्केट है जो कंप्यूटिंग पावर के लिए है, जहां प्रतिभागी GPUs प्रदान करने और AI इनफेरेंस करने के लिए Flop टोकन कमाते हैं, जिसका अर्थ है मॉडलों को चलाना ताकि आउटपुट उत्पन्न किया जा सके, न कि उन्हें प्रशिक्षित करना। हेज़ का दावा है कि एजेंटों को उस संसाधन के लिए भुगतान करने का एक स्वदेशी तरीका चाहिए जो वे उपभोग करते हैं, और आज "वर्तमान में इसके लिए कोई भुगतान नेटवर्क नहीं है।"एआई एजेंट।

उनका दांव है कि यदि भुगतान रेल संसाधन बाजार से मजबूती से जुड़ी है, तो उपयोग अनुसरण करता है। “यदि एजेंट एक मुद्रा को सीधे कंप्यूट में परिवर्तित कर सकते हैं, जो कि वे खाते और उपभोग करते हैं, तो वे इस मुद्रा का उपयोग करेंगे,” हेज ने कहा। “यह हमारा दांव है।”

व्यापारियों के लिए, गायब टुकड़े नारे से ज्यादा महत्वपूर्ण हैं। पैकेट में कोई फ्लॉप दस्तावेज़ नहीं है टोकनोमिक्स, श्रृंखला चयन, सुरक्षा मॉडल, ऑडिट, या प्रतिकृतियाँ जो स्पॉट बाजार को वास्तविक बनाती हैं न कि आकांक्षात्मक। Q1 2027 के लक्ष्य के साथ, फ्लॉप एक लंबे समय तक चलने वाले उत्पाद टीज़र के रूप में पढ़ता है जब तक कि आपूर्ति, मांग, और निष्पादन जोखिम को मॉडल करने के लिए पर्याप्त कार्यान्वयन विवरण नहीं हो।

मेरा विचार: इसे एक दिनांकित कथा उत्प्रेरक के रूप में मानें, अभी तक एक व्यापार योग्य तथ्य पैटर्न नहीं

हेज के पिच का उपयोगी हिस्सा यह है कि उन्होंने एक अस्पष्ट “एआई बुलबुला” कहानी को एक विशिष्ट तनाव विंडो से जोड़ा: देर 2027 या 2028, जब क्षमता वितरण कंप्यूट-भुगतान प्रतिबद्धताओं से मिलती है। यह सिद्धांत को कुछ गलत साबित करने योग्य बनाता है, लेकिन पैकेट में तीसरे पक्ष के कैपेक्स कुल, वितरण कार्यक्रम, या अनुबंध की शर्तें शामिल नहीं हैं जो एक व्यापारी को यह परीक्षण करने की अनुमति देती हैं कि क्या वह विंडो वास्तविक है।

महत्वपूर्ण सीमा यह है कि क्या स्वतंत्र डेटा उसकी समयरेखा के साथ मेल खाने लगता है और क्या अगले 12 महीनों में AI की मांग वृद्धि “बहुत उपयोगी” बुल केस की तरह दिखती है या उपयोग और मूल्य निर्धारण की समस्या है। यदि Flop को कथा के बजाय बुनियादी ढांचे के रूप में मूल्यांकित किया जाना है, तो इसे ऐसे प्राइमिटिव्स की आवश्यकता है जिन्हें व्यापारी ऑडिट कर सकें: एक श्वेतपत्र, टोकनोमिक्स, श्रृंखला और हिरासत के अनुमानों, और सुरक्षा कार्य जो निर्धारित Q1 2027 लॉन्च से पहले अच्छी तरह से तैयार हों, क्योंकि इन बिना, यह एक पुरानी मैक्रो कहानी बनी रहती है जिसमें एक उत्पाद प्लेसहोल्डर जुड़ा होता है।

स्रोत

• CNBC