Bitcoin की मांग 2026 के निचले स्तर से सुधरी, फिर भी…
ETF में निवेश 2 जुलाई से तीन व्यापारिक दिनों तक चला, जबकि फंडिंग सकारात्मक हो गई और लीवरेज अनुपात 0.241 पर पहुँच गया।
बिटकॉइन की "स्पष्ट मांग" 2026 के चरम से उबर गई है लेकिन नकारात्मक बनी हुई है, यह एक संकेत है कि नई निर्गम अभी भी दीर्घकालिक संचय द्वारा पूरी तरह से अवशोषित नहीं हो रही है। इसी समय, लीवरेज मेट्रिक्स और फंडिंग फिर से जोखिम लेने की ओर बढ़ गई है, जिससे यह संभावना बढ़ गई है कि कोई भी उछाल अधिकतर डेरिवेटिव्स-प्रेरित है न कि स्पॉट-प्रेरित।
मुख्य निष्कर्ष
- बिटकॉइन2026 में "स्पष्ट मांग" अभी भी नकारात्मक थी, हालिया रीडिंग -75,000 BTC के करीब थी जबकि 2026 का न्यूनतम -275,000 BTC था, विश्लेषक डार्कफॉस्ट के अनुसार।
- स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ प्रवाह 2 जुलाई से तीन व्यापारिक दिनों के लिए सकारात्मक थे, लेकिन मध्य-मई के बाद का व्यापक प्रवाह शासन अत्यधिक नकारात्मक बताया गया, जिसमें केवल तीन शुद्ध-प्रवाहित दिन थे।
- क्रिप्टोक्वांट का अनुमानित लीवरेज अनुपात एक्सचेंजों के बीच 0.241 (खुली ब्याजको एक्सचेंज भंडार से विभाजित किया गया), जो अपने 100-दिन केचलते औसतसे थोड़ा ऊपर बैठा है।
- फंडिंग दरें सकारात्मक हो गईं, जो कि ज्यादातर नकारात्मक महीनों के बाद हुई, जून में हुई बिक्री के बाद जिसमें अत्यधिक लंबी स्थिति शामिल थी।तरलता
स्पष्ट मांग 2026 के निम्न स्तरों से उभरती है—लेकिन नकारात्मक बनी रहती है
बिटकॉइन का "स्पष्ट मांग" मीट्रिक, जिसे नए BTC जारी करने और एक साल से अधिक समय से निष्क्रिय सिक्कों की आपूर्ति के बीच का अंतर माना जाता है, 2026 में लगातार नकारात्मक रहा है। विश्लेषक डार्कफॉस्ट के अनुसार, हालिया उद्धृत रीडिंग लगभग -75,000 BTC थी, जो पिछले तीन हफ्तों में मामूली सुधार के बाद आई है, जबकि वर्ष का निम्नतम स्तर लगभग -275,000 BTC था।
यह परिवर्तन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह संकेत देता है कि परिस्थितियाँ वर्ष की शुरुआत की तुलना में कम चरम हैं। लेकिन संकेत अभी भी नकारात्मक है, जो मुख्य संदेश को बरकरार रखता है: निर्गम अभी भी उस गति से आगे है जो दीर्घकालिक धारक के अवशोषण द्वारा संकेतित है। व्यापारियों के लिए, यह एक ऐसे बाजार के बीच का अंतर है जो चुपचाप संचयित हो रहा है और एक ऐसा जो अभी भी समर्थन के लिए प्रतिक्रियाशील प्रवाह पर निर्भर है।
ETF प्रवाह शासन अभी भी नकारात्मक है, 3-दिन की हरी लकीर के बावजूद।
स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ प्रवाह 2 जुलाई से तीन व्यापारिक दिनों के लिए सकारात्मक हो गए। अकेले में, यह एक स्पष्ट स्पॉट-डिमांड संकेत है।
समस्या इसके चारों ओर के शासन में है। मध्य-मई से, प्रवाह को अत्यधिक नकारात्मक के रूप में वर्णित किया गया, जिसमें पूरे उस अवधि में केवल तीन दिनों का शुद्ध प्रवाह था। कोई ETF सूची या दैनिक प्रवाह राशि प्रदान नहीं की गई, इसलिए डेटा से केवल दिशा की पढ़ाई ही की जा सकती है। फिर भी, यह ढांचा एक असंगत स्थान बोली की ओर इशारा करता है, जो इस मामले को कमजोर करता है कि किसी भी प्रारंभिक-जुलाई स्थिरीकरण को स्थायी वास्तविक-धन खरीद द्वारा संचालित किया जा रहा है।
लेवरेज फिर से बढ़ता है: 0.241 अनुमानित लेवरेज अनुपात और फंडिंग सकारात्मक होती है
व्युत्पन्नपोजिशनिंग दूसरी दिशा में बढ़ रही है। CryptoQuant का अनुमानित लीवरेज अनुपात, जो ओपन इंटरेस्ट को एक्सचेंज रिजर्व से विभाजित करके गणना किया गया, एक्सचेंजों में 0.241 के रूप में उद्धृत किया गया, जो इसके 100-दिन के मूविंग एवरेज से थोड़ा ऊपर है। फंडिंग दरें भी कुछ महीनों के नकारात्मक रहने के बाद सकारात्मक हो गईं।
वह संयोजन एक परिचित सेटअप है। सकारात्मक फंडिंग और एक लीवरेज अनुपात जो प्रवृत्ति के ऊपर धकेलता है, ऊपर की गति का समर्थन कर सकता है, लेकिन यह भी नाजुकता को बढ़ाता है यदि स्पॉट मांग आपूर्ति को अवशोषित करने और आंदोलन को कम करने के लिए नहीं आती है। जून की टेप एक अनुस्मारक है: बिक्री को अत्यधिक लंबे तरलताओं के रूप में वर्णित किया गया था क्योंकि व्यापारियों ने नीचे पकड़ने की कोशिश की।
ट्रेडर्स को स्पॉट-नेतृत्व वाले ताकत की पुष्टि करने के लिए ट्रैक करने वाले ट्रिगर्स
पहला महत्वपूर्ण थ्रेशोल्ड यह है कि क्या स्पष्ट मांग -75,000 BTC क्षेत्र से सकारात्मक हो सकती है। नकारात्मक बने रहने से बाजार स्थिति पर निर्भर रहता है बजायसंचय.
ETF प्रवाह दूसरा परीक्षण है। असली परीक्षा यह है कि क्या 2 जुलाई से शुरू होने वाले तीन व्यापारिक दिनों के बाद भी पूंजी प्रवाह जारी रहता है, या बाजार फिर से मध्य-मई के उस पैटर्न में लौटता है जिसे अत्यधिक नकारात्मक के रूप में वर्णित किया गया है।
व्युत्पन्न पक्ष पर, व्यापारी यह देखेंगे कि क्या अनुमानित लीवरेज अनुपात 0.241 से अपने 100-दिन के मूविंग एवरेज के सापेक्ष और ऊपर जाता है, या इसके नीचे वापस ठंडा होता है। फंडिंग दरें अंतिम संकेत हैं: सकारात्मक और बढ़ती रहने से बढ़ती लंबी भूख का संकेत मिलता है, जबकि नकारात्मक में वापस लौटना यह सुझाव देगा कि सट्टा बोली कम हो रही है।
एक लीवरेज-प्रेरित उछाल काम कर सकता है—लेकिन यह स्पॉट अवशोषण के बिना तेजी से टूट जाता है।
मैं इसे एक बाजार-संरचना की कहानी मानता हूँ, न कि एक कथा की। लगभग -275,000 BTC से लगभग -75,000 BTC तक की स्पष्ट मांग में सुधार यह बताता है कि तनाव कम हो रहा है, लेकिन यह नहीं कहता कि बाजार ने स्थायी समर्थन पाया है।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या स्पॉट मांग भारी उठाने में लगने लगती है। यदि ETF प्रवाह बढ़ते हैं और स्पष्ट मांग सकारात्मक हो जाती है जबकि लीवरेज ठंडा होता है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है न कि कथा-प्रेरित। यदि फंडिंग सकारात्मक रहती है और लीवरेज बढ़ता है जबकि स्पॉट असंगत रहता है, तो यह अधिक एक भावना उत्प्रेरक की तरह दिखता है न कि एक मौलिक बदलाव, और यह केवल व्यावहारिक दृष्टिकोण से महत्वपूर्ण है यदि स्पॉट अवशोषण अगले लंबे भारी अनवाइंड से पहले आता है।
