बैंक ऑफ इंग्लैंड ने GBP स्टेबलकॉइन के लिए नियम बनाए

इंग्लैंड के बैंक ने 22 जून को "संविधानिक स्थिरकॉइन" के लिए एक नीति वक्तव्य और मसौदा नियम प्रकाशित किए, जिसमें प्रस्तावित प्रति-उपयोगकर्ता होल्डिंग सीमाओं को अस्थायी £40 बिलियन ($52.8 बिलियन) जारी करने की सीमा से बदल दिया गया। मसौदा भी नियामित पाउंड-समर्थित स्थिरकॉइन के लिए रिजर्व प्रतिबंधों को ढीला करता है क्योंकि यूके 2027 के भुगतान-स्थिरकॉइन शासन का लक्ष्य रखता है।

मुख्य बातें

• "संविधानिक" के लिए मसौदा नियमस्थिरकॉइन"22 जून 2026 को प्रकाशित किए गए थे, जिसमें एचएम ट्रेजरी यह तय करने वाली है कि कौन से स्थिरकॉइन संविधानिक शासन में आते हैं।
• संविधानिक जारीकर्ताओं को ब्याज देने वाले सरकारी ऋण में 70% तक रिजर्व रखने की अनुमति होगी, जो पहले के 60% प्रस्ताव से बढ़कर है।
• इंग्लैंड के बैंक ने प्रस्तावित प्रति-उपयोगकर्ता होल्डिंग सीमाओं को नियमित रूप से समीक्षा की जाने वाली "गार्डरेल" के रूप में वर्णित अस्थायी £40 बिलियन ($52.8 बिलियन) जारी करने की सीमा से बदल दिया।
• नियम पुस्तिका के अंत-2026 तक अंतिम रूप दिए जाने का लक्ष्य है, जबकि गैर-संविधानिक व्यापार-केंद्रित स्थिरकॉइन एफसीए की निगरानी में रहते हैं।

बैंक ऑफ इंग्लैंड ने भुगतान के लिए यूके के संविधानिक स्थिरकॉइन नियम पुस्तिका का मसौदा तैयार किया।

इंग्लैंड के बैंक (बोई) ने 22 जून को "संविधानिक स्थिरकॉइन" पर एक नीति वक्तव्य और मसौदा नियम प्रकाशित किए, जो एक श्रेणी है जिसे भुगतान में व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले स्थिरकॉइन के रूप में परिभाषित किया गया है जो यूके की वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम पैदा कर सकते हैं।

नामकरण कॉल HM ट्रेजरी के पास है, न कि BoE के। यह बाजार संरचना के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि एक ही GBP स्थिरकॉइन को प्रणालीगत माना जाने पर बहुत अलग सीमाओं का सामना करना पड़ सकता है, यहां तक कि किसी भी जारीकर्ता-स्तरीय पर्यवेक्षण पर चर्चा करने से पहले।

BoE का ढांचा स्पष्ट रूप से भुगतान-आधारित है। यह यूके में स्थिरकॉइन पर्यवेक्षण का एक सामान्य पुनर्लेखन नहीं है। ड्राफ्ट उन पाउंड-समर्थित स्थिरकॉइनों के लिए है जो खुदरा और व्यापारी प्रवाह में स्केल कर सकते हैं, जहां विफलता के तरीके भुगतान अवसंरचना जोखिम की तरह अधिक दिखते हैं न कि विनिमय 'गिरवी' जोखिम।गिरवीजोखिम।

आरक्षित नियम ढीले: ब्याज अर्जित सरकारी ऋण में 70% तक

ड्राफ्ट प्रणालीगत स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं को ब्याज अर्जित सरकारी ऋण में 70% तक आरक्षित रखने की अनुमति देगा, जो पिछले प्रस्ताव के तहत 60% से बढ़कर है।

जारीकर्ताओं के लिए, यह 10-पॉइंट का बदलाव केवल सौंदर्यात्मक नहीं है। ब्याज अर्जित सरकारी ऋण के लिए उच्च अनुमति एक नियंत्रित GBP स्थिरकॉइन को बड़े पैमाने पर चलाने की अर्थशास्त्र को बेहतर बनाती है, विशेष रूप से एक तंग आरक्षित मिश्रण की तुलना में जो अधिक गैर-उपज वाले नकद जैसे समर्थन को मजबूर करता। व्यावहारिक रूप से, बेहतर आरक्षित कैरी वितरण, अनुपालन और पुनःडेम्पशन प्लंबिंग को सब्सिडी दे सकता है, जहां कई भुगतान-स्थिरकॉइन मॉडल रुक जाते हैं।

BoE अभी भी एक संवेदनशील आरक्षित स्थिति का संकेत दे रहा है, लेकिन दिशा स्पष्ट है। ड्राफ्ट यह सुनिश्चित करने की कोशिश कर रहा है कि नियंत्रित मॉडल बिना स्थिरता के जनादेश को स्वीकार किए कार्यशील हो।

होल्डिंग लिमिट से £40B जारी करने की सीमा: नया गार्डरेल

BoE ने प्रस्तावित होल्डिंग लिमिट को अस्थायी £40 बिलियन ($52.8 बिलियन) जारी करने की सीमा से बदल दिया। पहले के नवंबर 2025 परामर्श में प्रति व्यक्ति प्रति स्थिरकॉइन £20,000 और प्रति व्यवसाय प्रति स्थिरकॉइन £10 मिलियन की सीमाएं प्रस्तावित की गई थीं।

मूल होल्डिंग सीमाओं के पीछे का घोषित नीति उद्देश्य बैंकों से बड़े पैमाने पर जमा स्थानांतरण को रोकना था, जो क्रेडिट उपलब्धता को कम कर सकता था। अब BoE कहता है कि उत्तरदाताओं ने चेतावनी दी थी कि ये सीमाएँ स्थिरकॉइन की उपयोगिता को कम कर सकती हैं और जारीकर्ताओं के लिए संचालन संबंधी चुनौतियाँ पैदा कर सकती हैं।

नया तंत्र एक साफ़ बाजार बाधा है। हर उपयोगकर्ता और व्यवसाय खाते की निगरानी करने के बजाय, BoE कुल निर्गम पर एकल सीमा रख रहा है, जिसे मॉनिटर करना आसान है और जो दिन-प्रतिदिन के भुगतान में घर्षण पैदा करने की संभावना कम है। केंद्रीय बैंक ने इस सीमा का वर्णन अस्थायी रूप से किया, लिखते हुए: “यह गार्डरेल नियमित रूप से समीक्षा की जाएगी और एक बार जब क्रेडिट प्रावधान के जोखिमों का समाधान हो जाएगा, तो हटा दिया जाएगा,” अवधि और समीक्षा मानदंडों को खुले चर के रूप में छोड़ते हुए।

समय सीमा, नामांकन जोखिम, और 2027 में सीमा समीक्षा पथ

BoE का लक्ष्य 2026 के अंत तक प्रणालीगत स्थिरकॉइन नियम पुस्तिका को अंतिम रूप देना है, जो 2027 में योजनाबद्ध रोलआउट से पहले है। उस अंतिमकरण तक, बाजार एक ड्राफ्ट का व्यापार कर रहा है, न कि एक तय किए गए शासन का।

निकट-अवधि में सबसे बड़ा अनिश्चितता कार्यान्वयन पथ है। HM ट्रेजरी का प्रणालीगत नामांकन के प्रति दृष्टिकोण यह निर्धारित करेगा कि BoE की परिधि में किसे खींचा जाएगा और कब। अलग से, £40 बिलियन की सीमा स्पष्ट रूप से नियमित समीक्षा के अधीन है, लेकिन ड्राफ्ट समय, ट्रिगर्स, या क्रेडिट-प्रावधान जोखिमों के समाधान के बाद गार्डरेल को उठाने या हटाने की प्रक्रिया को निर्दिष्ट नहीं करता है।

व्यापारियों के लिए एक और परिधि रेखा महत्वपूर्ण है: BoE का प्रणालीगत शासन केवल उन स्थिरकॉइनों पर लागू होता है जिन्हें प्रणालीगत माना जाता है। क्रिप्टो ट्रेडिंग के लिए मुख्य रूप से उपयोग किए जाने वाले गैर-प्रणालीगत स्थिरकॉइन वित्तीय आचरण प्राधिकरण की निगरानी में रहते हैं, जो उपयोग के मामले और पैमाने के आधार पर विभिन्न नियम पुस्तिकाओं का संकेत देता है।

यह ड्राफ्ट GBP स्थिरकॉइन पैमाने और UK क्रिप्टो रेल के लिए क्यों महत्वपूर्ण है

मैं प्रति-उपयोगकर्ता होल्डिंग सीमाओं से निर्गम सीमा में बदलाव को सबसे बाजार-संबंधित परिवर्तन के रूप में देखता हूँ। यह वास्तविक भुगतान उपयोग के लिए घर्षण को कम करता है जबकि एकल, मॉनिटर करने योग्य सीमा को बनाए रखता है जिसे नियामक प्रणालीगत जोखिम नियंत्रण के रूप में बचा सकते हैं। यह घरों और व्यवसायों के बीच वॉलेट-स्तरीय सीमाओं को लागू करने की कोशिश करने की तुलना में एक अधिक स्केलेबल डिज़ाइन है।

जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या सीमा एक अल्पकालिक संक्रमण उपकरण बन जाती है या एक स्थायी बाधा जो GBP स्थिरकॉइन की वृद्धि को भुगतान-नेटवर्क पैमाने के नीचे लंगर डालती है। यदि नामांकन प्रक्रिया और सीमा समीक्षा पथ 2026 के अंत तक अस्पष्ट रहते हैं, तो यह एक भावना उत्प्रेरक की तरह दिखता है न कि एक मौलिक बदलाव। यदि ये टुकड़े मजबूत होते हैं और गार्डरेल को विश्वसनीय रूप से हटाया जा सकता है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है न कि कथा-प्रेरित, क्योंकि यह परिभाषित करेगा कि GBP स्थिरकॉइन कितनी तेजी से वास्तविक UK भुगतान रेल बन सकते हैं।

स्रोत

• इंग्लैंड का बैंक