GENIUS अधिनियम एक साल पूरा, स्थिरकॉइन नियम अभी दूर

एक साल बाद जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने GENIUS अधिनियम पर हस्ताक्षर किए, अमेरिका में स्थिरकॉइन की निगरानी अभी भी प्रस्तावित नियमों और टिप्पणी अवधियों पर चल रही है, न कि अंतिम आवश्यकताओं पर। इसी समय, कांग्रेस का व्यापक डिजिटल संपत्ति बाजार स्पष्टता अधिनियम अभी भी अप्रकाशित मसौदा पाठ के साथ फंसा हुआ है और नैतिकता की भाषा अनसुलझी है।

मुख्य निष्कर्ष

• यहGENIUS अधिनियमजुलाई 2025 में कानून बन गया, जो विशेष रूप सेभुगतान स्थिरकॉइनके लिए पहला प्रमुख अमेरिकी संघीय ढांचा बना।
• जुलाई 2026 तक, कार्यान्वयन नियम अभी भी प्रस्ताव और टिप्पणी चरणों में हैं, अंतिमकरण को महीनों दूर बताया गया है।
• अब तक के सबसे ठोस संकेतों में जारीकर्ताओं के लिए एक प्रस्तावित KYC-शैली की बाध्यता, FDIC निगरानी जांच जो 144 विस्तृत प्रश्नों के रूप में तैयार की गई है, और फरवरी में जारी OCC प्रस्ताव शामिल हैं।
• के संयुक्त मसौदा पाठ काडिजिटल संपत्तिमार्केट क्लैरिटी एक्ट शुक्रवार रात तक सार्वजनिक नहीं हुआ था, समय बार-बार अनसुलझे नैतिक प्रावधानों के बीच खिसक रहा था।

GENIUS एक वर्ष का हो गया, लेकिन स्टेबलकॉइन नियम अभी अंतिम नहीं हैं।

GENIUS अधिनियम, जिसे राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने जुलाई 2025 में हस्ताक्षरित किया, ने "भुगतान" के लिए पहला प्रमुख संघीय वैधानिक ढांचा स्थापित किया।स्टेबलकॉइन," जिसमें भंडार, शासन, और संचालन आवश्यकताओं के चारों ओर व्यापक अपेक्षाएँ शामिल हैं। बाजार पर प्रभाव सीधा है: कानून मौजूद है, लेकिन लागू होने वाले विवरण जो व्यापारियों और स्थानों के लिए महत्वपूर्ण हैं, अभी भी लिखे जा रहे हैं।

जुलाई 2026 तक, नियामक अभी भी प्रस्तावों और टिप्पणियों के लिए अनुरोधों पर काम कर रहे हैं। अंतिम कार्यान्वयन नियमों का वर्णन किया गया है कि वे अभी भी महीनों दूर हैं, जिससे जारीकर्ता और सूचीकरण स्थल एक पूर्व-फाइनल व्यवस्था में हैं जहाँ अनुपालन की स्थिति मसौदा भाषा और नियामक संकेतों द्वारा आकार दी जा रही है न कि स्थापित नियम पुस्तिकाओं द्वारा।

क्रिप्टो काउंसिल फॉर इनोवेशन के सीईओ जी हुन किम ने बिल के पारित होने को “एक ऐतिहासिक क्षण” कहा, और जोड़ा: “एक साल बाद, एजेंसियां, संस्थाएं, और नवप्रवर्तक एक स्पष्ट आधार पर निर्माण कर रहे हैं, और स्टेबलकॉइन्स मुख्यधारा की अपनाने की दिशा में तेजी से बढ़ रहे हैं,” एक ईमेल बयान में।

अब तक नियामकों ने क्या पेश किया है

कार्यशील कार्य बैंकिंग नियामकों की समानांतर पटरियों से आ रहा है, और सामग्री "स्टेबलकॉइन नियमन" के शीर्षक से अधिक विशिष्ट है।

एक प्रस्ताव में स्थिर मुद्रा जारी करने वालों को पारंपरिक वित्तीय कंपनियों के समान ग्राहक पहचान जांच करने की आवश्यकता होगी। बाजार संरचना के लिए, यह सीधे संकेत है कि ऑन- और ऑफ-रैंप कहाँ कड़े हो सकते हैं, और यह यह निर्धारित करता है कि जारीकर्ताओं को जारी करने और पुनर्खरीद प्रवाह के चारों ओर पहचान और अनुपालन नियंत्रणों का प्रबंधन कैसे करना चाहिए।

फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ने स्थिरकॉइन जारी करने वालों की निगरानी के तरीके पर केंद्रित 144 प्रश्नों का एक निरीक्षण प्रश्नावली भी प्रकाशित की है। उस दस्तावेज़ में नामित प्रमुख क्षेत्रों में सुरक्षा, पूंजी मानक, और तरलता मानक शामिल हैं। ये श्रेणियाँ तनाव के दौरान स्थिरकॉइन विश्वास के लिए महत्वपूर्ण परिचालन जोखिमों से स्पष्ट रूप से मेल खाती हैं: कौन रखता हैसंपत्तियाँ, कौन से बफर मौजूद हैं, और कैसे रिडेम्प्शन लिक्विडिटी का प्रबंधन किया जाने की उम्मीद है।

मुद्रा नियंत्रक के कार्यालय ने फरवरी में अपने प्रस्ताव के साथ एक और परत जोड़ी, जिसमें यह बताया गया कि वह GENIUS अधिनियम की व्याख्या कैसे करता है। यह शासन को अंतिम रूप नहीं देता, लेकिन संभावित परिणामों की सीमा को संकीर्ण करता है और जारीकर्ताओं और स्थलों को पर्यवेक्षी दिशा का स्पष्ट बोध देता है।

स्पष्टता अधिनियम वार्ताएँ: मसौदा पाठ अभी तक प्रकाशित नहीं हुआ, नैतिकता की भाषा अनसुलझी

जबकि स्थिर मुद्रा नियम एजेंसी प्रक्रिया के माध्यम से चलते हैं, व्यापक डिजिटल संपत्ति बाजार स्पष्टता अधिनियम राजनीतिक रूप से अनिश्चित बना हुआ है। संयुक्त मसौदा पाठ शुक्रवार रात तक सार्वजनिक नहीं था, हालांकि उद्योग में उम्मीदें थीं कि इसे पिछले सप्ताह जारी किया जाएगा। समयसीमा बार-बार बदलती रही है।

एक महत्वपूर्ण बाधा नैतिकता की भाषा है जो वरिष्ठ सरकारी अधिकारियों को उनके अपने क्रिप्टो उद्यमों से लाभ कमाने से रोक देगी। इस मुद्दे का पालन करने वाले व्यक्तियों ने कहा कि प्रेस समय तक नैतिकता पर कोई द्विदलीय सहमति नहीं थी, जिससे बिल के मार्ग और समय को अंतिम क्षण की बातचीत के जोखिम के प्रति उजागर किया गया।

सीनेटर सिंथिया लुमिस और बर्नी मोरेनो को गुरुवार को ट्रंप को बिल पर जानकारी देने के लिए कहा गया था, लेकिन उस बैठक का कोई सार्वजनिक विवरण बाद में उपलब्ध नहीं था।

सीनेटर एलिज़ाबेथ वॉरेन ने गुरुवार को नैतिकता के पहलू पर जोर दिया, ट्रम्प से 2026 के पहले आधे हिस्से के लिए स्वैच्छिक वित्तीय खुलासा प्रदान करने का अनुरोध किया। उन्होंने 2025 के खुलासे का उल्लेख किया जिसमें बताया गया था कि ट्रम्प ने विभिन्न क्रिप्टो उद्यमों से 1.4 बिलियन डॉलर से अधिक कमाए और लिखा: “दुर्भाग्यवश, [2025 का खुलासा] आपके वित्त का अद्यतन प्रतिबिंब नहीं है: यह हाल के महीनों में हुई किसी भी परिवर्तन को ध्यान में नहीं रखता,” जोड़ते हुए: “आपको [यू.एस. ऑफिस ऑफ गवर्नमेंट एथिक्स] के साथ 2026 के लिए अपनी वार्षिक रिपोर्ट पर जानकारी दाखिल करने की आवश्यकता नहीं है जब तक कि 15 मई, 2027 तक।”

एक अलग शुक्रवार की सुनवाई में, प्रतिनिधि ब्रायन स्टाइल ने कहा: “हमारा लक्ष्य स्पष्ट है: डिजिटल संपत्तियों के लिए प्रवर्तन द्वारा नियमों को स्पष्ट नियमों से बदलना।”

निकट-अवधि नीति कैलेंडर और संकेतों की निगरानी करें

अगले व्यावहारिक मोड़ प्रक्रिया मील के पत्थर हैं, नए कानून नहीं।

पहले, व्यापारियों को एजेंसी की समयसीमाओं या नोटिसों पर ध्यान देना चाहिए जो GENIUS कार्यान्वयन को प्रस्तावों और टिप्पणी संग्रह से अंतिम नियम ड्राफ्टिंग में ले जाते हैं, क्योंकि नियामकों ने संकेत दिया है कि अंतिमकरण अभी भी महीनों दूर है।

दूसरे, संयुक्त क्लैरिटी अधिनियम के ड्राफ्ट पाठ का विमोचन बाजार-संरचना अपेक्षाओं के लिए मुख्य बाइनरी बना हुआ है। जब तक पाठ सार्वजनिक नहीं होता, विजेताओं और हारने वालों के चारों ओर स्थिति मुख्यतः कथा है।

तीसरे, किसी भी द्विदलीय समझौते पर जो वरिष्ठ अधिकारियों को उनके स्वयं के क्रिप्टो उपक्रमों से लाभ प्राप्त करने से रोकता है, यह एक सीधा संकेत है कि क्या क्लैरिटी अधिनियम कानून निर्माताओं के शहर छोड़ने से पहले आगे बढ़ सकता है।

मंगलवार को 14:00 UTC (10:00 पूर्वाह्न ET) पर, एक हाउस एग्रीकल्चर कमेटी की उपसमिति भविष्यवाणी बाजारों पर सुनवाई आयोजित करने वाली है। भले ही विषय संकीर्ण हो, प्रश्न पूछने से यह प्रकट हो सकता है कि कानून निर्माता व्यापक डिजिटल-संपत्ति निगरानी कहाँ चाहते हैं।

स्थिरकॉइन और स्थान जोखिम के लिए व्यापार योग्य पढ़ाई

मैं इसे “ढांचा वास्तविक है, प्रवर्तन नहीं है” क्षण के रूप में मानता हूँ। GENIUS ने भुगतान स्थिरकॉइनों को एक संघीय लेन में डालकर पूंछ जोखिम को कम किया, लेकिन बाजार अभी भी प्रस्तावों और अंतिम नियमों के बीच के अंतर का व्यापार कर रहा है। सबसे क्रियाशील संकेत बैंकिंग नियामकों के कार्यधाराओं से आ रहे हैं, क्योंकि कस्टडी, पूंजी, तरलता, और जारीकर्ता KYC वे लीवर हैं जो यह बदल सकते हैं कि कौन जारी कर सकता है, कौन सूचीबद्ध कर सकता है, और तनाव के तहत रिडेम्प्शन प्लंबिंग कैसे व्यवहार करती है।

जो थ्रेशोल्ड महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या क्लैरिटी अधिनियम पाठ प्रकाशित कर सकता है और नैतिकता गेट को साफ कर सकता है। यदि यह कायम रहता है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है बजाय कथा-प्रेरित होने के, क्योंकि स्थान एक दृश्य बाजार-संरचना शासन के चारों ओर योजना बना सकते हैं बजाय यह अनुमान लगाने के कि अगली प्रवर्तन सिद्धांत कौन सा प्रकट होगा।

स्रोत

• कोइनडेस्क