Robinhood CEO ने अमेरिका से टोकन स्टॉक्स के नियम मांगे
रोबिनहूड स्टॉक टोकन 120+ देशों में 190+ अमेरिकी स्टॉक्स के लिए 1:1 समर्थित एक्सपोजर प्रदान करते हैं, लेकिन अमेरिका में रोलआउट प्रतिभूति नियमों और शेयरधारक अधिकारों पर निर्भर करता है।
रोबिनहूड के सीईओ व्लाद टेनेव अमेरिकी नियामकों से टोकनाइज्ड इक्विटीज के लिए एक व्यावहारिक ढांचे को परिभाषित करने का आग्रह कर रहे हैं, क्योंकि कंपनी पहले से ही अमेरिका के बाहर उपयोगकर्ताओं को स्टॉक टोकन वितरित कर रही है। टेनेव टोकनाइजेशन को बाजार की पाइपलाइन के रूप में फ्रेम कर रहे हैं—वास्तविक समय में निपटान, कम संपार्श्विक दबाव, और संभावित रूप से स्वदेशी 24/7 व्यापार—जबकि यह स्वीकार करते हैं कि अमेरिका के प्रतिभूति दायित्व ऑन-चेन गायब नहीं होते।
टेनेव की मांग: रोबिनहूड के विदेशों में विस्तार के लिए टोकनाइज्ड इक्विटीज के लिए एक अमेरिकी नियमावली
व्लाद टेनेव अमेरिकी नियामकों से टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए "एक रास्ता साफ करने" का आग्रह कर रहे हैं, चेतावनी देते हुए कि अमेरिका अगले पीढ़ी के वित्तीय-बाजार बुनियादी ढांचे को विदेशी बाजारों को सौंपने का जोखिम उठा रहा है। समय बहुत स्पष्ट है। रोबिनहूड पहले से ही टोकनाइज्ड अमेरिकी इक्विटी एक्सपोजर के लिए एक सक्रिय विदेशी वितरण चैनल रखता है।
अमेरिका के बाहर, रोबिनहूड ने 120 से अधिक देशों में उपयोगकर्ताओं के लिए टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक्स उपलब्ध कराए हैं, जो 190 से अधिक अमेरिकी स्टॉक्स, जिसमें लाभांश भी शामिल हैं, के लिए आर्थिक एक्सपोजर प्रदान करते हैं। यह टोकनाइज्ड इक्विटीज को एक नीति की सफेद बोर्ड से एक परिचालन उत्पाद में बदल देता है। यह अमेरिका के लिए यह सवाल भी उठाता है: यदि ऑफशोर स्थान अमेरिकी नामों के लिए एक्सपोजर को पैकेज कर सकते हैं, तो घरेलू ढांचा क्या है जो घर पर उसी विचार को नियंत्रित करता है।
टेनेव का सार्वजनिक फ्रेमिंग स्पष्ट रूप से बुनियादी ढांचे को प्राथमिकता देता है। "टोकनाइजेशन" यह नहीं है कि स्टॉक्स को ब्लॉकचेन पर रखने के लिए किया जा रहा है," उन्होंने कहा। "बल्कि, हम स्वामित्व के नीचे के बुनियादी ढांचे को फिर से बना रहे हैं ताकि "संपत्तियाँ" इंटरनेट पर जानकारी की तरह स्वतंत्रता से चल सकें। अमेरिकी निवेशकों के लिए, वह बुनियादी ढांचा तीन तात्कालिक लाभों को अनलॉक करता है।"
रोबिनहूड स्टॉक टोकन के अंदर: 1:1 बैकिंग, लाभांश, और स्वामित्व का अंतर
रोबिनहूड के स्टॉक टोकन 1:1 के अनुपात में अंतर्निहित स्टॉक्स द्वारा समर्थित हैं। ये टोकन शेयरों और लाभांशों का ट्रैक रखते हैं। समस्या यह है कि जो भाग नियामक और बाजार के मौजूदा खिलाड़ी नजरअंदाज नहीं करने देंगे: धारक सीधे अंतर्निहित शेयरों के मालिक नहीं होते।
यह स्वामित्व का अंतर एक अमेरिकी नियम पुस्तिका के लिए मुख्य friction है। मूल्य ट्रैकिंग और लाभांश पारित करना आसान हिस्सा है। टोकन धारकों को शेयरधारक अधिकारों, कॉर्पोरेट क्रियाओं और स्वामित्व की कानूनी परिभाषा से जोड़ना कठिन हिस्सा है, और रॉबिनहुड की वर्तमान संरचना इसे हल नहीं करती।
टेनेव ने आज के डिज़ाइन को एक प्रारंभिक चरण के रूप में प्रस्तुत किया है न कि एक अंतिम बिंदु के रूप में, यह कहते हुए कि वह उम्मीद करते हैं कि भविष्य में टोकनाइज्ड इक्विटीज में पारंपरिक शेयरधारक अधिकार शामिल हो सकते हैं यदि नियम इसकी अनुमति देते हैं। यह एक शर्तीय वादा है, न कि एक उत्पाद विनिर्देश। पैकेट में यह स्पष्ट नहीं किया गया है कि वर्तमान टोकन संरचना के तहत मतदान या अन्य कॉर्पोरेट क्रियाएँ कैसे काम करेंगी।
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रोबिनहूड का सबसे मजबूत तर्क नियामकों के सामने निपटान है। टेनेव ने 2021 के गेमस्टॉप ट्रेडिंग उन्माद की ओर इशारा किया, जब रोबिनहूड ने कुछ शेयरों की खरीद पर रोक लगा दी थी।संपार्श्विकमांग बढ़ गई। बात तकनीकी है: निपटान में देरी एक ऐसा समय बनाती है जहाँ जोखिम निपटान स्तर पर होता है, और वह समय जल्दी महंगा हो सकता है।अस्थिरता.
टेनेव का दावा है कि टोकनाइजेशन उस विंडो को शून्य की ओर संकुचित कर सकता है। "ब्लॉकचेन पर, स्टॉक टोकन वास्तविक समय में व्यापार, निपटान और स्थानांतरित हो सकते हैं। वास्तविक समय का निपटान प्रणाली पर बहुत कम जोखिम और दबाव का मतलब है, विशेष रूप से गंभीर बाजार तनाव के समय में," उन्होंने कहा।
यहां तर्क एक मुख्यधारा के रुझान पर सवारी करने की कोशिश करता है। अमेरिका में स्टॉक निपटान पहले ही दो कारोबारी दिनों से एक में चला गया है, जिसे T+1 के नाम से जाना जाता है। टेनेव का तर्क है कि टोकनाइजेशन देरी को और कम कर सकता है, जिससे व्यापार और उसके निपटान के बीच उत्पन्न होने वाले जोखिम और संपार्श्विक आवश्यकताओं को कम किया जा सके।
अन्य दो बिंदु व्यापार घंटे और पोर्टेबिलिटी हैं। रोबिनहूड वर्तमान में अमेरिका में 24/5 स्टॉक ट्रेडिंग की पेशकश करता है, लेकिन टेनेव का तर्क है कि ब्लॉकचेन अवसंरचना 24/7 ट्रेडिंग को "स्वदेशी" बना सकती है, बजाय इसके कि इसे कई एक्सचेंजों और वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम के बीच जोड़ा जाए। वह यह भी तर्क करते हैं कि टोकनाइजेशन वित्तीय फर्मों के बीच संपत्तियों को स्थानांतरित करने में घर्षण को कम कर सकता है, क्योंकि पारंपरिक ब्रोकर ट्रांसफर में कई दिन लग सकते हैं, जबकि ब्लॉकचेन-आधारित टोकन संगत वॉलेट और प्लेटफार्मों के बीच स्थानांतरित हो सकते हैं। बाधा स्पष्ट है: अमेरिका में इस तरह से विनियमित प्रतिभूतियों को स्थानांतरित करना हिरासत और ट्रांसफर नियमों पर निर्भर करेगा।
मेरा विचार: टोकनाइज्ड स्टॉक्स एक नियामक व्यापार-ऑफ हैं, केवल एक तकनीकी उन्नयन नहीं।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह नहीं है कि क्या एक टोकन एक स्टॉक की कीमत और लाभांश को दर्शा सकता है। रोबिनहूड पहले से ही विदेशों में बड़े पैमाने पर ऐसा कर रहा है, जिसमें 190+ नाम 120+ देशों में वितरित किए गए हैं। असली परीक्षण यह है कि क्या अमेरिका के नियामक टोकनाइज्ड एक्सपोजर को शेयरधारक अधिकारों, हिरासत दायित्वों और ट्रांसफर नियमों के पूर्ण बंडल से मैप कर सकते हैं बिना एक समानांतर बाजार बनाए जो शेयरों की तरह दिखता है लेकिन सिंथेटिक की तरह व्यवहार करता है।
यदि रोबिनहूड स्टॉक टोकन को स्पष्ट रूप से शेयरधारक अधिकारों और कॉर्पोरेट क्रियाओं को संभालने के लिए विकसित करता है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है बजाय इसके कि यह कहानी-आधारित हो। यदि उत्पाद "स्वामित्व के बिना आर्थिक एक्सपोजर" बना रहता है, तो अमेरिका की स्वीकृति इस बात का प्रश्न बन जाती है कि नियामक उस एक्सपोजर को कहां जीना चाहते हैं और वे किसे काउंटरपार्टी के रूप में चाहते हैं, क्योंकि यही तय करता है कि क्या टोकनाइज्ड इक्विटीज अवसंरचना बनती हैं या बस एक और आवरण।
