SEC प्रस्ताव: ब्लॉकचेन बनेगा कानूनी शेयरधारक रजिस्टर
ट्रांसफर-एजेंट नियम अपडेट एक ऑनचेन लेजर को टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के लिए "मास्टर सिक्योरिटी फ़ाइल" बना सकता है, जिसमें टिप्पणियाँ नवंबर की शुरुआत में देनी हैं।
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने ट्रांसफर-एजेंट नियमों को आधुनिक बनाने का प्रस्ताव दिया है ताकि इलेक्ट्रॉनिक डेटाबेस, जिसमें ब्लॉकचेन लेजर शामिल हैं, को प्रतिभूतियों के स्वामित्व का आधिकारिक रिकॉर्ड के रूप में स्पष्ट रूप से अनुमति दी जा सके। यदि इसे अपनाया जाता है, तो यह परिवर्तन टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को ऑनचेन लेजर को कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त शेयरधारक रजिस्टर के रूप में मानने की अनुमति दे सकता है, बजाय इसके कि एक समान ऑफचेन रिकॉर्ड बनाए रखा जाए।
मुख्य निष्कर्ष
- सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने ट्रांसफर-एजेंट नियमों को अपडेट करने का प्रस्ताव दिया है ताकि इलेक्ट्रॉनिक डेटाबेस, जिसमें ब्लॉकचेन लेजर शामिल हैं, प्रतिभूतियों के स्वामित्व का आधिकारिक रिकॉर्ड बन सकें।
- यह मसौदा टोकनयुक्त प्रतिभूतियों को एक ब्लॉकचेन का उपयोग करने की अनुमति देगा जिसे अधिकृत "मास्टर सुरक्षा फ़ाइल" के रूप में माना जाएगा, संभावित रूप से आज के डुप्लिकेट ऑनचेन और ऑफचेन शेयरधारक रिकॉर्ड को समाप्त कर देगा।
- यह ढांचा प्रतिभूति कानून की सीमाओं को बनाए रखता है, जिसका अर्थ है पहचान जांच औरहस्तांतरण प्रतिबंधअभी भी टोकन में आवश्यक और एम्बेडेड किया जा सकता है।
- 60 दिनों की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खुली है और यह नवंबर की शुरुआत में समाप्त होने वाली है।
SEC ट्रांसफर-एजेंट प्रस्ताव ने ब्लॉकचेन को कानूनी शेयरधारक रजिस्टर बनने के लिए ट्रैक पर ला दिया है।
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने लगभग पांच दशकों पुराने ट्रांसफर-एजेंट नियमों में सुधार के लिए एक प्रस्ताव पेश किया है, और मुख्य आधुनिकीकरण स्पष्ट है: एजेंसी इलेक्ट्रॉनिक डेटाबेस, जिसमें ब्लॉकचेन लेजर शामिल हैं, को प्रतिभूति स्वामित्व के आधिकारिक रिकॉर्ड के रूप में सेवा करने की अनुमति देगी।
यह महत्वपूर्ण है क्योंकिस्थानांतरण एजेंटवे विनियमित रिकॉर्डकीपर हैं जो शेयरधारक रजिस्टर को बनाए रखते हैं और स्वामित्व में परिवर्तनों का प्रबंधन करते हैं, और "मास्टर सुरक्षा फ़ाइल" या "मास्टर सुरक्षा धारक फ़ाइल" वह रिकॉर्ड सिस्टम है जो कानूनी रूप से यह परिभाषित करता है कि किसके पास क्या है। प्रस्ताव के तहत, एक blockchain लेजर केवल स्वामित्व डेटा का एक सुविधाजनक दर्पण नहीं होगा। यह स्वयं कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त रजिस्टर हो सकता है।
जोरिस डेलानो, फेयरमिंट के मुख्य कार्यकारी अधिकारी, जो एक SEC- पंजीकृत ऑनचेन ट्रांसफर एजेंट है, ने इस बदलाव को रिकॉर्डकीपिंग तकनीक में एक सीधी रेखा के रूप में प्रस्तुत किया। “मास्टर सिक्योरिटीहोल्डर फ़ाइल पहले एक फाइलिंग कैबिनेट में कागज पर होती थी। आज यह एक डेटाबेस है। प्रस्ताव यह मानता है कि blockchain उस डेटाबेस के रूप में कार्य कर सकता है, न कि केवल उसकी एक प्रति के रूप में।”
टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के लिए दो-लेजर समस्या क्यों महत्वपूर्ण है जब चीजें टूटती हैं
टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज अक्सर दो लेजर के साथ चलती हैं जो सबसे खराब समय पर असहमत हो सकते हैं: ऑनचेन टोकन लेजर जो टोकन बैलेंस और ट्रांसफर को दर्शाता है, और एक अलग आधिकारिक शेयरहोल्डर रजिस्टर जो कानूनी सत्य का स्रोत बना रहता है। जब कोई असमानता होती है, तो कानूनी प्रणाली ऑफचेन रिकॉर्ड पर निर्भर करती है, भले ही ब्लॉकचेन लेजर अधिक वर्तमान हो।
शांत बाजारों में, वह विभाजन संचालन संबंधी असुविधा और लागत की तरह लगता है। प्रत्येक ट्रांसफर एक समन्वय चरण उत्पन्न कर सकता है, और प्रत्येक समन्वय चरण विलंब, मानव त्रुटि, या टोकन लॉजिक और आधिकारिक रजिस्टर के बीच नीति के विचलन के लिए एक स्थान बनाता है।
तनाव में, वही संरचना एक कानूनी-निष्कर्ष समस्या बन जाती है। एली कोहेन, फंड के मुख्य कानूनी अधिकारीटोकनाइजेशनफर्म सेंट्रिफ्यूज ने तर्क किया कि वर्तमान सेटअप केवल अक्षमता से अधिक है क्योंकि यह उस विवाद में बदल सकता है कि कौन सा रिकॉर्ड स्वामित्व को नियंत्रित करता है जब प्रतिपक्ष पहले से ही बचे हुए पर लड़ रहे होते हैं। "अगर कोई दिवालियापन या दिवालियापन होता है, तो बस एक गड़बड़ हो जाएगी," कोहेन ने कहा।
कोहेन ने SEC के प्रस्ताव को "एक चरणीय प्रक्रिया" में उस दो-चरणीय संरचना को समाहित करने के एक मार्ग के रूप में वर्णित किया, जिसमें ब्लॉकचेन स्वयं मुख्य सुरक्षा फ़ाइल के रूप में कार्य करेगा। टोकनाइज्ड इक्विटीज़ और अन्य वास्तविक दुनियासंपत्तियाँयह ऑनचेन ट्रांसफर के आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण होने और कानूनी रूप से अंतिम होने के बीच का अंतर है।
अनुपालन गायब नहीं होता: स्थानांतरण प्रतिबंध, पहचान जांच, और पूर्ण स्थानांतरण-एजेंट कार्य।
यह प्रस्ताव एक अनुमति रहित परिवर्तन नहीं है। भले ही एक सार्वजनिक blockchain स्वामित्व रिकॉर्ड को होस्ट करता है, प्रतिभूति नियम अभी भी यह निर्धारित करते हैं कि कौन संपत्ति का मालिक हो सकता है और इसे कैसे स्थानांतरित किया जा सकता है, और डेलानो ने कहा कि ये नियंत्रण टोकन में ही बनाए जा सकते हैं। ऑनचेन लेजर बिना टोकनयुक्त प्रतिभूतियों को बिना प्रतिबंधित धारक उपकरणों में बदले, रजिस्टर बन सकता है।
दूसरी बाधा परिचालनात्मक है, और यही वह स्थान है जहाँ कई टोकनाइजेशन कथाएँ कमजोर पड़ जाती हैं। SEC का दृष्टिकोण अभी भी मानता है कि ट्रांसफर-एजेंट कार्य पूरी तरह से मौजूद है, जिसमें वास्तविक स्वामित्व में दिखाई देने वाले जटिल किनारे के मामले शामिल हैं: शेयरधारकों की मृत्यु, विरासत, कानूनी नोटिस, मेलिंग पते, स्वामित्व प्रतिबंध, और जब कुछ गलत होता है तो रिकॉर्ड को ठीक करना।
कुछ काम अभी भी जिद्दी रूप से भौतिक है। डेलानो ने आने वाले मेल को संभालने की प्रक्रियाओं की ओर इशारा किया, जहां कंपनियों को निर्धारित प्रक्रियाओं के तहत भेजे गए दस्तावेजों को प्राप्त करना, खोलना, पहचानना और उन पर कार्रवाई करनी होती है। उन्होंने कहा कि वर्तमान प्रसंस्करण विंडो 3-5 दिन है, और प्रस्ताव इसे 1 दिन तक कम कर सकता है, हालांकि यह विशेष परिवर्तन अभी तक अंतिम नहीं है और यह नियम के अपनाए गए रूप पर निर्भर करेगा।
डेलनौ के संभावित डिजिटल ट्रांसफर एजेंटों के लिए चेतावनी स्पष्ट थी। "अब कोई मुफ्त का खाना नहीं है," उन्होंने कहा। "यदि आप आधिकारिक स्वामित्व रिकॉर्ड बनाए रखना चाहते हैं, तो आपको पूर्ण ट्रांसफर-एजेंट कार्य करना होगा।" कोहेन ने जोड़ा कि अनुपालन और प्रशासनिक बोझ कुछ फर्मों को प्रक्रिया के कुछ हिस्सों के लिए स्थापित प्रदाताओं पर निर्भर रहने के लिए मजबूर कर सकता है, बजाय इसके कि वे स्वयं पूरे स्टैक को चलाने की कोशिश करें।
SEC ट्रांसफर-एजेंट प्रस्ताव माइलस्टोनस अहेड को वैधता प्रदान करता है।
तत्काल व्यापार योग्य संकेत प्रक्रियात्मक है, तकनीकी नहीं। SEC ने 60-दिन की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खोली है जो नवंबर की शुरुआत में समाप्त होने वाली है, और उन टिप्पणी पत्रों की सामग्री यह निर्धारित करेगी कि क्या एजेंसी व्यापक रूप से ब्लॉकचेन-लेजर रिकॉर्डकीपिंग की अनुमति देती है या इसे डिजिटल ट्रांसफर एजेंटों के लिए विशिष्ट संचालन और नियंत्रण आवश्यकताओं के पीछे संकीर्ण करती है।
टिप्पणी विंडो बंद होने के बाद, अगला महत्वपूर्ण संकेत यह होगा कि क्या SEC अपनाने और कार्यान्वयन के लिए एक स्पष्ट मार्ग का संकेत देता है, या क्या यह अनुपालन शर्तों के माध्यम से प्रभावी रूप से एक द्वि-रिकॉर्ड मॉडल को फिर से पेश करने के लिए अतिरिक्त परिवर्तनों की मांग करता है।
उद्योग के पक्ष से, व्यावहारिक संकेत यह होगा कि क्या टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म और ट्रांसफर-एजेंट फर्में दोहरी रिकॉर्ड सेटअप से एकल ऑनचेन "मास्टर सिक्योरिटी फाइल" मॉडल में जाने की योजनाओं की घोषणा करना शुरू करती हैं, जो स्पष्ट रूप से अंतिम नियम भाषा पर निर्भर करती हैं।
मेरा विचार: यह RWAs के लिए एक प्लंबिंग अपग्रेड है, न कि एक Deregulation क्षण
यह फाइलिंग कुछ क्षेत्रों में टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के लिए हरी झंडी के रूप में पढ़ी जा रही है, और यह व्याख्या उस हिस्से को छोड़ देती है जो वास्तव में काम करता है। प्रस्ताव कानूनी अंतिमता और रिकॉर्डकीपिंग आर्किटेक्चर के बारे में है, जहां महत्वपूर्ण सीमा यह है कि क्या ब्लॉकचेन लेजर एक प्राधिकृत शेयरधारक रजिस्टर हो सकता है बिना किसी दूसरे ऑफचेन बुक के जिस पर वकील विवाद होने पर निर्भर करेंगे।
वास्तविक परीक्षण यह है कि क्या अंतिम नियम ऑनचेन लेजर को मास्टर सुरक्षा फ़ाइल के रूप में बनाए रखता है जबकि फिर भी ट्रांसफर एजेंटों को डेलानौ ने वर्णित पूर्ण अनुपालन और प्रशासनिक स्टैक चलाने के लिए मजबूर करता है। यदि ऐसा होता है, तो सेटअप संरचनात्मक लगने लगता है बजाय कि कथा-आधारित हो, क्योंकि यह सामंजस्य जोखिम को कम करता है बिना यह दिखाए कि प्रतिभूतियाँ अनुमति-रहित हो सकती हैं, और यह "कौन ट्रांसफर-एजेंट फ़ंक्शन संचालित कर सकता है" को टोकनाइज्ड के लिए नया गड्ढा बना देता है।आरडब्ल्यूएएस.
