खजाने ने GENIUS अधिनियम का पहला नियम प्रस्तावित किया
टिप्पणियाँ मध्य अक्टूबर तक देनी हैं क्योंकि नियामक एक साल के लक्ष्य को पूरा करने में असफल रहे हैं और 18 जनवरी की प्रभावी तिथि के साथ अधूरे नियमों के साथ आगे बढ़ रहे हैं।
यू.एस. ट्रेजरी विभाग ने GENIUS अधिनियम को लागू करने के लिए पहला प्रमुख प्रस्तावित नियम जारी किया, जिसमें यू.एस. स्थिरकॉइन जारी करने के लिए संघीय परिभाषाएँ और अनुपालन करने वाले व्यक्तियों की पहचान की गई है। यह प्रस्ताव 60 दिनों की सार्वजनिक टिप्पणी की अवधि खोलता है जो मध्य अक्टूबर तक चलेगी, जबकि कानून के कार्यान्वयन की समयसीमा पहले ही 18 जनवरी की प्रभावी तिथि की ओर खिसक चुकी है।
खजाना पहला GENIUS नियम जारी करता है: परिभाषाएँ और कौन दायरे में है
ट्रेजरी का प्रस्ताव अमेरिका के लिए राष्ट्रीय नवाचार को मार्गदर्शित और स्थापित करने का पहला बड़ा प्रयास है।स्टेबलकॉइन(GENIUS) अधिनियम को परिचालन परिभाषाओं में परिवर्तित करना, यह निर्धारित करना कि एक अमेरिकी स्थिरकॉइन जारी करना क्या अर्थ रखता है और कौन सी संस्थाएँ कानून के अनुपालन परिधि के भीतर आती हैं। यह एक व्यापक कार्यान्वयन ढांचे का एक हिस्सा है जिसमें बैंकिंग और बाजार नियामक भी शामिल हैं, लेकिन ट्रेजरी की परिभाषाएँ अन्य एजेंसियों द्वारा बनाए गए लोड-बेयरिंग बीमों में बदल जाती हैं।
खजाना सचिव स्कॉट बेसेन्ट ने इस कदम को तेजी से आगे बढ़ाने के प्रयास के रूप में पेश किया, यह कहते हुए कि प्रशासन "इस पर काम कर रहा है कि हम व्यवसायों को नवाचार और अमेरिका में बढ़ने के लिए आवश्यक नियामक निश्चितता प्रदान करें, अमेरिकी डॉलर की भूमिका को दुनिया की रिजर्व मुद्रा के रूप में मजबूत करें, और अमेरिका को दुनिया की क्रिप्टो राजधानी बनाए रखें," एक बयान के अनुसार।
प्रस्ताव एक जानबूझकर रूपरेखा विकल्प भी बनाता है जो यह महत्वपूर्ण है कि कैसे प्रतिबद्धताओं को अंततः समायोजित किया जा सकता है। ट्रेजरी ने कहा कि उसने स्थिरकॉइन्स को “नए क्षेत्र” के रूप में माना, लेकिन सुरक्षा कानून के नियमों को संदर्भ बिंदु के रूप में देखा, उनके “दीर्घकालिक कानूनी नियमों” का उल्लेख करते हुए।पताअन्य वित्तीय उपकरणों, जैसे कि प्रतिभूतियों, की पेशकश, मुद्दा और बिक्री, जिसमें ऑफशोर गतिविधियाँ शामिल हैं।" साथ ही, ट्रेजरी ने तर्क किया किभुगतान स्थिरकॉइन्सडिफ़ॉल्ट रूप से एक निवेश-उत्पाद टेम्पलेट में मजबूर नहीं किया जाना चाहिए: “ट्रेजरी का मानना है कि अधिनियम स्पष्ट रूप से यह इरादा दर्शाता है कि भुगतान स्थिरकॉइन प्रभावी भुगतान और निपटान के साधन के रूप में कार्य करें, जिसमें सीमाओं के पार भी शामिल है, और भुगतान स्थिरकॉइन पर पारंपरिक निवेश नियमों का अनुप्रयोग उस लक्ष्य को frustrate कर सकता है।”
जनवरी 18 के निकट आने के साथ समयसीमाएं खिसकती हैं: टिप्पणी विंडो, समीक्षा में देरी, और संक्रमण जोखिम
समय वह घर्षण बिंदु है। ट्रेजरी ने 60-दिन की नोटिस-और-टिप्पणी नियम निर्माण विंडो निर्धारित की, जिसमें मध्य अक्टूबर में प्रतिक्रियाएं देनी हैं, और यह उम्मीद करता है कि अंतिम नियम जारी करने से पहले टिप्पणियों की समीक्षा करने में अतिरिक्त महीने लगेंगे। यह तालमेल संघीय नियम निर्माण के लिए सामान्य है, लेकिन यह एक वैधानिक कैलेंडर के साथ टकरा रहा है जो पहले से ही पीछे है।
GENIUS ने नियमों को लागू करने के लिए नियामकों के लिए एक वर्ष का लक्ष्य शामिल किया, और वह समयसीमा पिछले महीने समाप्त हो गई बिना पूरी किए। अगला मील का पत्थर कानून की प्रभावी तिथि है, जो जनवरी 18 तक आने की उम्मीद है, और ट्रेजरी ने सुझाव दिया कि तब तक सभी नियमों का अंतिम रूप दिया जाना असंभव है।
व्यापारियों और बाजार संरचना डेस्क के लिए, व्यावहारिक मुद्दा यह नहीं है कि क्या एक प्रस्ताव मौजूद है, बल्कि यह है कि क्या बाजार को एक साफ अनुपालन रनवे मिलता है या प्रभावी तिथि के करीब आंशिक नियमों और व्याख्यात्मक मार्गदर्शन का एक पैचवर्क। ट्रेजरी ने नोट किया कि नए नियम आमतौर पर संक्रमण “रनवे” के साथ आते हैं जो एक उद्योग को अनुपालन में जाने की अनुमति देते हैं, लेकिन प्रस्ताव चरण यह निर्दिष्ट नहीं करता कि वह रनवे कैसा दिखेगा, या क्या यह जारीकर्ता प्रकारों और वितरण चैनलों में समान होगा।
यह प्रस्ताव एक अलग विधायी जोखिम के साथ भी बैठता है। कांग्रेस डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी अधिनियम पर काम कर रही है, जो GENIUS के कुछ हिस्सों को फिर से लिख सकती है, जिसमें एक्सचेंजों पर स्थिरकॉइन ग्राहकों के लिए पुरस्कार कार्यक्रमों का उपचार शामिल है। यह प्रयास इस महीने की शुरुआत में महत्वपूर्ण वोट शुरू करने में विफल रहने के बाद अस्थिर स्थिति में बताया गया है, इससे पहले कि सीनेट अगस्त की छुट्टी पर चली गई।
दो फ्लैशपॉइंट: भुगतान-स्थिरकॉइन फ्रेमिंग और टेथर जैसे विदेशी जारीकर्ता
पहला फ्लैशपॉइंट परिभाषात्मक है, लेकिन यह वास्तव में मुद्रा के बारे में है। ट्रेजरी स्पष्ट रूप से यह विचार बनाए रखने की कोशिश कर रहा है कि भुगतान स्थिरकॉइन भुगतान और निपटान उपकरण के रूप में कार्य करने के लिए बनाए गए हैं, जिसमें सीमापार भी शामिल है, जबकि यह समुद्री गतिविधियों जैसे किनारे के मामलों के बारे में सोचने के लिए प्रतिभूति कानून के सिद्धांतों से उधार लेता है। यह विभाजन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सब कुछ नीचे की ओर प्रभावित कर सकता है, खुलासे की अपेक्षाओं से लेकर यह कि नियामक वितरण और विपणन प्रथाओं के साथ कितनी आक्रामकता से व्यवहार करते हैं।
दूसरा फ्लैशपॉइंट ऑफशोर स्टेबलकॉइन गतिविधियों पर अधिकार क्षेत्र है, और ट्रेजरी पहले से ही बाजार को यह बताने की कोशिश कर रही है कि लड़ाई कहाँ होगी। प्रस्तावित नियम "दर्जनों सवाल उठाता है" जिनका उत्तर अंतिम स्वीकृति से पहले दिया जाना चाहिए, और ट्रेजरी ने यह संकेत दिया कि उद्योग विशेष ध्यान देगा कि नियम विदेशी जारीकर्ताओं के प्रति कैसे दृष्टिकोण रखता है, विशेष रूप से टेथर का उदाहरण देते हुए।
अगले कुछ महीनों में चार ठोस मार्कर हैं जो इस कहानी को आगे बढ़ाएंगे।
1. मध्य-अक्टूबर टिप्पणी की समय सीमा: 60-दिन की अवधि मध्य-अक्टूबर में समाप्त होती है, जो यह निर्धारित करती है कि उद्योग की प्रतिक्रिया कितनी समन्वित और आक्रामक होगी। 2. संक्रमण रनवे संकेत: ट्रेजरी का संचार यह तय करेगा कि क्या एक औपचारिक अनुपालन रनवे 18 जनवरी की प्रभावी तिथि के साथ होगा, यदि अंतिम नियम तैयार नहीं हैं तो यह परिभाषाओं के रूप में महत्वपूर्ण होगा। 3.
विदेशी-इश्यूअर भाषा: किसी भी स्पष्ट पाठ का बाद में ड्राफ्ट या मार्गदर्शन में यह बताने के लिए कि विदेशी जारीकर्ता, जिसमें टेथर शामिल है, कैसे अमेरिकी अधिकार क्षेत्र के अंतर्गत आते हैं, यह एक्सचेंज लिस्टिंग और पहुंच निर्णयों के लिए सबसे संवेदनशील इनपुट होगा। 4.
कॉंग्रेस अवकाश के बाद:पुनः अवकाश के बाद का कैलेंडर यह निर्धारित करेगा कि डिजिटलएसेटमार्केट क्लैरिटी एक्ट पुनर्जीवित होता है और उन वोटों को आगे बढ़ाता है जो GENIUS प्रावधानों को फिर से लिख सकते हैं, जिसमें स्थिरकॉइन ग्राहकों से जुड़े एक्सचेंज पुरस्कार कार्यक्रम शामिल हैं।
मेरा पढ़ना: यह नियामक स्पष्टता पर एक समयरेखा व्यापार है, अभी तक कोई अंतिम नियम नहीं।
फाइलिंग को एक स्पष्टता क्षण के रूप में माना जा रहा है, लेकिन जो सीमा महत्वपूर्ण है वह प्रक्रियात्मक है: बाजार के पास अब मध्य-अक्टूबर की टिप्पणी की समय सीमा है, और ट्रेजरी ने प्रभावी रूप से स्वीकार किया है कि अंतिम पैकेज संभवतः 18 जनवरी की प्रभावी तिथि के करीब या उसके बाद आएगा। यह सेटअप 'परिभाषाओं' के चारों ओर कथा निश्चितता के विस्फोट उत्पन्न करने की प्रवृत्ति रखता है, इसके बाद एक लंबा खिंचाव होता है जहाँ केवल असली जानकारी यह होती है कि क्या एजेंसियां एक संक्रमण रनवे प्रदान करती हैं जो प्लेटफार्मों और जारीकर्ताओं को अनुमान लगाने से रोकती है।
जो बात सामने आती है वह यह है कि ट्रेजरी भुगतान स्थिरकॉइन को एक भुगतान और निपटान लेन में रखने की कोशिश कर रही है जबकि फिर भी विदेशी गतिविधि के बारे में तर्क करने के लिए प्रतिभूति कानून के शासन से उधार ले रही है, और यह तनाव ठीक वहीं है जहाँ विदेशी-जारीकर्ता का दायरा, जिसमें टेथर शामिल है, टिप्पणियों में विवादित होगा। यदि ट्रेजरी 18 जनवरी की प्रभावी तिथि को एक स्पष्ट रनवे और स्पष्ट विदेशी-जारीकर्ता अधिकार क्षेत्र की भाषा के साथ जोड़ती है जिसे एक्सचेंज बिना किसी दूसरी दौर की सुधारों की प्रतीक्षा किए कार्यान्वित कर सकते हैं, तो यह व्यावहारिक रूप से महत्वपूर्ण है।
