यूके का रोडमैप, 2027 की पहली डिजिटल गिल्ट जारी करेगा
यह योजना टोकनाइज्ड बांड अपनाने को सेकेंडरी ट्रेडिंग, फंडिंग उपयोग के मामलों और संभावित बैंक ऑफ इंग्लैंड के संपार्श्विक पात्रता से जोड़ती है।
यूके सरकार द्वारा समर्थित टोकनाइजेशन रोडमैप ने देश के पहले टोकनाइज्ड सरकारी बांड, या डिजिटल गिल्ट के लिए 2027 की पहली तिमाही का लक्ष्य निर्धारित किया है। रिपोर्ट यह भी तर्क करती है कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियाँ केवल तब महत्वपूर्ण होती हैं जब वे द्वितीयक बाजारों में व्यापार कर सकें और नकद जुटाने के लिए उपयोग की जा सकें, जिसमें केंद्रीय बैंक के संपार्श्विक ढांचे के माध्यम से भी शामिल है।
मुख्य बिंदु
- एक सरकारी समर्थित कार्यबल ने अनुमान लगाया है कि टोकनाइज्ड वित्तीय बाजार 2035 तक यूके की वार्षिक उत्पादन में £33 बिलियन ($44 बिलियन) तक जोड़ सकते हैं।
- थोक डिजिटल मार्केट्स चैंपियन क्रिस वूलार्ड की पहली रिपोर्ट ने यूके की पहली डिजिटल गिल्ट जारी करने के लिए Q1 2027 का लक्ष्य रखा है।
- 12 महीने की योजना एक प्रतिभूति-के-लिए-नकद उधारी लेनदेन में ब्लॉकचेन का परीक्षण करेगी, जिसका उद्देश्य वास्तविक वित्तपोषण उपयोगिता है, केवल निर्गम नहीं।
- रोडमैप ने बैंक ऑफ इंग्लैंड से डिजिटल गिल्ट्स को स्वीकार करने की अपील की।संपार्श्विकऔर व्यापारिकता और नकद जुटाने को मुख्य मूल्य संचालक के रूप में स्थापित किया।
यूके टोकनाइजेशन रोडमैप डिजिटल गिल्ट पर एक तारीख निर्धारित करता है
एक सरकारी समर्थित उद्योग कार्य बल ने यूके के टोकनाइज्ड संप्रभु बांड प्रयास के लिए एक निश्चित तिथि निर्धारित की है, जिसका लक्ष्य 2027 की पहली तिमाही तक पहले डिजिटल गिल्ट का निर्गमन करना है। उसी रोडमैप ने अनुमान लगाया है कि यदि यूके टोकनाइज्ड वित्तीय बाजारों में एक नेता बनता है, तो यह 2035 तक वार्षिक आर्थिक उत्पादन में £33 बिलियन ($44 बिलियन) तक जोड़ सकता है।
यह रिपोर्ट होलसेल डिजिटल मार्केट्स चैंपियन क्रिस वूलार्ड द्वारा पहली है, जिन्हें एचएम ट्रेजरी द्वारा सरकार की डिजिटल मार्केट्स रणनीति को लागू करने में मदद करने के लिए नियुक्त किया गया है। यह अगले चरण को निष्पादन के रूप में प्रस्तुत करता है, "पायलट से पैमाने की ओर" और "महत्वाकांक्षा से कार्रवाई की ओर" जाने की भाषा का उपयोग करते हुए।
डिजिटल गिल्ट स्वयं इस रिपोर्ट से पहले का है। यूके ने नवंबर 2024 में डिजिटल गिल्ट इंस्ट्रूमेंट पायलट की घोषणा की, फिर जुलाई 2025 के अपडेट में इसके दायरे को ऑनचेन निपटान, ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग, और सेकेंडरी-मार्केट विकास को शामिल करने के लिए विस्तारित किया। सरकार ने 12 फरवरी को पायलट का समर्थन करने के लिए एचएसबीसी के ओरियन प्लेटफॉर्म को भी नियुक्त किया, हालांकि उपलब्ध अंश में वर्ष निर्दिष्ट नहीं किया गया था।
जारी करने से लेकर तरलता तक: द्वितीयक व्यापार और फंडिंग उपयोग के मामले
रोडमैप का व्यापारी-संबंधित संदेश यह है किटोकनाइजेशनइसे एक नवाचार जारी करने के चैनल के रूप में नहीं बेचा जा रहा है। इसे बाजार संरचना के काम के रूप में प्रस्तुत किया जा रहा है, जिसमें द्वितीयक बाजार व्यापार और फंडिंग उपयोगिता को प्रमाण बिंदुओं के रूप में शामिल किया गया है।
यह रिपोर्ट एक 12-महीने की योजना प्रस्तुत करती है जिसमें एक लेनदेन में ब्लॉकचेन का परीक्षण किया जाएगा जहाँ प्रतिभूतियों का उपयोग नकद उधार लेने के लिए किया जाता है। यह वास्तव में एक रेपो-संबंधित उपयोग मामला है, जहाँ उपकरण का मूल्य इस बात से जुड़ा है कि क्या यह वास्तविक तरलता लूप के भीतर रह सकता है या एक बार के पायलट के रूप में नहीं रह सकता।संपत्ति.
रिपल, जो कार्य बल के उद्योग सदस्यों में सूचीबद्ध है, ने इस पहल का सार्वजनिक समर्थन किया और "पहले से उत्पादन के लिए तैयार" कथा को आगे बढ़ाया। कंपनी ने कहा, "ऑनचेन फंड, बांड और रेपो प्रयोग नहीं हैं," और जोड़ा कि वे "अपने पारंपरिक समकक्षों की तुलना में सस्ते, बेहतर और तेज साबित हो रहे हैं।"
इंग्लैंड का बैंक संपार्श्विक प्रश्न
रिपोर्ट स्पष्ट रूप सेलिंकस्वीकृति को संपार्श्विक पात्रता से जोड़ती है। यह तर्क करती है कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों का सीमित मूल्य होता है जब तक कि उन्हें व्यापार नहीं किया जा सकता या नकद जुटाने के लिए उपयोग नहीं किया जा सकता, और इसने इंग्लैंड के बैंक से डिजिटल गिल्ट को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करने का आग्रह किया।
यह वाक्यांश महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक अनुरोध है, न कि एक पुष्टि की गई नीति में बदलाव। थोक बाजारों के लिए, केंद्रीय बैंक का संपार्श्विक स्थिति एक गेटिंग आइटम है क्योंकि यह निर्धारित करता है कि क्या किसी संपत्ति को परिभाषित पात्रता और हेयरकट ढांचों के तहत तरलता के लिए सक्रिय किया जा सकता है।
यूके में भी निकटवर्ती थोक प्लंबिंग है जो टोकनाइज्ड निपटान और रेपो-शैली के प्रवाह का समर्थन कर सकती है। Fnality ने 23 सितंबर, 2025 को केंद्रीय बैंक के रिजर्व से जुड़े एक स्टर्लिंग-निर्धारित भुगतान प्रणाली को लॉन्च किया, जिसे वास्तविक समय के रेपो, टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के निपटान और क्रॉस-करेंसी भुगतान का समर्थन करने के लिए डिज़ाइन किया गया था।
यूके डिजिटल गिल्ट रोडमैप के लिए देखने के संकेत टोकनाइज्ड
पहला संकेत यह है कि इंग्लैंड के बैंक द्वारा डिजिटल गिल्ट को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करने के बारे में कोई संचार है, और किस पात्रता और हेयरकट ढांचे के तहत।
दूसरा यह है कि क्या रोडमैप का 12-महीने का प्रतिभूति-के-नकद उधारी परीक्षण ठोस मील के पत्थर प्रकाशित करता है, जिसमें एक लॉन्च तिथि, नामित काउंटरपार्टी, और क्या संरचना वास्तव में रेपो-शैली के फंडिंग के समान है।
व्यापारियों को यह भी पुष्टि की आवश्यकता है कि Q1 2027 का निर्गम मार्ग बरकरार है, साथ ही फॉलो-ऑन डिजिटल गिल्ट ऑफ़रिंग्स और कैसे सेकंडरी-मार्केट ट्रेडिंग स्थापित की जाएगी।
एक छोटा लेकिन महत्वपूर्ण विवरण है फरवरी 12 को HSBC के ओरियन प्लेटफॉर्म की नियुक्ति के वर्ष की स्पष्टता, जो डिजिटल गिल्ट इंस्ट्रूमेंट पायलट का समर्थन करने के लिए है, क्योंकि समयरेखाएँ एक कथा और एक दिनांकित उत्प्रेरक के बीच का अंतर होती हैं।
क्यों Q1 2027 और संपार्श्विक पात्रता दो व्यापार योग्य उत्प्रेरक हैं
मैं इस रोडमैप को टोकनाइजेशन के काम करने को साबित करने के बजाय टिकाऊ मांग उत्पन्न करने वाले सिस्टम के हिस्सों में टोकनाइज्ड गिल्ट को मजबूर करने के रूप में देखता हूँ:द्वितीयक व्यापारऔर फंडिंग। रिपोर्ट स्पष्ट है कि व्यापारिकता और नकद जुटाने की उपयोगिता के बिना जारी करना सीमित मूल्य रखता है, और 12-महीने के प्रतिभूतियों के लिए नकद उधारी परीक्षण उस सिद्धांत को एक सक्रिय कार्यप्रवाह में बदलने का सबसे स्पष्ट प्रयास है।
महत्वपूर्ण सीमा यह है कि क्या डिजिटल गिल्ट केंद्रीय बैंक के लिए योग्य संपार्श्विक बनते हैं, क्योंकि यहीं "टोकनाइज्ड बॉंड" एक पायलट लेबल के रूप में समाप्त होता है और बैलेंस-शीट उपकरण की तरह व्यवहार करना शुरू करता है। यदि Q1 2027 का निर्गम लक्ष्य कायम रहता है और संपार्श्विक की पात्रता आग्रह से ढांचे में बदल जाती है, तो सेटअप संरचनात्मक लगने लगता है न कि कथा-प्रेरित, जिसमें स्टर्लिंग तरलता रेल और रेपो-शैली के प्रवाह के लिए वास्तविक प्रभाव होते हैं।
