Bancos de Wall Street restringem regras sobre trading na…
Goldman, Morgan Stanley e Bank of America estão avançando com restrições a funcionários à medida que os volumes da Copa do Mundo atingem recordes.
Os principais bancos de Wall Street estão endurecendo ou preparando novas restrições para funcionários sobre a negociação em mercados de previsão, à medida que crescem as preocupações com informações privilegiadas em torno dos contratos de eventos.
A repressão à conformidade está ocorrendo enquanto a Polymarket busca um caminho regulamentado nos EUA para negociação com margem e os volumes de mercados de previsão atingem recordes impulsionados pela Copa do Mundo.
Principais Conclusões
- O Goldman Sachs supostamente proibiu funcionários de negociar contratos de eventos específicos do banco, abrangendo mercados, macroeconomia, eleições e geopolítica.
- O Morgan Stanley já possui políticas para funcionários cobrindo a negociação em mercados de previsão, e o Bank of America afirma que novas proibições para a equipe estão sendo implementadas.
- Polymarket protocolou em 3 de julho para obter o status de corretor de contratos futuros via afiliadoA Coming Home GBA LLC com a National Futures Association, um passo em direção a um acesso mais amplo nos EUA e potencial margem.
- A atividade impulsionada pela Copa do Mundo levou os mercados de previsão a recordes, incluindo o volume diário de $713 milhões da Polymarket em 20 de junho e o volume de quase $9,4 bilhões da Kalshi em junho.
A conformidade de Wall Street se aperta à medida que os mercados de previsão se tornam mainstream
Bancos grandes estão tratando a negociação em mercados de previsão menos como uma novidade de varejo e mais como uma área de conformidade. O Goldman Sachs supostamente baniu funcionários de negociar contratos de eventos que são específicos para o banco, incluindo contratos ligados a mercados financeiros, eventos macroeconômicos, eleições e geopolítica.
O timing importa. Os mercados de previsão agora listam contratos que se sobrepõem diretamente a áreas onde os funcionários do banco podem plausivelmente tocar em informações não públicas materiais (MNPI), desde lançamentos sensíveis ao macro até resultados específicos da empresa.
À medida que a liquidez se aprofunda em plataformas como Polymarket e Kalshi, o incentivo para "negociar a manchete antes da manchete" aumenta, e as equipes de conformidade tendem a responder antes que os reguladores forcem a questão.
Restrições dentro do Banco: A proibição relatada do Goldman, as políticas do Morgan, as proibições iminentes do BofA
A restrição relatada do Goldman é estreita em redação, mas ampla em escopo prático: "contratos de eventos específicos para o banco" ainda podem mapear para um amplo conjunto de resultados negociáveis se o local listar contratos que fazem referência ao Goldman, suas linhas de negócios ou eventos de mercado onde a empresa é um participante chave.
No Morgan Stanley, fontes não identificadas descreveram políticas existentes que regem a negociação em mercados de previsão por funcionários. Os detalhes dessas políticas não foram divulgados, deixando os traders adivinhando se o banco está mirando categorias específicas de contratos, locais específicos ou simplesmente exigindo pré-aprovação.
O Bank of America sinalizou um ciclo de aperto mais explícito. Um porta-voz disse que a empresa está "em processo de emissão de novas medidas proibitivas" para funcionários sobre a negociação em mercados de previsão. A peça que falta é o escopo da aplicação, incluindo se as restrições se aplicam apenas a contratos políticos e macro ou se se estendem a esportes e outras categorias de alto volume.
O Goldman se recusou a comentar quando questionado sobre o que desencadeou suas políticas preventivas.
O risco de informação privilegiada passa da teoria para os títulos de execução.
A postura de conformidade está sendo moldada por narrativas de execução, não apenas por riscos hipotéticos. Em maio, o Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities disseram que o engenheiro de software do Google, Michele Spagnuolo, lucrou $1,2 milhão no Polymarket após acessar informações não públicas no trabalho.
A fiscalização política também está aumentando. Em 18 de junho, o deputado Bryan Steil apresentou uma proposta para impedir certos funcionários públicos de "apostar em questões de políticas públicas e resultados políticos", e a proposta "não mencionou legisladores na Casa Branca."
Separadamente, um ponto de conflito de janeiro citado no mesmo debate político envolveu um soldado que supostamente ganhou mais de $400.000 apostando na remoção do presidente venezuelano Nicolás Maduro.
Para os bancos, esses episódios comprimem o cronograma de "conflito potencial" para "risco de manchete", o que muitas vezes é suficiente para justificar restrições abrangentes.
Sinais a serem observados para os bancos de Wall Street restringem a previsão da equipe.
O caminho regulatório do Polymarket agora é uma variável ao vivo para acesso e alavancagem nos EUA. Em 3 de julho, o Polymarket se inscreveu para se tornar um comerciante de comissão de futuros (FCM) através da afiliada Coming Home GBA LLC com a Associação Nacional de Futuros (NFA).
Qualquer atualização de status da NFA sobre essa aplicação é um marcador de curto prazo para saber se o Polymarket pode avançar para um modelo de distribuição mais tradicional nos EUA.
A margem é a maior liberação, mas não é apenas uma questão da NFA. O Polymarket também precisa de autorização da CFTC para permitir negociações não totalmente colateralizadas para usuários nos EUA, o que significa que a aprovação, negação ou condições da CFTC ditarão se a "margem" se tornará uma realidade de produto ou permanecerá uma narrativa.
Do lado do banco, o próximo sinal é a linguagem final da política do Bank of America e quão agressivamente ela é aplicada, além de saber se outros bancos seguirão a abordagem relatada do Goldman.
A proposta de Steil de 18 de junho é outro ponto de pressão. O progresso, emendas ou impulso estagnado moldarão até onde as restrições de apostas políticas se espalham além dos funcionários do governo.
A Liquidez Está Explodindo, mas o Perímetro de Conformidade Também Está Expandindo
Eu interpreto a configuração atual como duas forças colidindo: a liquidez está escalando rapidamente, e o perímetro de conformidade está se expandindo tão rapidamente quanto. O volume diário recorde de $713 milhões da Polymarket em 20 de junho, segundo dados da Dune, e o volume de quase $9,4 bilhões da Kalshi em junho mostram um verdadeiro ajuste entre produto e mercado em torno da Copa do Mundo da FIFA de 2026.
Esse tipo de fluxo atrai participantes mais sofisticados e também eleva o custo de um único incidente impulsionado por insiders.
O limiar que importa é se a Polymarket pode traduzir seu registro NFA de 3 de julho em um caminho FCM aprovado e, em seguida, superar o obstáculo da CFTC para negociações não totalmente colateralizadas.
Se isso se mantiver, a configuração começa a parecer estrutural em vez de impulsionada por narrativas, porque o acesso à margem mudaria quem pode participar e quanto tamanho eles podem operar, mesmo enquanto os bancos apertam a exposição dos funcionários onde o risco de MNPI é mais difícil de controlar.
