Kyle Samani da Multicoin prevê SOL superando ETH

O co-fundador da Multicoin Capital, Kyle Samani, colocou um prazo em um debate de longa data entre Solana e Ethereum, dizendo que Solana superará a capitalização de mercado do Ether "neste ciclo de mercado". A afirmação se baseia em comparações recentes de taxas e uma crítica contundente de que o uso e a acumulação de valor do Ethereum são fracos fora das stablecoins.

Principais Conclusões

O co-fundador da Multicoin Capital, Kyle Samani, disse queSolanasuperará a capitalização de mercado do Ether "neste ciclo de mercado".
Nos instantâneos de capitalização de mercado citados, o SOL estava perto de $58 bilhões em comparação comETHperto de $293 bilhões, implicando um movimento de aproximadamente cinco vezes para o SOL ultrapassar o ETH se o ETH permanecer inalterado.
Os totais de taxas de 30 dias da DefiLlama mostraram Solana com $23 milhões (quarto) em comparação com Ethereum com $12,6 milhões (sexto), uma métrica concreta que Samani usou para argumentar que a atividade econômica de Solana está liderando na janela recente.
As comparações do TradingView mostraram o SOL ligeiramente superando o ETH no último mês (+34% contra +30%), enquanto ainda ficou atrás no último ano (-59% contra -45%), mantendo a estrutura de "beta mais alto a partir de uma base menor" intacta.

Samani Coloca um Alvo de "Esta Ciclo" de Flippening em SOL vs ETH

Kyle Samani não é estranho ao caso de alta da Solana. A nova parte é o tempo. O cofundador da Multicoin Capital disse que a Solana superará o Ether durante “este ciclo de mercado”, transformando uma narrativa perene em uma afirmação de tempo que os traders podem realmente marcar contra níveis e fluxos.

Um "flippening" aqui é simples. Significa que a capitalização de mercado do SOL supera a capitalização de mercado do ETH, onde a capitalização de mercado é o preço multiplicado pela oferta circulante.

Os números pontuais do pacote colocam o SOL em cerca de $58 bilhões e o ETH em cerca de $293 bilhões, que é o motivo pelo qual a mesma estrutura também incorpora a matemática difícil: nesses níveis, o SOL precisa de um aumento de aproximadamente cinco vezes para ultrapassar o ETH, caso o ETH não se mova.

Essa diferença é importante porque muda o que "superação" precisa parecer. Algumas semanas de força relativa não são suficientes. Uma mudança de posição requer ou uma reavaliação drástica do SOL, ou uma sustentaçãoreduçãoem ETH, ou ambos.

Samani também argumentou que a mudança competitiva é operacional, não filosófica. “Todos eles mudarão seu padrão para Solana porque é a rede mais funcional para todos eles e é simplesmente mais fácil consolidar suas operações em torno da Solana na medida em que puderem.” O pacote não inclui exemplos nomeados de empresas fazendo essa mudança, então a afirmação permanece como uma posição prospectiva em vez de uma migração confirmada.

Os Números aos Quais Ele Está Se Referindo: Taxas de 30 Dias e Desempenho Relativo Recente

Samani fundamentou seu argumento em uma métrica que os traders tratam cada vez mais como um proxy aproximado para a demanda: taxas. Os dados da DefiLlama no pacote mostraram que a Solana gerou $23 milhões em taxas nos últimos 30 dias, classificando-se em quarto lugar entre as chains, em comparação com Ethereum, que gerou $12,6 milhões, classificando-se em sexto.

As taxas não são a mesma coisa que a acumulação de valor para os detentores de tokens, mas elas se relacionam com algo que os mercados se importam. Alguém está pagando para usar o espaço de bloco. Quando isso persiste, tende a atrair construtores, liquidez e formadores de mercado para o local onde a atividade é mais densa, porque os spreads se estreitam onde o volume está.

A fita de preço no pacote é consistente com uma negociação de valor relativo já em andamento, mas ainda não decisiva. Comparações do TradingView mostraram que o ETH subiu 30% no último mês, enquanto o SOL subiu 34%. No último ano, o SOL caiu 59% em comparação ao ETH, que caiu 45%.

Essa divisão é o indicativo da posição. O SOL pode parecer que está "vencendo" em uma janela de recuperação enquanto ainda é oativoque sofreu a queda mais profunda no regime anterior. Na prática, isso muitas vezes significa que a força relativa do SOL/ETH pode ser tanto sobre beta e rotação reflexiva quanto sobre uma mudança duradoura em onde o valor se acumula.

A Afirmação de Ethereum "Ninguém Usa" e a Crítica Centrada em Stablecoins

O caso de baixa de ETH de Samani é incomumente direto. Ele disse: “hoje, ninguém realmente usa o Ethereum” e argumentou que o Ethereum continua sendo uma rede líder principalmente devido astablecoinse stablecoins emprestadas contra Ether comocolateral.

O pacote não fornece métricas de uso independentes para validar a afirmação de que “ninguém usa”, portanto, deve ser tratado como uma declaração de tese, não como um fato medido.

A parte mais acionável é a estruturação: a atividade do Ethereum é descrita como concentrada na liquidação de stablecoins e em ciclos de empréstimos colateralizados, o que implica um uso que pode ser alto em contagem de transações e ótica de TVL, enquanto ainda é menos convincente como um motor de crescimento para o ETH em si.

Ele ligou isso diretamente à acumulação de valor, dizendo que está “bearish” sobre a capacidade do Ethereum de acumular valor. “É um ativo de $400 bilhões a $300 bilhões que tem uma acumulação de valor questionável, se é que existe, e não está crescendo nada.” Essa é a afirmação central que os traders precisam interrogar, porque é a ponte entre “taxas existem” e “o token merece um múltiplo mais alto.”

Há também uma camada de incentivos que não pode ser ignorada. Samani e Multicoin “acumularam uma posição inicial considerável em Solana”, e a Multicoin liderou algumas das primeiras rodadas de investimento da Solana em 2018.

A Multicoin relatou a gestão de $5,9 bilhões em ativos até maio de 2025, o que dá à empresa uma verdadeira gravidade no ecossistema e também torna a questão da contraparte inevitável: um flippening de SOL sobre ETH não é um debate abstrato para um fundo alinhado com Solana.

Lista de Verificação de Confirmação para Traders: Quais Dados Validariam a Tese

A confirmação mais clara é a persistência. Se Solana continuar a superar Ethereum nas taxas de 30 dias do DefiLlama em janelas mensais subsequentes, o risco de “pico único” desaparece e o argumento começa a parecer estrutural em vez de episódico.

A segunda confirmação é a migração que você pode nomear. A afirmação de Samani de que as empresas irão “mudar seu padrão” para Solana precisa de exemplos verificáveis de novas construções escolhendo Solana primeiro, ou equipes existentes consolidando operações lá, não apenas sentimento geral.

O desempenho relativo é o terceiro filtro. O SOL superou o ETH no último mês no pacote (+34% vs +30%). O mercado se importará se isso se estender em uma tendência de vários meses em SOL/ETH, porque é aí que a posição e a liquidez começam a reforçar a narrativa.

A verificação final é o alvo em movimento em si. As capitalizações de mercado citadas eram de aproximadamente $58 bilhões para SOL e $293 bilhões para ETH, mas ambos os lados dessa proporção se movem. Se o ETH se valorizar junto com o SOL, o requisito de “cinco vezes” pode permanecer teimosamente intacto, mesmo com a força do SOL. Se o ETH estagnar enquanto o SOL continua a ganhar, a lacuna pode se comprimir mais rápido do que a maioria espera.

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O limite que importa não é a captura de tela da taxa. É se a liderança de taxas da Solana persiste enquanto construtores reais e provedores de liquidez fazem escolhas padrão que são visíveis e duradouras. Sem isso, a configuração ainda é principalmente uma rotação de beta relativo disfarçada como fundamentos.

Se o SOL/ETH continuar subindo e a diferença de capitalização de mercado se comprimir significativamente dos citados ~$58B para ~$293B, a inversão deixa de ser um slogan e começa a se tornar um problema de posicionamento para os detentores de ETH em grande escala.

Fontes

Cointelegraph