SEC marca mesa-redonda sobre negociação 24h e agente de…
Uma proposta separada permitiria que agentes de transferência usassem blockchains como registros oficiais e considerassem endereços de carteira como identificadores.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA está conduzindo duas trilhas de estrutura de mercado que se cruzam com o cripto: uma mesa-redonda em 17 de setembro sobre preparações para a negociação de valores mobiliários nos EUA 24 horas por dia e uma proposta de reformulação das regras de agentes de transferência que contempla explicitamente a manutenção de registros em blockchain.
A proposta de agente de transferência abre um período de comentários públicos de 60 dias e levanta uma questão de design em tempo real para valores mobiliários tokenizados: se os registros dos detentores podem depender de identificadores de carteiras digitais em vez de endereços físicos.
SEC Coloca o Comércio nos EUA em 24 Horas na Mesa para 17 de Setembro—Com DTCC, NYSE, Nasdaq e Citadel na Sala
A Comissão de Valores Mobiliários agendou uma mesa-redonda para 17 de setembro em sua sede em Washington para explorar o que seria necessário para que os mercados de valores mobiliários dos EUA operassem em uma base de 24 horas, e publicou tanto a agenda quanto uma lista que parece um corte transversal da infraestrutura que teria que suportar horas contínuas.
A lista de participantes inclui a Bolsa de Valores de Nova York, Nasdaq, State Street, Citadel Securities, Cboe, a Depository Trust & Clearing Corporation e Robinhood, entre outros. Essa mistura é importante porque a negociação 24 horas não é apenas uma decisão de horário de bolsa.
Ela força um alinhamento entre os locais, formadores de mercado, custodiante e infraestrutura pós-negociação que atualmente coordenam em torno de um fechamento definido.
Os tópicos da agenda sinalizam onde a Comissão espera fricção. Os painéis estão programados para abordar a vigilância noturna, práticas de preço de fechamento e a compensação e liquidação de negociações, juntamente com mecânicas operacionais, como funcionaria a manutenção do sistema em um ambiente contínuo.
Para os traders de cripto, a relevância imediata é menos sobre se as ações “funcionam 24/7” e mais sobre se a Comissão utiliza esse processo para padronizar a vigilância, a formação de preços de fechamento e as restrições pós-negociação de maneiras que impactem os corretores-dealers de cripto que operam em contextos de valores mobiliários.
Proposta de Agente de Transferência Traz Explicitamente Registros de Blockchain—e Identificadores de Carteira—Para o Livro de Regras
Mais cedo naquele dia, a SEC propôs uma regra para modernizar as regulamentações para registrados.agentes de transferência, atualizando explicitamente o framework para levar em conta “comunicações eletrônicas e tecnologia blockchain” em conexão com ofertas de valores mobiliários e a transferência de ações, de acordo com o presidente da SEC, Paul Atkins.
Agentes de transferência são as empresas regulamentadas que mantêm o registro oficial de quem possui um valor mobiliário e processam mudanças na propriedade, que é exatamente a camada que os valores mobiliários tokenizados tentam comprimir ao mover a emissão e as transferências para uma blockchain.
Mecanicamente, a proposta permitiria o uso de blockchains como registros oficiais de transações, reduzindo a ambiguidade sobre se um livro-razão onchain pode satisfazer uma função de conformidade central na pilha de valores mobiliários.
A compensação é que a proposta também adiciona novos controles sobre as operações dos agentes de transferência, incluindo em áreas relacionadas à cibersegurança, que é onde "blockchain como registro" deixa de ser uma questão conceitual e se torna uma questão operacional.
A comissária Hester Peirce destacou ainda mais o problema de identidade que os títulos tokenizados continuam enfrentando: “Os agentes de transferência devem continuar a ser obrigados a coletar nomes e endereços físicos dos detentores de títulos ou a regra deve permitir que outros identificadores, como endereços de e-mail e carteiras digitais, sejam coletados em vez disso?” A proposta está aberta a um período de comentários públicos de 60 dias, e o pacote não especifica a data exata de fechamento, portanto a regra não é final e pode mudar materialmente com base no feedback.
Uma ligação da indústria está no fundo enquanto essas regras avançam: Bullish, a empresa-mãe da CoinDesk, adquiriu recentemente o agente de transferência Equiniti em um negócio de $4,2 bilhões. Isso não muda o processo da SEC, mas é um lembrete de que a infraestrutura de agentes de transferência está se tornando um ativo estratégico à medida que a tokenização aproxima o registro e a liquidação.
Minha leitura: Isso é um sinal verde silencioso para a infraestrutura de títulos tokenizados, não uma regra final.
O arquivamento está sendo interpretado em alguns círculos como a SEC “abraçando a tokenização”, e isso exagera o que realmente aconteceu.
O que a Comissão fez foi executar dois processos paralelos que se cruzam com o cripto, um testando mecânicas de negociação contínua e outro apertando a camada oficial de registro de propriedade onde os títulos tokenizados teriam que viver, e o verdadeiro teste é se o registro de comentários e quaisquer emendas subsequentes mantêm os registros em blockchain e identificadores de carteira dentro do caminho compatível, em vez de tratá-los como casos marginais.
O limiar que importa é procedural: 17 de setembro precisa produzir restrições concretas em torno da vigilância noturna, práticas de preço de fechamento e compensação e liquidação, enquanto a janela de comentários de 60 dias do agente de transferência precisa revelar se as empresas de infraestrutura de mercado pressionam por blockchain como registros oficiais e identificadores de carteira ou tentam restringi-los de volta a campos de dados legados.endereçoidentificadores
