Bitcoin, arz kaybı sonrası tarihi dip penceresine girdi

Bitcoin, 5 Haziran'da önemli bir onchain stres metriği önceki döngü eşiğini geçtiğinde tarihsel olarak tanımlanmış bir “dip penceresi”ne girdi. Ayrı bir maliyet bazlı sıkıştırma modeli de derin negatif okumalar veriyor, ancak kayıptaki arz tetikleyicisi, bir trader'ın kullandığı veri setine bağlı.

Ana Noktalar

Bitcoin5 Haziran'da, gerçekleşmemiş kayıplarla tutulan arz %50 eşiğini geçti; bu, geçmiş döngülerde makro diplerden 101 gün önce görülen bir seviyedir.
17 Temmuz itibarıyla kırk iki gün geçmişti ve mevcut döngünün tetik sonrası süresi, belirtilen en uzun tarihsel örnekler arasında yer alıyordu.
CryptoQuant'ın kayıptaki arz okuması 17 Temmuz'da %46 seviyesinde kaldı ve bu, geri sayımı başlatmak için kullanılan >%50 çerçevesine karşı canlı bir tutarsızlık yarattı.
CryptoQuant'ın gerçekleştirilmiş piyasa değeri varyans modeli, tarihsel aralığının alt %6'sı olarak tanımlanan -2.35 standart Z-skoru üretti ve önceki alt -2.0 rejimlerinde güçlü 12 aylık ileriye dönük getirilerle bağlantılıdır.

Tedarik-kayıp 5 Haziran'da %50'yi Aştı—Tarihi Bir Geri Sayım İşareti

K33 Research, 5 Haziran'da Bitcoin arzının yarısından fazlasının gerçekleşmemiş bir kayıpta tutulduğunu belirtti ve %50 çizgisini tarihsel olarak makro ayı piyasası diplerine doğru bir geri sayım başlatan bir rejim işareti olarak değerlendirdi.

"Zarar içindeki arz" metriği, zincir üzerindeki maliyet temelinin mevcut piyasa fiyatının üzerinde olduğu coinlerin payını takip eder. K33'ün tarihsel çerçevesinde, zarar içindeki arz %50'yi geçtiğinde, Bitcoin'in makro dip noktası en fazla 101 gün sonra gelmiştir.

Bu çerçeve önemli çünkü belirsiz bir "geç bear" anlatısını zaman sınırlı bir pencereye dönüştürüyor. Bu, kendiliğinden, düşük için bir tarih veya fiyat belirlemiyor.

"Alt Pencere"deki Geçmiş Dönemlerin Ne Kadar Süre Kaldığı

K33'ün alıntıladığı örnekler, %50 tetikleyiciden sonra geniş bir dağılım gösteriyor. 2022 ayı piyasası dip noktası 13 gün sonra geldi, 2018 ise 23 gün sürdü. Aykırı durum 2014'tü; o yıl Bitcoin, eşik aşıldıktan sonra 101 gün boyunca düşmeye devam etti.

17 Temmuz itibarıyla, 5 Haziran tetikleyicisinden bu yana 42 gün geçmişti. Bu, mevcut pencereyi referans alınan tarihsel örnekler arasında ikinci en uzun yapıyor, bu da zamanlama riskinin tarihsel maksimum içinde belirsiz kalmasını sağlıyor ve hemen bir dip noktası ima etmiyor.

K33 ayrıca, kayıptaki arz >%50 fenomeninin ardından bir yıl içindeki getirilerin "genellikle çok sağlam olma eğiliminde" olduğunu savundu. Bu, daha uzun vadeli pozisyonlama için yapıcıdır, ancak pencere içinde ek bir aşağı yönlü olasılığını ortadan kaldırmaz.

CryptoQuant’ın RCV Z-Skoru, Maliyet Temelinin Sıkışması Derinleştikçe -2.35'e Ulaşıyor

İkinci sinyal, yatırımcı maliyet temelinin mevcut değerleme karşısında ne kadar gerildiğini veya sıkıştığını ölçmek için gerçekleşmiş değeri piyasa değeri ile karşılaştıran CryptoQuant’ın gerçekleşmiş kapital varyansı (RCV) modelinden geliyor.

CryptoQuant, RCV modelinin tarihsel aralığının alt %6'sında olduğunu ve standartlaştırılmış RCV Z-skorunun -2.35 olduğunu belirtti. Katkıda bulunan Crazzyblockk, yorumu açık bir şekilde özetledi: "O varyans derin negatif z-skoru bölgesine sıkıştığında, ralliler sırasında oluşan duygusal prim büyük ölçüde fiyatlandırılmıştır. Ölçüt anlatıyı okumaz, sermaye dağılımını okur."

CryptoQuant ayrıca, -2.0 Z-skorunun altında uzunca bir süre geçirmenin güçlü ileri getirilerle bağlantılı olduğunu belirtti: "Modelin -2.0 z-skorunun altında uzun süre geçirdiği her önceki dönem, 2018 sonları, 2022 ortaları, 2015 başları, %75'in üzerinde on iki aylık ileri getirileri önceden belirlemiştir."

Modelin ne kadar aşırı olabileceği için tarihsel referans, Kasım 2018'dir; o dönemde "Kasım 2018'de -4.68, neredeyse tam olarak Bitcoin'in döngü dip noktasına $3,792 civarında denk geldi."

Tüccarların İzleyebileceği Sinyaller: Kayıptaki Arz ve -2.0'ın Altında Geçirilen Zaman

İlk pratik sorun tetikleyici kendisidir. CryptoQuant'ın kayıp arz okuması 17 Temmuz itibarıyla %46'ydı, bu da K33'ün 5 Haziran geri sayımını başlatmak için kullanılan >%50 eşiğiyle çelişiyor. %50'yi zamanlama aracı olarak kullanan traderlar için veri seti ve örnekleme seçimi bir dipnot değildir. Bu sinyaldir.

Sonraki saat. 5 Haziran başlangıç noktası olarak kabul edilirse, gün sayımı ile tarihsel olarak belirtilen 101 günlük maksimum arasındaki karşılaştırma, "geç" ile "hala yer var" arasındaki en net çerçeve olur.

Maliyet temeli açısından, gerçek zamanlı değişken kalıcılıktır. CryptoQuant'ın kendi iddiası, RCV Z-skorunun uzun bir süre boyunca -2.0'ın altında kalıp kalmayacağına ve belirtilen -4.68 çukuruna göre daha aşırı okumalar yönünde eğilim gösterip göstermeyeceğine bağlıdır.

Bu Onchain Rejim Sinyalleri Ne Yapıyor - ve Henüz Ne Onaylamıyor

Bunları zamanlama çağrıları değil, rejim bayrakları olarak ele alıyorum. Önemli olan eşik %50 kayıp arz çizgisidir, ancak paket zaten traderların "temiz" onchain tetikleyicileri tarafından neden parçalandığını gösteriyor. Bir veri seti, pazarın 5 Haziran'da bunu geçtiğini söylerken, diğeri 17 Temmuz'da %46 yazıyor. Tetikleme koşulu beslemeye bağlıysa, ticaret edilebilir avantaj tutarlılıktadır, başlıkta değil.

CryptoQuant'ın -2.35 RCV Z-skoru, daha çok bir duygu katalizörü gibi görünüyor, temel bir değişimden ziyade. Gerçek test, pazarın bu sıkışmış maliyet temeli rejiminde yeterince uzun süre kalıp kalmayacağı ve 5 Haziran penceresinin sinyalin altına kaymadan tek bir veri setinde temiz bir şekilde takip edilip edilemeyeceğidir.

Bitcoin, 5 Haziran'da kayıplı arz %50'yi geçince dipte!