Clarity Yasası Senato'da öldü, kripto düzeni ajanslara gitti
SEC ve CFTC, tokenizasyon, saklama ve piyasa tanımları konusunda hızlı bir şekilde hareket ediyor, ancak kurallar, bir yasayı geri almak kadar kolay değil.
ABD Senatosu'nun Dijital Varlık Pazarında Şeffaflık Yasası başarısız oldu ve kripto pazar yapısı ile düzenleyici yetki için yasasal bir çerçeveye giden en temiz kısa vadeli yolu ortadan kaldırdı.
Ardından gelen günlerde, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu, yasanın yapacağı şeylerin bazılarını yaklaşık olarak karşılamayı amaçlayan kural oluşturma ve politika girişimlerini hızlandırdı; bu girişimler, yasaların sağladığı dayanıklılıktan daha az ve daha fazla hukuki maruz kalma ile birlikte geldi.
Anahtar Çıkarımlar
- TheDijital VarlıkPiyasa Şeffaflığı Yasası Senato'da başarısız oldu ve ABD'yi kriptoyu tanımlayacak yeni bir yasal çerçeveden mahrum bıraktı.varlıkkategoriler ve düzenleyici yargı yetkisi.
- Tasarı, Emtia Fonu'nu genişletecekti.Vadeli İşlemlerTicaret Komisyonu'nun yetkisini kripto emtia spot piyasaları üzerinde tam denetim yetkileri vererek artırmak.
- Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı Paul Atkins, tasarının başarısız olmasının üzerinden iki gün geçmeden bir menkul kıymetlerin tokenizasyonu politika girişimini ileriye taşıdı.tokenizasyon-menkul kıymetler politikası girişimi tasarının başarısız olmasının üzerinden iki gün geçmeden.
- SEC, blockchain verilerini resmi mülkiyet kaydı olarak tanımayı öneren 'Kripto Varlıklar Düzenlemesi' de dahil olmak üzere birden fazla kripto kuralı üzerinde çalışıyor ve yatırım danışmanları için kısa vadeli bir saklama önerisi sunuyor.
Clarity Yasası başarısız oldu ve düzenleyici ağırlık merkezi ajanslara kaydı.
Dijital Varlık Pazarının Clarity Yasası Senato'da öldüğü için, kripto için bir sonraki ABD pazar yapısı katalizörleri artık tek bir kongre paketinden gelmiyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun daha hızlı hareket edebileceği ajans dosyalarına kayıyorlar, ancak sonuçlar doğası gereği daha geri alınabilir.
Clarity Yasası, ABD'ye maruz kalan traderların yıllardır fiyatladığı şeyi yapmak için tasarlanmıştı: kripto varlıklarının kategorilerini tanımlamak ve SEC ile CFTC arasında daha net yargı sınırları çizmek. Başarısızlığı, borsa, ihraççılar ve piyasa yapıcılar için aynı eski operasyonel gerçeği koruyor; burada uyum durumu genellikle bir token'ın nasıl tanımlandığına ve hangi düzenleyicinin yetki sahibi olduğuna bağlı.
Hızlı bir yanıt verildi. SEC Başkanı Paul Atkins, tasarının başarısız olmasının üzerinden iki gün geçmeden tokenize edilmiş menkul kıymetler için ABD düzenlemelerinde meşru bir alan yaratmayı amaçlayan bir politika girişimi ile hareket etti. CFTC'de, Başkan Mike Selig, kripto işlemleri ve piyasaları hakkında bir öneriyi inceleme için Beyaz Saray'a gönderdi ve şu anda beş üyeli ajansın tek oturan komiseri olduğu için tek taraflı hareket edebildi.
Tasarı Ne Değiştirecekti: CFTC Spot-Pazar Denetimi ve Daha Temiz Yargı Sınırları
Clarity'nin temel vaadi yapısaldı, kozmetik değil. Farklı blockchain-yerel varlık gruplarını tanımlamayı ve her grubu hangi ABD düzenleyicisinin yönettiğini belirtmeyi amaçlıyordu; bu, hangi platformların listeleyebileceği ve hangi token ihraçlarının yasal olarak neye benzediği konusundaki uzun süredir devam eden belirsizliği azaltmaya yönelik doğrudan bir girişimdi.
Günlük işlemler için en piyasa ile ilgili değişimgün içi ticaretmekanlar CFTC'de olacaktı. Tasarı, emtia düzenleyicisine kripto emtia spot piyasaları üzerinde tam denetim yetkileri verecekti.
Bu önemlidir çünkü spot piyasalar, emtiaların doğrudan işlem gördüğü yerlerdir vebitcoinve ether, emtia olarak belirlenmiştir; bu da ABD'deki kripto ticaret faaliyetlerinin büyük bir kısmının, manipülasyon vakaları dışında, doğrudan bir düzenleyicinin bulunmadığı bir spot piyasa alanında yer aldığı anlamına gelmektedir.
Açıklık, aynı zamanda risk haritasını çevresinde değiştirecek diğer politika hedeflerini de bir araya getirdi: yasadışı finansmanı sınırlamayı amaçlayan hükümler ve merkeziyetsiz finans yazılım geliştiricileri için, başkalarının çalışmalarını nasıl kullandıkları nedeniyle kovuşturulmamaları için sınırlı yasal korumalar. Bu unsurlar şimdi, tasarının birleştirmeyi amaçladığı aynı parçalı ajans yorumlama ve uygulama duruşuna bırakıldı.
SEC'nin Hızlandırılmış İkamesi: Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler, “Kripto Varlıklar Yönetmeliği” ve Zincir Üstü Mülkiyet Kayıtları
SEC, mevcut yetkileri içinde çalışabilir yollar oluşturmaya çalışıyor ve bunu aynı anda birden fazla alanda yapıyor. En hızlı gelişen başlık tokenizasyon. Clarity'nin başarısız olmasından iki gün sonra, Atkins, menkul kıymetlerin tokenizasyonu için ABD düzenlemelerinde meşru bir alan oluşturmak amacıyla önemli bir politika girişimini öne sürdü ve bunu SEC'nin yeni kripto odaklarının merkezine yerleştirdi.
Bu tokenizasyon hamlesi, zaten harekete geçmiş daha geniş bir girişim setiyle birlikte yer alıyor. Geçen ay, SEC "Kripto Varlıklar Yönetmeliği"ni önerdi; bu, kripto teklifleri aracılığıyla fon toplama rejimi olarak tanımlandı ve standart düzenleyici talepleri tetiklememeyi amaçlıyor.
Geçen hafta, ajans, blockchain verilerinin resmi olarak mülkiyet kaydı olarak hizmet etmesine izin verecek teknik bir kural önerdi; bu, tokenleştirilmiş araçların ölçekli bir şekilde işlev görmesi durumunda menkul kıymet mülkiyetinin nasıl kaydedilip transfer edilebileceğiyle doğrudan ilgili bir altyapı değişikliği.
SEC, yatırım danışmanlarının dijital varlıkları nasıl saklaması gerektiğine dair önerilen bir kuralı takip etme aşamasında olduğu belirtiliyor; bu, ABD merkezli yöneticiler için kısa vadeli bir baskı noktasıdır çünkü saklama standartları hangi karşı tarafların kullanılabilir olduğunu ve hangi operasyonel kontrollerin zorunlu hale geleceğini belirler.
Komisyon dinamikleri hızı artırıyor. SEC'in resmi kripto kuralları, Beyaz Saray tarafından boş bırakılan iki Demokratik koltukla tamamen Cumhuriyetçi bir komisyon tarafından yönlendiriliyor; bu durum, önerilerin hızlanmasını sağlayabilir. Capital Alpha politika analisti Ian Katz, bu durumu SEC ve CFTC'nin "agresif, sanayi yanlısı önerilerle hızlanabileceği" şeklinde tanımladı.
Ayrıca, "Bu ajanslardaki Cumhuriyetçi liderlik, Demokrat onayı olmadan düzenlemeleri geçirebilecek" dedi ve uyardı: "Bu önerilerin bazıları, Demokratlara 'Yasa çıkarmadığınızda elde ettiğiniz budur' anlamına gelen örtük bir mesajla gelebilir."
Dayanıklılık Problemi: Kurallar Kongre'den Daha Hızlı Hareket Edebilir - Ve Daha Hızlı Geri Dönüş Yapabilirler
Bu ajans liderliğindeki yaklaşımın kısa vadeli avantajı hızdır. CFTC'nin Beyaz Saray incelemesinde olan bir kripto işlemler ve piyasalar önerisi bulunmaktadır ve Selig, personelin firmaları “kripto varlık piyasası” olarak etiketlemenin bir yolunu bulmak için çalıştığını belirtmiştir; bu, CFTC'nin mevcut kategorisine benzemektedir.belirlenmiş sözleşme piyasalarıAjans, kripto piyasalarına yakın bir akraba olarak tanımlanan tahmin piyasaları için kurallara da şimdiden başlamıştır ve kriptoya kapı aralamıştır.sürekli vadeli işlemler.
Sorun dayanıklılık. Ajans kuralları, gelecekteki liderlik tarafından geçersiz kılınabilir ve yasalar olmadıkları için hukuki zorluklara daha açık hale gelebilirler. Mevcut itici gücün mimarları bile bunu kusurlu bir ikame olarak çerçeveliyor. Atkins, yalnızca Kongre'nin kripto düzenlemelerini "geleceğe dayanıklı" hale getirebileceğini defalarca savundu ve yasayı dayanıklı kurallar için "kaçınılmaz" olarak nitelendirdi.
Ağustos ayında, Atkins riski açıkça ifade etti: “Mevzuat, bugün yürüttüğümüz çalışmaları gelecekteki bir kötü niyetli düzenleyici tarafından geri alınmaktan koruyacak kadar dayanıklı 'geleceğe yönelik' yol kurallarının uygulanması için vazgeçilmezdir.” Ayrıca, “Bu alandaki düzenlemeleri geleceğe yönelik hale getirebilecek tek kurum Kongre'dir.” dedi.
Kasım ayında “Proje Kripto”yu başlattığında, SEC’in çalışmalarını Kongre'nin yerini almak yerine tamamlayıcı olarak çerçeveledi ve “Hayal ettiğim şey, Kongre tarafından şu anda değerlendirilen mevzuatla uyumlu ve Kongre'nin kritik çalışmalarını tamamlamayı, yerini almayı değil, amaçlıyor.” dedi, ancak proje şu anda yalnız başına duruyor.
Şu anda ileriye dönük sinyaller, oylama sayıları yerine prosedürel kilometre taşlarında yer alıyor. İlk olarak, Beyaz Saray incelemesinin ardından CFTC'nin kripto işlemleri ve piyasaları önerisinin yayınlanması geliyor; bu önerinin "kripto varlık piyasası" ile ilgili tanımlar veya kayıt kategorileri getirip getirmediği de dahil.
SEC tarafında ise bir sonraki somut işaretler, "Kripto Varlıklar Yönetmeliği" için kilometre taşlarıdır; bu, yorum süreleri ve herhangi bir nihai metnin tanımlanan fon toplama yolunu koruyup korumadığı ile birlikte, yatırım danışmanı saklama önerisinin zamanlaması ve kapsamı ile ABD merkezli yöneticiler için gereklilikleri sıkılaştırıp sıkılaştırmadığı gibi unsurları içerir.
Tokenizasyon girişimi ise diğer bir kilit nokta, çünkü yalnızca kurumsal olarak, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin ABD'de nasıl ihraç edileceğini, kaydedileceğini veya işlem göreceğini değiştiren kural önerilerine veya rehberliğe dönüşürse önemli olacaktır.
Benim Okumam: Trader'lar Kısa Vadeli Seçenekler Elde Ediyor, Ancak ABD Hala Geri Alınması Zor Bir Kural Kitabından Yoksun
Başvuru, Clarity'nin yerini alacak şekilde okunuyor ve bu çerçeve, piyasa yapısını etkileyen önemli kısmı atlıyor: ajanslar sonuçları tahmin edebilir, ancak aynı kalıcılığı üretemezler.
Önemli olan eşik, SEC ve CFTC'nin bu girişim patlamasını, yorum dönemleri, iç revizyonlar ve ilk ciddi mahkeme testi ile hayatta kalacak nihai kurallara dönüştürüp dönüştüremeyecekleridir; çünkü o zamana kadar 'yol' çoğunlukla daraltılabilir veya ertelenebilir bir dizi öneriden ibarettir.
Bu, ABD düzenleyici kesinliğinde temel bir değişimden çok bir duygu katalizörü gibi görünüyor. CFTC'nin gözden geçirme sonrası önerisi uygulanabilir piyasa tanımları ile gelirse ve SEC'nin saklama ve fon toplama yolları nihai metne zarar görmeden ulaşırsa, bu yapı anlatı odaklı olmaktan çok yapısal görünmeye başlar, çünkü bu, ABD merkezli mekanlar ve yöneticilere uyum programları oluşturabilecekleri bir şey verir.
