FalconX stratejisti: BTC dip seviyesine yaklaşıyor
Martin Gaspar, yatırımcıları ETF akışlarına, Coinbase primine ve uzun vadeli yatırımcı pozisyonlamasına geri yönlendiriyor.
FalconX kıdemli kripto piyasa stratejisti Martin Gaspar, 8 Temmuz'da "BTC piyasa dip noktasına ulaşıyor ve bir dönüş için hazır" yazdı ve bunun, Strateji ile bağlantılı olan önemli bir anlatı yükünün azaldığını savundu. Zorunlu satıcı riski azalırken, spot ETF akışlarını, ABD spot talep sinyallerini ve uzun vadeli yatırımcı davranışını herhangi bir istikrar teklifi için bir sonraki onay katmanı olarak çerçeveledi.
Anahtar Çıkarımlar
- FalconX stratejisti Martin Gaspar, "BTC piyasa dip noktasına ulaşıyor ve bir dönüş için hazır." yazdı.
- Strateji'nin temettü yükümlülüklerini karşılamak için bitcoin satmak zorunda kalabileceği endişeleri, firmanın USD rezervini güçlendirmesi ve sermaye dağıtım stratejisini güncellemesinin ardından "yatıştırıldı".
- Spot bitcoin ETF'leri, 30 Haziran itibarıyla yılbaşından bu yana 5.4 milyar dolar çıkış kaydetti, 12 Mayıs'tan bu yana ise 8.2 milyar dolar çıkış oldu.
- Gaspar'ın alıntıladığı Checkonchain verileri, uzun vadeli yatırımcı arzının yaklaşık %45'inin zarar içinde olduğunu gösterdi, bu arada uzun vadeli yatırımcı arzı son haftalarda rekor seviyeye ulaştı.
FalconX: MSTR Aşırılığı Azalıyor, BTC Dip Noktasına Yaklaşıyor
Gaspar'ın 8 Temmuz notu, bitcoin'in aylarca süren "dönüşen" rüzgarlardan sonra potansiyel bir dönüşüm olarak çerçevelendi. Yayınlandığı sırada bitcoin'in değeri 62,087.94 $ olarak gösteriliyordu.
Ana teklif, tek bir makro tetikleyici hakkında değil, daha çok piyasa yapısı ile ilgiliydi. Eğer yaygın olarak tartışılan zorunlu satıcı riski ortadan kalkarsa, traderlar bu kuyruk riskini fiyatlamayı bırakır ve alışılmış talep ve pozisyon sinyallerini yeniden değerlendirmeye başlarlar. Gaspar'ın ifadesi açıktı: “Piyasa artık bunu göz ardı edebilir ve BTC'yi kendi değerleri üzerinden değerlendirebilir.”
Ayrıca daha geniş anlatıyı likiditeye bağladı. ABD para arzı Mayıs ayında ilk kez 23 trilyon doları aştı ve aylar arası artış %1'den fazla oldu, bu da 2021'den bu yana en yüksek seviye. Gaspar'ın çerçevesinde, “Bitcoin, para arzının hızlı genişlemesine bir çözüm olmaya devam ediyor.”
Strateji Temettü-Satış Korkusu ve Gaspar'ın Değiştirdiği Şeyler
Gaspar'ın vurguladığı aşırı yük, Strateji'nin gelişen sermaye yapısı ve piyasanın temettü yükümlülüklerinin bitcoin satışlarını zorlayabileceği konusundaki endişesiydi. Önceki döngülerde, baskın satış baskısının değerleme aşırılıklarından (2018) veya zorunlu satışlardan kaynaklandığını savundu.tasfiyelerkaldıraçlı patlamalardan (2022, Celsius ve FTX dahil). Bu sefer korku daha idiosinkratikti: büyük bir kurumsal sahibin potansiyel olarak mekanik bir satıcı haline gelmesi.
Gaspar, riskin soğuduğunu çünkü Strateji'nin "söz konusu endişeleri yatıştıran" "somut adımlar" attığını, özellikle "USD rezervini güçlendirdiğini ve sermaye tahsis stratejisini güncellediğini, BTC'nin toparlanması için zaman kazandığını" söyledi.
Alıntı, bu değişiklikler için tarihleri, dosyaları veya nicel bir rezerv rakamını içermediği için, tüccarlar için pratik sonuç daha dar: anlatının etkisi azalıyor gibi görünüyor, ancak piyasanın hala akışa dayalı bir onaya ihtiyacı var.
Klasik Dip Belirtileri: ETF Akışları, Coinbase Primi, Uzun Vadeli Tutucular
Gaspar konumlandırdıspot ETFakışları en temiz kısa vadeli gösterge olarak belirledi çünkü gözlemlenebilir ve yansıtıcıdır. Notunda, 30 Haziran itibarıyla yılbaşından bu yana 5.4 milyar dolarlık spot bitcoin ETF çıkışını belirtti ve bu hareketi Mayıs 12'den bu yana 8.2 milyar dolarlık çıkışla yoğunlaşmış olarak tanımladı.
Mayıs 12 sonrası çıkışların, Strateji endişelerini ve SpaceX (SPCX) IPO'su etrafında serbest kalan sermayeyi yansıttığını öne sürdü, ancak alıntı, nedenselliği kanıtlamak için temel veri sağlamadı.
Ayrıca, çeyrek sonundan bu yana Coinbase primindeki iyileşmeye dikkat çekti. Coinbase primi, BTC'nin Coinbase'de diğer yerlerle karşılaştırıldığında ne kadar işlem gördüğünü ölçer ve genellikle ABD merkezli spot talebin bir göstergesi olarak kullanılır. Herhangi bir sayısal prim seviyesi veya değişiklik sağlanmadı, bu da onu kesin bir tetikleyici yerine yönsel bir ipucu haline getirdi.
Konumlandırma konusunda, Gaspar uzun vadeli tutucu (LTH) davranışına satıcı tükenmesi sinyali olarak güvendi. Notta yer alan Checkonchain verileri, LTH arzının yaklaşık %45'inin zarar içinde olduğunu gösterdi; bu durumu önceki diplerle ilişkilendirdi.
Aynı zamanda, LTH arzı son haftalarda rekor seviyeye ulaştı ve daha uzun süre tutulan BTC'nin zincir içi hareketleri “geçen yıldan beri azaldı,” bu durumu erken satış baskısının hafiflemesi olarak çerçeveledi.
Tüccarlar için Önümüzdeki Birkaç Seans İçin Onay Kontrol Listesi
En hızlı onay kanalı günlük spot bitcoin ETF net akışlarıdır. 30 Haziran itibarıyla yılbaşından bu yana 5.4 milyar dolarlık çıkış ve Mayıs 12'den bu yana 8.2 milyar dolarlık çıkıştan sonra, sürekli bir akışa dönüş, Gaspar’ın çerçevesinde en net rejim değişikliği olacaktır.
Coinbase prim davranışının önümüzdeki 1-2 hafta içinde talep kontrolü açısından önemli. Gerçek test, çeyrek sonu sonrası iyileşmenin devam edip etmediğidir, yoksa nötr duruma geri dönüp dönmediğidir.
Zincir içi, tüccarlar LTH arzının yaklaşık %45'inin zarar içinde istikrara kavuşup kavuşmadığını izleyebilirken, rekor seviyedeki LTH arzı yüksek kalmaya devam ediyor. Bu kombinasyon “satıcı tükenmesi /birikim” kurulum Gaspar'a işaret ediyor.
Son olarak, notta bahsedilen USD rezervi ve sermaye tahsisatı değişikliklerini netleştiren Strateji'den gelen herhangi bir ek tarihli açıklama, zorunlu satıcı anlatısının gerçekten masadan kalkıp kalkmadığına dair piyasanın yorumunu sıkılaştırır.
Bu ‘Dip’ Çağrısı Neden Akış ve Talep Devamına Bağlıdır
Bunu önce bir anlatı yükü hikayesi, sonra bir dip çağrısı olarak ele alıyorum. Piyasa Strateji'nin zorunlu bir satıcı olabileceğine inanıyorsa, bu risk daha zayıf teklifler ve daha hızlı risk azaltma ile fiyatlandırılır, hatta gerçek bir satış olmadan bile.
Önemli olan eşik, ETF akışlarının ve ABD spot talep sinyallerinin “daha az kötü” durumdan sürekli pozitif bir duruma geçip geçmediğidir, çünkü bu, bir duygu katalizörünü kalıcı bir teklife dönüştürür ve “dip” çerçevesinin pratik anlamda önemli olmasını sağlar.
