İngiltere düzenleyicileri stablecoin politikasını…
İngiltere Merkez Bankası, önerilen tutma sınırlarını kaldırdı ve zorunlu yetkilendirme hedeflerini Ekim 2027'ye kadar %30'a indirdi.
İngiltere düzenleyicileri, uygulanabilir bir kripto rejimi için iki somut adım attı: FCA, geçen ay kripto kurallarını tamamladı ve İngiltere Merkez Bankası, önemli stablecoin kısıtlamalarını hafifletti. Çerçeve artık Ekim 2027'de zorunlu yetkilendirmeye işaret ediyor, daha fazla danışma süreci ise hala önümüzde.
Ana Noktalar
- FCA, geçen ay kripto kurallarını tamamladı ve kripto firmaları için sermaye gereksinimleri, kabul ve açıklamalar ile davranış beklentileri konusunda rehberlik sağladı.
- İngiltere Merkez Bankası, daha önce önerilen tutma limitlerini kaldırdı.fiat-peggedstablecoin'lerve ihraççılar için merkez bankası rezerv gereksinimini %40'tan %30'a düşürdü.
- Kasım 2025'te yayımlanan taslak öneriler, sistemik sterlin stabilcoin'lere sahip bireyler için 20.000 £ ve işletmeler için 10 milyon £'luk üst sınırlar içermekteydi.
- Birleşik Krallık'ın yeni kripto rejimi altında yetkilendirme, Ekim 2027'de zorunlu hale gelmesi bekleniyor ve ek düzenlemelerin hala yolda olduğu belirtiliyor.
FCA Nihai Kuralları, Birleşik Krallık'ın 'Kripto Merkez' Tartışmalarından Bir Kural Kitabına Geçişiyle Geldi
Birleşik Krallık'ın Finansal Davranış Otoritesi, geçen ay kripto kurallarını tamamladı ve kripto firmalarının sermaye gereksinimleri, kabul ve açıklamalar ile daha geniş davranış çerçevesi hakkında rehberlik sağladı. Bu adım, Birleşik Krallık'ın 2022'de 'küresel kripto varlık merkezi' olma hedefinden, Birleşik Krallık'a yönelik mekanların uyum programlarına gerçekten haritalandırabileceği bir kural kitabına geçişini simgeliyor.
Birleşik Krallık kullanıcılarına hizmet eden borsa, aracılar ve fintechler için, hemen etkili olan piyasa sonucu operasyoneldir: sermaye ve açıklamalarla ilgili daha net beklentiler, tarihsel olarak Birleşik Krallık'ın finansal tanıtım (FinProm) rejimi altında ürün lansmanlarını ve pazarlamayı kırılgan hale getiren gri alan riskini azaltır.
FCA'nın önceki yaklaşımı, yavaş onay süreleri ve belirsiz işletme kuralları ile aşırı temkinli olarak geniş bir şekilde görülüyordu ve bu belirsizlik, Birleşik Krallık pazarına erişim üzerinde bir likidite vergisi gibi işlev gördü.
İngiltere Merkez Bankası, Stabilcoin Tutma Limitlerini Geri Çekti ve Merkez Bankası Rezervlerini %30'a Düşürdü
FCA'nın hamlesinin üzerinden birkaç gün geçmeden, İngiltere Merkez Bankası, fiat para birimine bağlı stabilcoinlerin tutulmasına yönelik daha önce önerilen limitleri kaldırdı ve ihraççıların merkez bankasında tutması gereken rezerv gereksinimini %40'tan %30'a düşürdü.
Bu geri çekilme önemlidir çünkü Kasım 2025 taslağı, kullanıcı davranışına doğrudan yerleştirilmiş sert ölçeklenme kısıtlamaları içeriyordu: bireyler sistemik sterlin stabilcoinlerinden en fazla 20.000 £ tutmakla sınırlı kalacakken, işletmeler 10 milyon £ ile sınırlıydı.
Bu limitlerin kaldırılması, hem perakende hem de kurumsal kullanıcılar için benimseme üzerinde idari bir tavanı azaltır ve 'sistemik' yolun gerçek ödeme ve uzlaşma kullanım durumlarına daha az düşmanca olmasını sağlar.
Rezerv değişikliği ayrıca ticari bir kaldıraçtır. Merkez bankasında daha küçük bir rezerv payının bulunmasını gerektirmek, ihraççı ekonomisini iyileştirebilir ve bu da GBP stabilcoin hatlarının rekabetçi ücret seviyelerinde uygulanabilir olup olmadığını etkiler.
Hala Sıkı Olan: 40 Milyar £ Sistemik Sterlin Stabilcoin Dolaşım Limiti
Tutma limitleri kaldırılmış olsa da, hala bir sert kısıtlama bulunmaktadır: herhangi bir tek sistemik sterlin stabilcoininin dolaşımında 40 milyar £'lık bir tavan hala geçerlidir. İngiltere Merkez Bankası, stabilcoinler finansal sisteme daha fazla entegre oldukça bu tavanı gözden geçirme veya kaldırma niyetini sinyalini verdi.
Piyasa yapısı açısından, bu hala önemli olan sınırlayıcıdır. Bir dolaşım limiti, ağ etkileri üzerinde bir tavan oluşturur ve herhangi bir GBP stabilcoininin baskın bir hale gelmesini engeller.likidite havuzudaha büyük USD stabilcoin'lerinde görülmektedir. Tavan gözden geçirilene veya kaldırılana kadar, Birleşik Krallık on-ramp'i geliştirebilir, ancak bu yine de sistemik bir ihraççının nihai boyutunu kısıtlamaktadır.
Sonraki Kilometre Taşları: Sistemik İhraççı Danışmanlığı ve Ekim 2027 Yetkilendirme Son Tarihi
FCA, stabilcoin rejimi üzerinde Bank of England ile çalışmayı kabul etti ve bu yılın ilerleyen dönemlerinde, bir stabilcoin ihraççısı Hazine tarafından sistemik olarak belirlendiğinde FCA kurallarının nasıl uygulanacağı konusunda danışmanlık yapmayı planlıyor.
Bu, iki düzenleyici yolunu işaret ediyor: Hazine'nin belirlemesi, denetim yoğunluğunda bir değişimi tetikler ve Bank of England ile FCA, gereksinimlerin pratikte nasıl uygulanacağını koordine eder.
Sektör zaman çizelgesi artık Ekim 2027'ye bağlıdır; bu tarihten itibaren Birleşik Krallık'ta faaliyet gösteren herhangi bir firmanın yeni kripto rejimi altında yetkilendirilmesi zorunlu hale gelecektir. Şimdi ile o tarihler arasında, uygulama kilometre taşları ve sektörün hazır olduğuna dair sinyaller, Birleşik Krallık kullanıcılarının daha geniş mekan erişimi veya daha fazla ürün kısıtlaması görüp görmeyeceği açısından önemlidir.
Siyasi süreklilik canlı bir değişkendir. Başbakan Keir Starmer'ın istifasının ardından birkaç hafta içinde yeni bir İşçi Partisi liderinin gelmesi bekleniyor ve bu geçiş sürecinde bu düzenleyici yönelimin kalıcılığı, firmaların 2027 son tarihinden önce ne kadar agresif yatırım yapacağını şekillendirecektir.
Marcus Hale'in Görüşü: Bu Birleşik Krallık Değişimi Neden Stabilcoin Rayları ve Birleşik Krallık Pazar Erişimi İçin Önemlidir
Bank of England'ın tutma tavanını geri çekmesini, yığın içindeki en pratik değişiklik olarak okudum. Önemli olan eşik, GBP stabilcoin'lerinin, uyum ekiplerinin keyfi kullanıcı başına tavanları yönetmek zorunda kalmadan günlük ödeme ve maaş akışlarına ölçeklenip ölçeklenemeyeceğidir.
Merkez bankası rezerv gereksinimini %30'a indirmek de yardımcı oluyor, ancak tavanların kaldırılması, rejimin benimsenme noktasında kullanımın diz çökmesini engelliyor.
Gerçek test, Birleşik Krallık'ın 40 milyar £'lık dolaşım tavanını ve bu yılın ilerleyen dönemlerinde sistemik ihraççı danışmanlığını takip edip etmeyeceğidir. Eğer tavan korunur ve sistemik yol ağır kalırsa, bu daha çok bir duygu katalizörü gibi görünüyor, temel bir değişimden ziyade.
Eğer bu kısıtlamalar gevşerken Ekim 2027 yetkilendirme süresi güvenilir kalırsa, yapı anlatı odaklı olmaktan çok yapısal görünmeye başlar, çünkü bu doğrudan stabilcoin likidite oluşumunu ve kimin Birleşik Krallık kullanıcılarına ölçekli olarak güvenilir bir şekilde hizmet verebileceğini etkiler.
