SEC, 'Kripto Düzenlemesi' önerdi, 60 gün yorum süresi açtı
Sektör avukatları resmi kural oluşturma sürecine geçişi memnuniyetle karşıladı, ancak yine de Clarity Act'i kalıcı bir çözüm olarak gösteriyorlar.
SEC, ABD menkul kıymet kurallarını ihlal etmeden token tabanlı fonlamanın nasıl yapılandırılabileceğini belirten önerilen "Regulation Crypto" kuralını yayımladı. Öneri, artık piyasanın bir sonraki bilgi penceresi haline gelen 60 günlük bir kamu yorum sürecini başlatıyor.
SEC'nin 'Regulation Crypto' Önerisi, Token Fonlama Kuralları için 60 Günlük Bir Süre Başlatıyor
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 18 Ağustos'ta önerilen "Regulation Crypto" kuralını yayımladı ve 60 günlük bir kamu yorum süresi başlattı. Belge, kripto şirketlerinin ve geliştiricilerin tokenlerle fon toplama yollarını SEC kurallarına aykırı olmadan nasıl gerçekleştirebileceğine dair bir yol haritası çizmektedir.
Tüccarlar için hemen sinyal prosedürel, maddi değil. Mevcut başkanlık yönetimi altında SEC, personel açıklamalarına büyük ölçüde dayanmış ve nispeten az resmi kural oluşturma işlemi gerçekleştirmiştir. Önerilen bir kural farklıdır. Bu, bir tanım oluşturma süreci denemesi olup, bu durum ABD'ye maruz kalan token lansmanları üzerindeki yaptırım primini sıkıştırma eğilimindedir.
Önerinin kendisi tek tip bir rejim değildir. SEC'nin çerçevesi, bir girişimin ne kadar fon toplamak istediğine ve nasıl çalışacağına bağlı olarak farklı hükümler içermektedir. Bu tasarım tercihi önemlidir çünkü ajansın token fonlamayı işletim modeli kategorilerine ayırmaya çalıştığını ima eder, her dağıtımı aynı olay kalıbı olarak ele almak yerine.
Sorun zamanlamadır. SEC, yorumları sindirmek, neyi değiştireceğine karar vermek ve ardından nihai hale getirmek zorundadır. Paket, nihai bir kuralın ne kadar hızlı bir şekilde yürürlüğe girebileceğini veya firmaların benimsemeden sonra ne kadar süre uyum sağlaması gerektiğini belirtmemektedir. Bu boşluk, piyasanın belirsizliği indirmeye devam edeceği yerdir.
Clarity Act Baskısı ve Paralel CFTC Yolu Politika Yolunu Belirsiz Tutuyor
Destekleyici hukuki geri bildirim bile açıkça koşulludur. Cahill Gordon & Reindel LLP'den ortak Lewis Cohen, öneriyi "yönsel olarak süper olumlu" olarak nitelendirerek, "Bu çok yol kat ediyor. Yönsel olarak süper olumlu ve hiç şüphe yok ki SEC, bu işe harcanan tüm zaman, çaba ve enerji için övgü alıyor," derken, Clarity Act'ın "gerçekten işi doğru yapmak için" gerekli olduğunu savunmaya devam etti.
Bu çerçeve, yasama başlıklarını daha büyük bir katalizör riski olarak tutmaktadır. Başkan Donald Trump, geçen Çarşamba SEC Başkanı Paul Atkins ve CFTC Başkanı Mike Selig'in yanı sıra Coinbase CEO'su Brian Armstrong ve Kraken CEO'su Arjun Sethi'nin de katıldığı bir basın toplantısında Kongre'ye Clarity Act'ı geçirmesi için çağrıda bulundu.
Ajanslar arası duruş da iki yollu bir sonuca doğru kayıyor. Selig, Clarity Act yasalaşmazsa CFTC'nin kripto kuralı oluşturma çalışmalarına başlamaya hazır olduğunu söyledi. Basın toplantısı, CFTC'nin İnovasyon Danışma Komitesi'nin toplandığı günden bir gün önce gerçekleşti ve Kongre duraksasa bile süreç sinyalleri için kısa vadeli bir mekan koydu.
Sonraki 60 gün, eyleme geçme penceresi. SEC'nin yorum dönemi için kesin bitiş tarihi yayın saatine bağlıdır, ancak sıralama açıktır: erken yorum mektupları muhtemelen teklifin fon toplama eşiklerini ve işletim modeli kategorilerini hedef alacaktır, çünkü bu, kimin hangi uyum yoluna uygun olduğunu belirleyen kaldıraçlardır.
Kısa vadeli yasama görünürlüğü zayıf görünüyor. Pakette bahsedilen politika izleyici, 23 Ağustos yayın haftasında planlanan büyük bir ABD duruşması veya toplantısı olmadığını belirtti, bu da Clarity Act momentumunun öncelikle oylardan ziyade programlama sohbeti olarak ortaya çıkma olasılığını artırıyor.
Diğer bir belirti, SEC'in kendi niyetini nasıl tanımladığı olacaktır. Atkins veya SEC personelinden gelen takip açıklamaları, "Regulation Crypto"nun güvenli liman tarzı bir lansman yolu olarak mı yoksa esasen bir açıklama çerçevesi olarak mı işlev görmesi gerektiğini netleştirirse, ihraççıların ABD erişim riskini nasıl modelleyeceğini değiştirecektir.
Benim Görüşüm: Kural koyma, ticarete konu edilebilecek bir risk azaltma sinyalidir, ancak zaman çizelgesi ticarettir.
Önemli olan eşik, teklifin varlığı değildir. Yorum sürecinin, token fonlama kategorileri ve eşikleri etrafındaki gri alanı makul bir şekilde daraltıp daraltmadığıdır. Erken mektuplar, düzeltilebilir küçük bir sorun setine yoğunlaşırsa, yapı anlatıdan ziyade yapısal görünmeye başlar.
Gerçek test, Washington'un bunu tek bir kural kitabına indirip indirmeyeceğidir. Clarity Act tıkanırsa ve CFTC kendi kural koyma tutumuna devam ederse, piyasa iki ajans, iki süreç ve daha uzun bir belirsizlik süresi alır. Bu, bir risk azaltma yeniden fiyatlandırması ile başka bir yargı temeli riski turu arasındaki farktır.
