SEC, Onchain ve Tokenizasyon İçin Yeni Transfer Kuralı…
Kağıt sertifika döneminden sonraki ilk büyük güncelleme, Federal Register yayınlandıktan sonra 60 günlük bir yorum süresi başlatıyor.
SEC, 1 Eylül'de ABD transfer ajanı kurallarının geniş bir modernizasyonunu önerdi ve blok zinciri tabanlı kayıt tutma ile tokenleştirilmiş menkul kıymetleri açıkça ele aldı. Ajans, önerinin Federal Register'da yayımlanmasından sonra başlayacak 60 günlük bir kamu yorum süresi belirledi.
SEC, Menkul Kıymetlerin Onchain'e Geçişi ile Transfer-Ajanı ‘Pazar Altyapısını’ Hedefliyor
Transfer ajanlarıgörünmeyen bir kısımda yer alır. Menkul kıymetler için resmi mülkiyet defterini tutarlar ve ihraçlar ve transferler gibi temel işlemleri gerçekleştirirler. SEC, bu işlevi yöneten kuralları yeniden yazmaya yönelik adımlar atıyor ve 1970'lerin sonları ve 1980'lerin başlarından bu yana maddi olarak güncellenmediğini söylediği bir çerçevenin yeniden yapılandırılmasını öneriyor.
Kripto piyasaları için çekici olan şey açıktır. Öneri, blok zinciri tabanlı kayıt tutmayı, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri ve giderek dijitalleşen ve otomatikleşen bir pazar altyapısını doğrudan düşünmektedir. Bu, onchain modellerini bir yenilik olarak ele almaktan, onları ABD menkul kıymetleri “pazar altyapısı” için bir tasarım girdisi olarak ele almaya yönelik bir tutum değişikliğidir.
SEC ayrıca talep tarafı noktasını sade bir dille ifade etti: “Pazar katılımcıları, blok zinciri yerel veya ‘onchain’ transfer ajanlarını ABD pazarına getirmek için aktif olarak çaba gösteriyorlar,” dedi ajans. Blok zinciri tabanlı kayıt tutma, tokenleştirilmiş fon yönetimi ve çapraz zincir birlikte çalışabilirliğini kapsayan modellere işaret etti.
Pratik anlamı, tokenleştirilmiş menkul kıymet altyapısının, eski ticaret sonrası ile aynı uyum alanına çekilmesidir. Eğer transfer ajanı işlevi kayıt sistemi ise, düzenleyici piyasalara kontrol noktalarının nerede bulunmasını beklediğini söylüyor.
Önerinin Eklediği: Raporlama, Kısıtlayıcı Efsaneler ve Üçüncü Taraf Sağlayıcı Kontrolleri
SEC, öneriyi dört ana alanda modernizasyon olarak çerçeveledi: kayıt, kayıt tutma, koruma ve menkul kıymet transferleri. Risk perspektifi de mevcut yapı için güncellenmiştir. Ajans, mevcut çerçevenin yeterinceele almadığını belirtti.siber güvenlik, operasyonel dayanıklılık ve menkul kıymetler ile yatırımcı kayıtlarının korunması.
Bu risk kategorileri önemlidir çünkü onchain sistemlerin nasıl başarısız olduğunu net bir şekilde haritalar. Siber güvenlik sadece cüzdanın tehlikeye girmesi değildir. Bu, anahtar yönetimi, erişim kontrolleri ve daha otomatik bir iş akışında olay yanıtını içerir. Operasyonel dayanıklılık sadece çalışma süresi değildir. Bu, kurtarma, süreklilik ve sistemlerin bozulduğunda ne olduğunu kanıtlama yeteneğidir.
Öneri ayrıca raporlama gerekliliklerini genişletecek ve yeni uyum standartları ekleyecektir. İki ana kategori öne çıkıyor: tokenizasyon iş akışları.
Biri kısıtlayıcı efsanelerdir. Bunlar, bir menkul kıymetin nasıl veya ne zaman transfer edilebileceğini sınırlayan notlardır ve genellikle yeniden satış kısıtlamaları ile bağlantılıdır. Tokenize edilmiş menkul kıymetler otomatik sistemler üzerinden hareket edecekse, uyum sorusu bu kısıtlamaların süreç, kod veya SEC'in beklentilerini karşılayan hibrit bir model tarafından uygulanıp uygulanmadığıdır.
Diğerleri ise üçüncü taraf hizmet sağlayıcılarıdır. Öneri, dış sağlayıcıların kullanımını düzenleyen kurallar içermektedir; bu, birçok “onchain transfer ajanı” modelinin pratikte nerede yer alacağını belirleyecektir. Çok az ekip her şeyi kendi bünyesinde yürütmektedir. karşı taraf riski tedarikçi riskidir ve SEC bunun yüzeye çıkmasını, kontrol edilmesini ve belgelenmesini istediğini belirtiyor.
60 Günlük Yorum Süresi ve Tokenizasyon için Açık Sorular
Acil zaman çizelgesi prosedürel. Yorumlar, öneri Federal Register'da yayımlandıktan 60 gün sonra verilmelidir. Paket, Federal Register yayımlanma tarihini içermediği için kesin son tarih buradaki materyalden hesaplanamaz.
O eksik tarih önemlidir çünkü bu, konseptten uyum yoluna ne kadar hızlı geçileceği için ilk gerçek zamanlama sinyalidir. Piyasa, tokenizasyon anlatılarını tüm gün tartışabilir, ancak kural koyma saati yayımlanma ile başlar.
İkinci dereceden soru, yorumcuların SEC'yi neyi tanımlamaya zorlayacağıdır. Olası bir çatlak, "blok zinciri tabanlı kayıt tutma"nın kitaplar ve kayıtlar için dar bir tanım haline gelip gelmeyeceği veya blok zincirinin geleneksel bir kontrol çerçevesinin içinde isteğe bağlı bir araç olarak mı değerlendirileceğidir.
İkinci bir çatlak, SEC'nin transfer acentelerinden kritik işlevler dış kaynak kullanıldığında siber güvenlik ve operasyonel dayanıklılığı nasıl kanıtlamalarını beklediğidir. Öneri üçüncü taraf sağlayıcıları işaret ediyor, ancak önemli uygulama detayı, "iyi"nin neye benzediğidir.denetimlerolay raporlaması ve kurtarma testleri.
SEC ayrıca bitişik piyasa yapısı kural koyma konusunda da aktif olmuştur. Mayıs ayında, kamu şirketleri kurallarında yarı yıllık raporlama seçeneği, basitleştirilmiş dosyalayıcı sınıflandırması ve akışkan kayıtlı menkul kıymet tekliflerine genişletilmiş erişim dahil olmak üzere üç büyük değişiklik önerdi.
Geçen hafta, yatırım danışmanları ve yatırım şirketleri için saklama kurallarında önerilen bir revizyonu inceleme için Beyaz Saray'a gönderdi; firmaların müşterileri için kriptovarlıklarıtutma şekline dair potansiyel değişiklikler içermektedir.
Benim Okumam: Tokenize Edilmiş Menkul Kıymetler için Bir Uyumluluk Yolu—Daha Yüksek Operasyonel Engellerle
Önemli olan eşik, SEC'in tokenizasyonu "beğenip beğenmediği" değil. Önerinin, blokzincir tabanlı kayıt tutma ve tokenleştirilmiş menkul kıymetleri transfer acentası çevresinin bir parçası olarak açıkça adlandırmasıdır. Bu, onchain transfer acentası modellerinin beklenen bir son nokta olarak ele alındığını gösteriyor, kapsam dışı bir kenar durumu değil.
Gerçek test, nihai çerçevenin "onchain"i ölçülebilir kontrollerle bir uyum kategorisine dönüştürüp dönüştürmeyeceği ya da onu aynı eski dokümantasyon yükü altında bir teknoloji seçeneği olarak bırakıp bırakmayacağıdır.
SEC'in siber güvenlik, operasyonel dayanıklılık ve üçüncü taraf sağlayıcılara yönelik risk odaklanması sağlam kalırsa, geçiş daha yüksek operasyonel engellerle gelir ve kazananlar, ölçekli kontrolleri kanıtlayabilen ekiplerdir, en temiz demoya sahip ekipler değil.
