ETF Hợp đồng Tương lai

Futures ETF là gì?

Một futures ETF là một quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán nhằm theo dõi hiệu suất của một tài sản hoặc thị trường bằng cách đầu tư chủ yếu vào các hợp đồng tương lai (các thỏa thuận tiêu chuẩn để mua hoặc bán sau này) thay vì nắm giữ tài sản cơ sở.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, cấu trúc này thường được thảo luận cùng với chủ đề chính là ETF tiền điện tử spot so với futures vì nó giải thích lý do tại sao một số ETF theo dõi các thị trường derivatives trong khi những cái khác nắm giữ tài sản trực tiếp.

Khác với một spot etf, được thiết kế để nắm giữ tài sản cơ sở (hoặc một yêu cầu trực tiếp về nó) và phản ánh giá giao ngay của nó một cách gần gũi hơn, một quỹ ETF hợp đồng tương lai thường nắm giữ một rổ các hợp đồng tương lai với các ngày hết hạn khác nhau.

Người quản lý quỹ phải liên tục quản lý những hợp đồng đó—mua, bán và “cuốn” các vị thế về phía trước khi các hợp đồng gần đến ngày hết hạn—do đó, lợi nhuận của ETF có thể khác với hiệu suất giao ngay của tài sản ngay cả khi thị trường di chuyển theo hướng mong đợi.

Futures ETF crypto

Một quỹ ETF hợp đồng tương lai crypto là một quỹ dựa trên hợp đồng tương lai cung cấp sự tiếp xúc với giá crypto thông qua các thị trường hợp đồng tương lai được quản lý (thường là các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt) thay vì giữ tiền xu. Thực tế, ETF mua các hợp đồng tương lai tháng trước hoặc gần ngày và sau đó cuốn vào các hợp đồng hết hạn sau để duy trì sự tiếp xúc liên tục.

Quá trình cuốn đó là nơi mà sự khác biệt theo dõi thường phát sinh: khi đường cong hợp đồng tương lai ở trạng thái contango (các hợp đồng có ngày hết hạn sau có giá cao hơn các hợp đồng gần ngày), việc cuốn có thể tạo ra một lực cản vì quỹ liên tục bán các hợp đồng hết hạn rẻ hơn và mua các hợp đồng có ngày hết hạn dài hơn đắt hơn. Khi đường cong ở trạng thái backwardated, hiệu ứng ngược lại có thể xảy ra.

Để có một khung so sánh rõ ràng, xem sự khác biệt thực sự giữa quỹ ETF crypto giao ngay và hợp đồng tương lai, vì sự phân biệt chính là “sự tiếp xúc với phái sinh” so với “nắm giữ giao ngay trực tiếp.”

Bitcoin futures ETF

Một quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin là một quỹ ETF hợp đồng tương lai tìm cách theo dõi hiệu suất của bitcoin bằng cách nắm giữ các hợp đồng tương lai bitcoin thay vì bitcoin thực tế. Các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu trên sàn giao dịch thông qua một tài khoản môi giới truyền thống, trong khi sự tiếp xúc của quỹ được thực hiện thông qua các vị thế hợp đồng tương lai được đánh giá hàng ngày và được quản lý trong phạm vi ủy quyền của quỹ.

Bởi vì ETF phải cuốn các hợp đồng, hiệu suất của nó có thể khác với giá giao ngay của bitcoin—đôi khi một cách khiêm tốn, đôi khi một cách có ý nghĩa—tùy thuộc vào cấu trúc thị trường, phí và cách mà người quản lý chọn ngày đáo hạn.

Đây là lý do tại sao một quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin có thể hoạt động khác với một quỹ ETF giao ngay nắm giữ bitcoin trực tiếp: sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai bị ảnh hưởng bởi đường cong hợp đồng tương lai, chi phí cuốn và tính thanh khoản của hợp đồng, không chỉ bởi thị trường giao ngay.

Tại sao quỹ ETF hợp đồng tương lai quan trọng

Cấu trúc quỹ ETF hợp đồng tương lai quan trọng vì chúng mở rộng quyền truy cập vào các thị trường—đặc biệt là hàng hóa và crypto—thông qua một bao bọc quen thuộc, được giao dịch trên sàn mà phù hợp với quy trình làm việc hiện tại của nhiều nhà đầu tư về môi giới, báo cáo và danh mục đầu tư.

Đối với crypto cụ thể, các quỹ ETF hợp đồng tương lai có thể cung cấp sự tiếp xúc mà không yêu cầu các nhà đầu tư phải quản lý ví, khóa riêng tưhoặc lưu ký trên chuỗi, trong khi vẫn hoạt động trong các quy tắc quỹ và sàn giao dịch đã được thiết lập.

Cùng lúc đó, việc hiểu cơ chế là rất quan trọng: tiếp xúc dựa trên hợp đồng tương lai không giống như sở hữu tài sản, và các yếu tố như contango, phương pháp lăn và các ràng buộc của thị trường hợp đồng tương lai có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả.

Nếu bạn đang đánh giá các quỹ ETF tiền điện tử, điều quan trọng nhất cần ghi nhớ là phải khớp cấu trúc sản phẩm với mục tiêu của bạn—theo dõi giống như giao ngay so với tiếp xúc dựa trên hợp đồng phái sinh—điều này chính là khung quyết định được đề cập trong cái gọi là sự khác biệt giữa crypto etf giao ngay và hợp đồng tương lai.