Crypto
Lmsr
Definition
Một nhà tạo lập thị trường LMSR là một thuật toán định giá tự động cho các thị trường dự đoán, luôn cung cấp báo giá và điều chỉnh giá bằng cách sử dụng hàm chi phí logarithmic.
Nhà tạo lập thị trường lmsr là gì?
Nhà tạo lập thị trường LMSR (viết tắt của "quy tắc chấm điểm thị trường logarithmic") là một cơ chế tạo lập thị trường tự động được sử dụng trong "thị trường dự đoán" để cung cấp giá mua và bán liên tục cho các cổ phiếu kết quả, ngay cả khi không có đủ nhà giao dịch con người để khớp lệnh.
Thay vì dựa vào một sổ lệnh truyền thống, LMSR thiết lập giá dựa trên số lượng cổ phiếu của mỗi kết quả đã được mua cho đến nay, vì vậy giá di chuyển một cách mượt mà khi các nhà giao dịch thể hiện niềm tin.
Điều này khiến nó trở thành một công cụ phổ biến để giữ cho "tính thanh khoản của thị trường dự đoán" có sẵn từ giao dịch đầu tiên đến giao dịch cuối cùng.Một cách thực tiễn để hiểu LMSR là tập trung vào "chi phí để di chuyển giá là bao nhiêu." Giả sử một thị trường nhị phân có các kết quả CÓ và KHÔNG. Nếu giá CÓ hiện tại là 0.60, việc mua cổ phiếu CÓ sẽ đẩy giá đó lên, nhưng mỗi cổ phiếu bổ sung trở nên hơi đắt hơn cổ phiếu trước đó vì hàm chi phí là lồi. Đặc điểm lồi đó là tính năng thiết kế cốt lõi: nó ngăn thị trường cung cấp tính thanh khoản vô hạn ở một mức giá cố định, trong khi vẫn đảm bảo rằng bất kỳ ai cũng có thể giao dịch ngay lập tức. Một phép ẩn dụ: hãy nghĩ đến một bộ điều chỉnh nhiệt độ có độ kháng—quay nó một chút thì dễ, nhưng đẩy nó xa khỏi cài đặt hiện tại thì cần nhiều nỗ lực hơn. Trong LMSR, "nỗ lực" là chi phí bổ sung cần thiết để di chuyển niềm tin ngụ ý của thị trường.Quy tắc chấm điểm thị trường logarithmicQuy tắc chấm điểm thị trường logarithmic là quy tắc toán học mà "liên kết" trạng thái hiện tại của thị trường (số lượng cổ phiếu của mỗi kết quả đang lưu hành) với tổng chi phí mà các nhà giao dịch đã trả cho đến nay. Trong công thức chuẩn, nhà tạo lập thị trường duy trì một "hàm chi phí" mà tăng lên khi các nhà giao dịch mua nhiều cổ phiếu hơn, và giá tức thời cho một kết quả là chi phí biên của việc mua thêm một cổ phiếu của kết quả đó. Phần "logarithmic" đến từ việc sử dụng một hàm kiểu log-sum-exp, đảm bảo rằng giá vẫn nằm giữa 0 và 1 và rằng tổn thất tồi tệ nhất của nhà tạo lập thị trường là có giới hạn. Một tham số duy nhất—thường được gọi là "b"—kiểm soát tốc độ di chuyển của giá khi ai đó giao dịch.Nhà tạo lập thị trường tự động lmsrLà một "nhà tạo lập thị trường tự động", LMSR luôn sẵn sàng giao dịch ở mức giá thuật toán hiện tại, vì vậy một người tham gia không cần phải chờ ai đó thực hiện giao dịch bên kia. Về mặt khái niệm, các nhà giao dịch đang mua "cổ phiếu" trả 1 đơn vị nếu một kết quả xảy ra và 0 nếu không (đối với các thị trường nhiều kết quả, chính xác một kết quả sẽ được thanh toán thành 1). Khi một nhà giao dịch mua cổ phiếu của một kết quả, số lượng cổ phiếu đang lưu hành cho kết quả đó tăng lên, hàm chi phí tăng lên, và giá giống như "xác suất ngụ ý" cho kết quả đó tăng lên; việc bán thì ngược lại. Tham số thanh khoản "b" hoạt động như một núm điều chỉnh độ sâu: "b" cao hơn có nghĩa là các giao dịch di chuyển giá ít hơn (tính thanh khoản của thị trường dự đoán tốt hơn, nhưng tiềm năng trợ cấp/tổn thất cao hơn cho nhà tạo lập thị trường), trong khi "b" thấp hơn làm cho giá nhảy nhiều hơn (rẻ hơn cho nhà tạo lập thị trường, nhưng giao dịch mỏng hơn).Lmsr so với clob trong các thị trường dự đoán
LMSR và clob (sổ lệnh giới hạn trung tâm) giải quyết cùng một vấn đề—khám phá giá—nhưng theo những cách khác nhau. Một clob tổng hợp các giá thầu và yêu cầu từ các nhà giao dịch và khớp chúng khi giá chồng chéo; nếu ít người tham gia đăng lệnh, chênh lệch giá sẽ mở rộng và giao dịch có thể bị đình trệ, điều này làm tổn hại đến tính thanh khoản của thị trường dự đoán.
LMSR thay thế sự phụ thuộc vào dòng lệnh tự nhiên bằng một chức năng báo giá luôn hoạt động, vì vậy luôn có một mức giá có thể giao dịch, ngay cả trong các thị trường mỏng hoặc các câu hỏi dài.
Sự đánh đổi là LMSR thường yêu cầu một ngân sách trợ cấp hoặc rủi ro (được ghi lại bởi thuộc tính tổn thất có giới hạn và tham số "b"), trong khi một clob có thể hoạt động với rủi ro tối thiểu cho nhà điều hành nhưng có thể không tạo ra giá cả thông tin khi sự tham gia thấp.
Tại sao nhà tạo lập thị trường lmsr lại quan trọng
Nhà tạo lập thị trường LMSR quan trọng vì nó làm cho các thị trường dự đoán có thể sử dụng được trong các bối cảnh mà sự tham gia là không thường xuyên, các kết quả là ngách, hoặc giao dịch sớm sẽ không thể thực hiện được. Bằng cách đảm bảo giá cả liên tục và giới hạn tổn thất tồi tệ nhất của nhà tạo lập thị trường, LMSR cung cấp một cách dự đoán để "khởi động" việc tập hợp thông tin mà không cần một bể sâu các lệnh giới hạn từ ngày đầu tiên. Điều này đặc biệt có giá trị khi mục tiêu không chỉ là khối lượng giao dịch, mà còn là các dự đoán đáng tin cậy, được cập nhật liên tục. Theo nghĩa đó, LMSR là một cơ chế nền tảng để xây dựng các thị trường dự đoán vững chắc có thể bộc lộ những niềm tin tập thể ngay cả trong điều kiện hoạt động thấp.
Frequently Asked Questions
Làm thế nào mà nhà tạo lập thị trường LMSR thiết lập giá cả?
Nó sử dụng một hàm chi phí dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành của mỗi kết quả. Giá là chi phí biên để mua thêm một cổ phiếu nữa, vì vậy giá tự động cập nhật sau mỗi giao dịch.
Tham số b trong LMSR có ý nghĩa gì?
B kiểm soát độ sâu của thị trường: b cao làm cho giá di chuyển chậm hơn (nhiều thanh khoản hơn), trong khi b thấp làm cho giá di chuyển nhanh hơn (ít thanh khoản hơn). Nó cũng ảnh hưởng đến mức thua lỗ tối đa có thể của nhà tạo lập thị trường.
LMSR có giống như AMM như Uniswap không?
Không. Cả hai đều là nhà tạo lập thị trường tự động, nhưng AMM kiểu Uniswap định giá tài sản bằng cách sử dụng dự trữ trong pool, trong khi LMSR định giá cổ phiếu kết quả bằng cách sử dụng hàm chi phí theo quy tắc chấm điểm được thiết kế cho các thị trường dự đoán.
Tại sao LMSR được sử dụng thay vì clob cho các thị trường dự đoán?
Một clob cần đủ nhà giao dịch đặt lệnh giới hạn để giữ cho thị trường có thanh khoản và chênh lệch giá hẹp. LMSR đảm bảo một mức giá luôn có sẵn, điều này giúp thị trường hoạt động ngay cả khi sự tham gia mỏng.
Một nhà tạo lập thị trường LMSR có thể thua lỗ không?
Có, nhưng mức thua lỗ tồi tệ nhất của nó được giới hạn theo toán học bởi các tham số của cơ chế (đặc biệt là b) và số lượng kết quả. Tính chất thua lỗ giới hạn này là một trong những lý do khiến nó phổ biến trong thiết kế thị trường.
