Tài sản thế chấp

Tài sản đảm bảo là gì?

Tài sản đảm bảo là một tài sản mà người vay khóa lại hoặc cam kết làm bảo đảm cho một khoản vay, để người cho vay có sự bảo vệ nếu người vay không trả nợ. Trong crypto, tài sản đảm bảo thường có nghĩa là gửi tài sản kỹ thuật số vào một hợp đồng thông minh để vay một tài sản khác (thường là một stablecoin) mà không cần bán tài sản của bạn.

Nếu khoản vay trở nên quá rủi ro—thường là do giá trị của tài sản đảm bảo giảm—hệ thống có thể tịch thu và bán tài sản đảm bảo để bù đắp cho người cho vay.

Tài sản đảm bảo hoạt động như thế nào?

Trong tài chính truyền thống, tài sản đảm bảo có thể là một ngôi nhà cho một khoản thế chấp hoặc một chiếc xe cho một khoản vay ô tô. Ý tưởng tương tự cũng áp dụng trong crypto: người vay cung cấp một cái gì đó có giá trị ở phía trước, và giá trị đó giảm thiểu rủi ro cho người cho vay. Sự khác biệt chính trong tài chính phi tập trung (DeFi) là “các quy tắc” được thực thi bởi các hợp đồng thông minh thay vì văn phòng hậu cần của ngân hàng.

Một khoản vay có tài sản đảm bảo trong DeFi hoạt động từng bước như sau: 1. Gửi tài sản đảm bảo: Bạn cung cấp một tài sản (ví dụ, ETH, wBTC, hoặc một token khác) vào một giao thức cho vay. 2. Vay dựa trên nó: Giao thức cho phép bạn vay tối đa một giới hạn dựa trên một hệ số tài sản đảm bảo (còn gọi là tỷ lệ vay trên giá trị, hoặc LTV). Nếu giao thức cho phép LTV 75%, 10.000 đô la tài sản đảm bảo có thể hỗ trợ tối đa 7.500 đô la vay. 3.

Duy trì một đệm an toàn: Vì giá crypto có thể biến động nhanh chóng, nhiều giao thức yêu cầu tài sản đảm bảo quá mức, có nghĩa là giá trị tài sản đảm bảo phải vượt quá giá trị khoản vay. Đệm này giúp bảo vệ người cho vay và giao thức. 4. Lãi suất và thanh toán: Người vay trả lãi (thường là biến đổi) và có thể trả nợ bất cứ lúc nào để mở khóa tài sản đảm bảo. 5.

Thanh lý nếu thiếu tài sản đảm bảo: Nếu giá trị tài sản đảm bảo giảm hoặc số tiền vay tăng (do lãi suất) đến mức vị thế vi phạm một ngưỡng yêu cầu, các nhà thanh lý có thể trả một phần nợ và nhận tài sản đảm bảo với mức giảm giá. Quy trình tự động này được thiết kế để giữ cho hệ thống có khả năng thanh toán.

Một phép ẩn dụ đơn giản: tài sản đảm bảo giống như việc để lại một khoản tiền đặt cọc có giá trị khi thuê thiết bị. Nếu bạn trả lại thiết bị và thanh toán những gì bạn nợ, bạn sẽ nhận lại khoản tiền đặt cọc của mình. Nếu không, khoản tiền đặt cọc sẽ bù đắp cho tổn thất.

Tài sản đảm bảo trong thực tế

Tài sản đảm bảo là nền tảng cho các thị trường cho vay DeFi như Aave và Compound, nơi người dùng cung cấp tài sản để kiếm lợi suất và người vay đặt tài sản đảm bảo để tiếp cận thanh khoản. Các hệ thống này dựa vào các tham số rủi ro minh bạch—như LTV, ngưỡng thanh lý, và các loại tài sản đảm bảo được hỗ trợ—để quản lý sự biến động.

Tài sản đảm bảo cũng cung cấp năng lượng cho các hệ thống stablecoin phi tập trung. Ví dụ, MakerDAO phát hành DAI dựa trên tài sản crypto được khóa trong các hợp đồng thông minh. Người dùng mở các vị thế có tài sản đảm bảo, đúc DAI lên đến một giới hạn, và phải giữ vị thế được đảm bảo an toàn để tránh thanh lý.

Ngoài cho vay và stablecoin, tài sản đảm bảo còn xuất hiện trong giao dịch ký quỹ, phái sinh, và các sản phẩm cấu trúc, nơi nó đóng vai trò như là ký quỹ hoặc tài sản bảo đảm cho các vị thế mở.

Tại sao tài sản đảm bảo lại quan trọng

Tài sản đảm bảo làm cho tín dụng trên chuỗi trở nên khả thi mà không cần dựa vào điểm tín dụng truyền thống, tài khoản ngân hàng, hoặc thẩm định tập trung. Bằng cách yêu cầu tài sản ở phía trước, các giao thức DeFi có thể cung cấp việc vay không cần quyền cho bất kỳ ai có thể cung cấp tài sản đảm bảo chấp nhận được, trong khi người cho vay có được một mô hình rủi ro rõ ràng hơn so với cho vay không có tài sản đảm bảo.

Nó cũng cải thiện hiệu quả thị trường. Việc vay có tài sản đảm bảo cho phép những người nắm giữ tiếp cận thanh khoản mà không cần bán các vị thế dài hạn, điều này có thể giảm việc bán tháo cưỡng bức và cho phép các chiến lược như phòng ngừa, cân bằng lại, hoặc tài trợ cho các chi phí thực tế.

Nếu không có tài sản đảm bảo và thanh lý tự động, hầu hết các khoản cho vay DeFi sẽ quá rủi ro cho người cho vay hoặc sẽ yêu cầu các người giữ cửa tập trung—làm suy yếu tính mở và có thể lập trình của tài chính crypto.