Crypto
Thế chấp
Definition
Thế chấp là thực tiễn đảm bảo một khoản vay hoặc token được phát hành bằng tài sản có thể bị tịch thu hoặc bán nếu các nghĩa vụ không được thực hiện.
Thế chấp là gì?
Thế chấp là quá trình cam kết tài sản như một bảo đảm cho một nghĩa vụ tài chính—chẳng hạn như một khoản vay, một vị trí stablecoin đã được phát hành, hoặc một khoản nợ trên chuỗi khác—để người cho vay hoặc giao thức có quyền yêu cầu giá trị nếu người vay không trả nợ.
Trong tiền điện tử, thế chấp rõ ràng nhất trong cho vay DeFi và trong cách mà một số stablecoin duy trì tỷ lệ gắn kết của chúng, điều này là một khái niệm cốt lõi trong những gì là một stablecoin. Thay vì dựa vào kiểm tra tín dụng hoặc thi hành pháp luật, hợp đồng thông minh dựa vào thế chấp được khóa, theo dõi và (nếu cần) thanh lý theo các quy tắc minh bạch.
Bảo đảm thế chấp
Bảo đảm thế chấp mô tả mối quan hệ giữa những gì phải trả và những gì được cam kết để bảo đảm nó. Trên chuỗi, điều này thường được biểu thị dưới dạng một tỷ lệ thế chấp (giá trị thế chấp ÷ giá trị nợ), thay đổi khi giá thị trường biến động. Bởi vì nhiều tài sản tiền điện tử có tính biến động cao, các giao thức thường yêu cầu thế chấp quá mức để có một khoảng đệm nếu giá thế chấp giảm.
Ví dụ, nếu một người dùng khóa 150 đô la giá trị ETH để vay hoặc phát hành 100 đô la giá trị token, vị trí đó có tỷ lệ thế chấp 150%; nếu ETH giảm, tỷ lệ đó sẽ thu hẹp và có thể tiếp cận ngưỡng thanh lý. Để làm cho điều này hoạt động an toàn, các hệ thống thường phụ thuộc vào oracle giá, các tham số rủi ro theo loại thế chấp, và các thanh lý tự động bán thế chấp để trang trải nợ còn lại.
Thế chấp stablecoin
Thế chấp stablecoin đề cập đến các tài sản được sử dụng để hỗ trợ giá trị của một stablecoin, đặc biệt trong thiết kế stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử, nơi người dùng gửi tiền điện tử vào một hợp đồng thông minh và phát hành stablecoin dựa trên đó. Giao thức đặt ra các quy tắc về số lượng có thể được phát hành trên mỗi đơn vị thế chấp, các loại thế chấp nào được chấp nhận, và khi nào các vị trí phải được giảm bớt hoặc thanh lý.
Điều này liên quan chặt chẽ đến dự trữ stablecoin, nhưng thuật ngữ này có thể có nghĩa khác nhau tùy thuộc vào mô hình: trong một số thiết kế, dự trữ được giữ bởi một nhà phát hành (thường là ngoài chuỗi), trong khi ở những thiết kế khác, “dự trữ” là thế chấp trên chuỗi được khóa trong các hợp đồng và có thể nhìn thấy bởi bất kỳ ai.
Ý tưởng chính là thế chấp được thiết kế để cung cấp giá trị đổi lại hoặc trả nợ đáng tin cậy, ngay cả khi điều kiện thị trường thay đổi.
Tại sao thế chấp lại quan trọng
Thế chấp là một công cụ kiểm soát rủi ro cơ bản trong tài chính không cần phép: nó cho phép cho vay và các token giá trị ổn định hoạt động mà không cần tin tưởng vào danh tính, thu nhập hoặc sự sẵn lòng trả nợ của người vay.
Bằng cách neo các nghĩa vụ vào các tài sản có thể bị tịch thu hoặc bán theo cách lập trình, các giao thức có thể cung cấp các quy tắc dự đoán và giám sát khả năng thanh toán liên tục—có lợi cho người cho vay, người nắm giữ stablecoin, và hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.
Sự đánh đổi là hiệu quả vốn: yêu cầu các khoảng đệm lớn (đặc biệt thông qua thế chấp quá mức) làm tắc nghẽn tài sản và làm người dùng phải đối mặt với rủi ro thanh lý trong các biến động giá mạnh hoặc sự cố oracle.
Hiểu biết về thế chấp cũng giúp người đọc đánh giá cách mà các thiết kế stablecoin khác nhau cố gắng giữ tỷ lệ gắn kết của chúng, điều này là trung tâm trong việc đánh giá bất kỳ hệ thống nào được thảo luận trong những gì là một stablecoin.
Frequently Asked Questions
Cách thức thế chấp hoạt động trong cho vay DeFi là gì?
Người vay gửi tài sản thế chấp vào một hợp đồng thông minh và có thể vay tối đa đến giới hạn được định nghĩa bởi giao thức dựa trên giá trị của tài sản thế chấp đó. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm và vị thế vượt qua ngưỡng, giao thức có thể thanh lý tài sản thế chấp để trả nợ. Điều này thay thế các kiểm tra tín dụng truyền thống bằng quản lý rủi ro tự động dựa trên tài sản.
Sự khác biệt giữa thế chấp và thế chấp quá mức là gì?
Thế chấp có nghĩa là một khoản nợ được đảm bảo bằng tài sản đã cam kết. Thế chấp quá mức có nghĩa là tài sản đã cam kết có giá trị cao hơn khoản nợ, tạo ra một vùng đệm chống lại sự biến động giá. Trong các thị trường tiền điện tử, vùng đệm đó thường là cần thiết vì giá tài sản thế chấp có thể thay đổi nhanh chóng.
Tại sao stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử cần tài sản thế chấp?
Một stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử sử dụng tài sản thế chấp để cung cấp sự hỗ trợ đáng tin cậy cho stablecoin và một cơ chế để duy trì khả năng thanh toán. Người dùng khóa tiền điện tử và đúc stablecoin theo tỷ lệ nghiêm ngặt, và việc thanh lý giúp đảm bảo hệ thống vẫn được hỗ trợ đầy đủ. Nếu không có tài sản thế chấp, stablecoin sẽ phụ thuộc vào các cơ chế khác có thể mang theo những rủi ro khác nhau.
Điều gì xảy ra nếu giá trị tài sản thế chấp giảm quá nhiều?
Nếu tỷ lệ thế chấp giảm xuống dưới một ngưỡng yêu cầu, vị thế có thể bị thanh lý. Việc thanh lý thường bán một phần hoặc toàn bộ tài sản thế chấp để trả nợ còn lại và khôi phục an toàn cho hệ thống. Quy trình chính xác phụ thuộc vào quy tắc của giao thức và tính thanh khoản của thị trường.
Dự trữ stablecoin có giống như tài sản thế chấp không?
Không phải lúc nào cũng vậy. Dự trữ stablecoin thường đề cập đến các tài sản được giữ để hỗ trợ giá trị của một stablecoin, có thể là ngoài chuỗi (như các tài sản tương đương tiền mặt) hoặc trong chuỗi. Tài sản thế chấp thường đề cập đến các tài sản được cam kết cụ thể chống lại các vị thế nợ đã đúc, thường trong các thiết kế thế chấp bằng tiền điện tử.
