Crypto
Kho bạc được mã hóa
Definition
Kho bạc được mã hóa là một token trên blockchain đại diện cho một yêu cầu được quản lý về việc tiếp xúc với Kho bạc Hoa Kỳ, chẳng hạn như T-bill hoặc một phần chia sẻ quỹ được bảo đảm bởi Kho bạc.
Kho bạc được mã hóa là gì?
Kho bạc được mã hóa là một mã thông báo kỹ thuật số được phát hành trên một blockchain đại diện cho quyền lợi của nhà đầu tư trong việc tiếp xúc với Kho bạc Hoa Kỳ - thường thông qua cổ phần trong một quỹ được quản lý hoặc một cấu trúc nắm giữ chứng khoán chính phủ ngắn hạn.
Nói cách khác, nó đưa "Kho bạc" vào định dạng trên chuỗi để chúng có thể được nắm giữ, chuyển nhượng và đôi khi được sử dụng trong các quy trình DeFi với tốc độ và khả năng lập trình của các đường ray tiền điện tử.
Mục từ này nằm dưới chủ đề rộng hơn về kho bạc được mã hóa, và ý tưởng chính rất đơn giản: mã thông báo là đại diện trên chuỗi, trong khi giá trị cơ bản đến từ các tài sản Kho bạc ngoài chuỗi được nắm giữ và quản lý bởi các thực thể tài chính truyền thống.tài sảnTrong thực tế, hầu hết các sản phẩm kho bạc được mã hóa không phải là "trái phiếu Kho bạc sống trên một blockchain."
Thay vào đó, chúng là các mã thông báo theo dõi hoặc đại diện cho quyền sở hữu trong một phương tiện nắm giữ Kho bạc (thường là các công cụ ngắn hạn), với việc tiếp nhận nhà đầu tư, kiểm tra tuân thủ và báo cáo được xử lý bởi các nhà cung cấp dịch vụ được quản lý. Mã thông báo sau đó có thể di chuyển giữa các ví được phê duyệt, thanh toán nhanh hơn nhiều hệ thống truyền thống, và tích hợp với
hợp đồng thông minh- tùy thuộc vào quy tắc của nhà phát hành.Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa
"Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa" thường đề cập đến một mã thông báo cung cấp sự tiếp xúc với nợ chính phủ Hoa Kỳ thông qua một lớp bao bọc tuân thủ, chẳng hạn như quỹ kiểu thị trường tiền tệ hoặc một cấu trúc mục đích đặc biệt nắm giữ Kho bạc và các tài sản tương đương tiền mặt. Giá của mã thông báo và
lợi suấtđược thiết kế để phản ánh các tài sản Kho bạc cơ bản (trừ phí và chi phí hoạt động), trong khi lớp blockchain cung cấp quyền sở hữu và chuyển nhượng có thể lập trình. Các ví dụ trên thị trường bao gồm các sản phẩm mang thương hiệu nhưbuidl, usdy, benji và usyc, mỗi sản phẩm có cấu trúc pháp lý, yêu cầu đủ điều kiện và hỗ trợ chuỗi riêng.Một cách hữu ích để suy nghĩ về điều này: phần "Kho bạc Hoa Kỳ" là sự tiếp xúc kinh tế (nợ chính phủ ngắn hạn), và phần "được mã hóa" là cơ chế giao hàng (một mã thông báo với các quy tắc được nhúng trong hợp đồng thông minh). Tùy thuộc vào nhà phát hành, việc chuyển nhượng có thể bị hạn chế đối với các địa chỉ đã được xác minh, và việc đổi có thể xảy ra thông qua một cổng được ủy quyền thay vì trực tiếp trên chuỗi.
Kho bạc trên chuỗi
"Kho bạc trên chuỗi" là một cụm từ rộng hơn có thể có hai nghĩa khác nhau, vì vậy ngữ cảnh rất quan trọng. Trong DeFi, nó có thể mô tả các tài sản kho bạc của một giao thức được quản lý bởi các hợp đồng thông minh. Trong bối cảnh "tài sản thế giới thực", nó thường có nghĩa là sự tiếp xúc với Kho bạc có thể sử dụng trên chuỗi - được nắm giữ dưới dạng mã thông báo trong một ví, có thể kết hợp với các hợp đồng thông minh, và có thể được triển khai như tài sản thế chấp hoặc thanh khoản (nơi được phép). Các sản phẩm kho bạc được mã hóa nhằm mục đích làm cho một tài sản truyền thống ngoài chuỗi hoạt động giống như một tài sản tiền điện tử bản địa: có thể chuyển nhượng, có thể kiểm toán trên chuỗi, và dễ dàng tích hợp vào các hoạt động tài chính tự động.
Tuy nhiên, "trên chuỗi" không loại bỏ các phụ thuộc ngoài chuỗi. Các Kho bạc cơ bản vẫn được quản lý và quản lý trong hệ thống tài chính truyền thống, và tính toàn vẹn của mã thông báo phụ thuộc vào các kiểm soát, báo cáo và quy trình đổi của nhà phát hành.
Blockchain cung cấp các chuyển động mã thông báo minh bạch và các ràng buộc có thể lập trình, nhưng liên kết giữa mã thông báo và tài sản được duy trì thông qua các thỏa thuận pháp lý, các trung gian được quản lý và các quy trình hoạt động.T-bill được mã hóaMột "T-bill được mã hóa" là một sản phẩm kho bạc được mã hóa cụ thể gắn liền với các hóa đơn Kho bạc Hoa Kỳ - các chứng khoán chính phủ ngắn hạn đáo hạn trong một năm hoặc ít hơn.
Nhiều sản phẩm T-bill được mã hóa tập trung vào thời gian ngắn vì nó có xu hướng giảm độ nhạy cảm với lãi suất và phù hợp với trường hợp sử dụng "quản lý tiền mặt": gửi tiền vào một công cụ có độ biến động tương đối thấp trong khi kiếm được lợi suất được chính phủ bảo đảm.
Tùy thuộc vào thiết kế sản phẩm, mã thông báo có thể đại diện cho quyền sở hữu có lợi trực tiếp trong một cấu trúc nắm giữ T-bill hoặc, phổ biến hơn, một quyền lợi trong một quỹ hoặc ghi chú nắm giữ một giỏ T-bill và các tài sản tương đương tiền mặt liên quan.Về mặt hoạt động, các T-bill được mã hóa thường liên quan đến: (1) tiếp nhận nhà đầu tư và kiểm tra đủ điều kiện, (2) đúc mã thông báo vào ví của nhà đầu tư sau khi nhận được tiền, (3) cơ chế tích lũy hoặc phân phối định kỳ phản ánh lợi suất cơ bản, và (4) đổi, nơi mã thông báo bị đốt và tiền mặt được trả lại theo điều khoản của nhà phát hành. Các sản phẩm như usdy, benji, usyc và buidl thường được thảo luận trong danh mục này vì chúng được thiết kế để đưa sự tiếp xúc với chính phủ ngắn hạn vào một hình thức trên chuỗi, mặc dù cấu trúc và quyền lợi chính xác của chúng có thể khác nhau.Tại sao kho bạc được mã hóa lại quan trọng
Kho bạc được mã hóa quan trọng vì nó kết nối một trong những tài sản tham chiếu "lãi suất không rủi ro" được sử dụng rộng rãi nhất trên thế giới - nợ chính phủ Hoa Kỳ - với tốc độ và khả năng lập trình của việc thanh toán trên blockchain.
Đối với người dùng và tổ chức bản địa tiền điện tử, điều này có thể cải thiện hiệu quả vốn: thay vì di chuyển tiền ra khỏi hệ sinh thái để tiếp cận sự tiếp xúc với Kho bạc, họ có thể nắm giữ một vị trí kho bạc được mã hóa trong một ví và có thể tích hợp nó vào các quy trình trên chuỗi (tùy thuộc vào quy định và quy tắc của nền tảng).
Nó cũng giới thiệu các đường ray hoạt động rõ ràng hơn cho các tài sản thế giới thực trong DeFi, nơi tính minh bạch của các chuyển nhượng mã thông báo và tự động hóa hợp đồng thông minh có thể giảm thiểu việc đối chiếu thủ công.
Tuy nhiên, những lợi ích này đi kèm với những đánh đổi: người dùng phải đánh giá rủi ro của nhà phát hành, điều khoản giữ và đổi, hạn chế chuyển nhượng, và khả năng thực thi pháp lý của yêu cầu mã thông báo đối với các tài sản cơ bản. Hiểu những sắc thái này là trung tâm của cuộc thảo luận rộng hơn về kho bạc được mã hóa là gì, vì "mã thông báo" chỉ là một lớp - tài sản thế giới thực hỗ trợ, quy định và kiểm soát hoạt động cuối cùng xác định mức độ vững chắc của một sản phẩm kho bạc được mã hóa.
Frequently Asked Questions
Kho bạc được mã hóa là gì?
Kho bạc được mã hóa là một token blockchain đại diện cho quyền yêu cầu được quản lý đối với việc tiếp xúc với Kho bạc Hoa Kỳ, thường thông qua một quỹ hoặc phương tiện cấu trúc nắm giữ Kho bạc. Token là đại diện trên chuỗi, trong khi các chứng khoán cơ sở vẫn được giữ và quản lý theo cách truyền thống.
Token hóa Kho bạc Hoa Kỳ giữ giá trị như thế nào?
Giá trị của nó được neo bởi các khoản nắm giữ Kho bạc cơ sở (thường là các hóa đơn ngắn hạn) và cơ chế đổi tiền của nhà phát hành. Nếu những người nắm giữ đủ điều kiện có thể đổi token lấy tiền mặt dựa trên các tài sản cơ sở, giá thị trường có xu hướng theo dõi giá trị tài sản ròng đó, tùy thuộc vào phí và quy tắc chuyển nhượng.
Hóa đơn T-bill được mã hóa có giống như sở hữu một hóa đơn Kho bạc trực tiếp không?
Thường thì không. Nhiều sản phẩm cung cấp sự tiếp xúc thông qua cổ phần trong một quỹ hoặc một công cụ cấu trúc nắm giữ T-bill thay vì quyền sở hữu trực tiếp một hóa đơn cụ thể mang tên bạn. Quyền của bạn phụ thuộc vào cấu trúc pháp lý, thiết lập lưu ký và điều khoản của nhà phát hành.
Kho bạc được mã hóa có thể được sử dụng trong DeFi không?
Đôi khi, nhưng điều đó phụ thuộc vào các kiểm soát tuân thủ của token và sự hỗ trợ của nền tảng DeFi. Một số sản phẩm kho bạc được mã hóa hạn chế việc chuyển nhượng đến các ví đã được xác minh, điều này có thể hạn chế nơi và cách chúng có thể được sử dụng trên chuỗi.
Những rủi ro nào tôi nên xem xét với các sản phẩm kho bạc được mã hóa?
Các rủi ro chính bao gồm rủi ro của nhà phát hành và rủi ro hoạt động, rủi ro lưu ký và đối tác, hạn chế chuyển nhượng, và tính thanh khoản hoặc thời gian đổi tiền. Ngay cả khi các tài sản cơ sở là Kho bạc Hoa Kỳ, độ tin cậy của token phụ thuộc vào cấu trúc liên kết token với những tài sản đó.
