Lệnh thị trường so với lệnh giới hạn so với lệnh dừng: chọn sự chắc chắn của bạn

Lệnh thị trường so với lệnh giới hạn so với lệnh dừng lại phụ thuộc vào sự chắc chắn mà bạn đang mua: thực hiện đảm bảo, giá đảm bảo, hoặc một kích hoạt tự động. Bạn không thể khóa tất cả ba điều đó cùng một lúc, và khoảng cách giữa báo giá và giá thực hiện của bạn là nơi mà hầu hết các khoản lỗ "Tôi không mong đợi điều đó" xuất hiện.

Điểm chính

• Các lệnh rơi vào ba loại chính: lệnh thị trường, lệnh giới hạn, và lệnh dừng lại.
• Lệnh thị trường ưu tiên việc được thực hiện, nhưng giá thực hiện có thể khác với báo giá, đặc biệt trong các thị trường biến động nhanh.
• Lệnh giới hạn ưu tiên giá, nhưng nó có thể không được thực hiện nếu thị trường không giao dịch ở mức của bạn trong khi lệnh đang hoạt động.
• Lệnh dừng lỗ được kích hoạt khi giá dừng in ra, sau đó thường trở thành lệnh thị trường, vì vậy việc thực hiện xảy ra ở mức giá tiếp theo có sẵn sau khi kích hoạt.

Cách các loại lệnh thay đổi giao dịch của bạn

Màn hình hiển thị một mức giá mua và một mức giá bán, nhưng việc thực hiện xảy ra khi một lệnh thực sự gặp được thanh khoản có sẵn. FINRA chỉ ra ba lý do mà giá bạn thấy có thể khác với giá bạn nhận được: báo giá có thể bị trì hoãn, giao dịch mất thời gian để thực hiện, và trong điều kiện biến động, khối lượng lớn có thể giao dịch cực nhanh, đẩy giá lên xuống trước khi một lệnh hoàn tất.

Khoảng cách đó càng quan trọng hơn trong crypto vì nhiều nhà giao dịch đang học cơ chế lệnh cùng lúc họ học cách đọc biểu đồ crypto.

Các loại lệnh không phải là "nút bấm." Chúng là các công tắc rủi ro. Một cách rõ ràng để nghĩ về lệnh thị trường so với lệnh giới hạn so với lệnh dừng lại là một khung hai sự chắc chắn: mỗi lần nhấp buộc phải chọn giữa (a) sự chắc chắn về việc thực hiện, (b) sự chắc chắn về giá, và (c) sự chắc chắn rằng điều gì đó chỉ xảy ra sau khi một điều kiện được đáp ứng. Chọn hai và cái thứ ba trở nên mơ hồ.

Dưới đây là những gì thực sự quan trọng khi biến động xảy ra:

1. Lệnh thị trường: tối ưu hóa cho việc thực hiện. Giá là bất cứ điều gì mà thị trường có thể cung cấp cho bạn khi bạn đến. 2. Lệnh giới hạn: tối ưu hóa cho giá. Việc thực hiện là tùy chọn vì thị trường có thể không bao giờ giao dịch ở mức của bạn. 3. Lệnh dừng: tối ưu hóa cho tự động hóa có điều kiện. Kích hoạt có thể chính xác, nhưng việc thực hiện sau khi kích hoạt thì không.

Đó là lý do tại sao câu hỏi kiểu bàn trước khi gửi lệnh là đơn giản: là "đảm bảo tôi được thực hiện" hay "không trả giá tệ hơn X"? Nếu câu trả lời không rõ ràng, loại lệnh sẽ sai nhiều hơn là đúng.

Lệnh thị trường và sự chắc chắn về việc thực hiện

Lệnh thị trường được định tuyến mà không có hạn chế giá, đó là lý do tại sao FINRA gọi nó là loại lệnh có sự chắc chắn về việc thực hiện cao nhất. Trong giờ giao dịch bình thường (9:30 sáng đến 4:00 chiều ET), FINRA cho biết lệnh thị trường thường thực hiện ở mức giá mua hoặc bán hiện tại. Từ khóa là "thường." Giá thực hiện có thể khác với giá báo, và sự khác biệt thường xuất hiện khi băng thông đang di chuyển.

Về mặt cơ học, lệnh thị trường đi qua sổ lệnh cho đến khi được thực hiện. Nếu mức giá bán tốt nhất nhỏ và các mức giá bán tiếp theo cao hơn, một lệnh mua thị trường có thể quét qua nhiều mức giá. Báo giá bạn thấy chỉ là đỉnh của sổ lệnh tại một thời điểm, không phải là một lời hứa rằng kích thước đó tồn tại ở đó.

FINRA cũng chỉ ra rủi ro về thời gian xung quanh mở và đóng. Nếu một lệnh được đặt trước hoặc sau giờ giao dịch bình thường, tin tức hoặc các yếu tố khác có thể thay đổi đáng kể giá vào lần mở tiếp theo. Crypto giao dịch 24/7, nhưng ý tưởng tương tự xuất hiện xung quanh sự thay đổi chế độ thanh khoản, như khi độ sâu của một sàn giao dịch mỏng đi vào cuối tuần hoặc khi một thông báo lớn xuất hiện và sổ lệnh được định giá lại trong vài giây.

Một chi tiết nữa mà các nhà giao dịch thường bỏ lỡ: ưu tiên. FINRA lưu ý rằng lệnh thị trường thường nhận được ưu tiên cao nhất, tiếp theo là lệnh giới hạn. Ưu tiên đó là một phần lý do tại sao lệnh thị trường cảm thấy "ngay lập tức" khi điều kiện yên tĩnh, và tại sao chúng có thể cảm thấy tàn nhẫn khi điều kiện không yên tĩnh.

Lệnh giới hạn và kiểm soát giá

Một lệnh giới hạn đặt một mức giá giới hạn và chỉ thực hiện ở mức giá đó hoặc tốt hơn. Quy tắc của FINRA rất rõ ràng: một lệnh mua giới hạn chỉ có thể thực hiện ở mức giá bằng hoặc thấp hơn mức giá giới hạn, và một lệnh bán giới hạn chỉ có thể thực hiện ở mức giá bằng hoặc cao hơn mức giá giới hạn. Nếu nó được thực hiện, giá được kiểm soát. Nếu nó không được thực hiện, không có gì xảy ra.

Cái "không có gì xảy ra" đó là sự đánh đổi thực sự. FINRA rõ ràng rằng một lệnh giới hạn có thể không thực hiện nếu thị trường không đạt đến mức giới hạn. Đây là nơi mà người mới thường nhầm lẫn "an toàn hơn" với "kiểm soát hơn." Một lệnh giới hạn có thể bảo vệ chống lại việc phải trả giá cao, nhưng nó cũng có thể để một nhà giao dịch nhìn giá chạy đi trong khi lệnh vẫn ngồi đó.

Lệnh giới hạn cũng buộc một quyết định thứ hai mà nhiều ứng dụng ẩn đi: lệnh nên hoạt động trong bao lâu. Một số lệnh giới hạn bao gồm một giới hạn thời gian trong đó giao dịch phải được thực hiện ở mức giá đã chỉ định (hoặc tốt hơn). Lựa chọn thời gian hiệu lực đó không chỉ là hình thức. Một lệnh giới hạn trong ngày hết hạn buộc phải đưa ra một quyết định mới vào ngày mai.

Một lệnh giới hạn tốt cho đến khi bị hủy có thể được thực hiện sau đó khi thị trường quay lại mức đó, ngay cả khi giả thuyết ban đầu đã cũ.

FINRA bổ sung một sắc thái chi phí quan trọng khi so sánh lệnh giới hạn với lệnh thị trường: một số lệnh giới hạn có thể có chi phí thực hiện cao hơn so với lệnh thị trường. Độ lớn phụ thuộc vào công ty môi giới và điều kiện thị trường, nhưng điểm quan trọng là cấu trúc. Kiểm soát giá không phải lúc nào cũng là con đường rẻ nhất để thực hiện.

Lệnh dừng và tự động hóa dựa trên kích hoạt

Một lệnh dừng giới thiệu một mức giá dừng, đó là một kích hoạt. Cơ chế chính của FINRA là điều mà hầu hết mọi người hiểu sai: khi mức giá dừng được đạt, lệnh dừng tự động chuyển thành lệnh thị trường và được thực hiện càng sớm càng tốt ở mức giá thị trường hiện tại. Kích hoạt là chuông báo động. Việc thực hiện là bất kỳ thanh khoản nào có sẵn sau khi chuông báo động vang lên.

FINRA liệt kê các biến thể phổ biến mà các nhà giao dịch gặp phải:

1. Lệnh dừng bán: thường được sử dụng để giới hạn tổn thất hoặc bảo vệ lợi nhuận trên một vị thế dài hiện tại. Khi được kích hoạt, nó trở thành một lệnh thị trường để bán. 2. Lệnh dừng mua: thường được sử dụng để vào hoặc bảo vệ một vị thế ngắn bằng cách mua nếu giá tăng đến một ngưỡng. Khi được kích hoạt, nó trở thành một lệnh thị trường để mua.

Sự đứt gãy kỳ vọng xảy ra trong khoảng cách giữa "mức giá dừng in ra" và "lệnh thị trường được thực hiện." Trong một chuyển động nhanh, thị trường có thể giao dịch qua mức giá dừng và tiếp tục trước khi lệnh thị trường được kích hoạt hoàn tất. Lệnh dừng đã thực hiện công việc của nó như một tự động hóa, nhưng nó không hứa hẹn mức giá dừng là giá thực hiện.

Lệnh dừng rất phổ biến vì chúng giảm nhu cầu phải liên tục theo dõi sự chuyển động của giá cho một điểm ra hoặc vào cụ thể. Sự tiện lợi đó là có thật, nhưng nó được mua bằng cách chấp nhận sự không chắc chắn về việc thực hiện sau khi kích hoạt.

Các biến thể phổ biến và những lưu ý thực tiễn

Hai biến thể dừng quan trọng vì chúng thay đổi những gì xảy ra sau khi kích hoạt. FINRA mô tả một lệnh dừng-giới hạn, thường được rút ngắn thành dừng giới hạn, nơi mức giá dừng kích hoạt một lệnh giới hạn thay vì một lệnh thị trường. Điều đó thay đổi thiên hướng "đưa tôi ra" của lệnh dừng thành một ràng buộc "không thực hiện tệ hơn X" sau khi kích hoạt. Nó có thể ngăn chặn việc thực hiện xấu, nhưng nó cũng có thể không thực hiện nếu thị trường vượt qua mức giới hạn.

FINRA cũng mô tả một lệnh dừng-lỗ theo dõi, nơi mức giá dừng được đặt dưới dạng một tỷ lệ phần trăm hoặc số tiền đô la dưới mức giá thị trường hiện tại tại thời điểm đó. Logic theo dõi liên quan đến cách mức dừng được thiết lập, không phải về việc đảm bảo một lần thực hiện. Khoảng cách từ kích hoạt đến thực hiện vẫn tồn tại vì lệnh đã kích hoạt vẫn liên quan đến thanh khoản có sẵn tiếp theo.

Thời gian hiệu lực là cần điều chỉnh khác thay đổi hành vi. FINRA liệt kê các yêu cầu và điều kiện phổ biến có thể được đính kèm vào các lệnh thị trường, lệnh giới hạn và lệnh dừng:

1. Lệnh trong ngày: hết hạn vào cuối ngày giao dịch nếu không được thực hiện. 2. Lệnh tốt cho đến khi bị hủy: vẫn có hiệu lực cho đến khi được thực hiện hoặc hủy. 3. Lệnh thị trường mở và lệnh thị trường đóng: thực hiện càng gần càng tốt với thời điểm mở hoặc đóng, hoặc bị hủy.

Cảnh báo hoạt động của FINRA đáng được coi như một mục trong danh sách kiểm tra: không phải tất cả các lệnh đều được xử lý theo cùng một cách, và các công ty có thể có các quy trình khác nhau trong điều kiện thị trường biến động. FINRA cũng cảnh báo rằng các lệnh kích hoạt tự động có thể tạo ra những hậu quả thuế không mong muốn, bao gồm cả tỷ lệ thuế thu nhập vốn có thể cao hơn. Không loại lệnh nào trong số này loại bỏ rủi ro thị trường hoặc đầu tư.

Các nhà giao dịch crypto cũng sẽ thấy các kết hợp cấp nền tảng mà gộp các cơ chế này lại. Một lệnh chốt lời thường là một lệnh giới hạn được đặt trên (đối với bán) hoặc dưới (đối với mua) thị trường để nắm bắt một mức giá mục tiêu nếu đạt được. Một lệnh oco thường kết hợp một lệnh giới hạn kiểu chốt lời với một lệnh dừng lỗ để khi một lệnh được thực hiện, lệnh kia sẽ bị hủy.

Việc đóng gói trên nền tảng là tiện lợi, nhưng các cơ chế cơ bản vẫn chỉ là hành vi thị trường, giới hạn và dừng với thời gian hiệu lực đính kèm.

Đối với bất kỳ ai xây dựng thói quen đọc hành động giá, bản đồ "khi nào sử dụng cái nào" rõ ràng là:

1. Sử dụng lệnh thị trường khi việc thực hiện là ưu tiên và giá chính xác được phép thay đổi. 2. Sử dụng lệnh giới hạn khi giá là ưu tiên và không thực hiện là một kết quả chấp nhận được. 3. Sử dụng lệnh dừng khi ưu tiên là tự động hóa có điều kiện, trong khi chấp nhận rằng việc thực hiện xảy ra sau khi kích hoạt ở mức giá tiếp theo có sẵn.

Đó là cùng một quyết định mỗi lần. Chọn sự chắc chắn của bạn trước khi biến động chọn nó cho bạn, và phiếu lệnh trở thành một phần của bộ công cụ đọc biểu đồ thay vì một máy phát ngẫu nhiên.

Nguồn

• FINRA