Chiến lược giảm 80% phản ánh AI và kim loại

Một phân tích thị trường đa tài sản được công bố vào ngày 13 tháng 7 cho rằng những thay đổi cấu trúc thực sự vẫn có thể giao dịch như bong bóng khi định giá vượt quá mức. Nó chỉ ra những sự đảo ngược mạnh mẽ trong cổ phiếu AI-memory, kim loại quý, và giao dịch bitcoin-premium của Chiến lược như những ví dụ về việc các câu chuyện đảo ngược thành sự trở về trung bình.

Điểm chính

Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu hyperscaler được trang bị đầy đủ các bộ tăng tốc AI đã làm thắt chặt nguồn cung bộ nhớ băng thông cao và NAND flash.
Micron đã tăng khoảng 700% so với năm trước và Sandisk đã tăng hơn 4.000% trước khi cả hai đều giảm từ đỉnh cao của mình.
SK Hynix đã huy động được 26,5 tỷ USD trong một đợt niêm yết tại Mỹ và các ADR của công ty đã dao động từ một đợt tăng ban đầu đến mức giảm 15% trong giờ giao dịch ở châu Á.
Chiến lược đã giảm khoảng 80% so với đỉnh cao của nó khi mức lợi suất cổ phiếu của nó đối vớibitcointài sản bị nén về phía ròngtài sảngiá trị.

Sự thay đổi mô hình vẫn có thể giao dịch như những bong bóng.

Phân tích vạch ra một ranh giới rõ ràng mà các nhà giao dịch thường làm mờ trong thời gian thực: việc áp dụng cấu trúc và định giá cấu trúc không phải là một điều giống nhau. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, các câu chuyện về "giảm giá" tài sản cứng, và các chiến lược kho bạc bitcoin đều có thể là những chủ đề bền vững. Vấn đề là các thị trường thường định giá những chủ đề đó như thể tương lai đến theo một đường thẳng.

Đó là sự tương đồng giữa các tài sản. Khi việc định vị và định giá thực hiện công việc nặng nhọc, việc tháo gỡ có thể diễn ra một cách dữ dội ngay cả khi câu chuyện cơ bản vẫn giữ nguyên. Phân tích đã nói thẳng: “Bài học là các xu hướng cấu trúc có thể là có thật trong khi định giá của chúng vẫn mang tính chu kỳ.”

Chi phí đầu tư cơ sở dữ liệu AI và sự biến động của chip bộ nhớ

Về phía AI, động lực cơ bản rất đơn giản. Các công ty hyperscaler như Amazon và Google đang chi tiêu mạnh tay cho các trung tâm dữ liệu chứa đầy hàng nghìn bộ tăng tốc AI. Những hệ thống này sử dụng bộ nhớ băng thông cao (HBM) để di chuyển dữ liệu nhanh chóng trong quá trình đào tạo và suy diễn, và NAND flash cho lưu trữ lâu dài. Phân tích cho rằng nhu cầu đã siết chặt nguồn cung và đẩy giá chip lên.

Hành động giá, tuy nhiên, là nhãn cảnh báo. Micron tăng khoảng 700% so với năm trước, và Sandisk tăng hơn 4,000%, trước khi cả hai đều rút lui khỏi đỉnh cao của chúng. Chuỗi sự kiện đó quan trọng đối với các nhà giao dịch crypto vì đó là mẫu hình tương tự thấy trong các giao dịch theo câu chuyện vào cuối chu kỳ: một câu chuyện cung-cầu thực sự trở thành một câu chuyện định giá, sau đó câu chuyện định giá bị phá vỡ.

Phân tích cũng đã chỉ ra SK Hynix, một nhà cung cấp HBM chủ chốt, sau khi công ty này huy động được 26,5 tỷ USD trong một đợt niêm yết được mô tả là lớn nhất từ trước đến nay tại Mỹ bởi một công ty nước ngoài. Các ADR của nó ban đầu tăng vọt, sau đó trở nên biến động, với cổ phiếu giảm 15% trong giờ giao dịch của thị trường châu Á.

Ngay cả khi không có chi tiết thời gian chính xác, thông điệp là rõ ràng: những người tham gia muộn mua các câu chuyện chi tiêu vốn "không thể tránh khỏi" thường kết thúc bằng việc bảo lãnh phân phối.

Biến động Thương mại Giảm giá: Sự tăng vọt 120 đô la của Bạc và sự giảm lại 50%

Kim loại quý được sử dụng như một phép so sánh vĩ mô. Vàng và bạc đã tăng tốc trong "giao dịch giảm giá", được định nghĩa trong phân tích là niềm tin rằng việc chính phủ vay mượn, tạo ra tiền và lạm phát sẽ làm giảm giá trị.fiattiền tệ.

Bạc đã tăng hơn 120 đô la vào tháng 1 năm 2026 trước khi giảm tới 50%, trong khi vàng chứng kiến một sự đảo chiều nhẹ hơn. Điểm mấu chốt không phải là giả thuyết về sự giảm giá đã chết. Mà là các câu chuyện vĩ mô có thể vượt quá mức rất mạnh, và khi điều đó xảy ra, tính thanh khoản có xu hướng biến mất ngay khi đám đông mong đợi nó xuất hiện.

Các tín hiệu cho bạn biết khi nào giao dịch theo câu chuyện đang đảo chiều

Đối với cổ phiếu proxy crypto, dấu hiệu rõ ràng nhất là liệu cổ phiếu của Chiến lược có phát triển một mức phí bảo hiểm bền vững trên giá trị của các khoản nắm giữ bitcoin hay không, hoặc tiếp tục giao dịch quanh giá trị tài sản ròng. Phân tích đã định hình Chiến lược như một ví dụ cảnh báo vì nó phát hành cổ phiếu trên giá trị của các khoản nắm giữ bitcoin và sử dụng số tiền thu được để mua thêm bitcoin. Điều đó hoạt động khi mức phí bảo hiểm vẫn tồn tại. Nó sẽ bị phá vỡ khi mức phí bảo hiểm bị thu hẹp.

Chiến lược này đã giảm khoảng 80% so với đỉnh cao của nó khi mức phí bảo hiểm co lại khoảng NAV. Việc giảm giá này có thể xảy ra mà không cần bất kỳ thông tin mới nào về việc áp dụng bitcoin. Đây là một sự kiện liên quan đến cấu trúc thị trường.

Trong toàn bộ hệ sinh thái AI, việc thực hiện tiếp theobiến độnglà tín hiệu rủi ro sau những biến động tăng cực đoan. Nhiều đỉnh đến đáysự giảm sútnhư những trường hợp được đề cập trong Micron và Sandisk sẽ củng cố rằng giao dịch đã chuyển từ "nguồn cung chặt chẽ" sang "lối thoát chặt chẽ."

Đối với SK Hynix ADRs, sự ổn định giá sau khi niêm yết là quan trọng, đặc biệt nếu có thêm những ngày giảm lớn sau đợt giảm 15% trong giờ giao dịch châu Á được đề cập. Trong lĩnh vực kim loại, khả năng hoặc sự thất bại của bạc trong việc phục hồi sau đợt giảm khoảng 50% là một thước đo tâm lý rõ ràng cho việc liệu nhu cầu giảm giá có đang phục hồi hay phai nhạt.

Bài Học Giao Dịch—Tách Biệt Giữa Sự Chấp Nhận Và Định Giá

Tôi coi đây là một lời nhắc nhở về quản lý rủi ro, không phải là một dự đoán về bất kỳ tài sản đơn lẻ nào. Cùng một thiết lập lặp đi lặp lại: một sự thay đổi cấu trúc thực sự thu hút vốn, động lực giá thu hút đòn bẩy, và sau đó giao dịch không còn liên quan đến chủ đề nữa mà bắt đầu liên quan đến hệ số.

Ngưỡng quan trọng là liệu các công cụ “bao bọc” mà các nhà giao dịch sử dụng để thể hiện câu chuyện, như lợi suất cổ phiếu của Chiến lược, có thể giữ vững khi những người mua biên bước lùi. Nếu lợi suất không thể phục hồi và độ biến động vẫn cao trên các tài sản câu chuyện liền kề, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là do câu chuyện dẫn dắt, vì việc tháo gỡ trở thành vấn đề về thanh khoản và tài chính, không phải niềm tin.

Nguồn

CoinDesk