Các nhà phân tích đề xuất Fed hỗ trợ ETF cổ phiếu

Các nhà phân tích đang lưu hành một kế hoạch cho cuộc khủng hoảng tiếp theo, trong đó một sự suy giảm nghiêm trọng của cổ phiếu Mỹ có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ cổ phiếu, có thể bằng cách mua các quỹ ETF cổ phiếu. Họ lập luận rằng tính thanh khoản và động lực rủi ro từ loại hỗ trợ đó có thể lan sang Bitcoin và các loại tiền điện tử có beta cao.

Điểm chính

Một sự hỗ trợ của Fed cho cổ phiếu đang được thảo luận như một công cụ khủng hoảng khả thi, với các nhà phân tích lập luận rằng nó có thể tăng tính thanh khoản và gián tiếp hỗ trợ tiền điện tử.
Thị trường cổ phiếu Mỹ được mô tả có giá trị khoảng 75 nghìn tỷ đô la, tăng 68% trong năm năm qua và khoảng 6 nghìn tỷ đô la cao hơn về giá trị thị trường cho đến nay trong năm nay.
Nhà chiến lược ETF Eric Balchunas cho biết có “một cơ hội tốt” là Fed sẽ mua các quỹ ETF cổ phiếu trong lần suy thoái lớn tiếp theo, dẫn chứng áp lực chính trị từ việc sở hữu cổ phiếu của hộ gia đình rộng rãi.
Tiền lệ gần nhất của Mỹ được trích dẫn là chương trình ETF trái phiếu doanh nghiệp của Fed năm 2020, khi họ đã mua 8,7 tỷ đô la như một “người mua cuối cùng” để khôi phục tính thanh khoản.

Kịch bản Hỗ trợ Cổ phiếu của Fed gia nhập vào Tường thuật Vĩ mô Tiền điện tử

Một kịch bản vĩ mô cụ thể đang được phát sóng lại trên các bàn giao dịch: một sự suy giảm sâu của cổ phiếu Mỹsự sụt giảmbuộc các nhà hoạch định chính sách phải bảo vệ chức năng của thị trường, có thể mở rộng bộ công cụ khủng hoảng của Cục Dự trữ Liên bang vào việc mua các quỹ ETF cổ phiếu.

Cách diễn đạt rất thẳng thắn. Các nhà phân tích mô tả thị trường chứng khoán Mỹ là “quá lớn và quá quan trọng để có thể thất bại,” lập luận rằng trong một thị trường gấu nghiêm trọng, các động lực nghiêng về phía can thiệp. Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, sự liên quan là thứ yếu.

Ngay cả khi không có sự hỗ trợ trực tiếp chotài sản kỹ thuật số, một phản ứng chính sách ổn định rủi rotài sảnvà nới lỏng các điều kiện tài chính có thể thay đổi chế độ thanh khoản thường thúc đẩyBitcoinvà các token có độ beta cao.

Đây không phải là một yếu tố kích thích đã được xác nhận. Không có chương trình nào của Fed được công bố, không có thời gian biểu, và không có con đường pháp lý hoặc hoạt động nào được thiết lập cho việc mua equity-ETF ở Mỹ. Toàn bộ thiết lập này phụ thuộc vào một "sự suy thoái lớn" trong tương lai.

Thị Trường Chứng Khoán 75 Tỷ USD, Sự Tiếp Xúc Của Hộ Gia Đình, và Lập Luận Cho Việc Can Thiệp

Luận thuyết can thiệp dựa vào quy mô và chính trị. Thị trường chứng khoán Mỹ được mô tả có giá trị khoảng 75 triệu tỷ đô la, tăng 68% trong vòng năm năm qua và cao hơn khoảng 6 triệu tỷ đô la về giá trị thị trường tính đến thời điểm này trong năm.

Balchunas đã liên kết tính nhạy cảm chính trị với sự tiếp xúc của hộ gia đình, nói rằng 58% người Mỹ sở hữu cổ phiếu và rằng “áp lực chính trị để giữ cho cổ phiếu không rơi vào một thị trường gấu kéo dài sẽ rất mạnh mẽ.” Nhà nghiên cứu cấp cao của HashKey Group, Tim Sun, đã thêm rằng một thị trường gấu kéo dài và nghiêm trọng sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế thực thông qua chi tiêu của người tiêu dùng, sự ổn định của quỹ hưu trí, mở rộng tín dụng doanh nghiệp và doanh thu thuế, làm tăng khả năng phản ứng chính sách.

Balchunas cũng đã chỉ ra các sách hướng dẫn ở nước ngoài, nói rằng các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc và Nhật Bản sử dụng việc mua ETF cổ phiếu gián tiếp thông qua các trung gian được ủy quyền với quỹ công để tăng cường thanh khoản.

Từ việc cắt giảm lãi suất đến việc mua ETF: Cách các nhà phân tích lập bản đồ thanh khoản vào BTC

Tiền lệ cụ thể nhất được sử dụng để biện minh cho khái niệm ETF không phải là cổ phiếu, mà là sự sẵn sàng trước đó của Fed để can thiệp thông qua ETF trong thời gian căng thẳng. Vào năm 2020, Fed đã mua ETF trái phiếu doanh nghiệp trong thời kỳ COVID-19, thu mua 8,7 tỷ đô la để hành động như một “người mua cuối cùng” và khôi phục thanh khoản cho các thị trường tín dụng bị đóng băng.

Balchunas lập luận rằng một sự điều chỉnh lớn có thể thấy Fed “phá vỡ hàng thập kỷ tiền lệ” và mua ETF cổ phiếu. “Tôi nghĩ có khả năng tốt là Fed sẽ mua ETF cổ phiếu trong đợt suy thoái lớn tiếp theo để hỗ trợ [thị trường], và điều này sẽ trở thành thực tiễn phổ biến trong tương lai,” ông nói.

Về cơ chế truyền tải tiền điện tử, Sun nhấn mạnh rằng tiền điện tử sẽ không nhận được sự hỗ trợ trực tiếp từ ngân hàng trung ương, nhưng “giá cả vĩ mô của chúng vẫn gắn chặt với thanh khoản đô la Mỹ, lãi suất thực và tâm lý rủi ro của thị trường cổ phiếu.” Ông lập luận rằng một khi các nhà giao dịch tin rằng có một sàn chính sách hỗ trợ cho các tài sản rủi ro, thì mức bù rủi ro sẽ bị nén lại, điều này có thể có lợi cho Bitcoin và tiền điện tử chính thống.

COO của Bitget Wallet, Alvin Kan, đã liên kết cùng một ý tưởng với hành vi thị trường lịch sử: “Một khi Fed can thiệp, cắt giảm lãi suất, mở rộng bảng cân đối kế toán, thậm chí là mua ETF có mục tiêu, tiền điện tử đã lịch sử bước vào xu hướng tăng trung đến dài hạn, tương tự như những gì chúng ta đã thấy vào năm 2021, khi khẩu vị rủi ro trở lại và vốn quay trở lại các tài sản beta cao,” ông nói.

Sự phản kháng là lạm phát. Giám đốc điều hành BTSE, Jeff Mei, cho biết thật khó để thấy Fed in thêm tiền để kích thích một đợt suy thoái vì lạm phát vẫn còn cao, mặc dù ông đã thêm rằng Fed có những công cụ khác. Lưu ý đó quan trọng vì nó tạo ra sự không chắc chắn về quy mô của bất kỳ cú sốc thanh khoản nào, ngay cả khi một sự hỗ trợ đến.

Các tín hiệu cần theo dõi cho các nhà phân tích: Hỗ trợ ETF cổ phiếu của Fed lạc quan cho tiền điện tử

Kích hoạt đầu tiên là mức độ giảm giá. Kịch bản chỉ trở nên có thể hành động nếu cổ phiếu giảm đủ sâu đến mức các nhà hoạch định chính sách bắt đầu nói về hoạt động của thị trường, cung cấp thanh khoản, hoặc vai trò của “người mua cuối cùng.”

Tập hợp các tín hiệu tiếp theo nằm trong các kênh tiêu chuẩn của Fed: một sự chuyển hướng về kỳ vọng cắt giảm lãi suất, tín hiệu mở rộng bảng cân đối kế toán, hoặc bất kỳ thảo luận nào về việc mua ETF có mục tiêu như một công cụ ổn định.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng các nhà giao dịch nên quay lại với cơ sở hạ tầng. Hướng đi của lãi suất thực và điều kiện thanh khoản của đô la Mỹ là những biến số gắn liền trực tiếp nhất với giá cả vĩ mô của crypto trong khuôn khổ này.

Cuối cùng, khoảng cách khả thi cần được thu hẹp. Bất kỳ chi tiết pháp lý hoặc hoạt động cụ thể nào về việc Fed có thể mua ETF cổ phiếu hay không, hoặc thực hiện các giao dịch thông qua trung gian, sẽ là sự khác biệt giữa một câu chuyện và một con đường chính sách có thể giao dịch.

Cách tôi sẽ giao dịch giả thuyết 'Sàn Chính Sách' mà không đi trước Fed

Tôi coi đây là một tín hiệu vĩ mô có điều kiện, không phải là một yếu tố kích thích. Ngưỡng quan trọng là liệu một sự kiện căng thẳng cổ phiếu thực sự có buộc phải có ngôn ngữ rõ ràng về chức năng thị trường và các biện pháp hỗ trợ thanh khoản hay không, vì đó là nơi mà các khoản phí rủi ro bắt đầu bị nén lại giữa các tài sản.

Bài kiểm tra thực sự là liệu phản ứng có đến từ các kênh thực sự nới lỏng điều kiện lâu hơn một chu kỳ tiêu đề hay không.

Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất, tín hiệu mở rộng bảng cân đối kế toán, hoặc cơ chế mua ETF đáng tin cậy xuất hiện cùng nhau, cấu trúc bắt đầu trông giống như cấu trúc thay vì chỉ là câu chuyện, và đó là khi Bitcoin và crypto có beta cao thường ngừng giao dịch như những câu chuyện riêng lẻ và bắt đầu giao dịch như một chế độ thanh khoản.

Nguồn

Cointelegraph