Đạo luật Minh bạch Thượng viện thất bại 49

Thượng viện Hoa Kỳ đã không thể tiến hành Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số vào thứ Ba sau khi nhận được 49 phiếu ủng hộ, thiếu 11 phiếu so với ngưỡng 60 phiếu. Sự phân chia này chuyển cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường ra khỏi cơ chế chính sách và trở lại cuộc chiến chính trị về các rào cản đạo đức và phần thưởng stablecoin, làm chậm lại sự rõ ràng theo quy định mà các nhà giao dịch đã định giá.

Những điểm chính

Đạo luậtTài sản Kỹ thuật sốRõ ràng đã thiếu 11 phiếu so với ngưỡng 60 phiếu của Thượng viện, kết thúc nỗ lực mới nhất cho luật pháp về cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Hoa Kỳ.
Các cuộc đàm phán giai đoạn cuối tập trung vào các yêu cầu đạo đức liên quan đến tài sản tiền mã hóa của Tổng thống Donald Trump và các xung đột lợi ích tiềm tàng.
Phần thưởng stablecoingiống như tài khoản tiền gửi ngân hàng đã trở thành một điểm phủ quyết riêng, góp phần vào sự phản đối của đảng Cộng hòa.
Dự luật đã được thông qua tại Hạ viện và đạt được một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, một mức độ tiến triển hiếm hoi cho luật pháp về cấu trúc thị trường.

Đạo luật Rõ ràng dừng lại ở 49 phiếu, giữ cho sự không chắc chắn về cấu trúc thị trường tiếp tục.

Cuộc bỏ phiếu của Thượng viện về Chương trình Kỹ thuật sốTài sảnĐạo luật Rõ Ràng Thị Trường đã kết thúc với 49 phiếu ủng hộ. Điều này thiếu 11 phiếu so với 60 phiếu thường cần thiết để vượt qua rào cản thủ tục và tiến tới các luật quan trọng.

Đối với các nhà giao dịch, hậu quả ngay lập tức là rất đơn giản. Sự rõ ràng về "cấu trúc thị trường" theo quy định vẫn không được xác định, và thị trường vẫn mắc kẹt với rủi ro diễn giải từ từng cơ quan quản lý. Sự không chắc chắn đó quan trọng nhất ở những rìa, nơi mà các quyết định niêm yết, thiết kế sản phẩm và chi phí tuân thủ được tính vào cổ phiếu tiền điện tử và vào tính thanh khoản của token trên các nền tảng hướng tới thị trường Mỹ.

Điều gây thất vọng cho ngành công nghiệp là con đường mà dự luật đã đi qua. Đạo luật Clarity đã được Hạ viện thông qua và vẫn được đưa ra bỏ phiếu tại Thượng viện, được các nhà lập pháp và vận động hành lang mô tả là tiến bộ chưa từng có đối với luật pháp về cấu trúc thị trường. Sự thất bại tại Thượng viện không xóa bỏ tiến bộ đó, nhưng nó cho thấy liên minh vẫn mỏng manh như thế nào khi cuộc bỏ phiếu diễn ra thực sự.

Trò chơi đổ lỗi sau khi bỏ phiếu cũng quan trọng vì nó định hình nỗ lực tiếp theo. Các đảng viên Dân chủ cho biết lãnh đạo Đảng Cộng hòa đã chấm dứt các cuộc đàm phán và buộc phải bỏ phiếu mặc dù có thể đã hoãn lại. Các đảng viên Cộng hòa cho biết các đảng viên Dân chủ cứ tiếp tục đưa ra yêu cầu và không đàm phán một cách thiện chí.

Ngôn ngữ đạo đức xung quanh tài sản tiền điện tử của Trump đã trở thành yếu tố quyết định vào giai đoạn cuối.

Đường ranh giới trung tâm không phải là một tranh chấp kỹ thuật về quyền tài phán hay định nghĩa. Nó là ngôn ngữ đạo đức liên quan đến tài sản tiền điện tử của Tổng thống Donald Trump và câu hỏi liệu dự luật có thực sự hạn chế xung đột lợi ích trong khi chính quyền của ông giám sát chính sách có thể ảnh hưởng đến giá trị tài sản hay không.

Thượng nghị sĩ Mark Warner đã định hình vấn đề này như một tiêu chuẩn tối thiểu cho bất kỳ gói lưỡng đảng nào. “Tổng thống không nên có khả năng sử dụng quyền lực và ảnh hưởng của văn phòng của mình để hưởng lợi từ các khoản đầu tư tiền điện tử của riêng mình trong khi chính quyền của ông đưa ra những quyết định có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của chúng,” Warner nói.

Ông thêm, “Tối thiểu, bất kỳ luật pháp tiền điện tử nghiêm túc nào cũng phải bao gồm các yêu cầu về đạo đức có ý nghĩa nhằm ngăn chặn tổng thống và các quan chức cấp cao khác của chính phủ hưởng lợi từ các chính sách mà họ giám sát.”

Các nhà đàm phán của Đảng Dân chủ lập luận rằng luật pháp vẫn cho phép Trump tránh né trách nhiệm thực sự về các xung đột lợi ích liên quan đến những gì họ mô tả là một "đế chế crypto" trong khi cũng điều hướng sự giám sát của nó.

Các đảng viên Cộng hòa phản bác rằng đề nghị cuối cùng của họ bao gồm các nhượng bộ bổ sung, trong đó có việc Trump đồng ý chấp nhận những gì họ gọi là "các hạn chế đạo đức chưa từng có" đối với các tài sản crypto của mình.

Vấn đề là hồ sơ công khai, tính đến thời điểm bỏ phiếu, không bao gồm văn bản cụ thể hoặc chi tiết về khả năng thực thi của những hạn chế được đề xuất đó. Khoảng trống đó không chỉ là vấn đề hình thức. Nếu không có ngôn ngữ rõ ràng, cả hai bên đều không thể một cách đáng tin cậy tuyên bố rằng vấn đề đạo đức đã được giải quyết, và liên minh không thể được xây dựng lại trên nền tảng niềm tin.

Thời gian trước khi bỏ phiếu cho thấy điều này đã trở nên muộn như thế nào. Vào cuối tuần trước cuộc bỏ phiếu vào thứ Ba, Trump đã đồng ý với một loạt nhượng bộ liên quan đến đạo đức trong các cuộc đàm phán, nhưng các nhà đàm phán chủ chốt của Đảng Dân chủ cho biết điều đó là không đủ. Vào thứ Hai, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis cho biết đề nghị phản hồi của Đảng Dân chủ về cơ bản không thay đổi so với trước kỳ nghỉ tháng Tám của Thượng viện.

Sau cuộc bỏ phiếu, Thượng nghị sĩ Ruben Gallego nói: “Cũng như Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa đang tiến triển để giải quyết các mối quan tâm về đạo đức, lãnh đạo Đảng Cộng hòa đã kết thúc các cuộc đàm phán và buộc phải bỏ phiếu,” đồng thời nói thêm, “Họ chưa bao giờ nghiêm túc về các cuộc đàm phán lưỡng đảng.” Lãnh đạo thiểu số Thượng viện Chuck Schumer đã nhắc lại tuyên bố đó, nói rằng, “Như bạn có thể đã nghe, đã có một thỏa thuận lưỡng đảng trên bàn vào chiều nay để giải quyết tất cả các vấn đề còn tồn đọng bao gồm cả đạo đức,” và thêm vào, “Lãnh đạo Đảng Cộng hòa đã bước vào phòng, phá vỡ cuộc thảo luận lưỡng đảng và nói, 'Không, chúng tôi đã xong' và đã giết chết nó.”

Đảng Cộng hòa đã bác bỏ cách diễn đạt đó. Lummis đã đổ lỗi cho Đảng Dân chủ sau cuộc bỏ phiếu và gọi họ là “chống Mỹ,” trong khi cũng thừa nhận rằng kết quả bao gồm một số phiếu “không” của Đảng Cộng hòa.

Phần thưởng Stablecoin đã trở thành một điểm phủ quyết thứ hai bên trong liên minh GOP

Ngay cả khi cuộc chiến về đạo đức đã được giải quyết, dự luật vẫn mang theo một điểm áp lực khác. Một điểm tranh cãi lớn là liệu Đạo luật Clarity có ngăn chặn các phần thưởng stablecoin giống như, và có thể cạnh tranh với, tài khoản tiền gửi ngân hàng hay không.

Vấn đề đó đã cắt ngang liên minh theo hai cách. Nó đã thu hút sự phản đối từ ngành công nghiệp sớm trong quá trình, và sau đó đã góp phần vào sự phản đối của Đảng Cộng hòa trên sàn. Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong trước đây đã phản đối dự luật vì cách xử lý các chương trình phần thưởng stablecoin, và sự phản đối đó đã giúp trì hoãn động lực và góp phần vào nhiều tuần trì hoãn trước khi được phê duyệt bởi ủy ban.

Ở phía Thượng viện, các phần thưởng stablecoin đã được trích dẫn như một yếu tố đứng sau ít nhất một số phiếu “không” của Đảng Cộng hòa. Thượng nghị sĩ Josh Hawley của Missouri đã được xác định là một Đảng Cộng hòa bỏ phiếu không liên quan đến mối quan tâm về phần thưởng stablecoin, và ông đã nói vào tháng trước rằng ông phản đối dự luật.

Ý nghĩa của cấu trúc thị trường là phần thưởng stablecoin không còn là một chi tiết sản phẩm ngách. Chúng đang được coi như một ranh giới gần gũi với ngân hàng, điều này mời gọi sự định hình từ phía ngân hàng và làm cho việc giữ cho một gói cấu trúc thị trường thân thiện với nhà giao dịch trở nên khó khăn hơn.

Sự phục hồi của Lame-Duck so với Hướng dẫn do Cơ quan quản lý lãnh đạo: Những con đường gần hạn còn lại duy nhất

Cửa sổ lập pháp còn lại rất hẹp. Một phiên họp "lame duck", khoảng bốn tuần giữa cuộc bầu cử và kỳ nghỉ đông, là khoảng thời gian gần hạn duy nhất được trích dẫn như một con đường phục hồi khả thi, và ngay cả điều đó cũng được mô tả là khó khăn và có xác suất thấp.

Thượng nghị sĩ John Kennedy đã gợi ý rằng dự luật có thể trở lại trong khoảng thời gian lame-duck đó trong các bình luận dành cho nhà báo Eleanor Terrett. Không có lịch trình hay kế hoạch thủ tục nào được xác nhận, và kết quả bỏ phiếu làm rõ rằng lãnh đạo sẽ cần phải xây dựng lại một liên minh 60 phiếu thay vì chỉ đơn giản là thực hiện lại cùng một bài kiểm tra.

Nếu Quốc hội không hành động, phương án dự phòng là hướng dẫn do cơ quan quản lý lãnh đạo dưới các quyền hạn hiện có. Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện và Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện cho biết họ sẽ tiếp tục hỗ trợ hành động của Quốc hội, nhưng cũng đã chỉ ra một con đường song song với các cơ quan quản lý.

"Hạ viện đã làm việc qua nhiều Quốc hội để thiết lập một khung cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số chức năng cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số," họ nói. "Cho đến khi đạt được sự chắc chắn theo luật định, chúng tôi mong muốn hợp tác với các cơ quan quản lý tài chính liên bang khi họ sử dụng các quyền hạn hiện có để phát triển quy tắc và ban hành hướng dẫn điều chỉnh tài sản kỹ thuật số."

Tín hiệu phía trước cần theo dõi không phải là ngôn từ về việc "gần gũi." Mà là liệu các nhà đàm phán có công bố ngôn ngữ đạo đức cụ thể liên quan đến tài sản của Trump mà có thể giữ chân các đảng viên Dân chủ mà không kích hoạt sự rút lui của GOP hay không, và liệu phần thưởng stablecoin có bị hạn chế, bảo tồn, hay được tách ra trong một gói sửa đổi.

Đọc của tôi: Dự luật không chết vì các chi tiết chính sách - Nó chết vì lòng tin và thời điểm

Ngưỡng quan trọng vẫn là 60 phiếu, và 49 phiếu vào thứ Ba là một lời nhắc nhở rằng "tiến bộ lịch sử" vẫn có thể là một số phiếu mong manh. Dự luật đã được thông qua tại Hạ viện và đạt đến sàn, nhưng liên minh Thượng viện đã tan vỡ khi cuộc trò chuyện chuyển từ cơ sở hạ tầng thị trường sang việc liệu các nhà lập pháp có tin tưởng vào các rào cản đạo đức xung quanh tài sản tiền điện tử của Trump hay không.

Nếu một sự phục hồi lame-duck xảy ra, thử thách thực sự là liệu lãnh đạo có thể đưa ngôn ngữ đạo đức có thể thực thi vào giấy tờ và giữ cho phần thưởng stablecoin không trở thành một cuộc chiến ủy quyền ngân hàng bên trong GOP. Nếu không có hai sửa đổi đó, Đạo luật Clarity vẫn chỉ là một chất xúc tác tiêu đề, không phải là một chế độ cấu trúc thị trường bền vững mà các nhà giao dịch có thể bảo lãnh.

Nguồn

CoinDesk