Hashdex và Schwab: Bitcoin chậm hơn cổ phiếu kỷ lục

Hashdex và Charles Schwab đã công bố những cái nhìn cho rằng sự kém hiệu quả của bitcoin so với các cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục là một sự phân kỳ tạm thời. Các khung phân tích của họ khác nhau, nhưng cả hai đều chỉ ra cho các nhà giao dịch về một sự chuyển biến sắp tới giữa luồng xoay vòng và nguồn cung phía trên mức giá giao ngay.

Điểm nổi bật chính

Hai dự báo giữa năm từ Hashdex và Charles Schwab cho rằngbitcoinSự kém hiệu quả của nó so với các cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục khó có thể kéo dài.
Bitcoin được mô tả là giao dịch chỉ dưới 62.000 đô la vào thời điểm được đề cập và giảm hơn 50% so với đỉnh cao vào tháng 10.
Hashdex đã trích dẫn các chỉ số sử dụng đang tăng tốc vào năm 2026, bao gồm H1.stablecoinkhối lượng giao dịch vượt qua tất cả năm 2025 và tài sản thế giới thực được mã hóatài sảntăng hơn 60% tính từ đầu năm đến nay.
Công việc chu kỳ của Schwab đã lập bản đồ các điểm kiểm tra cung tiềm năng gần mức 80.000 USD (giá vốn trung bình ước tính) và khoảng 95.000 USD (chi phí sản xuất của thợ mỏ kém hiệu quả), sử dụng dữ liệu tính đến ngày 31/5/2026.

BTC Chậm Lại Trong Khi Cổ Phiếu Đạt Kỷ Lục—Hai Quản Lý Lớn Nói Rằng Khoảng Cách Sẽ Được Thu Hẹp

Sự yếu kém tương đối của Bitcoin đã trở nên khó bỏ qua khi cổ phiếu tăng lên mức cao kỷ lục và cổ phiếu công nghệ của Mỹ hưởng ứng sự phấn khích về AI. Trong khoảng thời gian được đề cập trong các dự báo, Bitcoin được mô tả là giao dịch chỉ dưới 62.000 USD và giảm hơn 50% so với mức giá cao nhất vào tháng 10.

Hashdex và Charles Schwab đều đi đến kết luận chung: sự tách biệt giữa BTC và cổ phiếu không phải là một chế độ mới. Nơi họ khác nhau là cơ chế. Hashdex coi đó là một cuộc cạnh tranh về sự chú ý và vốn. Schwab coi đó là hành vi chu kỳ và cấu trúc thị trường, với các mức cụ thể nơi mà nguồn cung có khả năng xuất hiện.

Hashdex: AI, Đường ống IPO, và Định vị Lãi suất Đang Hấp thụ Dòng tiền

Giám đốc đầu tư của Hashdex, Samir Kerbage, lập luận rằnggiảm giáít liên quan đến sức khỏe nội tại của crypto và nhiều hơn về nơi mà những đồng tiền biên đang được triển khai. “Vốn theo sau sự chú ý và các câu chuyện,” Kerbage viết. “Crypto đã hưởng lợi từ điều này trong quá khứ nhưng ngay bây giờ, sự chú ý đang ở nơi khác. Các trò chơi hạ tầng AI, các đường ống IPO, và vị trí vĩ mô xung quanh kỳ vọng lãi suất đang hấp thụ các dòng tiền.”

Điều đó quan trọng đối với các nhà giao dịch vì nó ngụ ý rằngsự phân kỳcó thể tồn tại miễn là sự phức tạp của AI và vị thế nhạy cảm với tỷ lệ vẫn tiếp tục chiến thắng trong cuộc chiến giành sự chú ý. Hashdex cũng đã định vị quy định như một chất xúc tác tiềm năng. Công ty cho biết sự rõ ràng về quy định của Mỹ đã được cải thiện và có thể được củng cố hơn nữa nếu Quốc hội thông qua Đạo luật CLARITY vào mùa hè này.

Sử dụng vượt qua giá: Khối lượng stablecoin, Tăng trưởng RWA và Giao dịch kỷ lục Q2

Trụ cột thứ hai của Hashdex là khoảng cách "giá so với sử dụng". Công ty cho biết khối lượng giao dịch stablecoin trong nửa đầu năm 2026 đã vượt qua tất cả năm 2025. Họ cũng cho biết tài sản thế giới thực được mã hóa đã tăng hơn 60% tính đến thời điểm hiện tại và các giao dịch trong hệ sinh thái crypto đã đạt mức cao kỷ lục trong Q2 2026.

Kerbage đã liên kết những điểm dữ liệu đó với định giá, viết: "Khoảng cách giữa vốn hóa thị trường và hoạt động trên chuỗi chưa bao giờ rộng hơn", và lập luận rằng sự ngắt kết nối giữa giá cả và các yếu tố cơ bản của mạng lưới khó có thể tồn tại mãi mãi. Điểm cần lưu ý là triển vọng không cung cấp các tập dữ liệu cơ bản hoặc số liệu chính xác cho những tổng hợp đó, vì vậy điều có thể giao dịch được là tính hướng đi, không phải độ chính xác.

Tín hiệu cần theo dõi cho Bitcoin tụt lại so với cổ phiếu. Hashdex, Schwab thấy

Ngưỡng đầu tiên là cơ sở chi phí trung bình của nhà đầu tư mà Schwab ước tính gần 80.000 USD. Sự chấp nhận trên mức này sẽ gợi ý rằng thị trường có thể hấp thụ nguồn cung hòa vốn. Sự từ chối dưới mức này sẽ củng cố ý tưởng rằng những người nắm giữ thua lỗ vẫn là gánh nặng chi phối.

Ngưỡng thứ hai là ước tính khoảng 95.000 USD của Schwab cho chi phí sản xuất của các thợ mỏ kém hiệu quả hơn. Jim Ferraioli của Schwab lập luận rằng Bitcoin thường mất hơn một năm sau khi đáy thị trường gấu để lấy lại các mức trên khu vực đó, khiến nó trở thành một rào cản cao hơn so với một mức kháng cự số tròn đơn giản.

Về phía chất xúc tác, bất kỳ động thái lập pháp cụ thể nào về Đạo luật CLARITY trong khoảng thời gian mùa hè là một tiềm năngbiến độngĐầu vào. Câu chuyện khác là liệu dòng tiền có quay trở lại khỏi AI và IPO để hướng về crypto, phù hợp với giải thích của Hashdex về lý do tại sao bitcoin đã chậm lại.

Giao dịch là một câu chuyện xoay vòng cho đến khi BTC lấy lại khu vực cung vượt quá.

Tôi thấy hai triển vọng hội tụ vào cùng một trạng thái cuối cùng nhưng không đồng ý về con đường. Hashdex thực sự đang nói rằng thị trường đang bị phân tâm, và rằng việc sử dụng đang gia tăng dưới mức giá. Schwab đang nói rằng chu kỳ vẫn chi phối hành vi, và rằng nguồn cung có khả năng xuất hiện ở các mức mà người nắm giữ trở lại hòa vốn và nơi kinh tế của thợ đào không còn là một trần.

Ngưỡng quan trọng là liệu bitcoin có thể lấy lại băng $80,000 đến ~$95,000 mà không bị đình trệ. Nếu khu vực đó chuyển từ cung sang hỗ trợ, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, và sự phân kỳ "cổ phiếu tăng, BTC phẳng" trở nên khó bảo vệ hơn về mặt định vị.

Nguồn

CoinDesk