Hoạt động Hyperliquid giảm trong tháng 7, HYPE kiểm tra $60
Khối lượng Perp, lãi suất mở và doanh thu hàng tuần đều giảm mạnh khi việc mua lại chậm lại và dòng chảy của HYPE ETF giao ngay trở nên im ắng.
Tháng 7 của Hyperliquid đang thể hiện rõ trên các chỉ số cốt lõi mà các trader sử dụng để đánh giá động lực DEX: khối lượng perpetuals, lãi suất mở và doanh thu của giao thức. Với HYPE giao dịch quanh mức $58, thị trường lại nghiêng về mức $60 khi việc mua lại chậm lại và hoạt động ETF HYPE trên thị trường giao ngay bị đình trệ.
Điểm chính
- Hyperliquidkhối lượng perpetuals đã giảm từ khoảng $84B vào đầu tháng 7 xuống khoảng $43B trong chưa đầy ba tuần, gần như giảm một nửa.
- Tổnglãi suất mởgiảm khoảng $10B trong tháng 7, trong khi doanh thu hàng tuần giảm khoảng 3 lần xuống khoảng $7.5M, theo biểu đồ DeFiLlama được tham chiếu.
- Các đợt mua lại HYPE đã đạt trên ~44K token/ngày vào tháng 6 sau đó đã giảm xuống khoảng ~22K/ngày, cắt giảm một nguồn cầu ổn định.
- HYPE giao dịch gần $58, giảm khoảng 19% so với mức cao tháng 7 gần $73, với $60 liên tục được kiểm tra như một mức hỗ trợ và $48–$54 được đánh dấu là khu vực tiếp theo nếu $60 thất bại.
Tháng 7 của Hyperliquid làm giảm khối lượng, OI và doanh thu
Khởi đầu Q3 của Hyperliquid đã được xác định bởi một sự phục hồi nhanh chóng trong hoạt động.Hợp đồng tương lai vĩnh viễnkhối lượng đã tăng lên khoảng 84 tỷ USD vào đầu tháng 7, sau đó giảm xuống khoảng 43 tỷ USD trong chưa đầy ba tuần. Đối với một nền tảng mà khối lượng perp là một chỉ số rõ ràng cho sự tham gia của các nhà giao dịch, đó là một sự sụt giảm đáng kể trong thông lượng.
Vị trí cũng đã mỏng đi. Tổng lãi mở đã giảm từ khoảng 75 tỷ USD xuống 65 tỷ USD trong tháng 7, giảm khoảng 10 tỷ USD trong các hợp đồng còn lại. Trên thực tế, lãi mở thấp hơn cùng với khối lượng thấp hơn thường báo hiệu ít vốn được cam kết và ít sự thèm muốn để chịu rủi ro, không chỉ là một ngày tạm lắng.
Doanh thu cũng theo cùng một hướng. Doanh thu hàng tuần đã giảm khoảng 3 lần từ mức trung bình hàng tuần gần 23 triệu USD xuống khoảng 7,5 triệu USD trong tuần này, theo biểu đồ DeFiLlama được tham chiếu. Bức tranh tổng hợp là nhất quán: hoạt động đã nguội, đòn bẩy đã nguội, và khả năng tạo tiền mặt của giao thức cũng đã nguội theo.
Mua lại và Hoạt động ETF: Đề nghị đã phai nhạt
Sự điều chỉnh này quan trọng vì băng ghi tháng 6 có một đề nghị rõ ràng đứng sau nó. Mua lại HYPE đã tăng khoảng 4 lần trong tháng 6, từ mức trung bình hàng ngày gần 14K token lên hơn 44K. Thời gian đó trùng với HYPE đạt mức cao kỷ lục 76,9 USD trên Binance, cùng với những gì được mô tả là các yếu tố kích thích hệ sinh thái tích cực và dòng chảy HYPE ETF giao ngay.
Đề nghị đó giờ đã nhỏ hơn. Mua lại sau đó đã chậm lại còn khoảng 22K HYPE, khoảng một nửa mức giữa tháng 6, theo biểu đồ Coinglass được tham chiếu. Nếu mua lại là một trong những nguồn cầu nhất quán hơn, thì tốc độ chậm hơn không cần phải “gây” ra sự giảm giá để thay đổi sự cân bằng của thị trường. Nó đơn giản chỉ loại bỏ một lớp đệm trước đây đã hấp thụ nguồn cung.
Dấu hiệu dòng chảy từ các tổ chức cũng đã nguội. Kể từ ngày 9 tháng 7, các sản phẩm HYPE ETF giao ngay của Mỹ đã thấy “không có cầu hoặc dòng chảy ra”, với ngày 15 tháng 7 được trích dẫn là ngoại lệ, theo dữ liệu SoSo Value được tham chiếu. Dữ liệu trong gói không phân tách liệu những ngày đó có bằng phẳng so với âm ròng hay không, nhưng thông điệp hướng đi là kênh ETF không đã thêm cầu gia tăng trong thời gian giảm.
Báo cáo cũng đã trích dẫn “sự bán tháo 30 triệu USD của a16z” như một yếu tố áp lực bổ sung. Không có thông tin về thời gian, địa điểm hoặc chi tiết hoàn thành được cung cấp, vì vậy nó hoạt động nhiều hơn như một câu chuyện treo lơ lửng hơn là một lịch trình cung cấp đã được xác nhận.
Đường $60: Rủi ro Đóng Tuần và Bản Đồ $48–$54
HYPE giao dịch quanh mức 58 USD tại thời điểm viết bài, giảm khoảng 19% so với mức cao vào tháng 7 gần 73 USD. Diễn biến giá đã nhiều lần hướng tới khu vực 60 USD, được mô tả là cả một mức đỉnh trước đó và một mức hỗ trợ quan trọng cho năm 2026 đã được kiểm tra ba lần kể từ tháng 5.
Ngưỡng mà thị trường đang sử dụng để xác nhận là mức đóng cửa hàng tuần. Một mức đóng cửa hàng tuần quyết địnhnếnĐóng cửa dưới $60 được coi là củng cố động lực suy yếu, theo tham chiếu biểu đồ TradingView trong báo cáo.
Nếu mức $60 không giữ được trong khung thời gian đó, khu vực tiếp theo được nhấn mạnh là $48–$54. Khu vực này ít liên quan đến độ chính xác và nhiều hơn về nơi mà người mua đã xuất hiện trước đó, đó là lý do tại sao nó trở thành điểm tiếp theo trên bản đồ nếu mức sàn hiện tại bị phá vỡ.
Khi các yếu tố cơ bản hạ nhiệt, các mức hỗ trợ trở nên quan trọng hơn.
Tôi coi thiết lập này như một câu chuyện về cấu trúc thị trường, không phải là một câu chuyện tiêu đề. Khi khối lượng perp, OI và doanh thu hàng tuần đều co lại cùng một lúc, token sẽ mất đi "lời bid cơ bản" khiến việc giảm giá trở nên dễ dàng hơn để thoái lui.
Bài kiểm tra thực sự là liệu mức $60 có giữ được trong một tuần đóng cửa hay không, trong khi việc mua lại vẫn gần ~22K/ngày và hoạt động ETF chủ yếu không hoạt động sau ngày 9 tháng 7. Nếu $60 giữ được, cấu trúc bắt đầu trông có vẻ mang tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện.
Nếu nó bị phá vỡ, hậu quả thực tiễn là đơn giản: việc khám phá giá có khả năng chuyển sang khu vực $48–$54 với nhu cầu tự nhiên ít hơn được nhìn thấy trong dữ liệu để ngăn chặn sự di chuyển.
