Mỹ giữ Bitcoin bị tịch thu, chờ lệnh hành pháp mới
Được tạo ra vào tháng 3 năm 2025, quỹ dự trữ định hình bitcoin như một tài sản giữ giá kiểu vàng và có thể bị đảo ngược bởi một tổng thống trong tương lai.
Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ được thành lập bằng sắc lệnh hành pháp vào tháng 3 năm 2025 và chỉ đạo rằng bitcoin được đưa vào quỹ dự trữ sẽ không được bán. Khung pháp lý này không được Quốc hội ủng hộ, để lại cho các nhà giao dịch một tín hiệu "không bán" mà hiện tại là chính sách thực tế nhưng có thể đảo ngược trong tương lai.
Điểm chính
- Quỹ Dự trữ Chiến lược của Hoa KỳBitcoin được thành lập bằng sắc lệnh hành pháp vào tháng 3 năm 2025.
- Bitcoin được coi là một tài sản dự trữ dài hạntương đươngvới vàng, với chỉ thị rằng các đồng tiền dự trữ không được bán.
- Gần như toàn bộ BTC của chính phủ Hoa Kỳ được tích lũy thông qua việc tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật chứ không phải là mua bán trên thị trường mở.
- Ước tính tổng số bitcoin mà chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ dao động khoảng từ 200,000 đến 328,000 BTC, một khoảng mà sẽ đưa Hoa Kỳ đứng đầu so với các quốc gia khác theo những con số đó.
Một Quỹ Dự Trữ Bitcoin của Hoa Kỳ theo Sắc lệnh, Không phải Luật
Kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ là một kho bitcoin do chính phủ nắm giữ, được tạo ra thông qua sắc lệnh hành pháp vào tháng 3 năm 2025. Sắc lệnh này định hình bitcoin như một tài sản dự trữ lâu dài, so sánh rõ ràng cách thức nắm giữ với cách mà Hoa Kỳ nắm giữ vàng.
Cơ sở pháp lý đó rất quan trọng. Một sắc lệnh hành pháp thiết lập chính sách cho nhánh hành pháp, nhưng nó không phải là một đạo luật được Quốc hội thông qua. Logic hoạt động hiện tại của dự trữ, bao gồm cách các cơ quan xử lý bitcoin mà cuối cùng rơi vào quyền kiểm soát của liên bang, cuối cùng dựa trên một chỉ thị có thể được sửa đổi hoặc thu hồi bởi một chính quyền trong tương lai.
Quỹ dự trữ cũng không được mô tả là một chương trình mua. Số bitcoin liên quan đến các khoản nắm giữ của chính phủ Hoa Kỳ đã được tích lũy hầu như hoàn toàn thông qua việc tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật liên quan đến các vụ án hình sự và dân sự, thay vì thông qua việc mua bán trên thị trường mở.
Chỉ thị Không Bán: Những Thay Đổi Đối Với Kỳ Vọng Cung Cấp BTC Bị Tịch Thu
Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi cơ bản chính là ý định đã được nêu rõ về việc xử lý. Lệnh hành pháp chỉ đạo rằng các đồng tiền được đưa vào quỹ dự trữ sẽ không được bán, chuyển đổi giả định mặc định khỏi thói quen thông thường.thanh lýcủa tài sản bị tịch thu.
Điều đó không biến BTC bị tịch thu thành một nguồn cung vĩnh viễn. Tuy nhiên, nó giảm khả năng có dòng bán ổn định, được thúc đẩy bởi chính sách từ bất kỳ đồng coin nào được chỉ định chính thức vào quỹ dự trữ, so với một khuôn khổ coi bitcoin bị tịch thu như hàng tồn kho để được đấu giá hoặc kiếm tiền theo cách khác.
Điểm thứ hai là quản lý kỳ vọng. Lưu lượng ví của chính phủ từ trước đến nay đã được theo dõi như một nguồn cung tiềm năng. Một tư thế "không bán" thay đổi câu chuyện cơ bản, nhưng chỉ trong chừng mực các cơ quan thực sự chuyển hướng các đồng coin bị tịch thu vào quỹ dự trữ thay vì chuẩn bị chúng cho việc thanh lý.
Kho dự trữ lớn như thế nào? Phạm vi ước tính từ 200,000–328,000 BTC
Quy mô kho bitcoin của Hoa Kỳ không được xác định bằng một con số chính thức duy nhất trong các thông tin công khai có sẵn được tóm tắt trong phần giải thích. Thay vào đó, ước tính về tổng số tài sản của chính phủ Hoa Kỳ dao động từ khoảng 200.000 đến 328.000 BTC.
Phạm vi đó đủ rộng để có ý nghĩa riêng. Nó xác định dải cung tiềm năng có thể bị ảnh hưởng bởi các lựa chọn chính sách của Hoa Kỳ, ngay cả dưới một chỉ thị tập trung vào việc giữ. Bài giải thích cũng mô tả Hoa Kỳ nắm giữ nhiều bitcoin hơn bất kỳ quốc gia nào khác theo những ước tính đó, điều này giữ cho vị thế chủ quyền trong cuộc thảo luận ngay cả khi không có thành phần mua trên thị trường.
Tín hiệu Độ bền Chính sách: Điều gì có thể giữ nó lại - hoặc đảo ngược nó
Câu hỏi về độ bền là câu hỏi có thể giao dịch. Quỹ dự trữ không được hỗ trợ bởi một đạo luật của Quốc hội, và khung điều hành có thể bị hủy bỏ bởi một tổng thống trong tương lai.
Tín hiệu "khóa" rõ ràng nhất sẽ là việc di chuyển để lập pháp hóa Dự trữ Bitcoin Chiến lược. Tín hiệu ngược lại sẽ là một hành động hành pháp sửa đổi hoặc thu hồi lệnh tháng 3 năm 2025.
Các nhà giao dịch cũng gặp vấn đề về dữ liệu có thể làm tăng hoặc giảm lo ngại về tình trạng thừa. Bất kỳ thông tin chính thức mới nào, cập nhật từ tòa án, hoặc thông tin từ cơ quan nào đó làm thu hẹp khoảng ước lượng 200,000–328,000 BTC sẽ thay đổi cách thị trường định giá rủi ro đuôi.
Cuối cùng, hãy chú ý đến thông điệp vận hành: liệu BTC bị tịch thu có được chỉ định vào quỹ dự trữ hay chuẩn bị cho việc thanh lý. Ngôn ngữ chính sách trong chu kỳ bầu cử cũng có thể làm tăng hoặc giảmxác suất ngụ ýrằng tư thế của lệnh hành pháp vẫn tồn tại qua sự thay đổi trong chính quyền.
Sự căng thẳng có thể giao dịch giữa chính sách 'không bán' và rủi ro từ lệnh hành pháp
Tôi coi chỉ thị 'không bán' như một rào cản thực sự đối với kỳ vọng bán hàng thường xuyên cho bất kỳ BTC nào thực sự được đưa vào dự trữ, đặc biệt là vì kho dự trữ chủ yếu là do tịch thu chứ không phải là kết quả của việc mua sắm tùy ý. Cách nhìn nhận này gần giống như việc giữ vàng hơn là mô hình chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền mặt, và nó nên làm giảm phản xạ của thị trường trong việc định giá sự phân phối ổn định từ chính phủ.
Ngưỡng quan trọng là độ bền. Bởi vì điều này dựa trên một lệnh hành pháp chứ không phải một đạo luật của quốc hội, bài kiểm tra thực sự là liệu chính sách có được mã hóa hoặc củng cố thông qua thực tiễn của các cơ quan có thể lặp lại và tồn tại qua các chu kỳ bầu cử hay không.
Điều này chỉ có ý nghĩa thực tiễn nếu thị trường có thể coi BTC bị tịch thu của Mỹ như một nguồn cung bị gạt sang một bên về mặt cấu trúc thay vì một gánh nặng thanh lý sẽ trở lại với chính quyền tiếp theo.
