Mỹ và Anh ủng hộ stablecoin HQLA 1:1 và thí điểm token hóa
Các khuyến nghị chung thiết lập một lộ trình phối hợp cho thời điểm có hiệu lực của chế độ stablecoin thanh toán của Mỹ vào tháng 1 năm 2027.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Bộ Tài chính Vương quốc Anh đã đưa ra các khuyến nghị chung về stablecoin và tài chính token hóa thông qua Nhóm Công tác xuyên Đại Tây Dương cho các Thị trường Tương lai. Gói khuyến nghị này báo hiệu một cách tiếp cận phối hợp đối với các kỳ vọng về dự trữ stablecoin và thử nghiệm token hóa xuyên biên giới khi chế độ stablecoin của Hoa Kỳ tiến tới ngày có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027.
Điểm chính
- Các khuyến nghị chung của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh thông qua Nhóm Công tác xuyên Đại Tây Dương cho các Thị trường Tương lai nhắm đếnhoạt động stablecoinvà tài chính token hóa.
- Hai bộ tài chính đã phác thảo bốn khuyến nghị vềtài sảnkỹ thuật số như một phần của sự hợp tác song phương rộng lớn hơn về các thị trường tài chính.
- Stablecoin được định hình là cần phải “được hỗ trợ hoàn toàn, ít nhất là theo tỷ lệ một đổi một, bởi các tài sản chất lượng cao, thanh khoản.”
- Xuyên biên giớitoken hóacác thí điểm đã được thúc đẩy thông qua một nhóm thử nghiệm do khu vực tư nhân đề xuất, cùng với một lời kêu gọi các cơ quan của Mỹ và Ngân hàng Anh phối hợp các phương pháp quy định.
Sự phối hợp giữa Bộ Tài chính và Bộ Tài chính Anh tập trung vào Stablecoins và Tài chính Token hóa
Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Bộ Tài chính Vương quốc Anh đã công bố một bộ khuyến nghị chung thông qua Nhóm công tác xuyên Đại Tây Dương cho các Thị trường Tương lai, rõ ràng đề cập đến hoạt động stablecoin và tài chính token hóa.
Trong tuyên bố chung, hai cơ quan tài chính đã mô tả bốn khuyến nghị tập trung vàotài sản kỹ thuật sốnhư một phần của hợp tác song phương về các thị trường tài chính. Tài liệu trích dẫn không liệt kê đầy đủ danh sách, để lại một số phạm vi của gói chưa được giải quyết cho đến khi các khuyến nghị hoàn chỉnh được công bố.
Tuyên bố đã định hình mục tiêu chính sách là sự phối hợp quy định hỗ trợ một “thị trường stablecoin năng động xuyên biên giới.” Nó cũng thiết lập một nguyên tắc so sánh quan trọng cho cấu trúc thị trường: “Mỗi chính phủ dự định điều chỉnh các yêu cầu của mình để tìm kiếm các kết quả tương đương cho các rủi ro và hoạt động tương đương, nhằm thúc đẩy sự ổn định tài chính trong khi tránh gây ra sự méo mó trên thị trường hoặc làm giảm động lực cạnh tranh xuyên biên giới.”
Tiêu chuẩn HQLA Bảo đảm 1:1 Nhận được con dấu xuyên Đại Tây Dương
Về stablecoins, dòng rõ ràng nhất trong các khuyến nghị là chất lượng và phạm vi dự trữ. Tuyên bố cho biết stablecoins “nên được đảm bảo hoàn toàn, ít nhất là theo tỷ lệ 1:1, bởi các tài sản chất lượng cao, thanh khoản.” Trên thực tế, đó là một tín hiệu trực tiếp rằng kỳ vọng về dự trữ đang hội tụ xung quanh một tiêu chuẩn kiểu tiền mặt và các tài sản tương đương tiền mặt thay vì lỏng lẻo hơn.tài sản thế chấpkhái niệm.
Đối với các nhà phát hành và địa điểm, điều này đọc ít như một khẩu hiệu tiếp thị và nhiều hơn như một tiêu chuẩn niêm yết và tuân thủ mới nổi trên hai khu vực pháp lý lớn.
Ngay cả khi không đề cập đến các điều luật cụ thể, ngôn ngữ này cung cấp cho các nhóm tuân thủ một mục tiêu để hướng tới, và nó cung cấp cho các sàn giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản DeFi một bộ lọc tương lai khả thi cho những “stablecoin thanh toán” được coi là tài sản thanh toán thân thiện với tổ chức.
Tuyên bố không đề cập rõ ràng đến Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ (GENIUS), được mô tả là đã được ký thành luật vào năm ngoái. Nó cũng lưu ý rằng chế độ này đang chờ các quy định thực hiện trước ngày có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027.
Token hóa: Các thí điểm xuyên biên giới và một cầu nối quy định giữa Hoa Kỳ và Ngân hàng Anh
Phần token hóa được cấu trúc xung quanh việc thực hiện, không phải lý thuyết. Nhóm công tác đã khuyến nghị xem xét một nhóm do khu vực tư nhân dẫn dắt tập trung vào “thử nghiệm các trường hợp sử dụng xuyên biên giới cho tài sản token hóa.” Nó cũng khuyến nghị rằng các cơ quan tài chính của Hoa Kỳ và Ngân hàng Anh xác định các phương pháp tiếp cận chung về quy định tài sản token hóa.
Sự kết hợp đó rất quan trọng. Một con đường do thí điểm dẫn dắt là cách mà các tiêu chuẩn được nhúng vào hệ thống, từ các quy ước thanh toán đến quy trình lưu ký và tuân thủ. Nếu một nhóm thử nghiệm thực sự hình thành với các tổ chức đáng tin cậy, cơ sở hạ tầng tài sản token hóa có thể tiến bộ thông qua khả năng tương tác đã được chứng minh thay vì chờ đợi sự hài hòa hoàn hảo trên giấy.
Token hóa ở đây đề cập đến việc đại diện cho các tài sản truyền thống như trái phiếu dưới dạng các token dựa trên blockchain có thể được phát hành, giao dịch và thanh toán một cách kỹ thuật số. Các khuyến nghị thực chất đang chỉ ra rằng việc thanh toán xuyên biên giới và tiếp cận thị trường là chiến trường nghiêm túc đầu tiên cho việc áp dụng.
Thời hạn sắp đến: Ngày có hiệu lực tại Mỹ vào tháng 1 năm 2027 và đợt phát hành trái phiếu token hóa tại Vương quốc Anh vào quý 1 năm 2027
Hai mốc thời gian định hình câu chuyện giao dịch. Về phía Mỹ, ngày có hiệu lực của chế độ stablecoin thanh toán được mô tả là tháng 1 năm 2027, phụ thuộc vào việc các quy định thực thi được phê duyệt.
Về phía Vương quốc Anh, một báo cáo của lực lượng đặc nhiệm ngành công nghiệp được chính phủ Vương quốc Anh hỗ trợ đã trích dẫn cùng với tuyên bố rằng việc token hóa có thể bổ sung lên tới 44 tỷ USD vào sản lượng kinh tế hàng năm của Vương quốc Anh vào năm 2035, nhưng chỉ nếu Vương quốc Anh trở thành một khu vực dẫn đầu về token hóa, token hóa mở rộng toàn cầu và việc áp dụng trong nước tăng lên tương ứng với các đối tác lớn.
Báo cáo tương tự đã kêu gọi phát hành trái phiếu token hóa vào quý 1 năm 2027 và thử nghiệm các giao dịch tài chính trên blockchain.
Trong ngắn hạn, thị trường sẽ cần thêm chi tiết để định giá chính xác. Những dấu hiệu ngay lập tức là liệu bộ bốn khuyến nghị đầy đủ có được công bố với các thông số hoạt động hay không, liệu các quy tắc thực thi của Mỹ có bắt đầu hình thành trước năm 2027 hay không, và liệu nhóm thử nghiệm xuyên biên giới do khu vực tư nhân đề xuất có thực sự được thành lập và có nhân sự từ các tổ chức có thể xử lý khối lượng hay không.
Tại sao các nhà giao dịch nên coi đây là tín hiệu cấu trúc thị trường, không phải chỉ là tiêu đề
Tôi coi ngôn ngữ tài sản lỏng chất lượng cao 1:1 là nội dung thực sự. Đây là một nỗ lực xuyên Đại Tây Dương để chuẩn hóa hình thức của các stablecoin thanh toán 'an toàn', điều này có thể âm thầm định hình lại lộ trình của các nhà phát hành và tiêu chuẩn địa điểm trước tháng 1 năm 2027.
Phần token hóa là chất xúc tác thứ hai. Ngưỡng quan trọng là liệu nhóm thử nghiệm xuyên biên giới do khu vực tư nhân dẫn dắt có hình thành với những người tham gia thực sự và một nhiệm vụ để triển khai các dự án thí điểm hay không. Nếu điều đó xảy ra, cấu trúc bắt đầu có vẻ mang tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì nó buộc các quyết định về khả năng tương tác vào các hệ thống sản xuất nơi mà thanh khoản thực sự tồn tại.
