Nhà quản lý Anh nới lỏng quan điểm về stablecoin

Các cơ quan quản lý Vương quốc Anh đã thực hiện hai bước cụ thể hướng tới một chế độ tiền điện tử có thể thực thi: FCA đã hoàn thiện các quy định về tiền điện tử vào tháng trước và Ngân hàng Anh đã nới lỏng các hạn chế chính đối với stablecoin. Khung quy định hiện tại chỉ ra rằng việc cấp phép bắt buộc sẽ diễn ra vào tháng 10 năm 2027, với nhiều cuộc tham vấn hơn nữa vẫn đang ở phía trước.

Điểm chính cần lưu ý

FCA đã hoàn thiện các quy định về tiền điện tử vào tháng trước, đưa ra hướng dẫn về yêu cầu vốn, việc tiếp nhận và công bố thông tin, cũng như kỳ vọng về hành vi đối với các công ty tiền điện tử.
Ngân hàng Anh đã loại bỏ các giới hạn nắm giữ được đề xuất trước đó chofiat-gắn kếtstablecoinsvà giảm tỷ lệ dự trữ của ngân hàng trung ương đối với các nhà phát hành từ 40% xuống 30%.
Các đề xuất dự thảo được công bố vào tháng 11 năm 2025 đã bao gồm giới hạn 20.000 bảng cho cá nhân và 10 triệu bảng cho các doanh nghiệp nắm giữ stablecoin bảng Anh hệ thống.
Việc cấp phép theo chế độ tiền điện tử mới của Vương quốc Anh dự kiến sẽ trở thành bắt buộc vào tháng 10 năm 2027, với các quy định bổ sung vẫn đang được xây dựng.

Quy định cuối cùng của FCA được ban hành khi Vương quốc Anh chuyển từ việc nói về "Trung tâm Crypto" sang một bộ quy tắc

Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã hoàn thiện các quy định về tiền điện tử vào tháng trước, cung cấp hướng dẫn về yêu cầu vốn, việc tiếp nhận và công bố của các công ty tiền điện tử, cũng như khung hành vi rộng hơn.

Bước đi này chuyển đổi lập trường của Vương quốc Anh từ tham vọng rộng lớn, được định hình vào năm 2022 là trở thành "trung tâm tài sản tiền điện tử toàn cầu", sang một bộ quy tắc mà các địa điểm phục vụ Vương quốc Anh có thể thực sự áp dụng cho các chương trình tuân thủ.

Đối với các sàn giao dịch, môi giới và fintech phục vụ người dùng Vương quốc Anh, tác động ngay lập tức trên thị trường là hoạt động: các kỳ vọng rõ ràng hơn về vốn và công bố giảm thiểu rủi ro vùng xám mà lịch sử đã khiến việc ra mắt sản phẩm và tiếp thị trở nên mong manh dưới chế độ quảng cáo tài chính (FinProm) của Vương quốc Anh.

Cách tiếp cận trước đây của FCA đã được nhìn nhận là quá thận trọng, với thời gian cấp phép chậm và quy tắc hoạt động không rõ ràng, và sự không chắc chắn đó đã hoạt động như một loại thuế thanh khoản đối với việc tiếp cận thị trường Vương quốc Anh.

Ngân hàng Anh rút lại giới hạn nắm giữ stablecoin và giảm dự trữ của Ngân hàng Trung ương xuống 30%

Chỉ vài ngày sau động thái của FCA, Ngân hàng Anh đã loại bỏ các giới hạn trước đó về việc nắm giữ stablecoin gắn với fiat và giảm yêu cầu dự trữ mà các nhà phát hành phải giữ tại ngân hàng trung ương từ 40% xuống 30%.

Việc rút lại đó quan trọng vì dự thảo tháng 11 năm 2025 đã nhúng các ràng buộc quy mô cứng trực tiếp vào hành vi của người dùng: các cá nhân sẽ bị hạn chế không được nắm giữ quá 20.000 bảng Anh stablecoin sterling hệ thống, trong khi các doanh nghiệp bị giới hạn ở mức 10 triệu bảng.

Việc loại bỏ các giới hạn đó giảm trần hành chính về việc áp dụng cho cả người dùng bán lẻ và doanh nghiệp, và làm cho con đường "hệ thống" ít thù địch hơn đối với các trường hợp sử dụng thanh toán và giải quyết thực tế.

Thay đổi dự trữ cũng là một công cụ thương mại. Yêu cầu một tỷ lệ nhỏ hơn của dự trữ phải nằm tại ngân hàng trung ương có thể cải thiện kinh tế của nhà phát hành, điều này ảnh hưởng đến việc liệu các đường ray stablecoin GBP có khả thi ở mức phí cạnh tranh hay không.

Điều gì vẫn chặt chẽ: Giới hạn lưu thông stablecoin sterling hệ thống 40 tỷ bảng

Ngay cả khi các giới hạn nắm giữ đã được loại bỏ, một ràng buộc cứng vẫn còn: giới hạn 40 tỷ bảng về lưu thông của bất kỳ stablecoin sterling hệ thống nào vẫn đang được áp dụng. Ngân hàng Anh đã chỉ ra ý định sửa đổi hoặc loại bỏ giới hạn khi các stablecoin trở nên gắn bó hơn với hệ thống tài chính.

Đối với cấu trúc thị trường, đây là yếu tố giới hạn vẫn quan trọng. Giới hạn lưu thông là một trần về hiệu ứng mạng, và nó giữ cho bất kỳ stablecoin GBP nào không thể phát triển thành loại thống trị.bể thanh khoảnđược thấy trong các stablecoin USD lớn hơn. Cho đến khi giới hạn được sửa đổi hoặc loại bỏ, Vương quốc Anh có thể cải thiện lối vào, nhưng nó vẫn hạn chế kích thước cuối cùng của một nhà phát hành hệ thống.

Các cột mốc tiếp theo: Tư vấn Nhà phát hành hệ thống và Hạn chót Ủy quyền tháng 10 năm 2027

FCA đã đồng ý làm việc với Ngân hàng Anh về chế độ stablecoin và dự định sẽ tư vấn vào cuối năm nay về cách các quy tắc của FCA áp dụng khi một nhà phát hành stablecoin được chỉ định là hệ thống bởi Bộ Tài chính. Điều đó chỉ ra một con đường hai cơ quan quản lý: sự chỉ định của Bộ Tài chính kích hoạt một sự thay đổi trong cường độ giám sát, với Ngân hàng Anh và FCA phối hợp cách yêu cầu được thực hiện trong thực tế.

Thời gian của ngành hiện đã được gắn kết với tháng 10 năm 2027, khi mà việc ủy quyền cho bất kỳ công ty nào hoạt động tại Vương quốc Anh theo chế độ tiền điện tử mới trở nên bắt buộc. Giữa bây giờ và lúc đó, các cột mốc thực hiện và tín hiệu về sự sẵn sàng của ngành sẽ quan trọng cho việc người dùng Vương quốc Anh có thấy được quyền truy cập rộng rãi hơn hay nhiều sản phẩm bị hạn chế hơn.

Tính liên tục chính trị là một biến số sống. Một nhà lãnh đạo Đảng Lao động mới được dự đoán sẽ xuất hiện trong vài tuần tới sau khi Thủ tướng Keir Starmer từ chức, và độ bền của hướng điều chỉnh này trong suốt quá trình chuyển tiếp sẽ định hình cách mà các công ty đầu tư mạnh mẽ trước thời hạn 2027.

Quan điểm của Marcus Hale: Tại sao sự thay đổi này ở Vương quốc Anh quan trọng đối với các đường ray stablecoin và quyền truy cập thị trường Vương quốc Anh

Tôi đọc việc Ngân hàng Anh giảm giới hạn nắm giữ như là sự thay đổi thực tiễn nhất trong hệ thống. Ngưỡng quan trọng là liệu các stablecoin GBP có thể mở rộng vào các luồng thanh toán hàng ngày và tiền lương mà không cần các đội ngũ tuân thủ phải quản lý các giới hạn tùy ý theo người dùng hay không.

Việc cắt giảm yêu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương xuống 30% cũng giúp ích, nhưng chính việc loại bỏ các giới hạn mới ngăn cản chế độ này không làm giảm việc sử dụng tại thời điểm áp dụng.

Bài kiểm tra thực sự là liệu Vương quốc Anh có thực hiện giới hạn lưu thông 40 tỷ bảng và tư vấn nhà phát hành hệ thống vào cuối năm nay hay không. Nếu giới hạn giữ nguyên và con đường hệ thống vẫn nặng nề, điều này trông giống như một chất xúc tác tâm lý hơn là một sự thay đổi cơ bản.

Nếu những hạn chế đó được nới lỏng trong khi thời gian ủy quyền tháng 10 năm 2027 vẫn đáng tin cậy, cấu trúc bắt đầu trông có vẻ mang tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc hình thành thanh khoản stablecoin và ai có thể phục vụ người dùng Vương quốc Anh một cách đáng tin cậy ở quy mô lớn.

Nguồn

CoinDesk