Putin ký luật, bắt đầu thị trường crypto hợp pháp từ 2026
Mua bán lẻ bị giới hạn ở mức 300.000 rúp cho mỗi trung gian và chỉ được phép đối với các tài sản được Ngân hàng Nga phê duyệt, trong khi lệnh cấm thanh toán bằng tiền điện tử vẫn tiếp tục.
Tổng thống Nga Vladimir Putin đã ký dự luật số 1194918-8, có tiêu đề “Về Tiền tệ Kỹ thuật số và Quyền kỹ thuật số,” thành luật, theo hồ sơ chính thức của Duma Quốc gia. Khung pháp lý xây dựng một thị trường tiền điện tử có giấy phép được giám sát bởi Ngân hàng Nga, với các điều khoản cốt lõi bắt đầu từ ngày 1 tháng 9 năm 2026 và các biện pháp bổ sung bắt đầu từ ngày 1 tháng 7 năm 2027.
Putin Ký Dự Luật 1194918-8, Thiết Lập Quy Tắc Thị Trường Tiền Điện Tử Theo Giai Đoạn
Chữ ký quan trọng ở đây là về mặt thủ tục: Vladimir Putin đã ký dự luật số 1194918-8, có tiêu đề “Về Tiền tệ Kỹ thuật số và Quyền kỹ thuật số,” và hồ sơ chính thức của Duma Quốc gia hiện coi nó là luật đã được ban hành.
Luật này thiết lập một khung pháp lý được quản lý cho các thị trường tiền điện tử ở Nga, bao gồm rõ ràng các bên tham gia thị trường tiền điện tử như sàn giao dịch, môi giới, người giữ tài sản, và các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử khác.
Đối với các nhà điều hành sàn giao dịch, luật này thêm một cổng tuân thủ bằng cách yêu cầu họ đáp ứng các yêu cầu quy định và tham gia một tổ chức tự quản lý thị trường tài chính, một cơ quan ngành thiết lập và thực thi các tiêu chuẩn cho các thành viên dưới sự giám sát của một cơ quan quản lý.
Ngân hàng Nga được định vị là điểm kiểm soát của hệ thống. Theo luật, ngân hàng này sẽ giám sát thị trường tiền điện tử được quản lý, ban hành các quy tắc liên quan, và xác định các tài sản tiền điện tử nào mà các trung gian có giấy phép có thể cung cấp.
Thời gian không phải là ngay lập tức, và đó là điểm mấu chốt. Các điều khoản cốt lõi có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, trong khi một số biện pháp, bao gồm các quy tắc cho các kho lưu trữ kỹ thuật số không cư trú, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7 năm 2027.
Một điều không thay đổi: luật pháp duy trì lệnh cấm của Nga về việc sử dụng tài sản tiền điện tử để thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ trong nước, giữ tư thế là “truy cập thị trường được quản lý” thay vì “thanh toán bằng tiền điện tử.”
Giới hạn bán lẻ, ‘Tài sản được phê duyệt,’ và Thành viên SRO: Nơi mà sự ma sát giao dịch xảy ra
Rào cản trực tiếp nhất là dòng chảy bán lẻ qua các kênh tuân thủ. Các nhà đầu tư bán lẻ bị giới hạn trong việc mua “tài sản tiền điện tử được phê duyệt” thông qua các trung gian, và luật đặt ra giới hạn hàng năm là 300.000 rúp (3.700 đô la) cho mỗi trung gian.
Các nhà đầu tư đủ điều kiện, một danh mục được định nghĩa theo pháp luật thường phải đối mặt với ít ràng buộc hơn so với bán lẻ, được tách ra để có quyền truy cập rộng rãi hơn. Dưới khung pháp lý mới, các nhà đầu tư đủ điều kiện sẽ được phép mua bất kỳ loại tiền điện tử nào mà không bị ràng buộc bán lẻ.
Điểm mấu chốt cho cấu trúc thị trường là các đòn bẩy chặt chẽ nhất của luật không tự thực thi. Ngân hàng Nga vẫn phải công bố các tiêu chí cho những gì được coi là tài sản “được phê duyệt” và sau đó quyết định tài sản nào mà các trung gian có thể thực sự cung cấp, và văn bản nguồn có sẵn cho đến nay không bao gồm danh sách đó hoặc logic sàng lọc.
Điều tương tự cũng đúng với sự tuân thủ địa điểm. Luật yêu cầu các nhà điều hành sàn giao dịch tiền điện tử phải đáp ứng các yêu cầu quy định và tham gia một tổ chức tự quản lý thị trường tài chính, nhưng trong tài liệu có sẵn, không nêu rõ ngưỡng hoạt động ngoài nghĩa vụ thành viên đó.
Điều này để lại hai lớp ma sát cho các công ty muốn phục vụ người dùng Nga dưới chế độ mới: tiêu chuẩn thành viên SRO và quy trình thực thi, và quy định của Ngân hàng Nga sẽ xác định “tuân thủ” có nghĩa là gì trong thực tế.
Lịch trình tạo ra các yếu tố kích thích có thời hạn thay vì cú sốc ngắn hạn. Duma Quốc gia đã phê duyệt luật sau các lần đọc cuối cùng vào cuối tháng 7 năm 2026, nhưng các cơ chế đối mặt với thị trường được phân đoạn: các điều khoản cốt lõi bắt đầu từ ngày 1 tháng 9 năm 2026, và các biện pháp bổ sung bao gồm các quy tắc cho các kho lưu trữ kỹ thuật số không cư trú bắt đầu từ ngày 1 tháng 7 năm 2027.
Đọc của tôi: Yếu tố kích thích thực sự sẽ là danh sách ‘tài sản được phê duyệt’ của Ngân hàng Nga, không phải chữ ký hôm nay
Việc ký kết được hiểu là một sự siết chặt ngay lập tức, và điều đó bỏ lỡ cách mà khung này được xây dựng. Ngưỡng quan trọng là quy định thứ cấp: Ngân hàng Nga được giao nhiệm vụ rõ ràng là ban hành các quy tắc và quyết định tài sản tiền điện tử nào mà các trung gian được cấp phép có thể cung cấp, vì vậy tiêu chí và danh sách “tài sản được phê duyệt” đầu tiên sẽ có tác động lớn hơn đến tính thanh khoản tuân thủ hơn là thực tế ban hành.
Quyền truy cập bán lẻ bị hạn chế về mặt cấu trúc theo thiết kế, với giới hạn hàng năm là 300.000 rúp cho mỗi trung gian và yêu cầu chỉ mua tài sản được phê duyệt thông qua các trung gian, trong khi các nhà đầu tư đủ điều kiện có quyền truy cập rộng rãi.
Nếu danh sách ban đầu của Ngân hàng Nga hẹp và tiêu chuẩn thành viên SRO nghiêm ngặt, cấu trúc bắt đầu trông giống như một thị trường được quản lý với lưu lượng bán lẻ hạn chế hơn là một lối vào trên bờ rộng, và đó là khía cạnh thực tiễn cho việc bao nhiêu khối lượng tuân thủ thực sự có thể di chuyển vào khung pháp lý trước ngày 1 tháng 9 năm 2026.
