Sự ra đi của Peirce để SEC chỉ còn hai ủy viên

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hester Peirce dự kiến sẽ rời khỏi cơ quan vào thứ Sáu, làm giảm số lượng ủy viên của SEC xuống còn hai người. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai vẫn do Chủ tịch Michael Selig lãnh đạo với tư cách là ủy viên duy nhất, tập trung sự giám sát tiền điện tử của Mỹ vào ba người khi các đề cử vẫn chưa được công bố.

Điểm chính

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hester Peirce sẽ rời đi vào thứ Sáu sau tám năm, ra đi khoảng hai tháng trước khi kết thúc thời gian gia hạn 18 tháng cho nhiệm kỳ thứ hai của cô.
SEC sẽ chỉ còn lại hai ủy viên, Chủ tịch Paul Atkins và Mark Uyeda, một tư thế lãnh đạo mỏng bất thường cho một ủy ban lưỡng đảng năm ghế.
Hàng hóaTương laiỦy ban Giao dịch đã hoạt động với Chủ tịch Michael Selig là ủy viên duy nhất kể từ tháng 12 năm 2025.
Bảy ghế ủy viên trên SEC và CFTC sẽ trống sau thứ Sáu, để lại ba ủy viên giám sát các khía cạnh của một ngành công nghiệp tiền điện tử trị giá khoảng 3 nghìn tỷ đô la.

Sự ra đi của Peirce làm giảm SEC xuống còn hai phiếu trong khi CFTC vẫn là một ủy ban một người.

Hester Peirce dự kiến sẽ rời khỏi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vào thứ Sáu, kết thúc một nhiệm kỳ tám năm tại cơ quan và làm như vậy khoảng hai tháng trước khi kết thúc thời gian gia hạn 18 tháng cho nhiệm kỳ thứ hai của cô. Sự ra đi của cô để lại SEC chỉ còn hai ủy viên đang tại chức: Chủ tịch Paul Atkins và Mark Uyeda.

Điều đó quan trọng về mặt cơ học vì SEC được thiết kế là một ủy ban lưỡng đảng gồm năm thành viên, và việc hoạt động với chỉ hai ủy viên được mô tả là lần thứ hai trong lịch sử của cơ quan này mà nó mỏng manh như vậy.

Đối với các nhà giao dịch, tác động ngay lập tức không phải là một sự thay đổi chính sách đơn lẻ, mà là một tập hợp hẹp hơn các tay bỏ phiếu trong các quyết định có thể định hình rủi ro niêm yết, kỳ vọng công bố thông tin cho các nhà phát hành token, và tốc độ mà các ưu tiên thực thi trở thành tiền lệ có thể lặp lại.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đang ở trong tư thế chặt chẽ hơn nữa. Nó đã được dẫn dắt bởi Chủ tịch Michael Selig với tư cách là ủy viên duy nhất kể từ tháng 12 năm 2025, khi Chủ tịch tạm thời Caroline Pham rời đi. Với việc Peirce ra đi, hiệu ứng kết hợp là hai cơ quan quản lý thị trường liên quan đến hầu hết các hoạt động tiền điện tử hướng tới Mỹ sẽ hoạt động với tổng cộng ba ủy viên.

Ba người, Hai cơ quan, Một thị trường 3 nghìn tỷ đô la: Nơi có thể hình thành các nút thắt giám sát

Sau thứ Sáu, bảy ghế ủy viên tại SEC và CFTC sẽ trống, để lại ba ủy viên giám sát các khía cạnh của ngành công nghiệp tiền điện tử trị giá khoảng 3 nghìn tỷ đô la. Rủi ro tắc nghẽn không chỉ là vấn đề thủ tục mà còn là chính trị: ít ủy viên hơn có nghĩa là ít kiểm tra nội bộ hơn, ít lối đi cho các thỏa hiệp được thương lượng, và ít khả năng cho loại hình thiết lập chương trình liên tục thường tạo ra hướng dẫn bền vững.

Trên thực tế, đây là nơi cấu trúc thị trường trở nên phức tạp. SEC quản lý các thị trường chứng khoán và có thể tiến hành các hành động thi hành pháp luật đối với các nhà phát hành token và các nền tảng tiền điện tử, trong khi CFTC quản lýcác sản phẩm phái sinhThị trường và có thể giám sát hợp đồng tương lai tiền điện tử và hành vi thị trường liên quan.

Khi lãnh đạo mỏng, các cơ quan vẫn có thể hoạt động, nhưng sự kết hợp của các đầu ra có xu hướng nghiêng về những gì có thể thực hiện với quyền hạn của nhân viên hiện tại và luật hiện hành, thay vì những sáng kiến lớn, dựa trên hoa hồng cần có sự bỏ phiếu liên tục và sự đồng thuận nội bộ.

Động lực đó hiện nay trở nên sắc nét hơn vì Quốc hội không ban hành một đạo luật về cấu trúc thị trường mới để phân bổ trách nhiệm một cách rõ ràng. Vào đầu tháng 9 năm 2026,Tài sản kỹ thuật sốĐạo luật Clarity (CLARITY) đã thất bại tại Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát.

Dự luật này được kỳ vọng sẽ trao cho CFTC nhiều quyền lực hơn đối với tài sản kỹ thuật số.tài sảnquy định trong các vai trò mà SEC đã nắm giữ, và nếu không có nó, khung pháp lý có khả năng sẽ tiếp tục được hình thành thông qua các hành động của SEC và CFTC theo luật hiện hành.

Cả hai cơ quan đã nghiêng về con đường đó. SEC đã phát hành hướng dẫn của nhân viên về các hợp đồng đầu tư áp dụng cho các nhà phát hành token, và CFTC đã chỉ rõ cách mà các công ty có thể sử dụng việc ghi chép trên blockchain. Những điều đó không thay thế cho luật pháp, nhưng chúng là những bước đi dần dần, dựa trên cách hiểu có thể tiếp tục diễn ra ngay cả khi số ghế ủy viên mỏng.

Đề cử là van áp lực—Nhưng chưa có ai được công bố

Con đường ngắn hạn trở lại quản trị bình thường đi qua Nhà Trắng. Theo luật liên bang, Tổng thống Donald Trump là người duy nhất có thể đề cử người thay thế để lấp đầy các ghế lãnh đạo SEC và CFTC trống, nhưng vào thời điểm được mô tả, Nhà Trắng chưa công bố đề cử hoặc ý định đề cử thêm thành viên.

Một quan chức Nhà Trắng cho biết Trump dự định đề cử thành viên cho cả hai cơ quan “trong tương lai gần”, nhưng gói tài liệu không bao gồm tên và không có thời gian biểu cho khi nào các đề cử có thể được chính thức gửi đến Thượng viện Hoa Kỳ. SEC cũng không đưa ra phản hồi ngay lập tức khi được hỏi về các đề cử tiềm năng.

Tại CFTC, tư thế công khai của cơ quan này đã nhấn mạnh sự liên tục trong hoạt động trong khi thừa nhận cổng xác nhận. Một phát ngôn viên của CFTC cho biết Selig “hoan nghênh các ủy viên mới đến CFTC khi họ được đề cử và xác nhận bởi Thượng viện Hoa Kỳ” và cho biết cơ quan này “được trang bị hơn cả để giám sát [phần của mình] trong thị trường crypto.”

Khoảng trống đề cử hiện cũng là một phần của hồ sơ chính trị. Các Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ, trong một bức thư tháng 6 gửi Trump và Lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Thượng viện John Thune, đã lập luận rằng “Quốc hội đã thiết kế các hội đồng và ủy ban này để trở thành lưỡng đảng và đã trao cho chúng quyền hạn để điều chỉnh một số phần quan trọng và có ý nghĩa nhất của cuộc sống Mỹ,” thêm vào đó: “Nhưng Chính quyền Trump dường như quyết tâm đảm bảo rằng nó giữ quyền kiểm soát hoàn toàn đối với các cơ quan này, với ít quan tâm đến việc làm việc thiện chí với Quốc hội.”

Tuy nhiên, ít nhất có một dấu hiệu cụ thể từ phía CFTC, mặc dù vẫn chưa hoàn chỉnh. Vào ngày 4 tháng 9, CNBC đã báo cáo rằng các quan chức Nhà Trắng đã xem xét bốn ứng cử viên để lấp đầy các ghế ủy viên CFTC trống, nhưng không có tên nào được cung cấp trong gói tài liệu và không có đề cử chính thức nào được mô tả là đã được gửi.

Lãnh đạo SEC và CFTC thu hẹp lại thành Các cột mốc phía trước

Cột mốc đầu tiên chỉ đơn giản là việc Peirce rời khỏi vào thứ Sáu, điều này sẽ giảm SEC xuống còn Atkins và Uyeda trong khi CFTC vẫn là một ủy ban một người dưới sự lãnh đạo của Selig. Gói tài liệu không chỉ rõ ngày tháng cụ thể cho "thứ Sáu", điều này chủ yếu quan trọng cho kỳ vọng về thời gian xung quanh bất kỳ thông báo tiếp theo nào.

Điểm chuyển tiếp tiếp theo là liệu Nhà Trắng có chuyển từ ngôn ngữ “tương lai gần” sang các đề cử thực tế cho các vị trí ủy viên SEC hoặc CFTC hay không, và tốc độ mà Thượng viện lên lịch các phiên điều trần xác nhận một khi các tên được nộp. Cho đến khi điều đó xảy ra, thực tế hoạt động của các cơ quan bị hạn chế bởi những ai có mặt trong phòng, chứ không phải là những ai có thể có mặt.

Các nhà giao dịch cũng nên coi bất kỳ quy định nào của SEC hoặc CFTC, hướng dẫn của nhân viên, hoặc các tuyên bố giải thích được ban hành trong thời gian giảm số ủy viên này là có tín hiệu cao hơn bình thường, vì những tài liệu đó có thể trở thành cẩm nang hoạt động de facto khi luật pháp bị đình trệ.

Việc theo dõi báo cáo ngày 4 tháng 9 rằng bốn ứng cử viên CFTC đang được xem xét là một dấu hiệu gần hạn khác, cụ thể là liệu các tên có được chính thức đề xuất hay không.

Cuối cùng, sự thất bại của Đạo luật CLARITY vào tháng 9 năm 2026 không ngăn cản một nỗ lực cấu trúc thị trường mới, nhưng bất kỳ nỗ lực nào được khởi động lại cũng cần phải trả lời cùng một câu hỏi cốt lõi mà dự luật này hướng tới.địa chỉ: liệu quyền lực có chuyển sang CFTC hay vẫn tập trung tại SEC theo luật hiện hành.

Đọc Được Giao Dịch: Một Sự Ép Lãnh Đạo Có Thể Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Thời Gian Thực Thi và Hướng Dẫn

Việc nộp đơn đang được một số nơi đọc là một rủi ro đàn áp sắp xảy ra, và tôi nghĩ rằng điều đó phóng đại những gì mà các sự kiện hỗ trợ.

Ngưỡng quan trọng là liệu Nhà Trắng có biến “trong tương lai gần” thành các đề cử được chỉ định có thể thực sự vượt qua xác nhận của Thượng viện hay không, vì cho đến lúc đó SEC và CFTC sẽ bị đẩy về phía hướng dẫn ở cấp nhân viên và thực thi từng trường hợp theo các điều luật hiện hành, chứ không phải là một sự viết lại quy tắc sạch sẽ do ủy ban dẫn dắt.

Nếu các cơ quan tiếp tục phát hành các tuyên bố giải thích trong khi số lượng ủy viên vẫn ít và Quốc hội vẫn bế tắc sau sự thất bại của Đạo luật CLARITY, thì tình hình bắt đầu có vẻ như là cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, với sự rõ ràng trong quy định đến một cách không đồng đều gắn liền với các hành động cá nhân thay vì một thỏa thuận cấu trúc thị trường duy nhất.

Nguồn

Cointelegraph