SBI VC Trade: Yên giảm do nhu cầu BTC, XRP tăng ở Nhật
USD/JPY dao động gần 162 khi dữ liệu CFTC cho thấy vị thế bán khống yen giảm mạnh nhất kể từ năm 2007 và SBI báo cáo có 2 triệu tài khoản.
SBI VC Trade cho biết nhu cầu của các doanh nghiệp Nhật Bản đối với bitcoin và XRP đang tăng lên khi đồng yên giao dịch gần mức yếu nhất trong bốn thập kỷ và các công ty tìm cách đa dạng hóa dự trữ ngoài tiền mặt. Sàn giao dịch cũng chỉ ra sự tham gia ngày càng tăng trong nước, với số tài khoản đăng ký vượt quá 2 triệu khi áp lực vĩ mô từ chênh lệch lãi suất Fed–BOJ giữ cho câu chuyện carry-trade tiếp tục diễn ra.
Điểm chính
- Các doanh nghiệp Nhật Bản đang thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với bitcoin và XRP khi sự sụt giảm của đồng yên gây áp lực lên bảng cân đối kế toán nặng tiền mặt, SBI VC Trade cho biết.
- USD/JPY giao dịch quanh mức 162 vào sáng thứ Tư tại châu Á, giữ cho đồng yên gần mức yếu nhất trong bốn thập kỷ.
- Các quỹ đầu cơ đã tăng cược giảm giá đồng yên lên gần 138.000 hợp đồng tính đến ngày 30 tháng 6, mức định vị tiêu cực nhất kể từ năm 2007, theo dữ liệu của CFTC.
- SBI VC Trade báo cáo số tài khoản đã đăng ký vượt qua 2 triệu, gấp đôi số lượng vào năm 2025, cùng với sự tăng trưởng trong các dịch vụ doanh nghiệp liên quan đến các chương trình tiền điện tử dành cho cổ đông.
Yên ở mức ~162 tạo bối cảnh cho nhu cầu BTC/XRP của doanh nghiệp.
Việc giao dịch USD/JPY quanh mức 162 trong giờ sáng thứ Tư tại châu Á đã đưa đồng yên trở lại khu vực nguy hiểm mà các nhà giao dịch đã theo dõi trong nhiều tuần. Mức này quan trọng hơn không phải như một con số tròn mà như một tín hiệu cho thấy thị trường vẫn đang định giá sự yếu kém kéo dài của đồng yên, chứ không phải là một sự phục hồi nhanh chóng.
SBI VC Trade đang liên kết rõ ràng áp lực FX đó với hành vi tiền điện tử của các doanh nghiệp. Sàn giao dịch cho biết nhu cầu của các doanh nghiệp đối với bitcoin và XRP đang tăng lên khi sự sụt giảm của đồng tiền này khiến các công ty phải đa dạng hóa dự trữ ngoài tiền mặt.
Đối với các nhà giao dịch, điều này định hình động thái này như một tín hiệu nhu cầu do FX thúc đẩy thay vì một câu chuyện chấp nhận thuần túy từ tiền điện tử, với khoảng cách chính sách giữa Fed và BOJ như là trục vĩ mô.
Bảng giá của Bitcoin đang tạo điều kiện cho câu chuyện lan tỏa. Dữ liệu cho thấy BTC giao dịch gần 62,650 USD vào thứ Ba và tăng 6.1% trong tuần, một bối cảnh có thể khiến "khó hơn".tài sản"việc nhắn tin dễ dàng hơn để bán nội bộ tại các công ty đang cảm thấy sự suy giảm giá trị tiền tệ."
Các con số mà các nhà giao dịch đang chú ý: 2 triệu tài khoản và vị thế bán khống yên ở mức kỷ lục.
Hai điểm dữ liệu đang thực hiện hầu hết công việc ở đây: định vị và tham gia.
Về định vị, hàng hóa của MỹHợp đồng tương laiDữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy các quỹ đầu cơ đã "trở nên bi quan nhất về đồng yên kể từ năm 2007," với cược vào những tổn thất tiếp theo gần 138.000 hợp đồng tính đến ngày 30 tháng 6.
Đó là một cái nhìn vĩ mô đông đúc, nhưng nó củng cố kỳ vọng cơ bản của thị trường rằng áp lực lên đồng yên vẫn tiếp diễn, điều này cũng là môi trường mà SBI cho biết đang trùng khớp với nhu cầu BTC và XRP của các doanh nghiệp đang gia tăng.
Về sự tham gia, SBI VC Trade cho biết số tài khoản đã đăng ký đã vượt qua 2 triệu, gấp đôi con số dự kiến vào năm 2025. Điều này hỗ trợ ý tưởng rằng các sàn giao dịch trong nước, được quản lý tại Nhật Bản đang thu hút nhiều hoạt động hơn khi bối cảnh vĩ mô xấu đi, ngay cả khi sàn giao dịch không cung cấp sự phân chia giữa dòng tiền bán lẻ và doanh nghiệp.
Cách mà khoảng cách lãi suất giữa Fed–BOJ và giao dịch Carry được liên kết với dòng tiền Crypto
SBI đã định hình sự yếu kém của đồng yên như một chức năng của khoảng cách lãi suất giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có lập trường diều hâu và Ngân hàng Nhật Bản "vẫn còn rất lạc hậu." Trên thực tế, khoảng cách đó giữ cho cấu trúc khuyến khích cho giao dịch carry được nguyên vẹn: vay với lãi suất thấp bằng đồng yên, đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác, và tận dụng chênh lệch.
Sàn giao dịch cũng lập luận rằng một phần dòng tiền do giao dịch carry thúc đẩy hiện đang đến với crypto thông qua các kênh được quản lý của Nhật Bản thay vì các tuyến đường ngoài khơi. Đó là một tuyên bố có ý nghĩa về cấu trúc thị trường vì nó ngụ ý rằng sự pha trộn của các sàn giao dịch đang thay đổi, không chỉ là sự pha trộn của các tài sản. Nhưng nó vẫn mang tính chất định tính.
Nếu không có các chỉ số dòng tiền, nó vẫn là một cây cầu kể chuyện giữa áp lực FX và nhu cầu crypto, không phải là một đường ống đã được chứng minh.
Các điểm xác nhận tiếp theo cho sự lan tỏa từ FX sang Crypto tại Nhật Bản
Điểm xác nhận đầu tiên là hành vi của USD/JPY quanh khu vực ~162 và liệu đồng yên có in ra mức thấp mới trong nhiều thập kỷ hay không. Nếu cặp này ổn định hoặc đảo chiều, sự cấp bách đằng sau "tiền mặt là một vị trí thua lỗ" sẽ yếu đi.
Thứ hai là cập nhật vị trí CFTC tiếp theo sau ngày 30 tháng 6. Việc kéo dài vượt quá ~138.000 hợp đồng sẽ báo hiệu rằng thị trường đang nghiêng nhiều hơn vào phía giảm của đồng yên. Một sự tháo gỡ sẽ gợi ý rằng giao dịch đang trở nên đông đúc đủ để giảm rủi ro.
Thứ ba là liệu SBI VC Trade có theo dõi với dữ liệu hoạt động doanh nghiệp cụ thể hay không: số lượng công ty, khối lượng, hoặc bảng cân đối kế toán.phân bổ vào BTC và XRP. Yêu cầu hiện tại là hướng đi, không phải định lượng.
Cuối cùng, các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem động lực hàng tuần của BTC có duy trì từ khoảng thời gian đã đề cập hay không, với giá gần 62,650 USD và tăng 6.1% trong tuần. Nếu BTC giảm trong khi USD/JPY vẫn nặng, khung “bảo hiểm yên” sẽ bị kiểm tra áp lực.
Tại sao điều này giống như một câu chuyện dòng chảy - nhưng vẫn cần dữ liệu cứng
Tôi coi đây là một câu chuyện khả thi về sự lan tỏa từ FX sang crypto vì các động lực phù hợp: USD/JPY gần 162, khoảng cách lãi suất rộng giữa Fed và BOJ, và vị trí của CFTC ở mức giảm mạnh nhất kể từ 2007 đều chỉ ra một thị trường kỳ vọng áp lực yên sẽ tiếp tục. Trong chế độ đó, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với BTC và XRP như là các công cụ đa dạng hóa dự trữ là một phản ứng hợp lý, không phải là một meme.
Ngưỡng quan trọng là liệu các địa điểm trên bờ được quản lý có thể cho thấy dòng chảy doanh nghiệp có thể đo lường được hay không, không chỉ là sự tăng trưởng tài khoản và những giai thoại về các chương trình phúc lợi cho cổ đông. Nếu SBI có thể định lượng sự tham gia của doanh nghiệp trong khi USD/JPY vẫn giữ ở gần mức cực đại nhiều thập kỷ, cấu trúc bắt đầu trông giống như một cấu trúc thay vì chỉ là câu chuyện.
