Quỹ phòng hộ

Quỹ phòng hộ là gì?

Quỹ phòng hộ là một quỹ đầu tư tư nhân tập hợp tiền từ các nhà đầu tư đủ điều kiện—thường là các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao—và được điều hành bởi các nhà quản lý chuyên nghiệp có thể đầu tư trên nhiều thị trường và chiến lược khác nhau.

Khác với hầu hết các quỹ công khai, quỹ phòng hộ được thiết kế để có tính linh hoạt cao: nó có thể cố gắng kiếm lợi nhuận trong các thị trường đang tăng hoặc giảm, sử dụng các công cụ phức tạp như các công cụ phái sinh, và thực hiện các vị trí tập trung để theo đuổi một mục tiêu rủi ro/lợi nhuận cụ thể.

Quỹ phòng hộ hoạt động như thế nào?

Ở cấp độ cấu trúc, quỹ phòng hộ thường được thiết lập dưới dạng một quan hệ đối tác tư nhân hoặc phương tiện tương tự. Các nhà đầu tư đóng góp vốn và trở thành đối tác hạn chế (hoặc tương đương), trong khi người quản lý quỹ (đối tác chung hoặc công ty quản lý) đưa ra các quyết định đầu tư hàng ngày.

Người quản lý định nghĩa một mệnh lệnh—chẳng hạn như cổ phiếu dài/ngắn, vĩ mô toàn cầu, hoặc giá trị tương đối—sau đó xây dựng một danh mục đầu tư phù hợp với mệnh lệnh đó, với các giới hạn rủi ro, điều khoản thanh khoản và thực tiễn báo cáo được quy định trong tài liệu chào bán của quỹ.

Về mặt cơ học, quỹ phòng hộ khác với các quỹ “chỉ dài” truyền thống vì chúng có thể sử dụng một bộ công cụ rộng hơn: 1. Đi dài và ngắn: Một vị trí dài có lợi nếu một tài sản tăng; một vị trí ngắn có lợi nếu nó giảm. Một quỹ phòng hộ cổ phiếu dài/ngắn có thể mua cổ phiếu mà nó tin rằng đang bị định giá thấp trong khi bán khống cổ phiếu mà nó tin rằng đang bị định giá cao, nhằm giảm thiểu sự tiếp xúc với hướng thị trường tổng thể. 2.

Sử dụng các công cụ phái sinh: Các tùy chọn, hợp đồng tương lai, và hoán đổi có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro, đạt được sự tiếp xúc hiệu quả, hoặc thể hiện một quan điểm với mức giảm đã xác định. Ví dụ, một quỹ có thể sử dụng các tùy chọn chỉ số để bảo vệ một danh mục đầu tư chống lại sự sụt giảm mạnh của thị trường. 3.

Áp dụng đòn bẩy: Đòn bẩy có nghĩa là vay mượn hoặc sử dụng các công cụ phái sinh để tăng cường sự tiếp xúc vượt quá số tiền mặt đã đầu tư. Điều này có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng nó cũng làm tăng tổn thất và có thể tạo ra áp lực thanh khoản nếu các vị trí di chuyển ngược lại với quỹ.

Một phép so sánh đơn giản: hãy nghĩ về một quỹ phòng hộ như một “nhà bếp chuyên nghiệp” thay vì một nhà hàng có thực đơn cố định. Một quỹ tương hỗ có thể bị giới hạn trong một công thức nhất định (chủ yếu là mua cổ phiếu hoặc trái phiếu). Một quỹ phòng hộ có thể thay đổi nguyên liệu và kỹ thuật—nướng, nướng bánh, hoặc sous-vide—tùy thuộc vào môi trường thị trường.

Sự linh hoạt đó có thể có giá trị, nhưng nó cũng có nghĩa là kết quả phụ thuộc rất nhiều vào kỹ năng của đầu bếp và các biện pháp kiểm soát rủi ro.

Các quỹ phòng hộ cũng có xu hướng sử dụng một mô hình phí bao gồm cả phí quản lý định kỳ (dựa trên tài sản được quản lý) và phí hiệu suất (một phần lợi nhuận). Nhiều quỹ cũng bao gồm các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư như một mốc nước cao (người quản lý chỉ kiếm phí hiệu suất sau khi phục hồi các khoản lỗ trước đó) và đôi khi một tỷ lệ vượt qua (một mức lợi nhuận tối thiểu trước khi áp dụng phí hiệu suất). Các điều khoản thay đổi rất nhiều theo từng quỹ.

Quỹ phòng hộ trong thực tế

Trong tài chính truyền thống, các quỹ phòng hộ là những người tham gia phổ biến trong cổ phiếu, lãi suất, tín dụng, hàng hóa và tiền tệ. Các phương pháp tiếp cận điển hình bao gồm:

• Các quỹ vĩ mô toàn cầu định vị xung quanh lãi suất, kỳ vọng lạm phát và biến động tiền tệ.
• Các quỹ dựa trên sự kiện giao dịch xung quanh các vụ sáp nhập, tái cấu trúc hoặc hành động của công ty.
• Các quỹ giá trị tương đối tìm kiếm những chênh lệch giá nhỏ giữa các công cụ liên quan chặt chẽ.

Trong các thị trường tiền điện tử, nhãn “quỹ phòng hộ” thường được sử dụng cho các nhà quản lý chuyên nghiệp điều hành các phương tiện tập hợp hoặc tài khoản được quản lý tập trung vào tài sản kỹ thuật số.

Các quỹ phòng hộ tập trung vào tiền điện tử có thể giao dịch các hợp đồng giao ngay và phái sinh, thực hiện các chiến lược trung lập với thị trường (ví dụ, phòng ngừa sự tiếp xúc theo hướng trong khi nhắm đến lợi suất hoặc chênh lệch cơ sở), hoặc phân bổ trên các token thanh khoản và cơ hội kiểu đầu tư mạo hiểm.

Ngay cả khi các tài sản cơ bản nằm trên chuỗi, các thực tế vận hành—bảo quản, quản lý rủi ro, điều khoản thanh khoản và báo cáo cho nhà đầu tư—vẫn giống như mô hình quỹ phòng hộ: quản lý chuyên nghiệp, các mệnh lệnh linh hoạt và các công cụ tinh vi.

Tại sao quỹ phòng hộ quan trọng

Các quỹ phòng hộ quan trọng vì chúng có thể thêm tính thanh khoản, phát hiện giá và chuyển giao rủi ro vào các thị trường. Bằng cách thực hiện cả vị trí dài và ngắn, chúng có thể thể hiện quan điểm tiêu cực (có thể giúp điều chỉnh giá quá cao) và cung cấp các đối tác cho hoạt động phòng ngừa.

Trong các thị trường phái sinh, các quỹ phòng hộ thường đóng vai trò quan trọng trong việc giữ cho các chênh lệch giá chặt chẽ và cho phép các bên tham gia khác quản lý rủi ro.

Chúng cũng quan trọng vì chúng tập trung quyền quyết định và rủi ro. Sự linh hoạt giống nhau cho phép một quỹ phòng hộ phòng ngừa các rủi ro có thể cũng làm tăng áp lực hệ thống nếu đòn bẩy cao, thanh khoản không phù hợp, hoặc các biện pháp kiểm soát rủi ro thất bại.

Đối với các nhà đầu tư, các quỹ phòng hộ cung cấp quyền truy cập vào các chiến lược chuyên biệt có thể đa dạng hóa một danh mục đầu tư—nhưng chúng cũng giới thiệu sự phức tạp: phí, thời gian khóa, giới hạn minh bạch, và khả năng xảy ra các đợt giảm lớn. Nếu không có các quỹ phòng hộ, các thị trường có thể sẽ kém hiệu quả và ít thanh khoản hơn trong một số phân khúc nhất định, nhưng một số hình thức chấp nhận rủi ro có đòn bẩy cũng sẽ giảm.