STRC giảm xuống dưới $100, lợi suất tăng lên

Chiến lược Stretch (STRC) được ưa chuộng, được xây dựng để giao dịch gần mức thanh lý 100 đô la thông qua cổ tức điều chỉnh, đã giảm mạnh xuống dưới mức par và giữ nguyên sau khi ghi nhận mức thấp kỷ lục 82,53 đô la và đóng cửa ở mức 88,59 đô la. Mức chiết khấu đã cơ học đẩy lợi suất hiệu quả lên khoảng 13% và trùng hợp với sự chậm lại mạnh mẽ trong việc mua Bitcoin hàng tuần của Chiến lược xuống còn khoảng 100 triệu đô la.

Điểm chính

STRC, được thiết kế để duy trì gần mức par 100 đô la thông qua cổ tức điều chỉnh, đã đạt mức thấp kỷ lục 82,53 đô la và đóng cửa ở mức 88,59 đô la, vẫn dưới mức par.
Tỷ lệ cổ tức hàng năm hiện tại là 11,5% chuyển thành một lợi suấtkhoảng 13% ở mức giá chiết khấu.
Chiến lược báo cáo tổng số Bitcoinnắm giữ là 846.842 BTC sau khi thêm 1.550 BTC (101 triệu đô la) và 1.587 BTC (100 triệu đô la) trong các tuần liên tiếp của tháng 6.
Các bổ sung hàng tuần khoảng 100 triệu đô la của tháng 6 trái ngược với các tuần trước đó của năm 2026 được trích dẫn là 2,54 tỷ đô la và khoảng 2,01 tỷ đô la mua BTC.

STRC giảm xuống dưới mức 100 đô la khi giao dịch BTC-funding chủ lực gặp khó khăn.

Sự giảm giá của STRC dưới mức 100 đô la là tín hiệu thị trường rõ ràng nhất cho thấy chi phí vốn ưa thích của Strategy đã tăng lên. Công cụ này được cấu trúc để giao dịch gần mức 100 đô la thông qua cổ tức điều chỉnh, nhưng đã ghi nhận mức thấp kỷ lục là 82,53 đô la và đóng cửa ở mức 88,59 đô la, để lại mức chiết khấu đáng kể.

Sự giảm giá đó quan trọng vì nó định hình lại STRC từ "một phần tài trợ ổn định" thành một rủi ro.tài sảncần phải thanh lý với lợi suất cao hơn để tìm người mua. Diễn biến giá cũng đã kéo cuộc tranh luận ra ánh sáng. Peter Schiff gọi STRC là “một Ponzi tập trung cổ điển,” trong khi nhà giao dịch tiền điện tử DonAlt nói rằng nó “đang giao dịch như một Ponzi” sau khi giảm mạnh dưới mệnh giá.

Jesse Myers đã đứng về phía ngược lại, lập luận rằng động thái này trông giống như một sự xóa nợ đòn bẩy và nói, “Chiến lược thì ổn.”

Cách một trái phiếu ưu đãi dưới mức trở thành công cụ có lợi suất khoảng 13%

Cơ chế rất đơn giản. Cổ tức của STRC gắn liền với 100 đô la.thanh lýsở thích, không phải theo giá thị trường. Với cổ tức điều chỉnh được mô tả là hiện tại 11,5% hàng năm, cơ sở chi trả tiền mặt vẫn giữ nguyên trong khi giá giao dịch thay đổi.

Khi STRC giao dịch ở mức $88–$90 thay vì $100, dòng cổ tức tương tự được chia cho một mức giá mua nhỏ hơn, nâng cao lợi suất hiệu quả. Tại mức giá hiện tại, lợi suất hiệu quả được trích dẫn khoảng 13%, với mức chiết khấu đẩy nó lên trên 12.9%. Scott Melker đã minh họa toán học với các kiểm tra nhanh: với tỷ lệ cổ tức 11.5%, người mua ở mức $90 kiếm được khoảng 12.8%, trong khi người mua ở mức $85 kiếm được khoảng 13.5%.

Đây là lý do tại sao điểm hòa vốn không chỉ là vấn đề hình thức. Giá thị trường thấp hơn buộc Chiến lược phải trả một lợi suất hiệu quả cao hơn để thu hút vốn biên, ngay cả khi tỷ lệ cổ tức công bố không thay đổi.

Chiến lược Mua BTC Hàng Tuần Giảm Xuống Khoảng ~$100M Khi Hiệu Quả Tài Trợ Giảm.

Chiến lược Bitcointích lũyTốc độ đã giảm cùng với giao dịch không đạt yêu cầu. Công ty đã thêm 1,550 BTC với giá 101 triệu USD trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 6 và 1,587 BTC với giá 100 triệu USD trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 6, nâng tổng số nắm giữ lên 846,842 BTC.

Đó là những giao dịch thực sự, nhưng sự tương phản so với đầu năm 2026 là rất rõ ràng. Một tuần vào tháng Tư được trích dẫn là 34,164 BTC với giá 2.54 tỷ đô la, và một tuần vào tháng Năm là 24,869 BTC với khoảng 2.01 tỷ đô la. Nhịp độ của tháng Sáu gần hơn với khoảng 100 triệu đô la mỗi tuần.

Một chi tiết nhỏ nhưng đáng chú ý nằm dưới cuộc chiến kể chuyện. Chiến lược đã bán 32 BTC trị giá khoảng 2,5 triệu đô la vào đầu tháng 6 để giúp trang trải nghĩa vụ cổ tức. So với kho bạc 846,842 BTC, điều này là không đáng kể. Như một điểm dữ liệu về cấu trúc thị trường, đây là bằng chứng cụ thể rằng nhu cầu tiền mặt cho cổ tức có thể chuyển thành doanh số BTC khi việc tài trợ do STRC dẫn dắt kém hiệu quả hơn.

Quyết định tỷ lệ cổ tức ngày 30 tháng 6 và bài kiểm tra căng thẳng tiếp theo cho giá STRC

Nhân tố thúc đẩy tiếp theo là ngày 30 tháng 6, khi Strategy có thể công bố tỷ lệ cổ tức tiếp theo của STRC. Việc tăng, giữ nguyên hoặc cắt giảm sẽ không quan trọng bằng một tiêu đề mà là một bài kiểm tra giá: liệu STRC có thể lấy lại và giữ gần mức $95–$100, hay liệu nó vẫn ở mức chiết khấu sâu.

Các nhà giao dịch cũng sẽ theo dõi các bổ sung BTC hàng tuần tiếp theo được báo cáo của Strategy để xác nhận rằng tốc độ khoảng 100 triệu đô la này là một khoảng trống tạm thời hay một ràng buộc mới. Bất kỳ việc bán BTC bổ sung nào rõ ràng liên quan đến nghĩa vụ chia cổ tức, ngoài 32 BTC đã đề cập, sẽ làm sắc nét thêm cách thị trường đánh giá về áp lực tài chính.

Tín hiệu giao dịch là chi phí vốn, không phải những nhận định nóng hổi.

Tôi không cần nhãn "Ponzi" hay biện hộ "xóa nợ đòn bẩy" để giao dịch thiết lập này. Ngưỡng quan trọng là khả năng của STRC trong việc định giá lại về mức par, vì đó là sự khác biệt giữa một kênh tài trợ có thể mở rộng và một công cụ có chi phí cao hơn chỉ được thanh lý ở mức lợi suất bị tổn thương.

Điều này trông giống như một yếu tố xúc tác về tâm lý và vị trí hơn là một sự thay đổi cơ bản trong kho bạc qua đêm, nhưng bài kiểm tra thực sự là liệu chi phí vốn có giữ ở mức cao hay không.

Nếu STRC không thể giữ ở mức $95–$100 và các bổ sung BTC hàng tuần vẫn bị kẹt gần ~$100 triệu, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc thay vì dựa trên câu chuyện, và đó là lúc nó bắt đầu quan trọng đối với dấu chân nhu cầu BTC của Chiến lược về mặt thực tiễn.

Nguồn

Cointelegraph