抵押品

什么是抵押品？

抵押品是借款人锁定或承诺作为贷款担保的资产，因此如果借款人未能偿还，贷方就有保护。在加密货币中，抵押品通常指将数字资产存入智能合约中，以借入另一种资产（通常是稳定币），而无需出售你的持有。如果贷款变得过于风险——通常是因为抵押品的价值下降——系统可以扣押并出售抵押品，以使贷方得到补偿。

抵押品是如何运作的？

在传统金融中，抵押品可能是房屋作为抵押贷款或汽车作为汽车贷款。这个想法同样适用于加密货币：借款人提前提供一些有价值的东西，这种价值降低了贷方的风险。去中心化金融（DeFi）的关键区别在于，“规则”是由智能合约执行，而不是银行的后台。

典型的DeFi抵押贷款的步骤如下：1.存入抵押品：你将一种资产（例如，ETH、wBTC或其他代币）提供给借贷协议。2.以此借款：该协议允许你根据抵押因子（也称为贷款价值比，或LTV）借款，最高可达一定限额。如果协议允许75%的LTV，$10,000的抵押品可能支持最多$7,500的借款。3.保持安全缓冲：由于加密货币价格可能迅速波动，许多协议要求超额抵押，这意味着抵押品的价值必须超过贷款价值。这个缓冲有助于保护贷方和协议。4.利息和还款：借款人支付利息（通常是浮动的），并可以随时还款以解锁抵押品。5.如果抵押不足则清算：如果抵押品的价值下降或借款金额增加（由于利息），以至于该头寸突破所需的阈值，清算人可以偿还部分债务并以折扣获得抵押品。这个自动化过程旨在保持系统的偿付能力。

一个简单的类比：抵押品就像在租用设备时留下有价值的押金。如果你归还设备并支付所欠款项，你会拿回押金。如果不这样做，押金就会覆盖损失。

抵押品在实践中

抵押品是DeFi借贷市场的基础，例如Aave和Compound，用户提供资产以赚取收益，借款人提供抵押品以获取流动性。这些系统依赖于透明的风险参数——如LTV、清算阈值和支持的抵押品类型——来管理波动性。

抵押品还为去中心化稳定币系统提供动力。例如，MakerDAO根据锁定在智能合约中的加密抵押品发行DAI。用户开设抵押头寸，铸造DAI至一定限额，并必须保持头寸安全抵押以避免清算。除了借贷和稳定币，抵押品还出现在保证金交易、衍生品和结构化产品中，作为支持开放头寸的保证金或担保。

为什么抵押品很重要

抵押品使链上信用成为可能，而无需依赖传统信用评分、银行账户或集中承保。通过要求提前提供资产，DeFi协议可以向任何能够提供可接受抵押品的人提供无许可借款，而贷方获得比无担保借款更清晰的风险模型。

它还提高了市场效率。抵押借款使持有者能够在不出售长期头寸的情况下获得流动性，这可以减少被迫出售，并使对冲、再平衡或资助现实世界开支等策略成为可能。如果没有抵押品和自动清算，大多数DeFi借贷对贷方来说要么风险过大，要么需要集中式的把关者——这破坏了加密金融的开放和可编程特性。