山寨币ETF浪潮：SOL和XRP之后的下一步是什么？

在SOL和XRP之后，山寨币ETF浪潮可能会按照清单驱动的顺序推进，其中受监管的美国期货历史和标准化交易规则决定谁能下一个达到标准。这将注意力从一次性的19b-4截止日期戏剧转移到产品是否能够满足通用上市标准并将S-1披露纳入SEC准备好的模板。

关键要点

• 山寨币ETF浪潮的下一个阶段正朝着一个可重复的路径发展，该路径建立在通用上市标准和与监控和受监管的“快速通道”资格相关的基础上。期货历史。
• SEC的流程仍然在两个轨道上运行：发行人披露（S-1有效性）和交易所上市批准（通常通过19b-4），而19b-4的时间线可能延长至240天。
• 一个有来源支持的加速集已经存在：DOGE，BCH, LTC抱歉，我无法处理该请求。链接抱歉，我无法处理该请求。XLM抱歉，我无法处理该请求。AVAX，SHIB，DOT抱歉，我无法处理该请求。SOL, 和 HBAR 现在符合提议的标准，而 ADA 和 XRP 在六个月的受监管期货交易历史后加入。
• 时机风险不仅仅是“SEC说不”。流程变更、S-1重写，甚至美国政府停摆都可能暂停批准。

为什么山寨币 ETF 现在加速

积压是关键。在 SEC 网站上发布的一封评论信引用了彭博情报的詹姆斯·塞法特的估计，称有 91 个未决的加密 ETF 申请，涵盖 24 个单独的代币以及指数基金，这正是迫使监管机构和交易所标准化的那种排队情况。这就是为什么当前的时刻看起来更像是一个正在建设的山寨币 ETF 管道，以清除交易量，而不是单一的 SOL 或 XRP 硬币抛掷。

触发因素是第一个现货 bitcoin2024年的产品，同样的SEC评论信将其标记为申请激增的催化剂。这很重要，因为市场了解到“机构包装”需求在实际可在国家证券交易所交易时的样子。对于初学者来说，将整个讨论锚定在现货比特币ETF上是有帮助的：现货产品迫使SEC和交易所以期货产品从未做到的方式实现保管、定价和监控论点。

SOL和XRP成为焦点，因为它们处于发行者需求和不断发展的SEC流程的交汇点。Blockworks在2025年9月30日报道，SEC批准了加密ETP的通用上市标准，这一步骤可能允许一些加密ETF在不更改规则的情况下获得批准。Blockworks还报道，SEC要求申请者根据这些标准撤回19b-4，归因于记者Eleanor Terrett。这是结构性转变：如果通用上市标准成为默认，谁是下一个的游戏就不再是叙事，而是关于谁符合模板。

SEC批准流程是如何运作的

在新的加密基金交易之前，必须运行两个独立的机器。一个是发行者的注册声明，通常是S-1，这是在可以提供股份之前必须生效的披露包。另一个是交易所的上市路径，历史上通过19b-4提议的规则变更来处理，当交易所需要SEC批准以列出一种新产品类型时。

SEC评论信阐明了为什么19b-4的标题常常具有误导性。一旦提交19b-4，就会开始21天的公众评论期，SEC有初步的45天截止日期来批准、拒绝或延长，审查可以从提交之日起延长至240天。这就是为什么“最终截止日期”日历可能会很响亮但仍然无法预测。时钟是真实的，但它并不是对交易者圈出的那一天做出决定的承诺。

通用上市标准是试图将定制的19b-4磨难转变为更接近流水线的东西。SEC评论信指出SEC的2019年ETF规则（规则6c-11）作为股票的先例，在这里标准化条件取代了逐案的豁免命令，并压缩了上市时间。在加密领域，相应的想法是，如果ETP满足预设标准，交易所可以在每次不重新审理相同的监控和市场完整性论点的情况下列出它。

这也是“ETF”与“ETP”重要的地方。ETP是交易所交易产品的总括类别。ETF是在该总括下的一个常见结构，具有特定的监管和披露制度。SEC的通用上市标准讨论是关于加密ETP的广泛内容，即使大多数标题仍会继续说“ETF”。

哪些山寨币看起来是下一个排队的

对“山寨币ETF浪潮在SOL和XRP之后会发生什么”的最清晰答案不是市值排名。它是SEC面向的资格集，暗示在2025年8月28日SEC评论信中交易所提出的加速标准。

该信总结了三个提议的快速通道条件。如果一个代币满足其中任何一个，交易所提议其附带的ETP应符合加速处理的资格：(1)该商品在一个是跨市场监控小组成员的市场上交易，并具有信息访问权限。(2)该商品是期货合约的基础。指定合约市场至少六个月，并且有全面的监控共享协议。(3) 在初始基础上，ETF对商品的净资产价值（NAV）至少有40%的敞口，并在国家证券交易所交易。

同一份SEC评论信指出了10个符合加速上市标准的代币，排除了BTC和ETH：DOGE、BCH、LTC、LINK、XLM、AVAX、SHIB、DOT、SOL和HBAR。它还补充说ADA和XRP在达到六个月的受监管期货交易历史后将符合资格，基于它们在Coinbase衍生品的开始日期，ADA在2025年9月成熟，XRP在2025年10月成熟。

这个列表是文件中最接近于源支持的“待处理加密ETF”观察名单。它还重新框定了DeFi ETF和memecoin ETF的讨论。一个DeFi品牌的产品仍然需要与通过相同监控和期货历史门槛的基础资产相匹配。当SEC自己快速通道合格的集合包括DOGE和SHIB时，memecoin ETF的讨论就不那么无厘头了，即使申请不会以那种方式进行市场推广。

什么可能会延迟或 derail 批准

第一个延迟风险是操作性的，而不是法律上的。Blockworks报道说，迫在眉睫的美国政府停摆可能会暂停上市批准，并在停摆期间使批准“非常不可能”。这是一个直接的限制：即使发行人准备就绪，交易所也有路径，流程仍然可能停止。

第二个延迟风险是“合格”并不等同于“可交付”。Blockworks报道说，发行人正在为潜在的SEC对SOL ETF的绿灯做准备，并且正在提交修订的S-1表格，但尚不清楚批准的现货SOL ETF是否会包括质押。这个不确定性并不是表面上的。一个质押ETF改变了基金与基础资产的关系，并迫使更严格地披露操作机制和风险。Blockworks指出，S-1修正案涉及质押，但包含情况尚未确认。

第三个延迟风险是，即使基础流程在进行，标题时间表也可能发生冲突。Cointelegraph报道说，七个Solana ETF申请者在2025年6月13日提交了S-1声明，正在进行SEC讨论，而彭博社分析师James Seyffart怀疑批准会在下周就到来。Blockworks随后报道了消息来源，暗示2025年10月初的时间表可能更快。关键不在于哪个预测“获胜”。关键在于市场倾向于交易谣言，而SEC倾向于交易检查清单。

XRP增加了一种第四种噪音：截止日期聚集。Coinpedia列出了多个现货XRP ETF最终决定截止日期，集中在2025年10月18日至25日之间，并声称大约10家主要资产管理公司已经提交。那些日期可能会影响关注度，但SEC评论信的框架暗示，更持久的门槛是六个月的期货时钟，以及该产品是否符合标准化上市规则。

如何跟踪下一个ETF浪潮

可行的追踪器是一个过程仪表板，而不是代币排行榜。SEC的评论信提供了时钟，而Blockworks提供了在通用上市标准生效时重要的程序性提示。

1. 检查代币是否在指定合约市场上有受监管的美国期货以及交易了多长时间。SEC的评论信将六个月的DCM期货与监控共享视为关键的合格门槛。2. 将产品映射到交易所路径。如果适用通用上市标准，交易所可能不需要为每个产品提供定制的19b-4。Blockworks报道SEC要求一些申请人根据这些标准撤回19b-4。3. 跟踪SEC的正式时间窗口，当19b-4仍在进行中时。SEC的评论信明确了21天的评论期、45天的初步截止日期，以及最多可延长至240天的能力。4. 关注S-1编辑中的产品设计摩擦。SOL周期显示披露语言如何成为战场，尤其是在质押语言和“现货”暴露真正含义方面。5. 标记可能冻结批准的操作障碍。Blockworks明确警告，美国政府停摆可能会暂停上市批准。

这也是读者应关注更广泛的现货比特币ETF故事的地方。为现货比特币产品建立的相同监管机制现在正在被普遍化，而这种普遍化使得“谁是下一个”变成了一个管道问题。对于希望了解SOL和XRP具体情况的读者，solana和xrp etfs解释是正确的思维桥梁，但可重复的优势是学习通用上市标准和期货成熟如何重新排序队列。

要点

我看到交易者像关注收益报告一样痴迷于19b-4的“最终决定”日期，然后在真正的工作在某个更安静的地方进行时感到意外：S-1重写、撤回的19b-4，或使旧时钟无关紧要的流程变化。2025年9月30日Blockworks关于通用上市标准的报道以及SEC要求申请人撤回19b-4正是这种迹象。

如果这里有一个昂贵的误解，那就是认为市场资本或叙述决定了下一个批准。SEC的评论信基本上向市场提供了一份草稿清单，包括期货成熟门槛和定义的合格集合。在基础设施清理出使现货比特币ETF成为可能的相同管道之前，我对“迷因币ETF”的玩笑或DeFi品牌不感兴趣。

来源

• Blockworks
• 美国证券交易委员会
• Cointelegraph
• 币百科