Balancer CEO提议关闭协议并向BAL持有者支付900万美元以上
快照投票将在9月25日至29日进行，如果获得批准，分阶段关闭预计将于下个月开始。
Balancer Labs 首席执行官 Marcus Hardt 已要求 BAL 持有者批准有序关闭 Balancer 协议，并按比例分配价值超过 900 万美元的剩余国库。该提案设定了 9 月 25 日至 29 日的快照投票，并概述了一个分阶段的关闭计划，如果代币持有者批准，该计划将在 11 月 1 日之前将协议转向仅限提款的操作。
关键要点
- Balancer Labs 首席执行官 Marcus Hardt 于 9 月 15 日发布了一个治理提案寻求批准关闭 Balancer 协议，并按比例向 BAL 持有者分配价值超过 900 万美元的国库。
- 该计划认为，Balancer v3 的收入规模不足以替代传统 v2 的收入，使得协议在经历了后期的成本削减和产品交付后，仍然依赖于旧的费用来源。
- 提案中引用的 DefiLlama 数据显示，协议的月收入从 2025 年 10 月的 113 万美元下降到 2025 年 11 月的 37.1 万美元，并在 2026 年 8 月达到 56,781 美元。
- BAL 持有者将在 9 月 25 日至 29 日的快照投票中决定关闭，最多将拨出 40 万美元用于资助关闭过程。
Hardt 将全面关闭 Balancer 提交给 BAL 持有者
Balancer Labs 首席执行官 Marcus Hardt 已将全面关闭协议的提案提交给 BAL 持有者，发布了一项于 9 月 15 日的治理提案，呼吁有序关闭 Balancer去中心化交易所 和 自动化做市商。
该提案的核心交易很简单：批准计划终止运营，并通过按比例分配将剩余的财政资金（价值超过900万美元）返还给BAL持有者，或者拒绝该计划并保持当前的运营框架不变。
快照投票定于9月25日至29日进行。快照投票是链外治理投票，通过在特定区块或时间的余额来衡量代币持有者的支持，实际上它们通常作为DAO将要执行的下一步的协调层。
收入没有回升：v3仍未替代v2
Hardt的理由被框定为收入失败而非构建失败。他写道，Balancer在被攻击后的重组在成本和交付方面做到了应有的效果，但并没有恢复可持续的协议收入，即协议或DAO捕获的费用和其他收入，而不是流动性提供者直接赚取的收入。
“没有到来的就是足够的收入。大部分协议的收入仍然来自v2，而v3的收入尚未增长到可以替代它的程度。产品运作良好，但销售不足，”Hardt在X上的一份声明中说道。
这种区分对治理很重要，因为它缩小了可行的“扭转”路径。如果问题主要是产品执行，代币持有者可以合理地要求更多的时间和更多的交付。如果问题是持续的收入获取和采用，财政部就成为了核心。资产为了辩护，决定变成是否继续资助已经尝试过的运营。
哈特还将收入问题与2025年11月的漏洞带来的持续采用阻力联系在一起，即使Balancer v3已经转向了不同的架构。“2025年11月的漏洞影响了传统的v2池。v3是一个不同的架构，但这个事件在此后的每次对话中都伴随着这个名字，使得吸引用户变得更加困难，”他在Balancer论坛上说道。“我低估了这个漏洞将继续限制采用的程度，”他在X上的另一篇帖子中补充道。
从2025年漏洞到2026年：提案数据中的收入滑坡
该提案依赖于一个简单的时间线：先是漏洞，然后是收入中断，接着是重组未能逆转的长期下滑。
提案中引用的DefiLlama的数据表明，Balancer在10月份的每月协议收入为113万美元，11月份则降至37.1万美元，此前Balancer的传统v2上的可组合稳定池遭遇了一次攻击。Hardt将此次攻击描述为一次1.28亿美元的事件。
引用的数字将故事延伸至2026年。提案中的DefiLlama数据显示，Balancer在2026年8月的每月协议收入为56,781美元，这一水平支持了逐步停运的论点：即使削减成本，所维护的收入基础也足够小，以至于财政部可能开始看起来是代币持有者唯一有意义的剩余价值池。
Balancer Labs 于2026年3月关闭，管理层选择在一个更精简的结构下继续运营该协议。9月15日的提案被视为这一序列的下一步，从“用更少的人继续运行”转变为“停止支出并归还剩余资金”，现在要求治理正式化这一终点。
财政支付设计：40万美元的清算预算和2027年5月的燃烧换回计划
如果BAL持有者批准该计划，提案要求分阶段关闭将于下个月开始，但并未指定确切的日历日期。新的业务开发将结束，流动性提供者必须在10月30日之前做好退出准备。
在操作上，提案在池级别勾勒出两条路径。可以暂停的池将转为仅限提款状态，这意味着用户可以移除流动性，但无法正常使用该池。无法暂停的池将继续运营，但协议费用将在合同允许的情况下设定为零。
从11月1日起，提案表示Balancer将仅运营支持提款所需的最小基础设施，DAO将解散，由一个小团队管理过渡。
在财政方面，提案为清算过程预留了最多40万美元，这减少了最终分配的金额。第一次按比例分配定于2027年5月进行，并采用燃烧换回设计：BAL持有者将燃烧BAL以换取他们的财政资产份额。
提案还概述了第二次分配，将返还未使用的清算资金和第一次分配中未认领的资产，随后在六个月后进行“最终清算”。第二次分配的确切日期未指定。
当前的关键事项是9月25日至29日的快照投票，包括治理讨论是否缩小或扩大清算的范围和时间表。如果投票通过，下一步的实际考验是分阶段关闭是否真的在“下个月”开始，并明确开始日期，以及在10月30日的流动性提供者截止日期之前，池是否开始转向仅限提款状态或费用为零的设置。11月1日过渡到“最小基础设施”是另一个操作悬崖，因为它定义了用户在提款之外可以合理期待的协议。
我的看法：BAL治理变成了流动性提供者退出和财政选择的时钟
该文件被解读为一个戏剧性的结束，但更具可操作性的细节是它将治理变成了一个时间表。关键在于BAL持有者是否接受Hardt的前提，即收入问题是结构性的，而不是暂时的攻击后下滑，因为这个前提正是保护超过900万美元财政而不是资助另一年运营的理由。
真正的考验是投票结果是否迫使池的行为在任何财政分配尚未可见之前发生变化，因为该计划的10月30日和11月1日里程碑创造了截止日期，如果流动性提供者和活跃用户相信即将出现仅限提款状态和费用变化，他们将提前行动。如果这些操作步骤按时到位，设置开始看起来更像是结构性而非叙事驱动，因为协议剩余的选择权从“收入能否恢复”转变为“财政能多干净地返回”。
