Block提升2026年指引，Q2超预期，称智能AI

Block在第二季度超出毛利润、调整后营业收入和调整后稀释每股收益后，提高了2026年的全年展望。公司还披露，代理AI在6月份帮助撰写和审查几乎所有的生产代码变更，自年初以来每位工程师的代码变更量增长了150%。

Block的第二季度业绩推动2026年指引上调

Block的季度业绩达到了提升指引所需的重要数字。毛利润同比增长25%，达到31.7亿美元，超出公司之前的指引，Cash App和Square被认为是主要驱动因素。

根据周三发布的结果文件，调整后营业收入为8.55亿美元，超出指引。调整后稀释每股收益为1.02美元，而华尔街共识预期为0.87美元。

展望的后续反应是立竿见影的。Block将全年毛利润指引从123.3亿美元上调至125.1亿美元，并将调整后营业收入指引从33.4亿美元上调至34.7亿美元。

管理层将此次上调视为执行力的体现，而非一次性事件。CFO Amrita Ahuja在财报电话会议上表示：“我们的上调指引反映了我们上半年执行的强劲以及我们在2026年下半年所带来的势头。”

Block现在对其工程组织内“AI采用”的含义进行了具体量化。在一封致股东的信中，公司表示代理AI在6月份帮助撰写和审查几乎所有的生产代码变更。这不是实验室的说法。生产代码变更是指发往客户使用的实时系统的更新。

生产力指标更加明确。Block的业务负责人Owen Jennings告诉分析师，与年初相比，每位工程师的代码变更量增长了150%。

对于交易员来说，联系在于成本结构。Block的AI推动是在2月份裁员4000人的AI主导重组几个月后进行的，这加紧了关于运营杠杆的叙述：更少的人，更多的产出，以及更高的利润指引。

关键在于测量漂移。“每位工程师的代码变更”可能因不转化为持久利润扩张的原因而上升，包括工具更改、更小的提交或一次性重构周期。Block没有提供超过6月“几乎所有”披露的时间序列，因此市场仍在基于单个月的框架承保趋势。

下一个季度必须确认Cash App和Square仍然是主要的毛利引擎，因为这构成了提高2026年目标的基础。如果细分评论偏离这些驱动因素，指导提升开始看起来更像是时机而非轨迹。

在AI方面，市场需要重复，而不是口号。任何量化6月之后代理AI使用情况的后续披露都比另一个头条百分比更重要，特别是如果Block澄清“几乎所有”是指代码行、拉取请求还是审查覆盖率。

150%的每位工程师代码变更指标也需要背景。如果在员工人数保持平稳或继续下降的情况下保持不变，这支持了运营杠杆的论点。如果它迅速正常化，AI叙事就变成了情绪催化剂，而不是结构性利润驱动因素。

指导本身就是记分牌。关注对2026年全年毛利目标（125.1亿美元）和调整后营业收入目标（34.7亿美元）的后续更新，以及在2月裁员4000人后任何额外的重组或员工人数披露。

指导提升很重要，因为它基于已交付的结果：31.7亿美元毛利、8.55亿美元调整后营业收入和1.02美元调整后稀释每股收益，相较于0.87美元的共识。这为更高的2026年目标提供了清晰的基础，迫使怀疑者反对已经公布的数字。

重要的阈值是Block是否能够将Cash App和Square的毛利增长与仍在被AI和重组重塑的成本基础联系起来。如果公司能够显示代理AI的参与保持在6月水平附近，同时2026年目标保持或再次上升，那么运营杠杆的故事就变成了模型变化，而不是季度之间的叙事。