CryptoQuant：比特币小额转账占交易量80%
内存池的交易数量上升至大约128,000笔，为2025年2月以来的最高记录。
比特币的链上交易活动接近之前的高点，低于0.01 BTC的微交易占每日转账的约80%。CryptoQuant表示，这一激增主要与铭文和数据层协议有关，使其网络活动指数自2024年以来首次回升至正值区域。
关键要点
- 现在，低于0.01 BTC的转账大约占每日转账的80%。比特币交易量从2023年的约44%上升。
- CryptoQuant 的比特币网络活动指数自 2024 年以来首次转为正值，因为交易数量上升。
- 网络活动约比2024年9月的历史最高点低7%，使得当前状况接近之前的高峰拥堵状态。
- 内存池中的交易数量约为128,000笔，这是自2025年2月以来最大的未确认交易队列。
比特币交易数量激增，低于0.01 BTC的转账占主导地位
比特币最新的活动上升是由交易数量推动的，而不是经济价值的激增。CryptoQuant在6月19日的报告中指出，低于0.01 BTC的微交易约占所有每日比特币交易的80%，几乎是2023年约44%份额的两倍。
这种构成对交易者很重要，因为它可能扭曲“活动”叙事。一个网络看起来很繁忙，而转移的价值却很小，执行影响仍然在费用市场中显现。CryptoQuant的研究主管胡里奥·莫雷诺明确指出了这种不平衡，写道：“这些交易的经济价值，然而，比例上是非常小的，”即使在计数驱动的浪潮推动区块空间需求上升时。
CryptoQuant的网络活动指数在活动接近2024年峰值时转为正值
CryptoQuant表示，这一激增使其比特币“网络活动指数”首次进入正值区间，自2024年以来首次。相同的报告将当前网络活动定为比2024年9月创下的历史最高点低7%。
对于那些计时链上转账的交易台来说，“不在历史最高点”并不是重点。距离之前峰值在个位数之内就足够快地收紧费用条件，尤其是当内存池已经升高时。CryptoQuant描述内存池大约有128,000笔交易，这是自2025年2月以来的最高交易量，表明积压不再是一个理论风险。
序号、符文、BRC-20和OP_RETURN：为什么数据协议正在推动微小价值流量
报告将微交易激增主要归因于序号、符文、BRC-20代币和数据时间戳服务。这些数据协议可以生成大量低价值转账，包括“低至546聪”的微小价值交易，这在机械上增加了交易数量并竞争区块空间。
OP_RETURN位于这一管道的中心。CryptoQuant将OP_RETURN描述为一种操作码，允许在链上嵌入数据而不创建可支出的输出，并表示使用量在2026年接近创纪录水平。莫雷诺写道：“OP_RETURN操作码在链上嵌入多达100,000字节的数据，而不创建可支出的输出，使其成为比特币数据层协议的标准机制，”将当前的浪潮与标准交易模式联系起来，而不是一次性的异常。
这一设置也与之前的拥堵事件相呼应。2023年，随着序号和BRC-20活动与普通转账竞争，交易积压激增，而在2024年末，随着符文协议的推出，又出现了一次激增。在2025年，比特币核心开发者取消了长期存在的80字节OP_RETURN中继限制，批评者认为这一变化将使非金融数据存储更容易。
交易者应在费用市场和数据协议流中监测的信号
直接的问题是持续性。如果内存池在~128,000个未确认交易附近或以上保持超过短暂窗口，费用压力可以比现货叙事调整得更快。
CryptoQuant 关于网络活动指数是否保持正值或滑落至零以下的下一次更新，将有助于区分持续的制度转变与短暂的爆发。交易者还应关注 OP_RETURN 的使用是否加速超过报告所称的“接近记录”水平，尽管报告并未量化确切水平或之前的记录。
最后，低于 0.01 BTC 交易的比例是最清晰的解读。从 ~80% 的下降将表明数据协议流动正在降温，而进一步的增长将强化 Moreno 的警告，即持续的非金融活动可能会“增加区块空间竞争并提高经济交易的费用。”
Marcus Hale 的看法：当活动以计数驱动时，费用可能会在价格之前波动。
我首先将其视为一个费用市场故事，其次才是“比特币再次活跃”的故事。当 ~80% 的交易低于 0.01 BTC 且经济价值“极其小”时，区块空间的边际买家通常是数据协议，而不是移动规模的交易者。这仍然可能通过更差的执行时机和更高的转移成本直接影响交易者。
重要的阈值是，当 CryptoQuant 的活动指数保持正值时，内存池是否保持在 ~128,000 的水平。如果这一点成立，局面开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，实际影响很简单：常规的链上转账变得更昂贵且更不可预测，即使价格没有相应的波动。
