Dune数据显示USDT主导支付，USDC推动发展

Dune的2026年稳定币数据指向一个功能性分裂：USDT是主要的链上支付通道，而USDC则是在Base和以太坊上的高吞吐量DeFi和交易通道。这些数据表明市场正从“USDT与USDC”的正面竞争框架转向链特定的流动性通道，这对路由和执行至关重要。

关键要点

沙丘的数字资产简要框架前两名稳定币作为不同流动性清算的专业工具，而非替代品。在2026年上半年，USDT在“已识别商业支付”中遥遥领先，而USDC在与DeFi和交易活动最相关的链上主导了转账吞吐量。

这种分裂很重要，因为稳定币流动性并不均匀分布。USDT和USDC共同占据了稳定币行业约3150亿美元市值的83%左右，而Dune追踪了跨多个区块链的200多种稳定币代币。当市场如此集中时，每种币的使用场所变化可能会改变场馆级别的流动性条件，即使整体稳定币供应看起来稳定。

在2026年上半年，USDT结算了约950亿美元的已识别商业支付，而USDC约为140亿美元。同一时期，企业对企业结算的偏差更为明显。USDT占据了约92%的480亿美元B2B支付量。

链分布为支付叙事增添了层次。USDT的供应几乎均匀分布在Tron和以太坊之间。在Tron上，作为USDT的最大网络，约93%的USDT供应存放在普通钱包中，而非交易所。这种以钱包为主的分布与最终用户的支付和汇款行为一致，余额保持在场外，并以较小的、重复的转账方式移动。

方法论是主要的警告。该数据包不包括Dune对“识别的商业支付”或B2B分类的确切过滤器，因此交易者应将这些类别视为方向性的而非确定性的。

USDC的足迹看起来不同。2026年6月，USDC在Base上处理了大约2.6万亿美元的转账量，是数据集中最高的代币-链对。USDC在以太坊上在同月又处理了大约1.6万亿美元。

对于交易者来说，更具可操作性的指标是流动性。稳定币流动性衡量的是在一段时间内流通供应量的变动频率，通常以转移量相对于供应量来表示。2026年6月，Base上的USDC记录的日流动性约为其流通供应量的20倍，这一水平意味着快速周转，并与该链上重度的DeFi和交易使用相一致。

“代币-链对”是这里正确的分析单位。Base上的USDC和以太坊上的USDC表现得像是不同的。流动性池即使代码相同，不同的交易对手、费用制度和路由激励也会有所不同。

美国政策仍然是稳定币网络的一个重要变量。天才法案于2025年签署成为法律，创建了美国联邦支付稳定币的首个监管框架，并可能随着时间的推移扩大发行者的范围。支付稳定币和潜在地随着时间的推移扩大发行者的范围。

下一个短期催化剂是更广泛的市场结构。CLARITY法案在5月通过了参议院银行委员会，并可能在8月休会前获得全体参议院投票。Galaxy将其在休会前通过的概率降低至50%，理由是时间限制。

在华盛顿之外，市场信号需要关注的是6月的链分裂是否持续。USDC在Base与以太坊上的转账量的月度跟进，经过大约2.6万亿美元和1.6万亿美元的打印，将表明这是否是结构性流动或一个月的激增。在USDT方面，任何从当前模式中转移的Tron分布，约93%持有在普通钱包而非交易所，将暗示使用的变化。

我将这个数据集视为一个路由图，而不是品牌记分板。重要的阈值是同样的专业化是否月复一月地重复：USDT继续清算商业和B2B结算，而USDC继续在Base和以太坊上发布最高的转账吞吐量和速度。

如果USDC的Base速度保持在6月的水平，设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，因为这意味着相对于流动性持续的周转。如果相反，Base的交易量均值回归，而Tron持有的USDT开始迁移到交易所，“两条轨道”的故事就会减弱，开始看起来更像是情绪催化剂，而不是流动性实际存在的根本变化。