Glassnode：比特币热图2026年持续处于抛售状态
该综合指数是自FTX以来最低，但仍未达到“全体深蓝”底部信号，因为在Coldcard漏洞后活动激增。
Glassnode 的比特币周期位置热图是由 45 个价格和周期指标构成的复合图，在 2026 年始终处于“投降”状态，该公司将其描述为自 FTX 时代熊市以来最长的冷却期。同时，Glassnode 指出链上参与度统计异常，以及与 Coldcard 低熵漏洞利用相关的零售规模转账激增，回响了 FTX 后的行为，但未能匹配之前底部区域的强度。
关键要点
- Glassnode 的比特币周期位置热图，汇总了 45 个 BTC 价格和周期指标，已在 2026 年发出“投降”信号。
- Glassnode 将 2026 年的走势框定为自 2022 年底 FTX 崩溃以来最长的投降阶段，同时指出该复合图需要变得更冷，以类似于之前熊市底部区域的状态。
- 拉斐尔·舒尔茨-克拉夫特将当前状态描述为自 FTX 以来最冷的状态，但尚未达到之前与周期底部一致的“全体深蓝”条件。
- 2026 年 7 月 31 日，低于 1 BTC 的转账活动达到了 39,600 BTC，而 2022 年 11 月 16 日为 39,900 BTC，这一激增与 Coldcard 低熵漏洞利用相关，并被比作 FTX 后的行为。
Glassnode的45项指标热图在2026年保持在投降状态
Glassnode的比特币周期位置热图在2026年一直处于该公司称之为“投降”状态的组合读数中，该读数由45个独立的价格和周期指标构成，旨在总结比特币在其更广泛市场周期中的位置。
该平台将当前阶段描述为自2022年末FTX崩溃以来最长的投降阶段，但它也对这一结论进行了警示。Glassnode表示，综合读数仍需变得更冷，以匹配标志着之前熊市底部的区域。
这一警告很重要，因为热图通常被视为二元底部工具，而Glassnode的描述更接近于一种状态分类器。在这种框架下，2026年看起来像是可以持续的“晚期熊市条件”，而不是确认的底部过渡。
自FTX以来最冷，但不是“全体深蓝”底部信号
Glassnode的联合创始人和热图创作者拉斐尔·舒尔茨-克拉夫特明确表示当前颜色状态的含义。“今天它处于自FTX以来最冷的阶段：熊市后期，但还不是之前标志底部的全体深蓝，”他说。
那句话中嵌入的历史比较做了大部分工作。Glassnode自己的叙述将上一个熊市底部与2022年11月FTX崩溃联系在一起，称其与比特币约15,600美元的低点同时发生，并将“全体深蓝”状态视为与之前底部一致的广泛共识。
突出的是两步逻辑：综合体可以是“自FTX以来最冷”，而不必是“与底部一样冷”。这比“我们处于底部”更为狭窄的主张，并为即使某些子指标开始改善，市场仍然保持沉重留下了空间。
网络参与度在市场脉搏中跃升至统计带之上
与周期综合体一起，Glassnode最新的市场脉搏报告（在摘录中未指定日历日期的“周一”发布）描述了链上活动的显著增强，指出每日活跃地址和实体调整后的转移量超过了其上统计带。
Glassnode的措辞非常直接：“链上活动显著增强。每日活跃地址和实体调整后的转账量超过了其上限统计带，表明网络参与度和经济吞吐量有显著增加，”报告中提到。
从机械上讲，这两个指标捕捉了同一事物的不同侧面。每日活跃地址是参与的代理，而实体调整后的转账量旨在过滤原始数据。地址将噪音转化为不同实体之间更接近经济产出的东西。超出上限统计带是Glassnode表明这一走势不仅仅是“上涨”，相较于该指标自身的历史，这种情况是异常的。
对于交易者来说，紧张之处在于这种参与反弹可以与仍然显示为投降的周期综合共存，特别是当综合受到盈利能力和持有者群体压力的重大影响，而不是单纯的活动。
Coldcard漏洞震惊与类似2022年的低于1 BTC转账激增
数据包中的另一个催化剂不是宏观因素或定位，而是安全冲击。Glassnode 将投资者的本能反应与影响 Coldcard 的“低熵漏洞利用”联系在一起。硬件钱包同时也表示，尽管发生了那一事件，资本外流的稳定性依然存在。
该摘录没有提供关于漏洞范围、修复措施或确认损失的技术细节，这使得很难将预防性措施与实际损失区分开来。不过，所描述的链上足迹是具体的：小额转账的激增。链接关于Coldcard事件。
CryptoQuant在同一叙述中引用的数据为这一爆发提供了数字。2026年7月31日，1 BTC或更少的链上交易的每日总数达到了39,600 BTC，而2022年11月16日的这一数字为39,900 BTC，这是一个用于框定相似性的FTX后参考点。
比较并不是说2026等于2022，而是行为的形状相似：安全性或信任冲击，随后是零售规模链上交易的激增。Glassnode的额外说明指出，资本外流稳定仍然是一个对立因素，暗示反应并没有自动转化为持续的、加速的退出。
如何阅读热图：45个输入、短期持有者/长期持有者的盈利能力，以及为什么休眠期会漂移
比特币周期位置热图是一个复合指标，而不是单一指标，Glassnode自己的描述强调它将45个输入融合成一个颜色编码的制度视图。大多数蓝色热图对应于“投降”，而红色对应于狂热和向周期高峰的动量。
该工具的内部重点也很重要。除了市场资本化等基本价格指标外，Glassnode表示热图还非常关注投资者基础的盈利能力，将行为分为短期持有者（STH）和长期持有者（LTH）。这种设计选择往往会使复合指标在盈利能力受到压力的时期保持“冷”，即使活动指标开始回升。
Schultze-Kraft还指出了一个可能会干扰跨周期比较的结构性问题：随着比特币投资者基础的老化，一些输入会随着时间的推移而改变其行为。他指出了休眠期，定义为一单位BTC在链上交易之前闲置的天数，并注意到休眠期往往会随着时间的推移而增加，这可能导致“冷”和“热”读数在周期之间不完全对应。
这并不是对热图的否定，而是对将当前情况过度拟合于先前底部模板的警告。如果某些组件在结构上漂移，复合指标仍然可以作为制度工具有用，但作为精确的“这是底部”的触发器则不那么可靠。
关注Glassnode热图的信号显示比特币的持续时间
第一个门槛是Glassnode自身框架内部的：热图是否从当前的投降状态转变为Schultze-Kraft所关联的更深的“统一深蓝”状态，这种状态与之前的底部时刻相似。Glassnode已经表示，读数需要变得更冷才能与之前的底部区域匹配，因此问题是复合指标是否真的朝那个方向移动，或者在不出现极端情况的情况下稳定并变暖。
第二个检查是活动记录中的后续跟进。Glassnode的市场脉搏标记了每日活跃地址和经过实体调整的转移量超过其上统计带。下一个信号是这些指标是否保持高位，这将意味着持续的参与和吞吐量，或者它们是否回归到统计带内，这将使当前的激增看起来更像是短暂反应而非持久变化。
第三，低于1 BTC的转移激增需要与触发事件有时间上的分离。CryptoQuant引用的2026年7月31日的39,600 BTC数据是通过Coldcard漏洞冲击的视角来解读的。如果低于1 BTC的活动保持高位或围绕额外的钱包或安全头条聚集，这支持“行为激增”的解释。如果它迅速消退，这一举动看起来更像是一天的抢购。
最后，Coldcard漏洞本身在这段摘录中仍然是一个黑匣子。任何关于范围、修复或确认损失的额外披露都将改变交易者对膝跳反应和Glassnode关于资本流出稳定的说明的解读。
我的看法：即使链上活动重新加速，投降也可能持续。
大多数人会跳过的文件细节是，Glassnode并没有在这里呼吁底部，尽管“自FTX以来最长的投降”在社交媒体上重复时听起来像是底部呼吁。该平台表示，复合指标全年一直处于冷状态，自2022年底以来最冷，但仍然不够冷以匹配之前的底部区域模板。这是一个状态声明，而不是时间声明。
更有趣的紧张关系是链上记录并不均匀看跌。Glassnode的市场脉搏描述了每日活跃地址和经过实体调整的转移量突破上统计带，这种统计上不寻常的参与通常被解读为网络“回归生命”。与此同时，低于1 BTC的转移激增与Coldcard低熵漏洞相关，看起来像是一种安全冲击行为模式，而CryptoQuant与2022年11月的比较提醒我们，恐惧驱动的运动如果只关注数量，可能看起来像是采用。
重要的门槛是这些活动记录在冲击窗口关闭后是否持续，因为持续的参与可以与投降共存，但它往往改变“投降”在实践中的含义。如果热图保持蓝色而活动仍然高于统计带，那就开始看起来像是一个盈利和群体压力滞后指标的市场，而参与首先在恢复。如果活动回归均值，热图向“统一深蓝”状态变冷，那是与之前底部的更清晰类比，但这也意味着在复合指标翻转之前会有更多的痛苦。
真正的考验是下一轮数据是否在一个方向上解决矛盾：要么热图加深到类似底部的极端，要么活动反弹证明足够持久，以至于复合指标开始变暖而不出现之前周期的“统一深蓝”特征。
